Управление оборотными активами

     По  характеру участия активов в  различных видах деятельности предприятия активы подразделяются на два вида – операционные и инвестиционные.

     Оперативные активы представляют собой совокупность имущественных ценностей, непосредственно  используемых в операционной деятельности предприятия с целью получения операционной прибыли. В состав операционных активов предприятия включаются:

• производственные основные средства;
• нематериальные активы, обслуживающие операционный процесс;
• оборотные активы (вся их совокупность за минусом краткосрочных финансовых инвестиций).

     Инвестиционные активы характеризуют собой совокупность имущественных ценностей предприятия, связанных с осуществлением его инвестиционной деятельности. В состав инвестиционных активов предприятия включаются:

• незавершенное строительство;
• долгосрочные финансовые инвестиции;
• краткосрочные финансовые инвестиции.

     По  характеру финансовых источников формирования активов выделяют следующие виды – валовые и чистые.

     Валовые активы представляют собой всю совокупность имущественных ценностей предприятия, сформированных за счет собственного и заемного капитала, привлеченного для финансирования хозяйственной деятельности.

     Чистые  активы характеризуют стоимостную  совокупность имущественных ценностей  предприятия, сформированных исключительно  за счет собственного капитала.

     По  характеру владения активами предприятия они подразделяются на – собственные, арендуемые и безвозмездно используемые.

     Собственные активы характеризуют имущественные  ценности предприятия, принадлежащие  ему на правах собственности, находящиеся  в постоянном его владении и отражаемые в составе его баланса. В практике учета к этой группе относятся также активы, приобретенные на правах финансового лизинга (находящиеся в постоянном его владении и отражаемые в составе его баланса).

     Арендуемые  активы характеризуют имущественные ценности предприятия, привлеченные им для осуществления хозяйственной деятельности на правах аренды (оперативного лизинга). Эти виды активов отражаются на забалансовых счетах учета.

     Безвозмездно  используемые активы характеризуют  имущественные ценности, переданные предприятию для временного хозяйственного использования на бесплатной основе другими субъектами хозяйствования. В составе баланса предприятия эти активы также не отражаются.

     По  степени агрегированности активов  как объекта управления активы подразделяются на – индивидуальные, отдельные группы и совокупный комплекс.

     Индивидуальный  актив характеризует вид (или  разновидность) имущественных ценностей, который является единичным, минимально детализированным объектом хозяйственного управления(например: денежные средства в кассе; отдельная акция, приобретенная предприятием и т.д.)

     Группа  активов характеризует часть  имущественных ценностей, которые  являются объектом комплексного функционального  управления, организуемого на единых принципах и подчиненных единой финансовой политике (например: дебиторская задолженность предприятия; портфель ценных бумаг; основные средства и т.д.). Степень агрегированности таких групп активов – объект функционального управления–предприятие определяет самостоятельно.

     Совокупный комплексный актив предприятия характеризует общий их состав, используемый предприятием. Такая совокупность активов характеризуется термином «целостный имущественный комплекс», который определяется как хозяйственный объект с законченным циклом производства и реализации продукции, оценка активов которого и управление ими осуществляется в комплексе.

     По  степени ликвидности активы предприятия  подразделяются на–активы в абсолютно  ликвидной форме, высоколиквидные  активы, среднеликвидные активы, низколиквидные активы, неликвидные активы.

     Активы  в абсолютно ликвидной форме, характеризующие имущественные  ценности предприятия, не требующие  реализации и представляющие собой  готовые средства платежа:

• денежные средства в национальной валюте;
• денежные средства в иностранной валюте;

     Высоколиквидные активы, характеризующие группу имущественных  ценностей предприятия, которая  быстро может быть конверсирована в  денежную форму (как правило, в срок до одного месяца) без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости  с целью своевременного обеспечения платежей по текущим финансовым обязательствам:

• денежные эквиваленты;
• краткосрочные финансовые вложения;
• краткосрочная дебиторская задолженность.

     Среднеликвидные активы, характеризующие группу имущественных  ценностей предприятия, которые быстро может быть конверсированы в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости в срок до шести месяцев:

• все формы текущей дебиторской задолженности, кроме краткосрочной и безнадежной;
• запасы готовой продукции, предназначенной к реализации.

     Низколиквидные  активы, представляющие группу имущественных  ценностей предприятия, которые  могут быть конверсированы в денежную форму без потерь своей текущей  рыночной стоимости лишь по истечении  значительного периода времени (от полугода и выше):

• запасы сырья и полуфабрикатов;
• запасы малоценных и быстроизнашивающихся предметов;
• активы в форме незавершенного производства;
• основные средства;
• незавершенное строительство;
• нематериальные активы;
• долгосрочные финансовые инвестиции;
• долгосрочная дебиторская задолженность.

     Неликвидные активы, характеризующие отражаемые в балансе отдельные виды имущественных  ценностей предприятия, которые  самостоятельно реализованы быть не могут (они могут быть проданы  лишь в составе целостного имущественного комплекса):

• безнадежная дебиторская задолженность;
• расходы будущих периодов;
• прочие аналогичные виды реализуемых активов.

