Анализ денежных потоков

      3. Анализ движения денежных потоков ООО «Селена-98» 
 

     Проиллюстрируем анализ ОДДС на примере ООО «Селена-98", используя данные формы № 4. Результаты анализа представим в виде таблице 3.1. (приложение 5). Учитывая, что операции с внеоборотными активами отражаются в инвестиционной области деятельности, денежный приток в размере 31252 руб. в виде выручки от продажи основных средств отразим в графе 4 таблицы 3.1.

     Будем считать, что положительный денежный поток на сумму 51291 руб. связан с поступлением денежных средств от продажи валюты или краткосрочных финансовых вложений. Тогда его можно отнести к текущим поступлениям денежных средств. Кредиты и займы полученные относятся к финансовой деятельности, поскольку приводят к росту заемного капитала. Соответствующие денежные притоки отразим в графе 5. Отток денежных средств на оплату труда и в виде отчислений в государственные внебюджетные фонды представляет собой текущие выплаты. Поэтому разместим их в графе 3 таблицы 3.1. Возврат основной суммы кредитов и займов отражается как денежные оттоки от финансовой деятельности. Суммы погашенных кредитов и займов отразим в графе 5 таблицы.

     Проведем  вертикальный и горизонтальный ретроспективный  анализ подготовленного отчета о движении денежных средств. Показатели горизонтального анализа приводятся в графах 7, 8, 9 таблицы 3.1. За отчетный период сумма поступивших денежных средств составила 13940506 руб. (100%). При этом 55,9 % общего валового денежного притока приходится на текущую деятельность (7795935 руб.), менее одного процента (31252 руб.) - на инвестиционную и 43,9 % (6112511 руб.) - на финансовую.

     Данные  вертикального анализа (графы 10, 11 и 12) позволяют сделать вывод о  том, что 95,78 % валового притока денежных средств от текущей деятельности обеспечено выручкой от продажи товаров (работ, услуг), 0,66 % составляет выручка от продажи иного имущества, 3,56 % - прочие поступления. Существенная доля поступления денежных средств в виде выручки от продажи товаров (работ, услуг) свидетельствует о том, что анализируемое предприятие получает доход, как это и должно быть, в первую очередь от своей основной деятельности. 99,77 % притока денежных средств от инвестиционной деятельности обеспечено в виде выручки от продажи внеоборотных активов и 0,23 % - полученными дивидендами и процентами по долгосрочным финансовым вложениям.

     Положительный денежный поток в финансовой области  на 100 % обусловлен ростом заемного капитала, из них на 80,64 % - получением кредитов и на 19,36 % - привлечением займов. Прочие поступления денежных средств составляют в целом незначительную часть (1,94 %), поэтому не требуют более детального анализа.

     Отток денежных средств по всем видам деятельности составляет за отчетный год 13922967 руб. (100 %). Из них на текущие выплаты приходится наибольшая часть - 55,9 % (7783188 руб.), на инвестиционную и финансовую деятельность - соответственно 6,1 % (845458 руб.) и 38,0 % (5294321 руб.).

     Вертикальный  анализ показал, что 72,09 % всех оттоков денежных средств в ходе текущей деятельности — оплата приобретенных товаров (работ, услуг), 3,91 % - оплата труда, включая отчисления в государственные внебюджетные фонды, 12,45 % - выданные авансы, 1,57 % - расчеты с бюджетом, 9,66 % - прочие выплаты. Последние в связи с их существенной долей (почти 10 %) целесообразно проанализировать более детально. Однако внешнему аналитику такая информация недоступна.

     Анализ  инвестиционной деятельности свидетельствует  о существенной доле долгосрочных финансовых вложений - 79,19 %. Кроме того, на 20,81 % валовой инвестиционный отток обусловлен приобретением активной части основных средств. Возврат кредитов и займов составляет 100 % отрицательного денежного потока в финансовой деятельности. В целом валовой денежный приток превышает отток, что обусловило прирост денежных средств за отчетный период на сумму 17539 руб.

     В целях получения детальной информации о денежных потоках составим развернутый  аналитический отчет о движении денежных средств. Результаты оформим  в виде таблицы 3.2. (приложение 6).

     Выполним расчет чистой прибыли (убытка) в чистый денежный поток по текущей деятельности (ЧДПТ) косвенным методом таблица 3.3. (приложение 7).

