Управление оборотными активами (на примере ОАО «Каравай»)

     Денежные  средства не вложенные в дело сами по себе не могут принести доход, с  другой стороны, предприятие всегда должно иметь определенную сумму  средств. Этим определяется необходимость  определенной систематизации подходов к управлению этими активами.

     В целом система эффективного управления денежными средствами подразумевает  выделение четырех блоков процедур: расчет операционного и финансового  циклов, анализ движения денежных средств, прогнозирование денежных потоков, определение оптимального уровня денежных средств.

     Операционный  цикл — это условное название периода  — типового повторяющегося элемента производственно-коммерческого процесса (от получения сырья до возврата денежных средств в виде выручки), в течение которого денежные средства омертвлены в  запасах и расчетах (дебиторах). Аналитический показатель, характеризующий среднее время  омертвления денежных средств в этих активах, носит название продолжительности операционного цикла. Алгоритм расчета имеет вид

     D_ос = Inv_d + AR_d

     где Inv_d     — оборачиваемость средств, омертвленных в производственных запасах (в днях);  

     AR_d — оборачиваемость средств, омертвленных в дебиторской задолженности (в днях).

     Приведенный индикатор показывает, сколько дней омертвлены денежные средства в неденежных оборотных активах. Снижение в динамике — благоприятная тенденция.

     Финансовый  цикл есть условное название периода  как типового повторяющегося элемента торгово-технологического процесса, в  начале которого денежные средства фактически уходят в оплату поставщикам за купленные  у них сырье и материалы  и в конце которого возвращаются в виде выручки. Показатель, характеризующий  среднее время между фактическим  оттоком денежных средств в связи  с осуществлением текущей производственной деятельности и их фактическим притоком как результатом производственно-финансовой деятельности, называется продолжительностью финансового цикла.

     Эффективность финансовой деятельности фирмы в  части расчетов с контрагентами  характеризуется не только своевременностью востребования дебиторской задолженности, но и рациональной политикой в  отношении кредиторов. Дебиторская  и кредиторская задолженности взаимоуравновешивают друг друга, а их совместное влияние  на эффективность циркулирования денежных средств выражается через показатель продолжительности финансового  цикла D_сс, рассчитываемый по формуле

     D_сс = Inv_d + AR_d – AP_d 

     где AP_d — период погашения кредиторской задолженности (в днях). 
 
 
 
 

     Таблица 7. — показатели оборачиваемости  ОАО «Каравай»

     Период  оборачиваемости дебиторской задолженности  короче периода кредиторской задолженности. Таким образом, для предприятия  существует  временное различие между продажей в кредит и обязательством уплаты (Срок расчета с покупателями короче срока расчетов с поставщиками) равен (57,4-33,14) 24,26 дней. Это указывает  на использование предприятием кредитной  разницы в качестве капитала. Фактически, это является дополнительным капиталом, полученным фирмой благодаря краткосрочной  задолженности. Вместе с увеличением  кредитов и займов это обозначает переход предприятия от “бесплатных” источников финансирования (кредиторской задолженности) к “платным” (кредитам).

     Как видно, финансовый и операционный циклы  связаны между собой через  период погашения кредиторской задолженности. Сокращение операционного и финансового  циклов рассматривается как положительная  тенденция. Если сокращение операционного  цикла может быть сделано за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской  задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен за счет как данных факторов, так и некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

     Анализ  движения денежных средств позволяет  определить сальдо денежного потока в результате текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. В международной  учетно-аналитической практике для  этой цели разработаны два метода.

     Прямой  метод основан на исчислении притока  денежных средств и их оттока, т.е. исходным элементом является собственно движение средств, выявленное по данным счетов бухгалтерского учета. Он предполагает идентификацию всех проводок, затрагивающих  дебет денежных счетов (приток) и  кредит денежных счетов (отток). Данный метод очень трудоемок при  оформлении вручную, однако при автоматизированном ведении бухгалтерского учета отчет  о движении денежных средств построчно  можно составлять автоматически.

     Косвенный метод основан на идентификации  операций, влияющих на величину прибыли, но не затрагивающих движение денежных средств, а также затрагивающих  движение денежных средств, но не влияющих на величину прибыли. Все подобные операции последователь идентифицируются, а  соответствующие суммы корректируют значение чистой прибыли. В результате таких корректировок можно выйти  на текущее сальдо по счетам денежных средств.

