Анализ денежных потоков

     Кроме прямого и косвенного методов определения величины денежных средств существует так называемый метод ликвидного денежного потока (ЛДП), который позволяет оперативно рассчитать денежный поток на предприятии. Он может быть использован для экспресс - диагностики финансового состояния предприятия. Ликвидный денежный поток (или изменение в чистой кредитной позиции) является показателем дефицитного или избыточного сальдо денежных средств, возникающего в случае полного покрытия всех долговых обязательств по заемным средствам. Формула для расчета ликвидного денежного потока следующая:

     ЛДП = (ДК₁ + КК₁ – ДС₁) - (ДК₀ + КК₀ - ДС₀),           (12)

     где ДК₁ и ДК₀ — долгосрочные кредиты и займы на конец, и начало расчетного периода;

       КК₁ и КК₀ — краткосрочные кредиты и займы на конец и начало расчетного периода;

     ДС₁ и ДС₀ — денежные средства на конец и начало расчетного периода.

     По  Главной книге можно составить  динамические ряды показателей на конец  каждого месяца и сделать вывод  об уровне его платежеспособности. Указанные расчеты можно делать и по общей массе кредитов, займов и денежных средств, которые поступили в течение расчетного периода.

     Отличие показателей ликвидного денежного  потока от других показателей ликвидности (абсолютной, текущей и общей) состоит в том, что коэффициенты ликвидности отражают способность предприятия погашать свои обязательства внешним кредиторам.

     Ликвидный денежный поток характеризует абсолютную величину денежных средств, получаемых от обычных видов деятельности предприятия (текущей и инвестиционной), поэтому является более внутренним, выражающим эффективность его работы. Он важен также и для потенциальных инвесторов.

     Данный  показатель включает в себя весь объем  заемных средств и поэтому показывает влияние кредитов и займов на эффективность деятельности предприятия с точки зрения генерирования денежного потока.

     Ликвидный денежный поток не получил широкого распространения в практике работы российских банков, за исключением отдельных, прибегающих к нему при оценке кредитоспособности своих клиентов, так как ликвидный денежный поток выражает их платежеспособность.

     Более эффективное управление денежными  потоками приводит к повышению степени финансовой гибкости, что выражается в следующем:

• улучшение оперативного управления денежным оборотом с точки зрения сбалансированности поступления и расходования денежных средств;
• расчете объема продаж и оптимизации затрат за счет больших возможностей маневрирования денежными ресурсами;
• улучшение маневрирования заемными средствами;
• снижении расходов на процентные платежи по долговым обязательствам;
• повышение ликвидности баланса предприятия;
• возможность высвобождения денежных ресурсов для инвестирования в более доходные объекты («зоны роста») при относительно невысоких расходах на обслуживание долга;
• большая возможность получения кредитов для инвестиций от потенциальных зарубежных партнеров.

     Анализ  эффективности валютных операций связан с понятиями «валютного самофинансирования» и «валютной самоокупаемости».[3, c. 147]

     Сущность  валютного самофинансирования выражается в том, что предприятие за счет прибыли в валюте от продажи товаров (работ, услуг) за валюту и валютных доходов от иных операций, а также за счет амортизационных отчислений от основных средств, приобретенных за валюту, возмещает текущие и инвестиционные затраты. Валютное самофинансирование исходит из принципа превышения величины собственных источников валютных средств над их расходованием. Поэтому принцип валютного самофинансирования дополняется понятием валютной самоокупаемости.

     Валютная  самоокупаемость означает, что предприятие за счет валютных средств возмещает все производственные затраты в валюте. Соблюдение этого принципа на практике означает, что предприятие не расходует единовременно все валютные средства, а накапливает их для предстоящих платежей.

     Баланс  движения валютных средств имеет  вид:

     О_нп + ПВ-РВ = О_кп,          (13)

     где О_нп — остаток валютных средств на начало периода;

     ПВ  — поступление валютных средств в отчетном периоде;

     РВ  — расход валютных средств в расчетном  периоде;

     О_кп — остаток валютных средств на конец расчетного периода.

