Инвестиционный проект

     СОДЕРЖАНИЕ 

Введение…………………………………………………………………………...3 I. Теоретическая часть

1 Рынок ценных бумаг США……………………………………………………..5

1.1 Общая  характеристика организованных  рынков ценных бумаг…………..5

2 Структура  рынка………………………………………………………………...6

2.1 Особенности  первичного рынка…………………………………………..…6

2.2 Вторичный  рынок ценных бумаг. NASDАQ………………………………..9

2.3 Биржевой  рынок. Нью-Йоркская фондовая  биржа………………………..11

3 Опционные  биржи……………………………………………………………..17

4 Фьючерсные  биржи……………………………………………….…………...20

5 Основные тенденции развития рынка ценных бумаг……………………….20

6 Регулирование рынка ценных бумаг…………………………………………23

II. Практическая часть

1 Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта…………….24

2 Численное решение с помощью Excel задачи об осторожном                      инвесторе…………………………………………………………………………28

3 Построение оптимального портфеля ценных бумаг при рискованных и безрисковых вложениях. Задача Д.Тобина…………………………………….30

4 Статистика фондового рынка. Расчет исходных данных для построения оптимального портфеля ценных бумаг………………………………………...32

5 Построение оптимального портфеля ценных бумаг при рискованных вложениях………………………………………………………………………...34

Заключение……………………………………………………………………….36

Список  литературы………………………………………………………………37

 

     ВВЕДЕНИЕ 

     В современной рыночной экономике рынок ценных бумаг занимает особое и весьма важное место. Ценные бумаги – это особый товар, который обращается на рынке, и отражает имущественные отношения. Рынок ценных бумаг является наиболее активной частью современного финансового рынка и позволяет реализовать разнообразные интересы эмитентов, инвесторов и посредников.

     Цель  рынка ценных бумаг – аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределение  путем совершения различными участниками  рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т. е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг. Давая общую оценку значению ценных бумаг в экономике, можно выделить следующие моменты:

     - ценные бумаги выступают гибким инструментом инвестирования свободных денежных средств юридических и физических лиц;

     - размещение ценных бумаг –  эффективный способ мобилизации  ресурсов для развития производства  и удовлетворения других общественных  потребностей;

     - ценные бумаги активно участвуют в обслуживании товарного и денежного обращения.

     На  рынке ценных бумаг, прежде всего  фондовых биржах, складываются курсы  ценных бумаг. Эти курсы – барометр любых изменений в экономической  и политической жизни той или  иной страны. Характеристикой рынка ценных бумаг являются:

     - мобилизация временно свободных  финансовых ресурсов для осуществления  конкретных инвестиций;

     - формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;

     - развитие вторичного рынка;

     - трансформация отношений собственности;

     - совершенствование рыночного механизма  и системы управления;

     - прогнозирование перспективных  направлений развития.

     Именно  через рынок ценных бумаг осуществляется основная часть притока капиталов в отрасли, обеспечивающие наибольшую рентабельность вложений. Курс акций на вторичном рынке, изменяясь под воздействием рыночного спроса и предложения (естественно, инвесторы стремятся вкладывать средства в наиболее доходные проекты, одновременно избавляясь от ценных бумаг, оказавшихся малоприбыльными), определяет цену первичного рынка, который, в конечном счете, только и важен для производства, так как именно на нем предприятия могут получить средства на развитие.

     Во-вторых, рынок ценных бумаг очень чутко  реагирует на происходящие и предающиеся изменения в политической, социально-экономической, внешнеэкономической и других сферах жизни общества. В связи с этим обобщающие показатели состояния рынка ценных бумаг являются основными индикаторами, по которым судят о состоянии экономики страны.

     В-третьих, через покупку-продажу ценных бумаг  отдельных предприятий государство  реализует свою структурную политику, приобретая акции «нужных» предприятий и совершая, таким образом, инвестиции в производства, важные с точки зрения развития общества в целом.

     В-четвертых, рынок ценных бумаг является важным инструментом государственной финансовой политики; основным рычагом, через который  реализуется данная функция, является рынок государственных ценных бумаг, посредством которой государство  воздействует на денежную массу и, следовательно, на расширение или сокращение уровня ВНП.

     Таким образом, рынок ценных бумаг играет важную роль в экономике разных стран. Рассмотрим подробнее рынки ценных бумаг США.

I. Теоретическая часть

1 РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ  США 

1.1 Общая характеристика организованных рынков ценных бумаг 

     Рынок ценных бумаг США – самый мощный и разветвленный рынок среди национальных рынков западных стран. Он существенно влияет на рынки ценных бумаг других стран и тесно взаимодействует с ними. В настоящее время структурно рынок ценных бумаг США состоит их первичного (внебиржевого), биржевого (фондовых бирж) и уличного рынков[1].

     Рынок ценных бумаг входит в структуру  рынка ссудного капитала США (финансовый рынок), обеспечивающего национальной экономике ресурсы для обновления основного капитала. Он достаточно разветвлен и может удовлетворить потребности как эмитента, так и инвестора. В рамках этой структуры соотношение между отдельными рынками изменяется под влиянием экономических, политических и глобальных факторов.

     Кроме того, в последнее время конкуренция  между ними возросла. Больше всего  усилилась конкуренция между  уличным рынком и фондовыми биржами, с одной стороны, и между первичным  и уличным рынками акций-с другой.