     Данные  таблиц 3.2 и 3.3. свидетельствуют о  том, что увеличение за год денежных средств на 17539 руб. произошло за счет положительного чистого денежного потока от текущей деятельности в размере 30708 руб., отрицательного чистого денежного потока от инвестиционной деятельности - на сумму 831399 руб. и положительного чистого денежного потока от финансовой деятельности - в размере 818230 руб.

     Анализ  ООО «Селена-98» показал, что сформированный в отчетном году положительный ЧДПТ в размере 30708 руб., уже учитывающий инвестиции текущего периода в оборотные активы, был полностью направлен на покрытие дефицитного чистого денежного потока от инвестиционной деятельности. Суммарный же чистый денежный поток по текущей и инвестиционной деятельности - Free Cash Flow (FCF), представляющий собой резерв для свободы действий организации при принятии в перспективе не только финансовых решений, но и будущих инвестиций в оборотные и внеоборотные активы - составил отрицательную величину 800691 руб. Образовавшийся дефицит денежных средств был покрыт за счет роста заемного капитала и в целом за счет чистого денежного потока от финансовой деятельности в размере 818230 руб.

     Данные  таблиц 3.2. и 3.3. дают возможность проанализировать ОДДС не только по видам деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой, но и в разрезе внешних и внутренних источников и направлений использования денежных средств. В целом это позволяет в ходе анализа ОДДС оценить, с одной стороны, способность организации создавать денежные средства и их эквиваленты и, с другой - ее потребности в их использовании.

     Общий объем внутренних источников финансирования за отчетный период составил 96123 руб. Структура внутренних источников анализируемой организации по данным таблицы 3.2. свидетельствует о том, что одним из основных источников для нее является реализация внеоборотных активов 32,5 % = (31252 / 96123 х 100).

     Доля  чистого денежного потока от текущей деятельности в анализируемом периоде составила 31,9 % = (30708 / 96123 х 100).

     При оценке структуры внутреннего финансирования следует помнить о том, что  дезинвестиции (реализация внеоборотных активов) не должны доминировать в общей сумме внутреннего финансирования. Сокращение капвложений снижает будущий финансово-производственный потенциал любой организации. Целесообразна продажа только излишних или морально и физически устаревших долгосрочных активов. Поэтому в динамике доля дезинвестиций не должна быть постоянно высокой и доминирующей. Еще 34,7 % (33356 / 96123 х 100) приходятся на имеющиеся в наличии денежные средства. Безусловно, организации следует оценить оптимальный остаток денежных средств в кассе и на банковских счетах и уделить особое внимание росту доли ЧДПТ во внутреннем финансировании.

     За  отчетный год величина денежных средств  и эквивалентов денежных средств изменилась на 17539 руб. Данные таблиц 3.2. и 3.3. показывают, что в разрезе источников финансирования это изменение было связано с ростом размера внутренних источников финансирования, внутреннего использования денежных средств в виде инвестиций во внеоборотные активы - на 863458 руб., внешнего использования денежных средств - на 5294321 руб. и внешних источников финансирования - на 6112551 руб.

     Позитивным  является то, что большая часть  денежных притоков по текущей деятельности в отчетном году (52,53 %) обеспечивается поступлением выручки от продажи товаров (продукции, работ, услуг). Если в динамике удельный вес этой статьи останется высоким, а размер дезинвестиций от продажи внеоборотных активов не будет составлять значительную долю во внутренних источниках финансирования, то можно считать, что у организации стабильное внутреннее финансирование, что существенно повышает ее будущую финансовую устойчивость.

     Дальнейшим  этапом анализа ОДДС является расчет и анализ финансовых коэффициентов  на базе величины чистого денежного  потока от текущей деятельности. Прежде всего, следует оценить «качество» чистого денежного потока от текущей деятельности. Оценка «качества» ЧДПТ проводится на базе анализа его структуры. Для этого чистая прибыль (убыток) пересчитывается в чистый денежный поток от текущей деятельности (таблица 3.3.).

