Лизинг, как механизм финансирования инвестиций в основной капитал

Необходимо заметить, что амортизационные отчисления в расчете налога на имущество рассматриваются в соответствии с Положением по бухгалтерскому учету «Учет основных средств» (ПБУ 6/01) линейным способом, а в составе лизингового платежа и для исчисления экономии по налогу на прибыль – в соответствии с положениями ст. 25 НК РФ как линейным, так и нелинейным способом.

В качестве ставки дисконтирования была выбрана ставка 13 % годовых в рублях РФ (ставка рефинансирования ЦБ РФ). Расчет приведенной стоимости (PV) производился по формуле:

PV=CF0+CF1/(1+r)1+CF2/(1+r)2+…+CFn/(1+r)n, где         (8)

PV – приведенная стоимость,

CFn – денежный поток (n+1) года,

r – ставка дисконтирования.

ГЛАВА 3.  АНАЛИЗ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ РАЗЛИЧНЫХ ВАРИАНТОВ ПРИОБРЕТЕНИЯ ОБОРУДОВАНИЯ

3.1. Расчет лизинговых платежей

В этой главе будут рассмотрены и сравнены два варианта расчета лизинговых платежей при получении оборудования в лизинг с вариантом покупки оборудования для судоремонта за счет кредита.

              Одним из наиболее сложных элементов проектирования лизинговой сделки и подготовки лизингового договора является определение суммы лизингового платежа. В исследовательской части дипломной работы были рассмотрены несколько методик определения потока лизинговых платежей. В проектной части дипломной работы предоставляется расчет лизинговых платежей на основе Методических рекомендаций Министерства экономики РФ и метода финансовых рент, а также осуществляется выбор наиболее оптимального варианта.

Выбор данных методик обусловлен тем, что на практике большинство лизинговых компаний руководствуются Методическими рекомендациями и применяют их при расчете суммы лизинговых платежей. Метод финансовых рент позволяет определить текущую стоимость платежей в любой момент времени, а также выбрать наиболее эффективный способ их уплаты (в конце или начале периода).

ОАО ДВЗ «Звезда»   определила стоимость оборудования в 283200 тыс. руб., включая его монтаж и доставку. Срок договора составляет 3,5 года. Расчеты лизинговых платежей осуществляются в немецких марках, оплата в рублях по курсу ЦБ. Стороны используют механизм ускоренной амортизации. Исходные данные для расчетов приведены таблице 3.1.

Таблица 3.1

Исходные данные для расчета лизинговых платежей

В лизинговые платежи включаются: амортизация лизингового имущества за весь срок действия договора лизинга, компенсация платы лизингодателя за использованные им заемные средства, комиссионное вознаграждение, плату за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором лизинга, а также стоимость выкупаемого имущества, если договором предусмотрен выкуп и порядок выплат указанной стоимости в виде долей в составе лизинговых платежей. Лизинговые платежи уплачиваются в виде отдельных взносов.

При заключении договора стороны устанавливают общую сумму лизинговых платежей, форму, метод начисления, периодичность уплаты взносов, а также способы их уплаты.

Алгоритм расчета лизинговых платежей выглядит следующим образом[11]:

1. Расчет общей суммы лизинговых платежей осуществляется по формуле Рl = Ра + Рк + Рi + Рu + Рn         (3.1),

где     Рl - суммарная стоимость лизинга;

Ра - величина амортизационных отчислений;

Рк - плата за используемые кредитные ресурсы;

Рi - размер комиссионных выплат лизингодателю;

Рu - дополнительные расходы лизингодателя;

Рn - величина налога на добавленную стоимость.

2. Амортизационные отчисления рассчитываются по формуле (3.2):

где     БС – балансовая стоимость имущества, руб.;

На – норма амортизационных отчислений, %;

Балансовая стоимость имущества определяется в порядке, предусмотренном действующими правилами бухгалтерского учета.

3. Расчет платы за используемые кредитные ресурсы осуществляется по формуле (3.3):

где     ПК – плата за используемые кредитные ресурсы, руб.;

СТк – ставка за кредит (годовой).

При этом имеется в виду, что в каждом расчетном году плата за используемые кредитные ресурсы соотносится со среднегодовой суммой непогашенного кредита в этом году или среднегодовой остаточной стоимостью имущества – предмета договора:

где    КРt – кредитные ресурсы, используемые на приобретение имущества, плата за которые осуществляется в расчетном году, руб.;

OCн и OCк – расчетная остаточная стоимость имущества соответственно на начало и конец года, руб.;

Q – коэффициент, учитывающий долю заемных средств в общей стоимости приобретаемого имущества. Если для приобретения имущества используются только заемные средства, коэффициент Q = 1.