     По  характеру использования сформированных активов в текущей хозяйственной  деятельности предприятия активы подразделяются на–используемые и неиспользуемые активы.

     Используемые  активы, характеризуют ту часть имущественных  ценностей предприятия, которая  принимает непосредственное участие  в операционном или инвестиционном процессе предприятия, обеспечивая  формирование его дохода.

     Неиспользуемые  активы, характеризуют ту часть имущественных ценностей, которые, будучи сформированы на предшествующих этапах хозяйственной деятельности, не принимают в ней участие в настоящее время в силу различных объективных и субъективных причин.

     К ним относятся:

• неиспользуемые предприятием здания и сооружения;
• неиспользуемые машины, механизмы и оборудование, потерявшие функциональные свойства;
• излишне приобретенные неустановленные машины, механизмы и оборудование, использование которых в операционном и инвестиционном процессе нецелесообразно в связи с сократившимися объемами хозяйственной деятельности;
• производственные запасы сырья и материалов, предназначавшиеся для выпуска продукции, впоследствии снятой с производства;
• запасы готовой продукции, на которую полностью отсутствует спрос покупателей в связи с утратой ею необходимых потребительских качеств т.п.

     По  характеру нахождения активов по отношению к предприятию выделяют – внутренние и внешние активы.

     Внутренние  активы, характеризуют имущественные  ценности предприятия, находящиеся непосредственно на его территории:

• здания, помещения и сооружения, входящие в состав имущественного комплекса предприятия, размещенного на отведенной ему территории;
• машины, механизмы и оборудование, доставленные на предприятие, находящиеся в процессе хранения или непосредственного использования;
• сырье, материалы, полуфабрикаты, доставленные на предприятие, находящиеся в процессе хранения или в форме незавершенного производства;
• запасы готовой продукции, предназначенные к отгрузки покупателям;
• финансовые инструменты инвестирования, хранимые непосредственно на предприятии (акции, облигации, депозитные сертификаты и т.д.)
• денежные средства в кассе.

     Внешние активы, характеризуют имущественные  ценности предприятия, находящиеся  вне его пределов у других субъектов хозяйствования, в пути или на ответственном хранении:

• все виды имущественных ценностей, принадлежащих предприятию, находящиеся в пути;
• все формы внешней дебиторской задолженности предприятия;
• все виды имущественных ценностей предприятия, находящиеся на хранении или в процессе временного пользования у других хозяйствующих субъектов.

     Несмотря  на довольно значительный перечень рассмотренных  классификационных признаков, он, тем  не менее, не отражает всего многообразия видов активов предприятия, используемых в научной терминологии и практике финансового менеджмента. 

     

2. Общие основы управления оборотными активами

 

     Оборотными  активами являются активы, которые  могут быть в течение производственного  цикла либо одного года превращены в денежные средства[20].

     Оборотные активы составляют существенную долю всех активов предприятия. От умелого  управления ими во многом зависит  успешная предпринимательская деятельность хозяйственного объекта. Управление оборотными активами занимает особое место в  работе финансового менеджера, поскольку является постоянным, ежедневным и непрерывным процессом[20]. Это связано с существованием большого количества элементов актива, формируемых за счет оборотного капитала, требуемых индивидуализации управления.

     Элементы  оборотных активов являются частью непрерывного потока хозяйственных операций. Покупка приводит к увеличению производственных запасов и кредиторской задолженности; производство ведет к росту готовой продукции; реализация ведет к росту дебиторской задолженности и денежных средств в кассе и на расчетном счете. Этот цикл многократно повторяется и в итоге сводится к денежным поступлениям и платежам.

     Особенностью  оборотных активов является то, что  они в условиях нормальной хозяйственной  деятельности не расходуются, а авансируются в различные виды текущих затрат предприятия, возвращаясь после завершения каждого оборота к своей исходной величине[27]. Выделяют:

1. валовые оборотные активы, характеризует общий объем, сформированный за счет собственного и заемного капитала.
2. чистые оборотные активы, характеризует ту часть объема, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заемного капитала.

 

     ЧОА = ОА – ТФО, (1) 

     где ЧОА–сумма чистых оборотных активов  предприятия;

     ОА–сумма  валовых оборотных активов;

     ТФО–краткосрочные (текущие) финансовые обязательства.

3. собственные оборотные активы, характеризуют ту часть, которая сформирована за счет собственного капитала предприятия.

 

     СОА = ОА – ДЗК – ТФО, (2)

     где СОА–сумма собственных оборотных  активов предприятия;

     ОА–сумма  валовых оборотных активов;

     ДЗК–долгосрочный  заемный капитал, инвестированный  в оборотные активы;

     ТФО–текущие финансовые обязательства предприятия.

     Общий объем оборотных активов предприятия  на предстоящий период рассчитывается по формуле: 

     ОАп = ЗСп + ЗГп + ДЗп + ДАп + Пп, (3) 

     где ОАп – общий объем активов  предприятия на конец предстоящего периода;

     ЗСп – сумма запасов сырья и материалов;

     ЗГп – сума запасов готовой продукции;

     ДЗп – сумма дебиторской задолженности;

     ДАп – денежные активы;