Методики анализа структуры капитала и финансовой устойчивости предприятия ОАО «Орбита»

      Очень много в ОАО «Орбита» делается по техническому переоснащению, внедрению  новых технологических линий. Для  этого изыскиваются собственные  средства, берутся кредиты.

      За  последние годы предприятию удалось  достичь впечатляющих успехов.

      По  итогам 2007 года ОАО «Орбита» наконец  удалось выйти на объем производства 1991 года.

      К уровню 1998 года объем реализации в 2007 году в сопоставимых ценах увеличился в 7 раз, в действующих ценах и  средняя заработная плата возросли в 28,5 и 31,3 соответственно (11335 руб.), прибыль  от продаж составила 20,8 млн. руб. против 2,5 млн. руб. убытков.

      За 8 лет в 4,1 раза выросла реальная заработная плата работников предприятия, при  этом по Российской Федерации реальные доходы населения – больше чем  в 2 раза.

      Одним словом, ОАО «Орбита» ныне являющееся правопреемником дважды орденоносного  Мордовского производственного  объединения «Орбита», возвращается на круги своя, когда в советское  время оно лидировало в республике.

      С каждым годом растут расходы на социальные нужды. В 2007 году из средств предприятия  на эти цели потрачено около 25,0 млн. руб. (10% от ФОТ).

      Успехи  предприятия замечены и на российском уровне. Рейтинговое агентство «Эксперт РА», подводя итоги прошлого года по инвестиционной привлекательности  субъектов Российской Федерации, выделило знаковые события из жизни регионов.

      Таким событием 2006 года в Мордовии аналитики  «Эксперт РА» признали деятельность ОАО «Орбита». Дословно в отчете сказано: «ОАО «Орбита», значительно  обновившее свои технологии и оборудование в рамках программы развития республики, заняло свыше 60% российского рынка  автомобильной электроники. Теперь предприятие разрабатывает планы  выхода на рынок электротехники для  нужд энергетической отрасли».

      Так как Российская электронная отрасль  инвесторов не интересует в силу своей  неперспективности в обозримом  будущем, ОАО «Орбита» делает ставку на изыскание резервов внутри предприятия, а также с помощью республиканских  властей пытается «раскапывать»  рыночные ниши, которые позволяют  не только оставаться на плаву, но и  двигаться вперед. 

      2.2 Анализ структуры  капитала ОАО «Орбита»

      В процессе анализа капитала предприятия необходимо подробно рассмотреть источники образования средств. Поступление и приобретение имущества может осуществляться за счет собственных и заемных средств. Характеристика соотношения между собственными и заемными источниками раскрывает сущность финансовой устойчивости предприятия.

     Основными элементами собственного капитала являются:

• уставный капитал
• фонды и резервы
• нераспределенная прибыль.

     По  соотношению составляющих собственных  средств можно в самом общем  виде сделать выводы относительно эффективности  производственно-коммерческой деятельности предприятия. Если две последние  составляющие растут более высокими темпами, чем первая, то предприятие развивается устойчиво.

     В целом же необходимость в собственном  капитале обусловлена требованиями самофинансирования, так как собственный  капитал является основой самостоятельности  и независимости предприятия. Его  особенность состоит в том, что  он инвестируется на долгосрочной основе и подвергается наибольшему риску. Чем больше доля собственного капитала, тем выше порог, который защищает кредиторов от убытков. Однако финансирование за счет собственного капитала не всегда выгодно для предприятия. Это  касается сезонных отраслей и тех  периодов деятельности, когда цены на финансовые ресурсы невысокие  и есть возможность более выгодно  вложить деньги.

     Заемные средства представляют собой правовые и хозяйственные обязательства  предприятия перед третьими лицами. К ним относятся:

• долгосрочные кредиты банков
• долгосрочные займы
• краткосрочные кредиты банков
• краткосрочные займы
• кредиторская задолженность.

