Методики анализа структуры капитала и финансовой устойчивости предприятия ОАО «Орбита»

      Введение 

      В современных условиях структура  капитала является тем фактором, который  оказывает непосредственное влияние  на финансовое состояние предприятия - его платежеспособность и ликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности. Оценка структуры источников средств  предприятия проводится как внутренними, так и внешними пользователями бухгалтерской  информации. Внешние пользователи (банки, инвесторы, кредиторы) оценивают изменение  доли собственных средств предприятия  в общей сумме источников средств  с точки зрения финансового риска  при заключении сделок. Риск нарастает  с уменьшением доли собственного капитала. Внутренний анализ структуры  капитала связан с оценкой альтернативных вариантов финансирования деятельности предприятия. При этом основными  критериями выбора являются условия  привлечения заемных средств, их "цена", степень риска, возможные  направления использования.

      Состав  и размещение имущества предприятия  в стоимостном выражении и  источников его образования на отчетную дату характеризуют имущественное и финансовое состояние предприятия. Финансовое состояние предприятия определяется его способностью финансировать свою деятельность за счет имеющихся в его распоряжении собственных, заемных и привлеченных средств, умелого их размещения и эффективного использования.

      Финансовое  состояние предприятия может  быть абсолютно устойчивым, нормально устойчивым, неустойчивым и кризисным. Какое именно будет, финансовое состояние предприятия зависит от результатов его деятельности. При успешном выполнении планов производства и реализации продукции, снижении ее себестоимости, возрастании массы получаемой прибыли, умелом размещении оборотного капитала и т.д. финансовое положение предприятия будет все более укрепляться и наоборот.

      В анализе финансового состояния  предприятия заинтересованы многие потребители информации: руководители предприятия и его учредители, а также инвесторы - для контроля за эффективностью использования финансовых ресурсов и инвестиций; кредитные  учреждения - для определения условий  кредитования и степени риска; поставщики - для обеспечения своевременных расчетов за поставленные материальные ценности; налоговые службы - для обеспечения поступления налоговых платежей в бюджет и т.д.

      Для оценки финансового состояния кроме  прочих используют показатели, характеризующие  структуру капитала предприятия  по его размещению и источникам образования, эффективности и интенсивности  его использования, платежеспособности и кредитоспособности предприятия  и запаса его финансовой устойчивости.

      Целью данной работы – раскрыть содержание методики анализа структуры капитала и финансовой устойчивости предприятия  ОАО «Орбита».

      Для достижения данной цели в работе были определены следующие задачи:

• изучить теоретические основы изучения капитала и финансовой устойчивости предприятия;
• провести анализ структуры капитала и финансовой устойчивости предприятия (на примере ОАО "Орбита");
• выявить основные направления повышения финансовой устойчивости предприятия.

      Объектом  исследования в данной работе является производственное предприятие г.Саранска РМ ОАО "Орбита".

       Предметом исследования является структура капитала и финансовая устойчивость предприятия.

      Для решения задач в работе использована бухгалтерская отчетность предприятия ОАО "Орбита" за период 2006-2008 гг.

      1 Теоретические основы  изучения капитала  и финансовой устойчивости  предприятия 

1. Понятие капитала и его  роль в деятельности предприятия

      Капитал - одно из ключевых понятий финансового  менеджмента. С позиций финансового  менеджмента капитал выражает общую  величину средств в денежной, материальной и нематериальной формах, вложенных  в активы корпорации. С позиций  корпоративных финансов капитал  отражает денежные  отношения, возникающие  между корпорацией и другими  субъектами хозяйствования по поводу его формирования и использования. Такие денежные отношения возникают  между корпорацией как юридическим  лицом и ее акционерами, кредиторами, поставщиками, покупателями продукции (услуг), институциональными участниками  фондового рынка и государством (уплата налогов и сборов в бюджетную  систему). Проблемы формирования и использования  капитала, включая и проблемы управления его стоимостью и структурой, исследовали  ученые-экономисты: И. А. Бланк,  И.Т. Балабанов, В. В. Ковалев, Е. С. Стоянова, Т. В. Теплова, М. А. Федотова и др. Среди современных зарубежных исследователей необходимо отметить работы Э. Боди, Ю. Бригхема, Ван Хорна, Л. Гапенски, Р. К. Мертона, Г. Марковича, и др.

      В результате вложения капитала образуется основной и оборотный капитал. В  процессе функционирования основной капитал  принимает форму внеоборотных активов, а оборотный капитал - форму оборотных  активов. Денежные ресурсы корпораций, авансированные в оборотные активы, представляют собой оборотные средства.

      Отметим следующие характерные признаки капитала.

      Капитал - это богатство, используемое для  его собственного увеличения (самовозрастания). Инвестирование капитала в производственно-торговый процесс формирует прибыль предпринимателя.

      В экономической теории выделяют четыре фактора: капитал, землю, рабочую силу и менеджмент (управление производством). По форме вложения выделяют предпринимательский  и ссудный капитал. Предпринимательский  капитал авансируют в реальные (капитальные), нематериальные и финансовые активы корпорации с целью извлечения прибыли  и получения прав управления ею. Ссудный капитал - это денежный капитал, предоставленный в кредит на условиях возвратности, платности, срочности  и обеспеченности залогом. В отличие  от предпринимательского ссудный капитал  не вкладывается в предприятие, а  передается заимодавцем (банком) заемщику во временное пользование с целью  получения процента. Ссудный капитал  выступает на кредитном рынке  как товар, а его ценой является процент. Кредит, взятый под низкий процент, - «дешевые деньги»; кредит, взятый под высокий процент, - «дорогие деньги». Кредит, полученный на срок менее 15 дней, - это «короткие деньги».

