Разработка стратегии развития ОАО «Волгателеком

 

 

где К_ИЗН - коэффициент износа основных средств;

А – амортизация  основных средств – всего (форма №5, строка 140, графа 3 или 4);

ОФ – стоимость  основных средств на начало или конец  периода (форма №5, строка 130, графа 3 или 6);

К_ИЗН^А - коэффициент износа основных средств по активной части;

А^А – амортизация активной части основных средств (форма №5, строка 142, графа 3 или 4);

ОФ^А – стоимость активной части основных средств (форма №5, строки , графа 3 или 6);

К_ИЗН^П - коэффициент износа основных средств по пассивной части;

А^П – амортизация пассивной части основных средств (форма №5, строка 141, графа 3 или 4);

ОФ^П – стоимость пассивной части основных средств (форма №5, строки , графа 3 или 6).

По таблице видно, что коэффициенты износа имеют тенденцию к росту. Это говорит об изношенности основных средств. Если на начало 2006 года коэффициент износа основных средств составлял 26,6%, то на начало 2008 года – 28,1%, то есть больше на 1,5%. Причем эта тенденция характерна как для активной. так и для пассивной части ОФ.

Это говорит о том, что как активная, так и пассивная части основных фондов, здания, машины, оборудование, инструменты очень сильно износились и устарели, но обновление их происходит не в полной мере.

По показателям износа можно  сделать вывод, что степень ликвидности  основных средств предприятия не очень велика. К тому же оборудования связи очень специфическое. Это значит, что при банкротстве или самоликвидации  предприятие не сможет реализовать большую часть своих ОФ.

Чтобы дать характеристику возможности  анализируемого предприятия своевременно расплачиваться с финансовыми обязательствами, необходимо рассчитать следующие показатели (табл.4).

Таблица 4

Показатели ликвидности и платежеспособности предприятия

Показатель	Формула расчета	2006	2007	2008
				начало	конец
1. Коэффициент текущей ликвидности, руб./руб. Норматив: >=2		0,549	0,540	1,097	1,040
2. Коэффициент обеспеченности  собственными средствами, руб./руб. Норматив: >=0,1		1,259	1,412	1,210	1,949
3. Коэффициент абсолютной ликвидности, руб./руб.		0,022	0,030	0,223	0,420
4. Коэффициент критической  ликвидности, руб./руб.		0,394	0,433	0,398	0,504

где - задолженность предприятия перед самим собой (форма №1, строки ),

ДС – денежные средства (форма №1, строка 260).

 

В соответствии с «Методическими положениями  по оценке финансового состояния  организации и установления неудовлетворительной структуры баланса» (распоряжение №31-р от 12.08.94) баланс предприятия может быть признан неудовлетворительным, а само предприятие несостоятельным, если хотя бы по одному из первых двух коэффициентов (коэффициент текущей ликвидности или коэффициент обеспеченности собственными средствами) на конец отчетного периода фактические значения показателей были меньше нормативов.

Поэтому баланс ОАО «Волгателеком» может быть признан неудовлетворительным, а само предприятие несостоятельным, т.к. по первому коэффициенту (коэффициент текущей ликвидности) за весь отчетный период фактическое значение показателя было значительно меньше норматива и принимало значение, равное от 0,504 до 01,097, что меньше 2, хотя коэффициент обеспеченности собственными средствами был выше нормы весь период.

 

1.4. Анализ финансовых коэффициентов

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом зависит от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия. Данный анализ позволяет изучить не только структуру источников капитала предприятия, но и произвести сравнительную оценку анализируемого предприятия с другими конкурентами в отрасли.

Финансовые коэффициенты представлены в табл. 5.

Таблица 5

Динамика финансовых коэффициентов  предприятия

Показатель	Формула расчета	Годы
		2003	2004	2005
				на начало	на конец
1. Коэффициент автономии, руб./руб.		0,114	0,114	0,093	0,082
2. Коэффициент чувствительности, руб./руб.		1,138	2,353	2,230	1,472
3. Коэффициент маневренности, руб./руб.		1,169	1,226	1,186	1,614
4. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов, руб./руб.		0,154	0,162	0,124	0,152
5. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, руб./руб.		0,049	0,106	0,035	0,000
6. Коэффициент    кредиторской задолженности, руб./руб.		0,954	0,438	0,531	0,769
7. Коэффициент кредиторской задолженности  перед поставщиками и подрядчиками, руб./руб.		0,212	0,147	0,219	0,578
8. Коэффициент автономии формирования запасов, руб./руб.		0,368	0,357	0,372	0,419