     Значительная  доля скрытых финансовых источников требует дополнительного анализа их состава и структуры. Углубленный анализ показывает, что для частичного финансирования роста текущих активов в размере 894427 руб. (учет их изменения за отчетный период осуществляется при расчете непосредственно ЧДПТ) организации потребовалось увеличить кредиторскую задолженность, не принимая во внимание краткосрочные кредиты и займы, на сумму 155563 руб. В том случае, если кредиторская задолженность не просрочена, не предусматривает уплату штрафных санкций и не ведет к возникновению процедуры банкротства в течение заданного периода, допустимо на определенном отрезке времени приравнивать ее к внутренним (собственным) источникам средств организации. И так же, как в случае определения коэффициента промежуточного покрытия и коэффициента покрытия необходим анализ «качества» принимаемой в расчет дебиторской задолженности, чтобы устранить влияние сомнительных долгов, так и для оценки «качества» ЧДПТ следует тщательно изучить кредиторскую задолженность на предмет определения сроков ее взыскания и предусмотренных по ней штрафов и пеней за несвоевременную уплату.

     Структуру источников активного самофинансирования организации полезно изучить за ряд отчетных периодов, что позволит корректнее оценить «качество» ЧДПТ и, соответственно, перспективы дальнейшего развития организации. Уже предварительный анализ отчета о движении денежных средств позволяет выявить, что организация использует, прежде всего, источники активного самофинансирования, обеспеченные на 81,09 % (609802 / 752035 х 100) чистой прибылью и на 18,91 % (142233 / 752035 х 100) - начисленной амортизацией по внеоборотным активам.

     И, наконец, для оценки «качества» ЧДПТ рассчитаем и проанализируем показатели «качества» прибыли и доли амортизационных отчислений в ЧДПТ.

     Показатель  «качества» прибыли в отчетном году = 30708 / 609802 = 0,0504 выявляет существенное расхождение величины чистой прибыли и ЧДПТ: на каждый рубль показанной в отчете о прибылях и убытках прибыли предприятие получало лишь 5 копеек ЧДПТ.

     По  данным отчетного года, доля амортизационных  отчислений в ЧДПТ =142233 / 30708 = 4,63.

     Совместное  рассмотрение двух вышеуказанных показателей  свидетельствует о том, что не амортизационные отчисления являются главной причиной отличия ЧДПТ от чистой прибыли.

     В таблице 3.4. (приложение 8) финансовые показатели, рассчитанные на базе денежных потоков, сведены по группам, и есть возможность проанализировать их динамику за два хозяйственных года.

     Структура ОДДС для прошлого года имеет следующий  вид:

     •  денежные средства на начало периода = 27765 руб.;

     • абсолютное изменение денежных средств  за период = 5591 руб.; величина ЧДПТ = (855723) руб.; чистый денежный поток от инвестционной деятельности (ЧДПИ) = (1109287) тыс. руб.; чистый денежный поток от финансовой деятельности (ЧДПФ) = + 1970601 руб.;

     • денежные средства на конец прошлого периода = 33356 руб. Приведем расчет и  проанализируем последовательно выделенные группы финансовых показателей.

     Анализ  финансовых коэффициентов ликвидности, для повышения обоснованности оценки реальной платежеспособности организации, полезно дополнить расчетом следующих показателей. Используем данные отчетного года.

     1.1 Коэффициент платежеспособности (1) = 1,004 = 33356 + 13940506 / 13922967

     1.2 Коэффициент платежеспособности (2) = 1,001 = 13940506 / 13922967

     Коэффициент платежеспособности (1) дает нам возможность  определить, сможет ли организация обеспечить за определенный период выплаты денежных средств за счет остатка денежных средств на счетах, в кассе и их притоков за тот же период. Очевидно, что для обеспечения платежеспособности предприятия необходимо, чтобы этот коэффициент был не менее

     1. Анализ показал, что он составлял  1,004. Значения коэффициентов платежеспобности  свидетельствуют о достаточном количестве денежных средств, чтобы обеспечить требуемые выплаты. Однако у организации нет возможности повысить платежи даже на 1 %.

     1.3. Интервал (длительность) самофинансирования (1) = (33356 + 50895) / 2 + (211839 + 560287) / 2 + (210938 + 586958) / 25373764 + 283401+ 800565 – 142233 * 360 = 47,15 дня.

     1.4. Интервал (длительность) самофинансирования (2) = (33356 + 50895)/2 +(211839+ 560287)/2 : 5373764 + 283401+800565-142233 * 360 = 24,41 дня.