Автор работы: Пользователь скрыл имя, 15 Февраля 2012 в 15:44, курсовая работа
Цель рынка ценных бумаг – аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределение путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т. е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.
Введение…………………………………………………………………………...3 I. Теоретическая часть
1 Рынок ценных бумаг США……………………………………………………..5
1.1 Общая характеристика организованных рынков ценных бумаг…………..5
2 Структура рынка………………………………………………………………...6
2.1 Особенности первичного рынка…………………………………………..…6
2.2 Вторичный рынок ценных бумаг. NASDАQ………………………………..9
2.3 Биржевой рынок. Нью-Йоркская фондовая биржа………………………..11
3 Опционные биржи……………………………………………………………..17
4 Фьючерсные биржи……………………………………………….…………...20
5 Основные тенденции развития рынка ценных бумаг……………………….20
6 Регулирование рынка ценных бумаг…………………………………………23
II. Практическая часть
1 Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта…………….24
2 Численное решение с помощью Excel задачи об осторожном инвесторе…………………………………………………………………………28
3 Построение оптимального портфеля ценных бумаг при рискованных и безрисковых вложениях. Задача Д.Тобина…………………………………….30
4 Статистика фондового рынка. Расчет исходных данных для построения оптимального портфеля ценных бумаг………………………………………...32
5 Построение оптимального портфеля ценных бумаг при рискованных вложениях………………………………………………………………………...34
Заключение……………………………………………………………………….36
Список литературы………………………………………………………………37
(уравнение риска)
, при выполнении линейных ограничений: уравнения баланса (2.9) и фиксации доходности (2.10). Определить риск оптимального портфеля инвестора.
Для своего варианта
| Х1 | Х2 | Х3 | ||
| 0,564103 | 0,307692 | 0,128205 | ||
| m1 | m2 | m3 | ||
| 8 | 16 | 20 | ||
| S1^2 | S2^2 | S3^2 | ||
| 1 | 2 | 5 | ||
| уравнение баланса | 1 | 1 | ||
| доход портфеля | 12 | 12 | ||
| риск портфеля | 0,589744 | |||
| доход | х1 | х2 | х3 | риск |
| 8 | 0,999999975 | 0 | 0 | 1 |
| 10 | 0,769230687 | 0,192308 | 0,038462 | 0,673077 |
| 12 | 0,564102417 | 0,307692 | 0,128205 | 0,589744 |
| 16 | 0,153846154 | 0,538462 | 0,307692 | 1,076923 |
| 18 | 0 | 0,5 | 0,5 | 1,75 |
| 20 | 0 | 0 | 1 | 5,000003 |
В результате проведенных расчетов можно сделать следующие выводы о свойствах оптимального портфеля в задаче Г. Марковица.
1) с повышением доходности портфеля, риск портфеля также увеличивается;
2) при увеличении
желаемой доходности портфеля
увеличивается доля
3) при снижении
желаемой доходности
3
Построение оптимального
портфеля ценных бумаг
при рискованных и безрисковых
вложениях. Задача Д.Тобина
Рассмотрим упрощенную постановку задачи Д.Тобина. Инвестор формирует портфель из четырех ценных бумаг, одна из которых является государственной безрисковой ценной бумагой. Средняя доходность портфеля m выражается формулой:
m = r0 x0+m1 x1+ m2 x 2+ m3 x3, (3.10)
где: r0 – доходность государственной ценной бумаги,
m1 , m2 , m3 - доходность рискованных ценных бумаг (акций),
х0 – доля государственных безрисковых ценных бумаг,
х1, х2, х3 – доля ценных бумаг 1, 2, 3 с риском (например акций).
