Лизинг, как механизм финансирования инвестиций в основной капитал

-align:justify">Коэффициент рассрочки показывает, какая доля стоимости имущества погашается в каждый период. Иногда в расчетах используется коэффициент приведения, который является обратной величиной к коэффициенту рассрочки, т.е.

Как правило, в реальных расчетах приводятся данные о годовых процентах Р, количестве платежей в году M и сроке договора T.

С учетом этих замечаний коэффициент рассрочки принимает следующий вид:

 

Из формулы (24) хорошо видно, что коэффициент рассрочки зависит от числа платежей и процентной ставки, причем с ростом числа платежей при одной и той же процентной ставке коэффициент рассрочки уменьшается.

После того как лизинговый платеж определен, он распределяется на величину комиссионного вознаграждения и сумму возмещения стоимости имущества. Причем вначале определяется комиссионное вознаграждение лизингодателя как произведение невозмещенной стоимости имущества на процент вознаграждения лизингодателя, а потом вычисляется стоимость имущества, возмещаемая в данном периоде, которая рассчитывается как разность между значениями лизингового платежа и комиссионного вознаграждения.

Математически этот процесс описывается следующими формулами:

Остаточная стоимость имущества для последующего шага определяется как разность между невозмещенной стоимостью имущества и стоимостью имущества, которая погашается на данном шаге.

В случае если в договоре предусмотрен авансовый платеж в размере Ca, то необходимо скорректировать общую стоимость имущества С по следующей формуле:

и подставить новое значение в формулу (3.13) для расчета лизинговых платежей.

Таким образом, если лизингодатель выплачивает аванс и начинает платить лизинговые платежи с первого периода, то в формуле (3.13) величина стоимости имущества берется за вычетом авансового платежа, т.е. корректируется с учетом формулы (28).

Если платежи будут осуществляться в начале периода, лизинговые платежи должны уменьшиться, т.к. долг возвращается раньше. Снова рассмотрим ось времени и приведем все платежи к начальному периоду.

Современная величина 1-го платежа будет равна R.

Современная величина 2-го платежа будет равна                     (291).

Современная величина N-го платежа будет равна     (292).

Тогда суммарная стоимость всех лизинговых платежей, приведенных к начальному периоду, равняется:

Внутри фигурных скобок находится точно такая же сумма, которая возникала при расчете лизинговых платежей в конце периода. Таким образом, лизинговый платеж в начале периода отличается от лизингового платежа, сделанного в конце периода на величину , а формула примет следующий вид:

Распределение лизингового платежа на лизинговое вознаграждение и возмещенную стоимость имущества описывается следующими формулам:

Общая сумма лизингового договора при выплате лизинговых платежей в начале периода меньше, чем в случае, когда эти платежи выплачиваются в конце периода. В связи с этим, если лизингополучатель стремится уменьшить общую сумму лизингового договора, ему необходимо быстрее погашать долг. Например, осуществлять платежи в начале периода.

Если в процессе договора возникает остаточная стоимость, то необходимо произвести корректировку стоимости на величину Со. В связи с тем, что стоимость приведена к начальному периоду времени, то через N периодов современная остаточная стоимость будет меньше, чем фактическая Со на величину дисконтного множителя Vn, взятого по ставке . В математическом виде это выглядит следующим образом:

С учетом данного положения в процессе лизингового договора через лизинговые платежи необходимо будет вернуть стоимость имущества не     (С-Со), а большую:

Второй член в формуле (36) представляет собой современную величину остаточной стоимости имущества после N платежей.

В связи с этим, формула для расчета лизинговых платежей примет следующий вид:

 Удобство данной методики состоит в том, что лизизингополучатель может задать необходимую остаточную стоимость оборудования, по которой он готов его выкупить и поставить на баланс. Исходя из этого, рассчитывается величина ежеквартальных платежей (таблицы 3.3, 3.4).