     В конце 20 века в США действовало 7 фондовых бирж (в 1931 г. их было 38): НФБ и Американская фондовая биржа (основные), Бостонская фондовая биржа, Филадельфийская фондовая биржа, Фондовая биржа Цинциннати, Чикагская фондовая биржа и Тихоокеанская фондовая биржа[2]. На региональных биржах осуществляется торговля в основном акциями, имеющими листинг на основных биржах. В последние годы наблюдается активизация региональных бирж, которые постепенно увеличивают свою долю на рынке акций.

     Внебиржевой рынок акций включает в себя в  первую очередь систему NASDAQ, «розовые листы» и разнообразные автоматизированные системы торговли, разработанные самими инвестиционными институтами. В 90-е гг. частные торговые системы демонстрировали феноменальные темпы роста оборота – до 60% за год, однако в целом их доля в общем объеме торговли невелика по сравнению с НФБ и NASDAQ.

     Бесспорным  лидером была и остается НФБ. В  торговле опционами первенство принадлежит  Чикагской бирже опционов, второе место – Филадельфийской фондовой бирже.

     В отличие от европейских стран  в США долговые инструменты являются почти исключительно внебиржевыми ценными бумагами. Государственные ценные бумаги почти не имеют котировки на фондовых бирках. Корпоративные облигации имеют листинг, но объемы торговки ими относительно невелики. 

     2 Структура рынка 

     2.1 Особенности первичного  рынка 

     Наиболее  значимым рынком по мобилизации капитала в послевоенные годы в США был  первичный рынок, куда выпускались  большие объемы частных облигаций  и акций. Именно этот рынок играл  ведущую роль в финансировании американской экономики через весь рынок ценных бумаг как на микро- , так и на макроуровне.

     Основные  участники первичного рынка: эмитенты- крупные промышленные, транспортные и торговые корпорации, инвесторы- страховые (главным образом компании страхования  жизни) инвестиционные компании открытого и закрытого типа и частные пенсионные фонды[3]. Посредниками между эмитентами и инвесторами на этом рынке служат мощные инвестиционные банки, к которым в ряде случаев могут подключатся банкирские дома и крупные брокерские фирмы.

     Первичным рынком в США является облигационный  рынок, так как на частные облигации  корпораций приходится 70-80% эмиссий  всех ценных бумаг (в отдельные годы-90%), тогда как доля акций составляет от 10 до 30%. Такой баланс на рынке  позволяет мобилизовать огромные долгосрочные денежные средства для крупных корпораций в целях обновления основного капитала и реализации новейших технологических процессов на базе последних достижений НТР.

     Покупая облигаций в виде облигационных  займов, страховые и инвестиционные компании, частные пенсионные фонды предоставляют денежные средства различным нефинансовым корпорациям США на сроки от 20 до 100 лет. Длительность сроков определяется характером деятельности этих небанковских институтов.

     Компании  страхования жизни и частные пенсионные фонды накапливают огромные денежные фонды в результате разрыва во времени между получением взноса и выплатой страхового либо пенсионного возмещения, у них образуются огромные страховые и пенсионные денежные резервы, которые они инвестируют в частные облигации и акции. Инвестиционные компании продают свои облигации и акции по сравнительно низким ценам как юридическим лицам, так и широкой публике, что также позволяет им накапливать большие денежные ресурсы, которые инвестируются на рынке акций и облигаций крупных американских корпораций.

     Важная  особенность первичного рынка США- ограничение вложений для коммерческих, сберегательных и других банков в  новые эмиссии ценных бумаг. Портфель ценных бумаг американских банков складывается из государственных облигаций различных уровней власти (федеральных, штатных, региональных, городских).

     Развитость, разветвленность и гибкость функционирования первичного рынка способствовали созданию стабильности посреднического механизма  размещения. В США на этом рынке широко применяются пять методов размещения частных облигаций и акций[4].

     1. Андеррайтинг – инвестиционные банки (один или несколько) приобретают облигационный заем у корпораций и затем реализуют (продают) инвесторам, получая комиссию за размещение и консультирование.

     2. Прямое размещение – эмитент размешает свои средства у инвесторов, минуя инвестиционные банки, которые, однако, могут быть консультантом такого размещения и получать комиссию только за консультацию.

     3. Публичное предложение – инвестиционные банки выступают как посредники между эмитентом и инвестором и размешают ценные бумаги, не приобретая их у эмитента, но получая комиссию за размещение и консультирование.

     4. Конкурентные торги – группа инвестиционных банков от имени эмитента проводит торги на основе аукциона и продает ценные бумага инвестору (инвесторам), предложившему большую цену, получая комиссионные за размещение и консультирование.

     5. Новая технология размещения – корпорация-эмитент сама размешает ценные бумаги на рынке, создав специальное финансовое подразделение, которое с помощью современных средств связи предлагает инвестору приобрести ее ценную бумагу – В США такой метод начат развиваться в начале 1990-х годов, но не получил достаточно широкого развития по ряду причин: во-первых, создание специальных подразделений в рамках корпораций ведет к увеличению издержек: во-вторых, корпорация не владеет полной информацией о спросе на рынке; в-третьих, новый метод вызвал широкую волну недовольства инвестиционных банков, потерявших комиссионные: в-четвертых, этот метод нарушал сложившиеся длительные связи между эмитентом (корпорациями) и посредником в лице инвестиционных банков.