При этом выполняется уравнение баланса:
х0+х1+х2+х3 = 1 (3.11)
Риск портфеля зависит только от количества рискованных ценных бумаг (акций) и их рисков:
(3.12)
Задача Д.Тобина в этом случае имеет вид. Найти структуру x0 x1, x2, x3 портфеля ценных бумаг, обеспечивающую минимальный риск (3.12), при выполнении линейных ограничений: уравнения баланса (3.11) и фиксации доходности (3.10) m = const. Определить риск оптимального портфеля инвестора.
Для параметров вашего варианта:
Структура и риск портфелей ценных бумаг при различной желаемой доходности выглядит следующим образом:
| х0 | Х1 | Х2 | Х3 | ||
| 1 | 0 | 0 | 0 | ||
| m0 | m1 | m2 | m3 | ||
| 1 | 8 | 16 | 20 | ||
| S1^2 | S2^2 | S3^2 | |||
| 1 | 2 | 5 | |||
| уравнение баланса | 1 | 1 | |||
| доход портфеля | 1 | 1 | |||
| риск портфеля | 0 | ||||
| доход | гос. ц. б. | х1 | х2 | х3 | риск |
| 1 | 1 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 8 | 0,451861 | 0,209671 | 0,224647 | 0,113821 | 0,209671 |
| 16 | 0 | 0,153846 | 0,538462 | 0,307692 | 1,076923 |
| 20 | 0 | 0 | 0 | 1 | 5 |
В результате проведенных расчетов можно сделать следующие выводы о свойствах оптимального портфеля в задаче Д. Тобина.
1) с повышением доходности портфеля, риск портфеля также увеличивается;
2) при увеличении
желаемой доходности портфеля
увеличивается доля
3) при снижении
желаемой доходности
4
Статистика фондового
рынка. Расчет исходных
данных для построения
оптимального портфеля
ценных бумаг (п.5).
Даны временные ряды R1, R2, R3 эффективности трех ценных бумаг. Используя статистические программы Excel, оценить среднее (ожидаемое) значение доходности каждой ценной бумаги m1, m2, m3. Определить смещенную и несмещенную оценку дисперсии и среднеквадратического отклонения . Вычислить матрицу ковариации и матрицу коэффициентов корреляции для эффективностей трех ценных бумаг.
| Ожид доходность | Оценка доходности | ||||
| m1= | 10 | m1= | 8,03087 | ||
| m2= | 16 | m2= | 16,20978 | ||
| m3= | 18 | m3= | 20,21458 | ||
| Сред квадр откл | Оцен ср кв откл | несмещ | смещ | ||
| sigma1= | 1 | sigma1= | 0,881337 | 0,931337 | |
| sigma2= | 1,414214 | sigma2= | 1,550702 | 1,392154 | |
| sigma3= | 2 | sigma3= | 2,49107 | 2,424127 | |
| Размах | Дисперсия | несмещ | смещ | ||
| 1) b-a = | 3,464102 | sigma1^2= | 0,776755 | 0,747986 | |
| 2) b-a = | 4,898979 | sigma2^2= | 2,404677 | 2,315615 | |
| 3) b-a = | 6,928203 | sigma3^2= | 6,205428 | 5,975597 | |
| ковариационноя | 1 | 2 | 3 | ||
| матрица | 1 | 0,747986 | 0,313519985 | -0,22906 | |
| Vij= | 2 | 0,31352 | 1,93809359 | -0,03793 | |
| 3 | -0,22906 | -0,03792811 | 5,876392 | ||
| 1 | 2 | 3 | |||
| 1 | 1 | 0,238223891 | -0,10835 | ||
| kij= | 2 | 0,238224 | 1 | -0,0102 | |
| 3 | -0,10835 | -0,010196176 | 1 |
Нарисовать облако измерений для пар ценных бумаг.
|
|
||||||||
Н
а
р
и
с
о
в
а
т
ь
в
р
е
м
е
н
н
ы
е
р
я
д
ы
э
ф
ф
е
к
т
и
в
н
о
с
т
е
й
т
р
е
х
ц
е
н
н
ы
х
б
у
м
а
г
.
|
| |||||||||||||||||