 

где ЗС – заемные средства (форма №1, строки , графы 3 или 4);

ДКЗ – долгосрочные кредиты  и займы (форма №1, строка 590, графы 3 или 4);

КР – собственные  средства предприятия (форма №1, строка 490, графы 3 или 4);

(КР+ДКЗ) – собственные и приравненные к ним средства;

 – кредиторская задолженность  перед поставщиками и подрядчиками (форма №1, строка 621);

З – запасы (форма №1, , графы 3 или 4);

СОС – собственные оборотные средства (форма №1, строки , графы 3 или 4).

Коэффициент автономии показывает, что в каждом рубле имущества нашего предприятия на начало 2006 года содержится 11,4 копейки собственных средств, а к концу 2008 — уже 8,2 копеек собственных средств.

Рассматривая коэффициент чувствительности, видно, что на каждый рубль собственных средств на начало 2006 года приходилось 1,14 рублей заемных средств, а на конец 2008 года — 1,48 рублей, что является положительной тенденцией.

Коэффициент маневренности показывает, какая доля собственных средств находиться в мобильной сфере, которая позволяет свободно маневрировать ими. В данном случае он увеличился за отчетный период. Высокий коэффициент усиливает опасность, связанную с быстро устаревающими машинами и оборудованием. Наблюдается небольшое снижение коэффициента соотношения мобильных и иммобилизованных активов, что связано с уменьшением дебиторской задолженности предприятия в 2008 году.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств снизился до 0, что свидетельствует о том, что предприятие полностью погасило задолженность за долгосрочные займы и кредиты.

Коэффициент кредиторской задолженности показывает, что в нашем случае на каждый рубль заемных средств приходится 95 копеек кредиторской задолженности на начало 2006 года и 77 копеек на конец 2008 года.

Коэффициент кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками у ОАО «Волгателеком» в 2008 году увеличился примерно в 2,5 раза по сравнению с началом 2006 года. Это говорит о том, что происходит рост задолженности перед поставщиками и подрядчиками, задолженности перед государственными внебюджетными фондами, задолженность по налогам и сборам и перед персоналом организации.

Коэффициенты автономии  формирования запасов у предприятия увеличился с 36 до 42 коп. Это объясняется тем, что предприятие формирует свои запасы больше за собственный счет.

Оценки по всему комплексу предложенных показателей финансово-хозяйственной деятельности предприятия не позволяет получить однозначное и достаточно исчерпывающее представление об уровне стратегической устойчивости предприятия. Показатели этого комплекса могут находиться в противоречивой взаимообусловленности. Наиболее важные с точки зрения оценки и анализа финансового состояния предприятия и принятия управленческих решений на перспективный период можно представить с помощью пятимерной параметрической интерпретации стратегической устойчивости предприятия за каждый год анализируемого периода. При этом сплошной линией отобразим идеальные границы параметрической модели, а пунктиром — полученные границы параметрической модели для предприятия.

Рис. 5. Пятимерная параметрическая интерпретация стратегической устойчивости ОАО «Волгателеком»

 

Наглядный анализ показывает, что  только один показатель — общая рентабельность активов — не соответствует нормативу. Коэффициент обеспеченности собственными средствами, оборачиваемость оборотных активов и коэффициент чувствительности находятся за пределами границ идеальной параметрической модели. Это положительная тенденция. 

А коэффициент текущей ликвидности  вначале был ниже нормы, однако затем появилась тенденция к его увеличению.

Можно сделать вывод, что ОАО «Волгателеком» не является финансово-устойчивой.

Проведенная экспресс-диагностика  результатов хозяйственной деятельности предприятия показала, что предприятие хотя и своевременно расплачивается по своим обязательствам, но не сможет генерировать необходимую сумму денег в процессе своей хозяйственной деятельности.

ОАО «Волгателеком» следует увеличивать рентабельность, для этого следует увеличивать балансовую прибыль через снижение себестоимости продукции и увеличения прибыли от реализации.

Для увеличения коэффициента текущей  ликвидности следует уменьшить кредиторскую задолженность.

Также следует увеличить коэффициент обеспеченности собственными средствами, при этом устранить отрицательные значения, повышая стоимость собственных средств фирмы и снижая стоимость внеоборотных активов фирмы.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Оценка вероятности наступления несостоятельности (банкротства) предприятия

Несостоятельность (банкротство) — это признанная арбитражным судом или объявленная должником его неспособность в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и по уплате других обязательных платежей.