      Цена  капитала означает, сколько следует  заплатить денежных средств за привлечение  определенной суммы капитала.

      Цена  собственного капитала - это сумма  дивидендов по акциям для акционерного капитала или сумма прибыли, выплаченная  по паевым вкладам и связанным  с ними расходам.

      Цена  заемного капитала - сумма процентов, уплаченных за кредит или облигационный  заем, и связанных с ними затрат.

      Цена  привлеченного капитала - это стоимость  кредиторской задолженности. Она представляет собой сумму штрафных санкций  за кредиторскую задолженность, не погашенную в срок более трех месяцев после  возникновения или в срок, определенный договором (контрактом).

      Итак, капитал - это источники средств  корпорации (пассивы баланса), приносящие доход.

      Капитал выступает основным источником благосостояния его собственников (владельцев) в  текущем и будущем периодах. Капитал - главный измеритель рыночной стоимости  фирмы (корпорации). Прежде всего, это относится к собственному капиталу, определяющему объем чистых активов. В то же время объем используемого собственного капитала характеризует параметры привлечения заемного капитала, способного приносить дополнительную прибыль.

      Важным  измерителем эффективности производственной и коммерческой деятельности корпорации является динамика капитала. Способность  собственного капитала к самовозрастанию  характеризует приемлемый уровень  формирования чистой (нераспределенной) прибыли корпорации, ее способность  поддерживать финансовое равновесие за счет собственных источников. Снижение удельного веса собственного капитала в его общем объеме свидетельствует  о потере финансовой независимости  от внешних источников финансирования (заемных и привлеченных средств).

      Следовательно, капитал - это богатство, предназначенное  для его собственного увеличения, и одновременно основной фактор производства. Только инвестирование капитала в производственно-торговый процесс приносит собственнику дополнительный доход в форме прибыли. Инвестированный  в производство общественный капитал (всей совокупности собственников) создает  основу для благосостояния общества (при разумном распределении результатов  труда). 

      1.2 Структура капитала  и основные подходы  к оценке его  стоимости 

      Финансовое  состояние предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены.

      По  степени принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный  и заемный.

      Собственный капитал предприятия включает в  себя различные по своему экономическому содержанию, принципам формирования и использования источники: уставный, добавочный и резервный виды капитала, нераспределенную прибыль.

      Уставный  капитал представляет собой сумму  вкладов учредителей хозяйствующего субъекта для обеспечения его  жизнедеятельности. Величина уставного  капитала соответствует сумме, зафиксированной  в учредительных документах, и  является неизменной. Увеличение или  уменьшение уставного капитала может  производиться в установленном  порядке (например, по решению общего собрания) только после перерегистрации  хозяйствующего субъекта. В качестве вкладов в уставный капитал могут  быть внесены: здания, сооружения, оборудование, другие материальные ценности, ценные бумаги, права пользования землей, водой и другими природными ресурсами, зданиями, сооружениями, оборудованием, иные имущественные права (в том  числе на интеллектуальную собственность: ноу-хау, право на использование  изобретений и т.д.), денежные средства в рублях и валюте. Стоимость вкладов  оценивается в рублях совместным решением участников хозяйствующих  субъектов и составляет их доли в  уставном капитале.

      Добавочный  капитал – это эмиссионный  доход акционерного общества (суммы, полученные сверх номинальной стоимости  размещенных акций за вычетом  издержек по их продаже), суммы от дооценки внеоборотных активов, сумма ассигнований из бюджета, использованная на финансирование капитальных вложений, стоимость  безвозмездно полученного имущества.

      Резервный капитал предназначен для покрытия непредвиденных потерь (убытков), а  также для выплаты доходов  инвесторам, когда не хватает прибыли  на эти цели. Основным источником образования  резервного капитала служит прибыль.

      Необходимость в собственном капитале обусловлена  требованиями самофинансирования предприятий. Собственный капитал является основой  независимости предприятия. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство носит сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Кроме того, следует иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного капитала.

      В то же время если средства предприятия  созданы в основном за счет краткосрочных  обязательств, то его финансовое положение  будет неустойчивым, так как с  капиталами краткосрочного использования  необходима постоянная оперативная  работа, направленная на контроль за их своевременным возвратом и привлечение  в оборот на непродолжительное время  других капиталов.

      Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение  собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение  предприятия.

      К источникам заемных средств относятся  долгосрочные и краткосрочные кредиты  и займы, кредиторская задолженность, включая авансы, полученные от покупателей  и заказчиков, расчеты с учредителями по выплате доходов, прочие краткосрочные  пассивы.

      Долгосрочные  кредиты и займы (на срок выше одного года) выдаются, как правило, с целью  технического совершенствования и  улучшения организации производства, перевооружения, механизации и внедрения  новой техники, прироста оборотных  средств, выкупа имущества и обеспечения  других целевых программ. Такие ссуды  должны окупаться за счет дополнительной экономии или прибыли, полученной от технического перевооружения и совершенствования  организации производства, модернизации оборудования и улучшения технологии.