     Оценка  структуры источников формирования капитала проводится как внутренними, так и внешними пользователями бухгалтерской  информации. Внешние источники оценивают  изменение доли собственных средств  в общей сумме источников с  точки зрения финансового риска  при заключении сделок. Внутренний анализ связан с оценкой альтернатив  вариантов финансирования деятельности предприятия.

     Для оценки динамики и структуры источников капитала составляется таблица 2.1- Структура и динамика источников капитала ОАО «Орбита» в 2006-2008гг. (Приложение А).

     Проанализировав таблицу 2.1 видно, что на данном предприятии  в период с 2006-2008гг. основной удельный вес в источниках формирования активов занимает собственный капитал, хотя за отчетный период его доля снизилась на 15,34 %, а заемного, соответственного, увеличилась.

     Проанализируем  отдельно собственный и заемный  капитал. Для оценки  динамики структуры собственного капитала составляется таблица 2.2 – Динамика структуры собственного капитала ОАО «Орбита» в 2006-2008гг. (Приложение Б).

      Данные таблицы 2.2 показывают, что значительно снизилась сумма и доля добавочного капитала на 6,507%  при одновременном увеличении резервного капитала, доли уставного капитала и доли нераспределенной прибыли. Общая доля  собственного капитала за отчетный период уменьшилась на 23570 тыс. руб. 

      2.3 Анализ финансовой  устойчивости 

      Анализ  финансовой устойчивости – одна из важнейших составляющих анализа  инвестиционной привлекательности  предприятия. Финансовая устойчивость характеризуется финансовой независимостью предприятия, его способностью умело маневрировать собственным капиталом, финансовой обеспеченностью бесперебойности хозяйственной деятельности. Оценка финансовой устойчивости позволяет инвесторам, заимодавцам и партнерам по бизнесу определить финансовые возможности предприятия на перспективу.

      На  финансовую устойчивость предприятия оказывают влияние различные факторы: положение предприятия на товарном рынке; производство и выпуск рентабельной продукции, пользующейся спросом у покупателей; потенциал предприятия в деловом сотрудничестве; степень зависимости предприятия от внешних кредиторов и инвесторов; наличие неплатежеспособных дебиторов; эффективность проводимых предприятием хозяйственных и финансовых операций.

      Финансовая  устойчивость — отражение стабильного превышения доходов над расходами, умелого маневрирования свободными денежными средствами предприятия. Отсюда финансовая устойчивость выступает результатом процесса всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

      Проанализируем  финансовую устойчивость предприятия. Для оценки финансовой устойчивости предприятия составляется Таблица 2.3 -Показатели, отражающие финансовую устойчивость ОАО «Орбита» в 2006-2008гг. (Приложение В).

     Из  данных таблицы 2.3 можно сделать выводы о состоянии каждого коэффициента и о финансовой устойчивости предприятия в целом.

1. Коэффициент независимости на ОАО “Орбита” на конец отчетного периода составляет 0,488, что не очень далеко от рекомендуемой нормы, следовательно, предприятие не имеет собственных средств, а источники формирования — краткосрочные займы. Следовательно, говорить о финансовой независимости предприятия не приходится.
2. Значение коэффициента соотношения заёмных и собственных средств свидетельствует, что формирование источников происходит за счет займов.
3. Коэффициент манёвренности собственных средств и коэффициент обеспеченности собственными средствами имеют отрицательное значение так, как у предприятия не было собственных оборотных средств. Предприятие не имеет финансовой автономии и полностью зависит от кредиторов.
4. Еще один важный показатель финансового неблагополучия предприятия. Основные источники формирования оборотных средств – займы, причем займы краткосрочные, что негативным образом сказывается на всей деятельности предприятия и характеризует его финансовое положение, с точки зрения данного анализа, как нестабильное.

      При анализе финансовой устойчивости предприятия  следует учитывать множество  факторов, влияющих на данных показатель. Оценивая лишь значения одних коэффициентов, не беря в учет другие показатели, мы не можем говорить об объективной  оценке финансовой устойчивости.

      При проведении анализа финансового состояния ОАО “Орбита” мы пришли к выводу, что предприятие достаточно успешно функционирует и выявили проблему, которую исследовали в данном анализе — отсутствие собственных оборотных средств, что позволило нам определить финансовое состояние предприятия как неустойчивое, однако, учитывая показатели платежеспособности, ликвидности, рентабельности и др. с уверенность можно сказать, что проблема существует, но она не оказывается главенствующей и определяющей всю стратегию ОАО “Орбита”. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      3 Совершенствование  структуры капитала  ОАО «Орбита» и  основные направления  повышения его  финансовой устойчивости 

      3.1 Предложения по  оптимизации структуры  капитала ОАО «Орбита»  

    Оптимизация структуры капитала предприятия  осуществляется различными методами.

    Основными из этих методов являются:

    1. Метод оптимизации структуры  капитала по критерию политики  финансирования активов. Этот  метод основан на дифференцированном  выборе источников финансирования  различных составных частей активов  предприятия. 

    В этих целях все активы предприятия  подразделяются на такие три группы:

    а) внеоборотные активы;

    б) постоянная часть оборотных активов (неизменная часть их размера, не зависящая  от сезонных и других циклических  особенностей производственно-коммерческой деятельности);

    в) переменная часть оборотных активов (варьирующая их часть, определяемая сезонным или другим циклическим  возрастанием объема производственно-коммерческой деятельности).

    2. Метод оптимизации структуры  капитала по критерию его стоимости.  Стоимость капитала дифференцируется  в зависимости от источников  его формирования. В процессе  оптимизации структуры капитала  по этому критерию исходят  из возможностей минимизации  средневзвешенной стоимости капитала.

    3. Метод оптимизации структуры  капитала по критерию эффекта  финансового левериджа. Этот эффект  заключается в повышении рентабельности  собственного капитала при увеличении  удельного веса заемного капитала  в общей его сумме до определенных  пределов.

    Предельная  доля заемного капитала, обеспечивающая максимальный уровень эффекта финансового  левериджа, будет характеризовать  оптимизацию структуры используемого  капитала по этому критерию.  

      3.2 Основные направления  повышения финансовой  устойчивости предприятия 

      В процессе реализации финансовой стратегии  предприятия ОАО «Орбита» большое внимание должно уделяться направлениям улучшения финансового состояния предприятия, а именно, повышению ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости и деловой активности.

      Основные  направления улучшения финансового  состояния предприятия:

      Направление «Оптимизация или уменьшение затрат»  предполагает действия с целью остановить снижение прибылей. Очень эффективным механизмом является создание системы по эффективному контролю затрат. Иногда можно сократить расходы, просто начав их учитывать. Замечено, например, что, когда предприятие начинает регистрировать исходящие междугородные и международные звонки своих сотрудников по дате, времени и цели, общее количество звонков снижается за счет уменьшения

звонков по личным делам сотрудников. При  этом обязательным условием является поддержка сотрудниками существующей системы учета затрат. Важным моментом в данном направлении является анализ причин возникновения затрат, который позволяет предпринять необходимые действия по ликвидации причин нежелательного роста затрат. Так, например, если растут представительские расходы, полезно определить, почему сотрудники тратят деньги предприятия в дорогих ресторанах: потому, что предприятие активно расширяет клиентскую базу и растет число подписанных контрактов, или потому, что просто ослаблен контроль за использованием представительских средств.

      Направление «Получение дополнительных денежных средств  от использования основных фондов» После этого можно определить наиболее подходящие каналы коммуникации для эффективного доведения до участников рынка предложений о продаже или сдаче в аренду имущества. Имущество, которое не удалось сдать в аренду, необходимо законсервировать, составить акт о консервации и представить его в налоговую инспекцию, что позволит исключить это имущество из расчета налогооблагаемой базы.