4. Расчет комиссионного вознаграждения лизингодателю

Комиссионное вознаграждение может устанавливаться по соглашению сторон в процентах:

а) от балансовой стоимости имущества – предмета договора;

б) от среднегодовой остаточной стоимости имущества.

В соответствии с этим расчет комиссионного вознаграждения осуществляется по формуле (3.5) или (3.6):

где               p – ставка комиссионного вознаграждения, процентов годовых от балансовой стоимости имущества;

БС – балансовая стоимость имущества;

или по формуле:

где                ОСн и ОСк – расчетная остаточная стоимость имущества соответственно на начало и конец года, руб.;

Ств – ставка комиссионного вознаграждения, устанавливаемая в процентах от среднегодовой остаточной стоимости имущества – предмета договора.

5. Расчет платы за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором лизинга осуществляется по формуле (3.7):

где    ДУт – плата за дополнительные услуги в расчетном году, руб.;

Р1, Р2 ... Рn – расход лизингодателя на каждую предусмотренную договором услугу, руб.;

Т – срок договора, лет.

6. Расчет размера налога на добавленную стоимость, уплачиваемого лизингодателем по услугам договора лизинга осуществляется по формуле (3.8):

где    НДСt – величина налога, подлежащего уплате в расчетном году, руб.;

Вt – выручка от сделки по договору лизинга в расчетном году, руб.;

СТn – ставка налога на добавленную стоимость, %

В сумму выручки включаются: амортизационные отчисления, плата за использованные кредитные ресурсы (ПК), сумма вознаграждения лизингодателю (КВ) и плата за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором (ДУ) (см.ф.( 3.9):

Состав слагаемых при определении выручки определяется законодательством о налоге на добавленную стоимость и инструкциями по определению налогооблагаемой базы.

7. Расчет размеров лизинговых взносов при их уплате равными долями с оговоренной в договоре периодичностью:

а) ежегодно осуществляется по формуле (3.10):

где    ЛВг – размер ежегодного взноса, руб.;

ЛП – общая сумма лизинговых платежей, руб.;

Т – срок договора лизинга, лет.

б) ежеквартально осуществляется по формуле (3.11):

где    ЛВк – размер ежеквартального лизингового взноса, руб.;

в) ежемесячно  осуществляется по формуле (3.12):

где    ЛВм – размер ежемесячного лизингового взноса, руб.;

Подставив исходные данные из таблицы 3.1 в приведенные формулы получим расчет лизинговых платежей (таблица 3.2)

Таблица 3.2

Расчет общей суммы лизинговых платежей

Остаточная стоимость оборудования – 12 980 тыс. руб.

Обоснование расчета лизинговых платежей на основе теории финансовых рент

Данный метод расчета лизинговых платежей заключается в признании  равенства современной (текущей) стоимости потока лизинговых платежей и стоимости имущества со всеми дополнительными расходами при его приобретении.

По условиям расчета определяется единая величина лизинговых платежей по периодам, которая в дальнейшем распределяется на процентные платежи и суммы возмещения стоимости имущества.

Непосредственно лизинговые платежи предлагается рассчитывать по следующей формуле[12]:

где С – стоимость имущества с учетом всех дополнительных затрат;

β – лизинговое вознаграждение лизингодателя в долях;

N – количество лизинговых платежей;

an,β – коэффициент рассрочки (погашения)

Данная формула получена, исходя из того, что платежи осуществляются в конце периода и имущество амортизируется полностью за срок договора лизинга.

Современная (приведенная) стоимость потока лизинговых платежей равна стоимости лизингового имущества. Денежный поток состоит из N равных платежей, осуществляющихся равномерно в конце каждого периода. Ставка лизингового процента β. Необходимо определить размер одного лизингового платежа.

Изобразим лизинговые платежи R на оси времени и определим современную стоимость каждого платежа в начальный (нулевой) момент времени

Современная величина 1-го платежа будет равна                 (3.131).

Современная величина 2-го платежа будет равна    (3.132).

Современная величина N-го платежа будет равна    (3.133).

Тогда суммарная стоимость всех лизинговых платежей, приведенных к начальному периоду равняется:

Левая часть равенства представляет собой геометрическую прогрессию с первым членом и знаменателем .

Формула определения суммы геометрической прогрессии, состоящей из N членов, имеет следующий вид:

Подставив в нее значения ,     получим формулу для расчета лизинговых платежей, которая имеет вид  формулы 19:

В формуле расчета лизинговых платежей, производимых в конце периода при полном возмещении стоимости имущества, основную нагрузку несет коэффициент рассрочки (погашения), который определяется по следующей формуле: