Управление оборотными активами

     Пп  – сумма прочих видов оборотных  активов на конец предстоящего периода.

     Главная задача управления активами состоит  в формировании необходимого объема, оптимизации состава и обеспечении  эффективного использования оборотных  активов предприятия [9].

     Управление  оборотными активами включает в себя управление денежными средствами, рыночными ценными бумагами, дебиторской задолженностью, товарно-материальными запасами и краткосрочными обязательствами[10].

     Управление  оборотными активами предприятия осуществляется по следующим этапам[9,10].

1. Анализ оборотных активов предприятия в предшествующем периоде.

     Основной  целью данного анализа является определения уровня обеспеченности предприятия оборотными активами и  выявление резервов повышения эффективности  их функционирования.

     На  первой стадии анализа рассматривается динамика общего объема оборотных активов, используемых предприятием, – темпы изменения средней их суммы в сопоставлении с темпами изменения объема реализации продукции и средней суммы всех активов; динамика удельного веса оборотных активов в общей сумме активов предприятия.

     На  второй стадии анализа рассматривается  динамика состава оборотных активов  предприятия в разрезе основных их видов – запасов сырья, материалов и полуфабрикатов; запасов готовой  продукции; текущей дебиторской  задолженности остатков денежных активов и их эквивалентов. В процессе этой стадии анализа рассчитываются и изучаются темпы изменения суммы каждого из этих видов оборотных активов в сопоставлении с темпами изменения объема производства и реализации продукции; рассматривается динамика удельного веса основных видов оборотных активов в общей их сумме. Анализ состава оборотных активов предприятия по отдельным их видам позволяет оценить уровень их ликвидности.

     На  третьей стадии анализа изучается  оборачиваемость отдельных видов  оборотных активов и общей их суммы. Этот анализ проводится с использованием показателей – коэффициента оборачиваемости и периода оборота оборотных активов.

     На  четвертой стадии анализа рассматривается  состав источников финансирования оборотных  активов – динамика их суммы и удельного веса в общем объеме финансовых средств, инвестированных в эти активы; определяется уровень финансового риска, генерируемого сложившейся структурой источников финансирования оборотных активов.

     Результаты  проведенного анализа позволяют определить общий уровень эффективности управления оборотными активами на предприятии и выявить основные направления его повышения в предстоящем периоде.

2. Выбор политики формирования оборотных активов предприятия.

     Такая политика должна отражать общую философию финансового управления предприятием с позиций приемлемого соотношения уровня доходности и риска. 

     Таблица 2.

     ПОДХОДЫ К УПРАВЛЕНИЮ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ

подход

реализация  на практике

соотношение доходности и риска

     Запасы

консервативный	Формирование  завышенного объема страховых и резервных запасов на случай перебоев с поставками и прочих форс-мажорных обстоятельств.	Большие потери на хранении запасов и отвлечении средств из оборота, как следствие,–  снижение доходности. Уровень риска  остановки производства – минимальный.
умеренный	Формирование  резервов на случай типовых сбоев	Средняя доходность. Средний риск.
агрессивный	Минимум запасов, поставки «точно в срок»	Максимальная  доходность, но малейшие сбои грозят остановкой (задержкой) производства.

     Дебиторская задолженность

консервативный	Жесткая политика предоставления кредита и инкассации задолженности, минимальная отсрочка платежа, работа только с надежными  клиентами	Минимальные потери от образования безнадежной задолженности  и задержки оплаты, но уровень продаж и конкурентоспособность невелики.
умеренный	Предоставление  среднерыночных (стандартных) условий  поставки и оплаты.	Средняя доходность. Средний риск.
агрессивный	Большая отсрочка, гибкая политика кредитования.	Большой объем  продаж по ценам выше среднерыночных, но также высока вероятность появления просроченной дебиторской задолженности

     Денежные  средства

консервативный	Хранение  большого страхового остатка денежных средств на счетах		Средняя доходность. Средний риск.
умеренный		Формирование  сравнительно не больших страховых резервов, инвестирование только в самые надежные ценные бумаги		Предприятие рискует не расплатиться по срочным  обязательствам или понести потери из-за привлечения незапланированного краткосрочного финансирования
агрессивный		Хранение минимального остатка денежных средств, вложение свободных денежных средств в высоколиквидные ценные бумаги

 

     Выбор того или иного подхода зависит  от условий, в которых фирма находится  в данный момент.

3. Оптимизация объема оборотных активов.

     На  этом этапе определяется система мероприятий по сокращению продолжительности производственного и финансового циклов предприятия, которые не должны приводить к снижению объемов производства и реализации продукции. Здесь же определяется общий объем оборотных активов на предстоящий период: 

     ОАп = ЗСп + ЗГп + ДЗп + ДАп + Пп , (4) 

     где ОАп – общий объем оборотных  активов предприятия на конец  рассматриваемого предстоящего периода;

     ЗСп – сумма запасов сырья и  материалов на конец предстоящего периода;

     ЗГп – сумма запасов готовой продукции на конец предстоящего периода (с включением в нее пересчитанного объема незавершенного производства);

     ДЗп – сумма текущей дебиторской  задолженности на конец предстоящего периода;

     ДАп – сумма денежных активов на конец  предстоящего периода;

     Пп  – сумма прочих оборотных активов на конец предстоящего периода.

4. Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов.

     Потребность в отдельных видах оборотных  активов и их сумма в целом  существенно колеблется в зависимости  от сезонных и других особенностей существования операционной деятельности. Поэтому в процессе управления оборотными активами следует определять их сезонную (или иную циклическую) составляющую, которая представляет собой разницу между максимальной и минимальной потребностью в них на протяжении года.

     V. Обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов достигается правильным соотношением доли оборотных активов в форме денежных средств, высоко - и среднеликвидных активов.

6. Обеспечение необходимой рентабельности оборотных активов достигается своевременным использованием временно свободного остатка денежных активов для формирования эффективного портфеля краткосрочных финансовых вложений.
7. Минимизация потерь оборотных активов в процессе их использования.

     На  этом этапе разрабатываются мероприятия по снижению риска потерь от различных факторов (прежде всего инфляционных и связанных с возможностью невозврата дебиторской задолженности).

8. Выбор форм и источников финансирования оборотных активов.

     На  данном этапе учитывается стоимость  привлечения различных источников финансирования.

     Источники финансирования оборотных активов  неразличимы в процессе кругооборота капитала. Выбор соответствующих  источников финансирования в конечном итоге определяет соотношение между уровнем эффективности использования капитала и уровнем риска финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.

     Деление оборотных активов на собственные  и заемные указывает источники  происхождения и формы предоставления предприятию оборотных активов  в постоянное или временное пользование.

     Собственные оборотные активы формируются за счет собственного капитала предприятия (уставный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль и т.д.), и находятся в режиме постоянного  пользования. Потребность предприятия  в собственных оборотных активах является объектом планирования и отражается в его финансовом плане.

     Коэффициент обеспеченности собственными активами общей величины оборотных активов: 

     Ко = Соа/ОА, 

     где Ко –коэффициент обеспеченности собственными активами,

     Сср – собственные оборотные активы,

     ОА  – величина оборотных активов, т.е. стр.290 баланса.

     Заемные оборотные активы формируются на основе банковских кредитов и кредиторской задолженности. Все заемные активы предоставляются во временное пользование. Одна часть этих активов (кредиты и займы) платная, другая (кредиторская задолженность) – как правило, бесплатная.

     Цели  и характер использования отдельных  видов оборотных активов имеют  существенные отличительные особенности. Поэтому на предприятиях с большим объемом используемых оборотных активов происходит их разделение по основным видам.

     Рассмотрим  особенности управления отдельными видами оборотных активов предприятия.

     Одним из основных видов оборотных активов являются производственные запасы предприятия, которые включают в себя сырье и материалы, незавершенное производство, готовую продукцию и прочие запасы.

     Управление  запасами условно можно разделить  на две части:

• первая часть – это составление отчетности по запасам и обработка иных данных, связанных с текущим контролем их уровня.
• вторая часть – периодический мониторинг запасов.

     Эффективное управление запасами позволяет снизить  продолжительность производственного  и всего операционного цикла, уменьшить текущие затраты на их хранение, высвободить из текущего хозяйственного оборота часть финансовых средств, реинвестируя их в другие активы. Обеспечение этой эффективности достигается за счет разработки и реализации специальной финансовой политики управления запасами.

     Политика  управления запасами представляет собой  часть общей политики управления оборотными активами предприятия, заключающейся  в оптимизации общего размера  и структуры запасов товарно-материальных ценностей, минимизации затрат по их обслуживанию и обеспечении эффективного контроля за их движением.

     Разработка  политики управления запасами охватывает ряд последовательно выполняемых  работ, основными из которых являются следующие[9]:

1. анализ запасов товарно-материальных ценностей в предшествующем периоде;
2. определение целей формирования запасов;
3. оптимизация размера основных групп текущих запасов;
4. обоснование учетной политики запасов;
5. построение эффективных систем контроля за движением запасов на предприятии;
1. Анализ запасов товарно-материальных ценностей в предшествующем периоде.

     На  этом этапе анализируется удельный вес запасов в общем объеме оборотных активов, динамика изменения  общей суммы запасов, их структуры; выявляются сезонные колебания размеров запасов; оценивается оборачиваемость запасов; изучается объем и структура текущих затрат по обслуживанию запасов[18].