Инновационный менеджмент курсовая

 

     Результаты  расчетов сведены в таблицу 2.

Таблица 2 – Удельная веса рисков

 

     2) оценим вероятности наступления  рисков с помощью экспертного  метода. Для этого проведем анализ  оценок экспертов на непротиворечивость, результаты которого представлены в приложении Г, таблице Г. 1. 

     Данные  этой таблицы свидетельствуют о  приемлемой согласованности экспертов  и возможности использования  расчетных данных, так как выполняется  правила оценки непротиворечивости мнений экспертов:

     Правило 1: max /Ai-Bi/ ≤ 50 (см. графу 6 таблицы Г.1)                       (3.1)

                             ∑/Ai-Bi/

     Правило 2:   --------------  ≤ 25                                                                 (3.2)

                                  n

     В наших расчетах эта величина равна 12,3.

     3) определение общей оценки риска  проекта представлено в приложении Г, таблице Г.2.

     Общая оценка риска проекта 54,15 балла, что  свидетельствует о средней рисковости рассматриваемого бизнес проекта.  

     2. Статические методы анализа риска

     Рассчитаем  ожидаемый уровень рентабельности реализации проекта по производству пеноизола.

     За  предыдущие пять лет уровень рентабельности на пенопласт по Волжскому химзаводу (теплоизоляционный материал старого  поколения) составлял 25 %, 10 %, 17 %, 16 %, 18 %.

     Риск  из–за потери прибыли (падения рентабельности) в результате неустойчивости спроса (положение на новом рынке) на планируемую  продукцию рассчитан с использованием статистических методов.

     Вероятность того или иного уровня рентабельности составляет 1/5 или 0,2. Средневзвешенная рентабельность и стандартное отклонение (уровень риска) рассчитаны по данным приложения Д таблицы Д.1.

     Стандартное отклонение (уровень риска) составило  σ = 4,8 %.

     Это значит, что наиболее вероятное отклонение рентабельности продукции от ее средней величины составляет ± 4,8 %, т. е. по пессимистическому прогнозу можно ожидать, что рентабельность продукции по расчетам составит 12,4 % (17,2 – 4,8), а по оптимистическому прогнозу – 22 % (17,2+4,8).

     Проект  имеет средний уровень риска, так как планируемый уровень рентабельности производства пеноизола лежит в зоне пессимистического прогноза, что наглядно представлено в приложении Д на рисунке Д.1.  

     3. Прогноз и оценка будущих денежных  потоков методом дисконтирования

     Метод дисконтирования денежных потоков получил на Западе широкое распространение в связи с тем, что с помощью его можно учесть будущие перспективы развития. В общем виде денежный поток равен сумме чистого дохода и амортизации за вычетом прироста чистого оборотного капитала и капитальных вложений. В подготовительные процедуры входит: анализ и прогнозирование валовых доходов и расходов, анализ и прогнозирование инвестиций, расчет денежного потока для каждого прогнозируемого периода, выбор ставки дисконта, определение дохода постпрогнозного периода и расчет текущей стоимости будущих денежных доходов в прогнозный и постпрогнозный периоды.

     Необходимо определить величину ставки дисконтирования, которая отражает величину рисков, присущих вложениям в оцениваемый бизнес. В экономическом смысле в роли ставки дисконта выступает требуемая инвесторами ставка дохода на вложенный капитал в сопоставимые по уровню риска объекты инвестирования или – это требуемая ставка дохода по имеющимся альтернативным вариантам инвестиций с сопоставимым уровнем риска на дату оценки.

1. Существуют различные методики определения ставки дисконта. Рассчитаем ставку дисконтирования по методике, приведенной в приложении Е. Ставка дисконтирования составила Еr = 35 %.

     2) При расчете чистого дисконтированного дохода примем следующие допущения:

• уровень инфляции планируется  m= 8 %
• цены на продукцию во второй год работы вырастут на 5 %, в третий и последующие годы на 10 %, т. е. р2=520 руб., р3=572 руб. 
• Объем реализации увеличивается каждый год на 3 %, т. е. ОР2=11634 куб. м., ОР3=11634*1,03=11980 куб. м.
• Затраты на продукцию в 2- й год увеличиваются на 10 %, в третий – на 15 %, в  4- й и последующие годы -  на 20 %. 

     С учетом инфляции ставка денежного дохода рассчитывается по формуле:

     Ед. =(1+Еr)(1+ m) – 1                                                                              (3.3)

     Она будет равна: Ед. =(1+0,35)(1+0,0/) – 1=0,458, или 45,8 %

     Расчет  выручки, затрат, дохода и ЧДД представлен  в таблице 3.

     Расчеты показывают, что с учетом инфляции, роста затрат и риска вложений в рассматриваемый проект на втором году работы инвесторы начнут получать прибыль, после пяти лет ее величина будет равна 2960,6 тыс. руб.

Таблица 3 - Расчет показателей эффективности проекта с учетом дисконтирования

 

     3) Расчет индекса доходности рассчитывается по формуле:

     ИД = ЧДД/КВ                                                                                       (3.4),

     где ЧДД- чистый дисконтированный эффект,

     КВ- величина инвестиций (капитальных вложений).

       Индекс доходности: - после трех лет работы

       ИД3=1919,3/1512,8 = 1,27, т. е после третьего года работы с 1 рубля, инвестированного в проект, можно получить чистого дохода 1,27 рубля.

       - после пяти лет работы:

       ИД5=2960,6/1512,8=1,957,

       т. е. после пятого года работы с 1 рубля  инвестированного в проект можно  получить чистого дохода 1,96 рубля.

       Срок окупаемости равен 1 год 2 дня (с учетом дисконтированных денежных потоков). 

       4. Для расчета внутренней нормы  доходности используем метод  последовательных итераций с  использованием табулированных  значений дисконтирующих множителей, расчет внутренней нормы доходности  представлен в приложении Е, таблице Е. 1. 

     Внутренняя  норма доходности составит 139 %

     Таким образом, эффективность проекта  выше, чем требуемая ставка доходности (45,8 %) в 3 раза.

     4. Оценка риска по точке безубыточности 

     Метод управленческих расчетов, который называют еще анализом безубыточности или содействия доходу, разработан в 1930 г. американским инженером Уолтером Раутенштрахом как метод планирования, известный под названием графика критического объема производства¹⁶. 

     Сущность  методики изложена в приложении Ж.

     Чем выше точка безубыточности, тем менее привлекателен проект, т. к. для реализации его прибыльности (рентабельности) необходимо обеспечить более высокий объем производства (реализации). В качестве регулируемых параметров, влияющих на точку безубыточности, выступают постоянные расходы, цена единицы продукции, и переменные затраты, приходящиеся на единицу продукции. Анализ влияния динамики каждого из этих показателей на точку безубыточности позволяет оценить чувствительность (степень риска) проекта к происходящим возможным изменениям.

     Вычисление  критического объема производства пеноизола  представлено в таблице 4.

Таблица 4 - Результаты эффективности производства

 

     Анализ  данных этой таблицы показывает, что  при организации выпуска пеноизола  ООО «Рулас Дэдис» получит по окончанию  одного года работы чистой прибыли  на сумму 2198,7 тыс. руб. При выпуске 4675,1 куб. м предприятие получит выручку  от реализации равную затратам.

     Наглядно  точка безубыточности представлена на рисунке 2.