Проект строительства жилого дома

      Инвестиционный  проект предполагает удачное использование  сложившейся или ожидающейся в перспективе рыночной конъюнктуры и, как правило, «выводит из игры» конкурентов (например, потому что на одном и том же месте в одно и то же время нельзя построить два жилых дома по одному и тому же проекту; если же строить дома в разных местах и/или в разное время, то это будут два разных проекта, а не повторение одного и того же – эффективность этих проектов будет разной). Уникальность проектов обусловливает необходимость индивидуального подхода к оценке эффективности каждого из них [24, с. 53].

      Однако  инвестиционный проект не может быть сведен к комплекту документов, а понимается в более широком смысле – как комплекс действий, связанных с прогнозом спроса на продукцию предприятия, объемом производства, определением стоимости основных фондов и оборотных средств, издержек производства и реализации продукции, введением мощностей в эксплуатацию, оценкой результативности капиталовложений.

      Классификация инвестиционных проектов приведена  на рисунке A.1.

      Масштаб (общественная значимость) проекта  определяется влиянием результатов его реализации на хотя бы один из (внутренних или внешних) рынков: финансовых, продуктов и услуг, труда и т. д., а также на экономическую и социальную обстановку.

      Предназначение  инвестиций – это ключевой признак  при классификации проектов. На рисунке  A.1 выделены семь основных групп проектов.

      В зависимости от значимости (масштаба) проекты подразделяются на :

      - глобальные, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле;

      - народнохозяйственные, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в стране;

      - крупномасштабные, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в отдельных регионах или отраслях страны;

      - локальные, реализация которых не оказывает существенного влияния на экономическую ситуацию в регионе и не изменяет уровень и структуру цен на товарных рынках [15, с. 101].

      Инвестиции  в повышение эффективности  производства. Данные проекты направлены в основном на уменьшение затрат путем применения ресурсосберегающих технологий, прогрессивных материалов, более экономичного оборудования, внедрения новых схем ресурсопотоков, лучшей организации труда, повышения квалификации работников и т. д.

      Инвестиции  в расширение действующего производства. Проекты такого типа предусматривают увеличения производственных мощностей в связи с увеличением спроса на продукцию предприятия. Докупается оборудование, увеличивается штат работников, расширяются закупки сырья и материалов.

        Инвестиции в создание  новых производств. Подобные проекты в основном направлены на новое строительство или реконструкцию действующих предпятий для производства новых видов продукции.

      Инвестиции, связанные с выходом  на новые рынки  сбыта. Подобные проекты чаще всего предусматривают [16, с. 87]:

      –  расширение производства (если существующие рынки не перенасыщены продукцией предприятия);

      –  адаптацию выпускаемой продукции к особенностям новых рынков (требования к безопасности и эргономике, национальные особенности, климатические условия и т. п.);

      – развитие средств доставки, рекламу, гарантийное и послегарантийное обслуживание.

      Инвестиции  в исследования и  инновации. Проекты, направленные на научно-исследовательские работы, опытно-конструкторские работы, разработку новых технологий и т. п., играют исключительно важную роль в современном динамично развивающемся мире. Несмотря на непредсказуемость результатов подобных проектов, крупные предприятия затрачивают для их проведения весьма большие средства.

      Инвестиции  преимущественно  социального назначения. Цель таких проектов заключается в решении определенных социальных задач (строительство домов отдыха, спортивных центров, больниц, детских садов и т. п.). Подобные проекты носят, очевидно, затратный характер, хотя вполне вероятен косвенный экономический эффект.

      Инвестиции, осуществляемые в соответствии с  требованиями законодательства (вынужденные инвестиции). Задачами проектов такого типа является выполнение требований законодательства [27, с. 68]:

      –  охрана окружающей среды (охрана воздушного и водных бассейнов, утилизация и захоронение токсичных отходов и т. п.);

      –  санитарно-эпидемиологические нормы;

      –  пожарная безопасность;

      –  охрана труда и техника безопасности и др.

      Примерами таких проектов могут быть:

      –  строительство очистных сооружений химзагрязненных стоков;

      –  замена плавильных печей ваграночного типа на индукционные или электропечи;

      –  строительство могильников токсичных отходов и т. д.

      Тип предполагаемого эффекта. Оценка проектов может быть осуществлена по различным критериям. Результаты в ходе реализации проектов не всегда носят характер очевидной прибыли. Некоторые проекты убыточные в экономическом смысле могут приносить косвенный доход за счет надежности и стабильности в обеспечении сырьем и материалами, выхода на новые рынка сырья и сбыта продукции, достижения социального эффекта, снижения затрат по другим проектам и др.

      В этом случае критерии оценки целесообразности инвестирования проекта, основанные на формализованных алгоритмах, могут уступать место неформализованным критериям.