     Прогнозирование денежных потоков становится актуальной задачей в рыночной экономике. В  частности, эти расчеты требуются  при разработке бизнес-плана, при  обосновании инвестиционных проектов, запрашиваемых кредитов и др. чаще всего при прогнозировании применятся метод «от достигнутого», когда  прогнозное значение определяется умножением достигнутого уровня показателя на планируемый (ожидаемый) темп роста. Если речь идет о новом инвестиционном проекте, то прогноз денежных потоков может  быть выполнен, исходя из экспертных данных об объемах планируемой выручки от реализации новой продукции, ожидаемых объемах инвестиций и текущих расходов. Обычно прогноз осуществляется имитационным моделированием.

     Определение оптимального уровня денежных средств  необходимо с одной стороны желанием обезопасить себя от ситуаций хронической  нехватки денежных средств и, с другой стороны желанием вложить свободные  денежные средства в какое-то дело с  целью получения дополнительного  дохода. Процедуры управления денежными  средствами в крупной фирме проработаны  в теоретическом плане, но не очевидны с позиции практика. Поэтому при  определении оптимального уровня денежных средств в большей степени  руководствуются статистикой и  неформализованными методами обоснований  финансовых решений. 

     3.2 Мероприятия по улучшению использования  оборотных средств на предприятии 

     Повышение эффективности использования оборотных  средств обеспечивается ускорением их оборачиваемости на всех стадиях  кругооборота. Так как на предприятии  большую долю в оборотных средствах  занимают запасы, то эффективная организация  производственных запасов является важным условием повышения эффективности  использования оборотных средств. Основные пути сокращения запасов:

1. рациональное их использование, закупка сырья и материалов небольшими партиями, что называется «с колес» или путем внедрения системы поставки сырья и материалов, известной под названием «точно в срок» (gust-in-time), могут существенно сокращать уровень запасов;
2. ликвидация сверхнормативных запасов материалов;
3. совершенствование нормирования;
4. улучшение организации снабжения путем установления четких договорных условий поставок и обеспечения их выполнения;
5. оптимальный выбор поставщиков;
6. налаженная работа транспорта;
7. улучшение организации складского хозяйства.

     Сокращение  времени пребывания оборотных средств  в незавершенном производстве достигается  путем: совершенствования организации  производства, улучшения применяемых  техники и технологии, совершенствования  использования основных фондов, прежде всего их активной части, экономии по всем стадиям движения оборотных  средств.

     Важнейшими  предпосылками сокращения вложений оборотных средств в сферу  обращения являются: рациональная организация  сбыта готовой продукции, применение прогрессивных форм расчетов, своевременное  оформление документации и ускорение  ее движения, соблюдение договорной и  платежной дисциплины.

     Для управления дебиторской задолженностью большое значение имеет отбор  потенциальных покупателей и  определение условий оплаты товаров, предусматриваемых в контрактах. Оплату товаров постоянным клиентам можно производить в кредит. Вырабатывая  политику кредитования покупателей  своей продукции, предприятие должно определиться по следующим ключевым вопросам:

     1. Разработать график платежей  — для равномерного отвлечения  финансовых ресурсов;

     2. Возвратить средства согласно  графику;

     3. Задолженность со сроками более  3-х лет списать на финансовый  результат;

     4. Взыскать со сторонних покупателей  всю причитающуюся дебиторскую  задолженность;

      5. Добиться немедленной оплаты  путем предложения неначисления  штрафных санкций и пеней;

     6. Потребовать график погашения;

     7. Продать задолженность компаниям-контрагентам  наших покупателей;

     8. Обратиться к услугам факторинговой  компании.

     По  дебиторской и кредиторской задолженности  установить равные сроки погашения  и взыскания, чтобы не допускать  резких перепадов в ту или другую стороны.

     Как показывает практика, такая политика предприятия неизбежно создает  стимулы к немедленной оплате отгруженной продукции, что, в свою очередь, ускоряет возврат оборотных  средств, позволяет снизить средний  срок оборота дебиторской задолженности  и тем самым уменьшить ее средний  размер.

     Подведем  итоги третей главы, для целенаправленного  управления активами их необходимо классифицировать. Политика управления оборонными активами представляет собой часть общей  финансовой стратегии предприятия, заключающейся в формировании необходимого объема и состава оборотных активов, рациональности и оптимизации структуры  источников их финансирования. В финансовом менеджменте различаются четыре модели управления  оборотными средствами: идеальная, агрессивная, консервативная и умеренная. В системе текущего управления финансами фирмы необходимо оптимизации величины чистого оборотного капитала. На основе сделанных расчетов мы видим, что предприятие не располагает  чистым оборотным капиталом и  его величина снизилась на 1869 тыс. руб., что говорит о финансовой неустойчивости предприятия.