 

Таблица 3.3

Расчет лизинговых платежей на основе теории финансовых рент с корректировкой на остаточную  стоимость (платежи - в начале периода)

Период	Остаточная стоимость имущества (Ui)	Возмещение стоимости имущества (Bi)	Комиссионное вознаграждение (Ai)	Лизинговые платежи (Ri)	Сумма НДС	Всего затрат с НДС
1	236 000,00	18 967,82	0,00	18 967,82	3793,56	22 761,38
2	217 032,18	13 542,02	5 425,80	18 967,82	3793,56	22 761,38
3	203 490,16	13 880,57	5 087,25	18 967,82	3793,56	22 761,38
4	189 609,59	14 227,58	4 740,24	18 967,82	3793,56	22 761,38
5	175 382,01	14 583,27	4 384,55	18 967,82	3793,56	22 761,38
6	160 798,74	14 947,85	4 019,97	18 967,82	3793,56	22 761,38
7	145 850,89	15 321,55	3 646,27	18 967,82	3793,56	22 761,38
8	130 529,34	15 704,59	3 263,23	18 967,82	3793,56	22 761,38
9	114 824,75	16 097,20	2 870,62	18 967,82	3793,56	22 761,38
10	98 727,55	16 499,63	2 468,19	18 967,82	3793,56	22 761,38
11	82 227,92	16 912,12	2 055,70	18 967,82	3793,56	22 761,38
12	65 315,80	17 334,92	1 632,90	18 967,82	3793,56	22 761,38
13	47 980,88	17 768,30	1 199,52	18 967,82	3793,56	22 761,38
14	30 212,58	18 212,51	755,31	18 967,82	3793,56	22 761,38
Итого:	12 000,10	223 999,93	41 549,55	265 549,48	53 109,90	318 659,38

 

Остаточная стоимость оборудования – 12 000,1 ТЫС. РУБ.

В случае если лизингополучатель вносит платежи в начале периода, сумма договора (с НДС) составит 318 659,38 тыс. руб., а остаточная стоимость оборудования – 12 000,1 тыс. руб.. Если платежи производятся в конце периода, то сумма договора (с НДС) составит 326 931,02 тыс. Руб., а остаточная стоимость –    12 000,04 тыс. руб.. Очевидно, что лизингополучателю выгоднее вносить лизинговые платежи в начале периода: разница составляет 8 271,64 тыс. руб..

 

Таблица 3.4

Расчет лизинговых платежей на основе теории финансовых рент с корректировкой на остаточную стоимость (платежи - в конце периода)

Период	Остаточная стоимость имущества (Ui)	Возмещение стоимости имущества (Bi)	Комиссионное вознаграждение (Ai)	Лизинговые платежи (Ri)	Сумма НДС	Всего затрат с НДС
1	236000	13560,18	5900,00	19460,18	3892,04	23 352,22
2	222439,82	13899,18	5561,00	19460,18	3892,04	23 352,22
3	208540,64	14246,66	5213,52	19460,18	3892,04	23 352,22
4	194293,98	14602,83	4857,35	19460,18	3892,04	23 352,22
5	179691,15	14967,9	4492,28	19460,18	3892,04	23 352,22
6	164723,25	15342,1	4118,08	19460,18	3892,04	23 352,22
7	149381,15	15725,65	3734,53	19460,18	3892,04	23 352,22
8	133655,5	16118,79	3341,39	19460,18	3892,04	23 352,22
9	117536,71	16521,76	2938,42	19460,18	3892,04	23 352,22
10	101014,95	16934,81	2525,37	19460,18	3892,04	23 352,22
11	84080,14	17358,18	2102,00	19460,18	3892,04	23 352,22
12	66721,96	17792,13	1668,05	19460,18	3892,04	23 352,22
13	48929,83	18236,93	1223,25	19460,18	3892,04	23 352,22
14	30692,9	18692,86	767,32	19460,18	3892,04	23 352,22
Итого:	12 000,04	223 999,96	48 442,56	272 442,52	54 488,50	326931,02

 

Остаточная стоимость оборудования – 12 000,04 тыс. руб.

По сравнению с расчетом  лизинговых платежей по Методическим рекомендациям, методика, основанная на теории  финансовых рент,  более выгодна для лизингополучателя, т.к  сумма договора меньше на 21-23%.

