Вместе  с тем, проблема взаимоотношений  с кредитно-финансовым институтом внутри группы является ключевой. В соответствие с Законом, ФПГ может существовать только в том случае, если в ней  есть финансовый институт. В противном случае - это промышленная группа (концерн, конгломерат и т.д.).

     Зачастую  проблемой  является отсутствие реального финансирования вследствие слабости внутреннего финансового института, или его незаинтересованности в реальной деятельности группы.

     Во  многих ФПГ внутренний финансовый институт не играет надлежащей роли и не осуществляет долгосрочных инвестиций. Доля вложений финансово-кредитных учреждений (банков, инвестиционных и страховых компаний, пенсионных фондов) в консолидированные  активы ФПГ в среднем составляет около 10%.

     Из 100% банков, вошедших на стадии формирования в ФПГ: 5% оказались изначально слабыми  банками, которые прекратили свое существование  сразу же после регистрации группы. У 55% банков-участников ФПГ были отозваны лицензии. Оставшиеся банки, а это 40% - средние и малые, в лучшем случае, которые никогда не занимались инвестированием в промышленность.

     Таким образом, крепость всей групповой конструкции во многом зависит от силы банка, который зачастую является системообразующим. Характерно, что в ФПГ участвуют очень большие или очень маленькие банки. Отсутствие средних банков специалисты объясняют тем, что банкиров интересуют лишь те группы, деятельность которых они могут контролировать. Предприятия нередко обвиняют банки (которые стали их акционерами) в том, что их интересует не развитие производства, а извлечение собственной выгоды из контроля над финансовыми потоками, а к реализации инвестиционных проектов в ФПГ они проявляют минимальный интерес. Оценки потенциальных возможностей ФПГ при их создании оказались явно завышенными.

     Кроме того негативные последствия при  реализации финансово-промышленных групп  могут иметь высокая чувствительность к принятию ошибочных инвестиционных решений руководством ФПГ, а также риск перенакопления капитала.

     Тем не менее, в РФ в настоящее время официально зарегистрировано около 90 финансово-промышленных групп, в составе которых функционирует более 1500 промышленных предприятий и 160 финансово-кредитных организаций. Деятельность этих ФПГ охватывает 11 основных отраслевых комплексов. В металлургической промышленности работают ФПГ «Объединенная горно-металлургическая компания», «Магнитогорская сталь» и др.; в машиностроении – «Контур», «Тяжэнергомаш», «Гормашинвест» и др.; в топливно-энергетическом комплексе, химической. Нефтехимической отрасли – «Интеррос», «Нефтехимпром» и многие другие.

     Но  основным препятствием для российских компаний, как для тех, которые собираются на IPO, так и для тех, которые ищут стратегических инвесторов являются «скелеты в шкафу», проблемы с документами, банальные просчеты в организации бизнеса, а также постоянные дискуссии о легитимности частной собственности и возможность пересмотра итогов приватизации.

     Формирование  финансово-промышленных групп в  различных странах имеет свою специфику. Исследователи выделяют 3 основные модели, характерные для  стран с развитой рыночной экономикой: англо-американскую, немецкую и японскую.

     Англо-американская модель создавалась с учетом рыночно  ориентированной финансовой системы, не основе развитого рынка капитала, широкого набора финансовых инструментов. Характерная особенность немецкой модели (Германия, Франция, Нидерланды) состоит в тесном взаимодействии банков с промышленностью. Банки являются долгосрочными акционерами немецких корпораций, и их представители выбираются в советы директоров. Банк играет в ФПГ несколько ролей: он выступает акционером и кредитором, эмитентом ценных бумаг, депозитарием и голосующим агентом на ежегодных общих собраниях акционеров. Эффективность функционирования холдингов в Японии связана с рациональностью внутрихолдинговых связей, отлаженных прав собственности по отношению к самому холдингу. ФПГ Японии представляют собой самостоятельные, универсальные экономические комплексы, включающие в свою организационную структуру финансовые учреждения (банки, страховые и трастовые компании), торговые фирмы, а также промышленные предприятия, составляющие полный спектр отраслей экономики.

1.3 Пути повышения  эффективности внешнего  финансирования корпорации

     Способ  финансирования компании может существенно  повлиять на ее финансовые результаты в будущем и возможности выбора в отношении роста и прибыльности.

     Стабилизация  ситуации на финансовом рынке, снижение стоимости фондирования и растущая конкуренция за качественных заемщиков  способствуют либерализации условий  кредитования.

     Компания  должна стремиться минимизировать недостатки кредита и избежать ряда возможных  проблем. Для этого компании следует подготовить пакет материалов, подробно разъясняющих потребности компании в заемных средствах и предполагаемые направления их использования. Необходимо заранее определить условия, которые, по мнению компании, имеют наибольшее значение для достижения работоспособного соглашения о кредите с банком. Кроме того, компания должна максимально использовать своих консультантов по бизнесу, в частности юриста и бухгалтера.

     Банковский  кредит позволяет повысить эффективность  инвестиционных мероприятий и может  быть быстрым и удобным методом  мобилизации денежных средств.

     Если  же компания решила привлечь средства путем проведения IPO, то важнейшее значение имеет выбор подходящего времени. В случае если компания может по разумной цене получить капитал из других источников, то ей не следует спешить. Ведь если это увеличит потенциал роста компании, стоимость ее акций в будущем при проведении IPO может вырасти. Хорошо проработанный стратегический бизнес-план также способствует долговременному успеху компании. Так как если компания не продемонстрирует нормальное состояние дел и высокие прибыли после продажи акций, их курс может пойти вниз. Поэтому компании следует проанализировать готовность ее менеджмента к переходу компании на положение публичной.

     Став  публичной, компания будет обязана  предоставлять инвесторам своевременную  и надежную информацию. Поэтому необходимо своевременно усовершенствовать системы  управленческой и отчетной информации, в случае существования каких-либо недостатков или проблем в данной сфере. Более того за предоставление ложной или вводящей в заблуждение информации предусмотрена правовая ответственность, а неточная и несвоевременная информация может привести к утрате доверия со стороны инвесторов. Кроме того, инвесторы приобретают акции в надежде на будущий рост их курса, поэтому если признаков внутренних движущих сил компании нет, продажа ее акций потерпит провал.

       Для анализа инвестиционной привлекательности компании используются различные показатели, характеризующие ее деятельность. Рассчитаем некоторые из них на примере крупнейшей компании по производству алюминия, исходные данные представлены в таблице 1.1.

     Таблица 1.1

     Основные  экономические показатели работы компании РУСАЛ             в 2010 году.

 

     Рентабельность  товарной продукции: 

     Рентабельность  продаж: 

     Порог рентабельности: 

     Запас финансовой прочности: 

     Данные  показатели высоко характеризуют эффективность  работы компании. На каждый рубль себестоимости приходится 38 копеек чистой прибыли, а доля прибыли в выручке составляет 31,7%, что говорит о высокой рентабельности товарной продукции и продаж копании. Кроме того РУСАЛ обладает большим запасом финансовой прочности, что свидетельствует о высокой устойчивости предприятия к рыночным колебаниям. Кроме того отрасль, в которой работает предприятие характеризуется стабильностью и ростом. Так в 2010 году наблюдался рост цен и спроса на алюминий. Таким образом, компания РУСАЛ демонстрирует инвестиционную привлекательность.

     Принимая  решение о проведении IPO компании, необходимо учесть состояние рынка. Устойчив ли рынок, растут или падают цены, увеличиваются или сокращаются объемы продаж и, чтобы размещение акций принесло планируемые выгоды, необходимо выбрать момент наиболее благоприятного состояния конъюнктуры на рынке.

     Что же касается возможного потеря контроля над компанией, то в случае если акции  распространяются среди широкого круга  лиц, менеджмент обычно сохраняет контроль, даже если у него меньше 50% акций. Сохранение контроля может быть закреплено путем выпуска нового класса обыкновенных акций с ограниченными правами голоса (хотя они могут оказаться менее привлекательными для инвесторов и продаваться дешевле обычных).

     Успешный опыт роста согласованности и взаимозависимости функционирования всех организационных звеньев в структуре финансового и промышленного капитала в соответствии с достигнутым уровнем обобществления производства представляет собой процесс создания и развития ФПГ.

     Резкое  уменьшение банковских капиталов в  результате кризиса внесло коррективы в формирование ФПГ. До кризиса они  формировались в основном вокруг банков, что порождало ряд проблем, рассмотренных выше, после их центрами, по мнению специалистов, станут наиболее мощные предприятия. Банки сосредоточатся на расчетном обслуживании и кредитовании предприятий, входящих в ФПГ, а не на скупке их контрольных пакетов. Для финансирования наиболее рискованных инвестиционных проектов в рамках ФПГ возможно создание венчурных фондов за счет средств всех участников. Принятие экономически целесообразных инвестиционных решений имеет существенное значение для устойчивости финансово-промышленной группы в целом. Поэтому необходимо формирование в структуре ФПГ специальных аналитических подразделений, отвечающих за оценку инвестиционных проектов и обоснованность принятия решений.

       В целом повышение степени и действенности взаимодействия институтов финансового рынка с промышленными компаниями способствует получению интегрального эффекта, проявляющегося в развитии инвестиционного потенциала промышленных структур, в снижении издержек производства, росте производительности труда, и, в конечном итоге, росте конкурентоспособности производимой продукции.

2. Расчет показателей, характеризующие производственные ресурсы и эффективность их использования

2.1 Расчет  показателей  наличия, движения и использования основных производственных фондов

     2.1.1 Стоимость основных производственных фондов (ОПФ) на конец года и среднегодовую стоимость для всей совокупности и по каждой группе:

     , где

ОФ_к – стоимость основных фондов на конец года;

ОФ_н – стоимость основных фондов на начало года;

ОФ_вв –  стоимость вводимых основных фондов;

ОФ_выб –  стоимость выбывающих основных фондов.

     Для предприятия №3:

- по всем ОФ: ОФ_к= 4 950 + (170+310) – 85= 5 425 млн. руб.;

- по 1 группе: ОФ_к = 1 120 млн. руб.;

- по 2 группе: ОФ_к = 2170 + 170 = 2 340 млн. руб.;

- по 3 группе: ОФ_к = 990 + 310 – 85 = 1 295 млн. руб.;

- по 4 группе: ОФ_к = 670 млн. руб.;

     Для предприятия №4:

- по всем ОФ: ОФ_к= 6 170 + (280 + 150) – 120 = 6 480 млн. руб.;

- по 1 группе: ОФ_к = 2 790 млн. руб.;

- по 2 группе: ОФ_к = 1 540 + 280 = 1 820 млн. руб.;

- по 3 группе: ОФ_к = 1030 – 120 = 910 млн. руб.;

- по 4 группе: ОФ_к = 810 + 150 = 960 млн. руб.;

     , где

ОФ_вв – стоимость вводимых основных фондов;

ОФ_выб – стоимость выбывающих основных фондов;

–  среднегодовая стоимость  основных фондов;

t₁, (t₂) – число месяцев работы (бездействия) введенных (выбывших) основных фондов до конца текущего года;

     Для предприятия №3:

- по всем ОФ: = млн. руб.;