Оценка вероятности наступления несостоятельности (банкротства) для предприятия проводится на основе ряда методик отечественных и зарубежных специалистов в области антикризисного управления. Рассмотрим некоторые методики, которые можно свести в табл. 6.

 

Таблица 6

Оценка вероятности наступления  несостоятельности (банкротства) предприятия

Наименование показателя	Годы
	2002	2003	2004
1. Коэффициент восстановления  платежеспособности Индикатор: >1	0,54225	0,95775	1,05425
	При КВ<1 у предприятия нет возможности восстановить платежеспособность в ближайший год
2. Показатели У.Бивера 2.1. Коэффициент Бивера Индикаторы: группа 1 – благополучные  предприятия; >0,4 – 0,45 группа 2 – за 5 лет  до банкротства; 0,4 – 0,17 группа 3 – за год до банкротства; 0,16 – 0,15	0,104	0,152	0,255
	Группа: 2
2.2. Коэффициент текущей  ликвидности Индикаторы: группа 1 – благополучные  предприятия; <=3,2 группа 2 – за 5 лет  до банкротства; <=2 группа 3 – за год до банкротства; <=1	0,54	1,097	1,04
	Группа: 2
2.3. Экономическая рентабельность Индикаторы: группа 1 – благополучные  предприятия; 6-8% группа 2 – за 5 лет  до банкротства; 4% группа 3 – за год до банкротства; -22%	3,03	12,82	12,45
	Группа: 3
2.4. Финансовый леверидж Индикаторы: группа 1 – благополучные  предприятия; <=37% группа 2 – за 5 лет  до банкротства; <=50% группа 3 – за год до банкротства; <=80%	13,06	11,33	9,23
	Группа: 1
2.5. Коэффициент покрытия  активов собственными оборотными средствами Индикаторы: группа 1 – благополучные  предприятия; 0,4 группа 2 – за 5 лет  до банкротства; 0,3 группа 3 – за год до банкротства; 0,06	-0,75	-0,80	-0,79
	Группа: 3

 

где АМ – амортизация (форма №5, строка 740, графа 3);

ЗК – заемный  капитал (форма №1, строки , графы );

КО – краткосрочные  обязательства (форма №1, строка 690, графы ).

 

По таблице 7 видно, что предприятие в основном находится во второй группе. Это говорит о том, что оно находится еще не на грани банкротства, у него есть в запасе 3-5 лет.

Коэффициент восстановления платежеспособности в 2007-2008 году больше единицы, значит, у предприятия есть возможность восстановить платежеспособность в ближайший год.

Коэффициент Бивера показывает отношение притока денежных средств к общей сумме задолженности (с учетом амортизации). Предприятие относится к 2 группе (за 5 лет до банкротства), т.е. уровень платежеспособности средний.

Коэффициент текущей ликвидности дает оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов предприятия, приходится на 1 руб. текущих обязательств. Предприятие находится за 5 лет до банкротства.

Экономическая рентабельность низкая и показывает, что ОАО «Волгателеком» находится за 1 год до банкротства.

По финансовому левериджу предприятие находится в группе благополучных фирм.

А вот коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами показывает, что предприятие относится к 3 группе, то есть за год до банкротства.

Таким образом, в случае не улучшения  финансового состояния и других факторов производства через 3-5 лет компания может стать банкротом.

В американской практике используется двухфакторная модель. Для нее  выбирают два ключевых показателя, от которых зависит вероятность банкротства предприятия. Эта модель получена на основании обработки данных о предприятиях-банкротах.

,

где - удельный вес заемных средств в активах предприятия; - коэффициенты.

Рассчитаем удельный вес на

2006 год:

2007 года:

2008 года:

.

Рассчитаем Z по каждому году анализируемого периода:

2006:

2007:

2008:

По результатам двухфакторной  модели можно сделать вывод о  том, что вероятность банкротства  незначительна, так как в результате расчета по трем годам Z<0. Также наблюдается тенденция к снижению этого показателя, соответственно вероятности банкротства. Это происходит вследствие того, что удельный вес заемных средств в активах предприятия достаточно низок.

Для подтверждения выводов, полученных по двухфакторной модели и для проведения комплексной оценки финансового положения предприятия, применим пятифакторную модель. Она представляет собой линейную функцию, коэффициенты которой рассчитаны по данным статотчетности предприятий-банкротов США.