      Можно выделить следующие виды эффекта [18, с. 86]:

      –  сокращение затрат;

      –  увеличение дохода;

      –  снижение риска производства и сбыта;

      –  приобретение новых знаний;

      –  социальный эффект.

      Тип отношений. Выделение различных  отношений взаимозависимости инвестиционных проектов весьма важно при их анализе.

      Проекты называются независимыми, если решение  о принятии одного не сказывается  на решении о принятии других. Проекты  называются альтернативными или взаимоисключающими, если принятие одного из них означает, что остальные должны быть отвергнуты.

      Проекты связаны между собой отношениями  комплементарности, если принятие нового проекта способствует росту доходов  по одному или нескольким другим проектам. Например, строительство сервисного центра сопровождается не только доходом  от оказания услуг этим центром, но и ростом числа покупателей основной продукции, привлеченных перспективой возможности ремонта приобретенного изделия. Выявление отношений комплементарности подразумевает рассмотрение проектов в комплексе, а не изолированно. Это имеет особое значение, когда принятие проекта по основному критерию не является очевидным – в этом случае должны использоваться дополнительные критерии, в том числе наличие и степень комплементарности [29, с. 101].

      Проекты связаны между собой отношениями  замещения, если принятие нового проекта приводит к некоторому снижению доходов по одному или нескольким действующим проектам.

      Очевидно, что ценность предприятия реально  определяется не тем, насколько велик его капитал (за исключением, может быть, капитала, находящегося в форме наиболее ликвидных активов), а тем, какое положение этот капитал обеспечивает предприятию на рынке его товаров и услуг. Между тем, это положение как раз и определяется направлениями инвестиций предприятия: если они повышают его конкурентоспособность и обеспечивают прирост доходности его капитала, то ценность предприятия увеличивается и его владельцы становятся богаче. В противном случае инвестиции, формально увеличивая пассивы предприятия (за счет вложений собственного капитала или привлечения заемных средств, увеличивающих обязательства), приведут к снижению ценности предприятия, поскольку рыночная оценка его капитала упадет вслед за снижением его конкурентоспособности и прибыльности.

      Отсюда  следует не сложный, но чрезвычайно  принципиальный вывод: любые инвестиции, в том числе и инвестиции в реальные активы, следует рассматривать прежде всего с точки зрения того, как они влияют на ценность предприятия. Этот критерий оценки приемлемости инвестиций следует признать наиболее общим и основополагающим, хотя его практически невозможно строго формализовать, как нельзя жестко формализовать и с арифметической точностью просчитать процесс формирования рыночной цены собственного капитала и обязательств предприятия. 

1.2. Основы  принятия инвестиционных решений 

     Под решением понимают нахождение определенного  варианта действий, и сам процесс  деятельности, и ее конечный результат. Когда говорят о решении проблемы, используют этот термин в трех значениях [10, с. 83]:

     1) найденный, но еще не осуществленный вариант действий;

     2) сам процесс разрешения проблемы, то есть устранение некоторых  препятствий и трудностей на этом пути;

     3) итог деятельности.

     Принятие  решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов. Степень их сочетания определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов, расчеты, с помощью которых могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения.

     Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусмотрены по проекту. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.

     Основой экономических методов принятия предпринимательских решений является анализ таких категорий, как цена, издержки производства, финансы, и умение оперировать ими в практической деятельности.

     Некоторые решения являются главными, такие, как инвестиции в новое оборудование, заем больших сумм или производство новой продукции. Большинство других решений является частью каждодневного процесса управления всеми подразделениями предприятия. Общим для всех решений является базовый принцип «экономического компромисса», согласно которому перед каждым решением управляющий должен взвешивать получаемые выгоды и издержки.

     Управляющий в общем случае в интересах  владельцев предприятия принимает решения по использованию различных ресурсов для получения ожидаемой экономической выгоды. В этом контексте все деловые решения можно отнести к трем основным областям [11, с. 83]:

     - инвестирование ресурсов;

     - хозяйственная деятельность в результате использования этих ресурсов;

     - приемлемое сочетание собственных и привлеченных (заемных) средств.

     Общим для всех предприятий остается определение  главной экономической цели разумного управления: запланированное использование ресурсов с целью создания через некоторое время рыночной стоимости предприятия, способной покрыть все затраченные ресурсы и обеспечить приемлемый уровень дохода на условиях, отвечающих ожиданиям по риску владельцев предприятия.

     В конечном счете, создание рыночной стоимости  предприятия зависит от правильного  управления в трех общих для всех предприятий областях принятия решений [11, с. 124]:

     - выбор и осуществление инвестиций на основе экономического анализа и управления;

     - осуществление прибыльной хозяйственной деятельности на основе эффективного использования всех ресурсов;

     - финансирование деятельности с сознательной платой за ожидаемые выгоды риском, возникающим при использовании заемных средств.