 

3.2 Анализ выплат по кредиту и затрат на содержание оборудования

Самым распространенным вариантом финансирования капитальных вложений является кредит. Для получения кредита потенциальному заемщику необходимо пройти стандартную процедуру проверки платежеспособности, т.к. банки заинтересованы в сотрудничестве с надежными клиентами, поэтому к организациям, желающим воспользоваться кредитными продуктами, предъявляются определенные требования.

Для получения кредита юридическим лицом для банка решающее значение имеет устойчивое финансовое состояние и хорошая кредитная история потенциального заемщика, а также наличие ликвидного обеспечения. Существенную роль играет также факт обслуживания заемщика банком по другим направлениям, объем платежей и операций, осуществляемых через банк, их доля в общем обороте заемщика.

В частности, у заемщика должен быть свой устойчивый и перспективный бизнес, он должен обладать успешным опытом работы, располагать собственным капиталом и, если понадобится, способностью предоставить достаточное обеспечение. В обеспечение возврата кредитов Банк принимает банковские гарантии, высоколиквидные залоги, драгоценные металлы, поручительства организаций с устойчивым финансовым положением, векселя, ценные бумаги, различное имущество.

Для получения кредита необходимо заполнить и направить в банк предварительную кредитную заявку. Окончательный ответ о возможности выдачи кредитного продукта будет дан после анализа результатов кредитного интервью, а также изучения финансовых и других документов  организации (ориентировочный срок — две недели с момента предоставления пакета документов).

Перечень документов, предоставляемых заемщиком в банк на получение кредита  и для рассмотрения кредитной заявки:

1.      Заявление Заемщика на получение кредита, где необходимо указать:

                 сумму кредита;

                 целевое использование кредита;

                 срок кредита;

                 вид обеспечения кредита;

                 предполагаемый процент, который может уплатить Заемщик

                 реквизиты Заемщика.

2. Копии учредительных и других документы

                 нотариально заверенная копия Устава;

                 нотариально заверенная копия Учредительного договора (протокола о создании);

                 нотариально заверенная копия Свидетельства о регистрации;

                 нотариально заверенная банковская карточка с образцами подписей;

                 заверенная нотариально либо регистрирующим государственным органом копия свидетельства о регистрации изменений в учредительные документы;

                 нотариально заверенная копия зарегистрированного отчета о выпуске акций либо уведомления регистрирующего органа о регистрации отчетов выпуска акций Заемщика, являющегося акционерным обществом, либо в случае, если размещение акций еще не окончено, нотариально заверенная копия зарегистрированного проспекта эмиссии акций (решения о выпуске) либо уведомления регистрационного органа о регистрации выпуска;

                 заверенная нотариально либо выдавшим государственным органом либо подписью руководителя и печатью Заемщика копия справки о присвоении статистических кодов;

3. Заполняется опросный лист клиента, в котором отражаются общие сведения о предприятии: основание, учредители, история развития, специализация, обслуживающие банки, анализ текущего состояния, торговая (производственная) политика  текущего года, реестр акционеров, зависимые (дочерние) структуры.

4. Бухгалтерская отчетность:

                 форма № 1. (баланс) – на 01/01/10, на последнюю отчетную дату (по годовому отчету - приложения к балансу);

                 форма № 2. (отчет о прибылях и убытках);

                 учетная политика предприятия;

                 типовые договоры (образцы) с контрагентами;

                 расшифровка структуры основных средств;

                 расшифровка структуры дебиторской задолженности по срокам погашения, считая от отчетной даты;

                 расшифровка структуры кредиторской задолженности по срокам погашения, считая от отчетной даты;

                 задолженность по кредитам банков;

                 данные о выручке от реализации продукции, о движении денежных средств.

После рассмотрения Кредитным Комитетом банка кредитной заявки и проведения оценки финансового состояния потенциального заемщика, процесс переходит в стадию принятия решения. Согласно регламенту решение считается принятым в случае, если все члены Кредитного Комитета проголосовали в пользу кредитования и не более одного члена Комитета воздержалось. Лишь после одобрения Кредитным Комитетом заявки о кредитовании, стороны заключают соглашение, договоренности об условиях которого были достигнуты на стадии переговоров между банком и заемщиком.