     Эффективность валютного самофинансирования и  его уровень зависят от соотношения собственных и привлеченных валютных средств, в том числе рублевых средств, израсходованных на приобретение валюты. Оценка валютного самофинансирования производится с помощью специального финансового коэффициента, определяемого по формуле:

     К_всф=П+А/К+В,   (14) 

     где К_всф — коэффициент валютного самофинансирования;

     П — прибыль, направленная на финансирование производства в валюте;

     А — амортизационные отчисления от стоимости основных средств, приобретенных за валюту;

     К — валютный кредит;

     В — валюта, приобретенная в банках или на валютной бирже.

     Чем выше величина данного коэффициента, тем больше уровень валютного самофинансирования.

     Коэффициент валютной самоокупаемости устанавливается  по формуле:

     К_всо=О_нп+П/Р_в           (15)  

     где К_всо — коэффициент валютной самоокупаемости;

     О_нп — остаток валютных средств на начало расчетного периода;

     П — поступление валютных средств в расчетном периоде;

     Р_в — расход валютных средств в расчетном периоде (квартал, год).

     Коэффициент валютной самоокупаемости показывает, во сколько раз сумма валюты, находящаяся  в распоряжении предприятия, превышает объем расхода валюты.

     Квсо > 1 свидетельствует о соблюдении условий валютной самоокупаемости. Квсо< 1 отражает несоблюдение предприятием данных условий.[5, c. 343]

     Финансовый  цикл, или цикл обращения денежной наличности, представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. Инкассация денежной наличности — процесс получения денежных средств за реализованную продукцию.

     Коэффициент инкассации (Кинк) позволяет установить, когда и в какой сумме ожидается  поступление денежных средств от продаж данного периода.

     Установить значения коэффициентов инкассации можно на основе анализа денежных поступлений (погашения дебиторской задолженности) прошлых периодов. Коэффициент инкассации выражает процент ожидаемых денежных поступлений от продаж в определенном интервале времени от момента реализации продукции.

     Кинк = Изменение ДЗ в интервале n/Продажа месяца t  (16)

     где ДЗ — дебиторская задолженность;

     п — первый месяц отгрузки продукции;

     t — 1-й, 2-й, 3-й и последующие месяцы.

     Важнейшим документом по прогнозированию денежных потоков предприятия является план движения денежных средств на счетах в банках и кассе (платежный баланс). Он разрабатывается на предстоящий месяц с разбивкой по декадам или пятидневкам.

     Платежный баланс отражает весь денежный оборот предприятия (поток денежных средств). С помощью этого документа обеспечивается оперативное финансирование всех хозяйственных операций без подразделения на виды деятельности (текущую, инвестиционную и финансовую).

     На  основе платежного баланса предприятие  прогнозирует выполнение своих обязательств перед государством, кредиторами, поставщиками, инвесторами и иными партнерами. Данный документ позволяет планировать состояние собственных средств, а также привлекать в необходимых случаях банковский или коммерческий кредит. С помощью этого документа контролируется выпуск продукции (услуг) и ее реализация.

     При составлении платежного баланса  финансовая служба координирует свою работу с бухгалтерией и другими управленческими структурами предприятия. Бухгалтерия обеспечивает сбор информации по операциям на счетах предприятия о состоянии дебиторской и кредиторской задолженности, срочных и просроченных ссуд банков, об уплате налогов, расчетов с поставщиками и подрядчиками, с персоналом по оплате труда.[4]

     Необходимость составления подобного документа существенно возросла в связи с изменением порядка расчетов и кредитования, наличием значительных неплатежей государству, партнерам и работникам по оплате труда. Все это требует повышенного внимания к ежедневной сбалансированности между потоками денежных поступлений и платежей. Если таковая отсутствует, то принимаются срочные меры по привлечению в оборот предприятия дополнительных денежных средств.