Управление оборотными активами (на примере ОАО «Каравай»)

     Увеличение  значения коэффициента в 2007 году свидетельствует  об усилении зависимости предприятия  от привлечения заемных средств  и снижении его финансовой устойчивости, так как на 1 рубль вложенных в активы собственных источников приходилось  1 руб. 94 коп. заемных. В 2008 году значение коэффициента значительно снизилось, теперь на 1 рубль вложенных в активы собственных источников приходилось 67 коп. заемных, это говорит о повышении финансовой устойчивости.

3. Коэффициент маневренности, который показывает, какая часть собственных средств вложена в наиболее мобильные активы.

     К_м = (Исос – Ос)/Исос

     К_м(2007) = (3387 – 6582)/3387=-0,94

     К_м(2008) = (3475 – 2356)/3475=0,32

     Низкое  значение этого показателя  в 2007 году говорит о том, что значительная часть собственных средств предприятия  закреплена в ценностях иммобильного характера, которые являются менее  не могут быть достаточно быстро преобразованы  в денежную наличность. В 2008 году произошел  значительный рост этого показателя, что положительно характеризует финансовое состояние предприятия, 32%  собственных средств предприятия находилось в мобильной форме, позволяющей свободно маневрировать этими средствами.

     Таким образом, анализ показателей эффективности  деятельность показал, что общая  стоимость имущества выросла  за отчетный период на 9401 тыс.руб. Увеличение  стоимости внеоборотных активов  в целом произошло за счет увеличения основных средств и незавершенного производства, что говорит о расширении производства. Увеличение стоимости  оборотных активов главным образом  произошло за счет роста запасов  и отметим высокий рост дебиторской  задолженности.

     Рассматривая  анализ структуры пассивов, отметим  рост краткосрочных обязательств, которое  произошло за счет увеличения  кредиторской задолженности, задолженности перед  поставщиками и подрядчиками, задолженности  по налогам и сборам и задолженности  перед прочими кредиторами. А  также необходимо обратить внимание на уменьшение собственного капитала за счет нераспределенного убытка.

     При анализе ликвидности баланса  можно сделать вывод о том, что предприятие не соответствует  условию абсолютной ликвидности  за счет недостатка наиболее ликвидных  активов для покрытия наиболее срочных  обязательств. А также наличие  трудно реализуемых активов превышает  стоимость постоянных пассивов, что  в свою очередь означает, что часть  внеоборотных активов была сформирована за счет заемных средств.

     Значение  коэффициента текущей ликвидности  говорит о нерациональном вложении денежных средств и неэффективном  их использовании. Коэффициент критической  ликвидности превышает допустимое значение и говорит о наличии  большой дебиторской задолженности  и чрезмерных запасах товарно-материальных ценностей у предприятия. Рассчитанный на конец отчетного периода коэффициент  абсолютной ликвидности свидетельствует  о повышении платежеспособности.

     На  данный момент у предприятия критическое  финансовое состояние. Доля собственных  средств в общем объеме ресурсов предприятия составляет на конец  года 9%, это означает зависимость  предприятия от заемных источников.  К концу 2008 года значение коэффициента соотношения собственных и заемных средств  снизилось, что говорит о повышении финансовой устойчивости, также отметим положительный рост коэффициента маневренности на конец периода, что означает повышение доли собственных средств, находящихся в  мобильной форме. 
 
 
 
 
 
 
 
 

3 СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ СИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМИ СРЕДСТВАМИ НА ПРЕДПРИЯТИИ 

3.1 Управление  оборотными средствами и их  классификация 

     Целенаправленное  управление оборотными активами предприятия  определяет необходимость предварительной  их классификации. С позиции финансового  менеджмента эта классификация  строится по следующим основным признакам (рис.2).

     1. По характеру финансовых источников  формирования выделяют валовые,  чистые и собственные оборотные  активы:

     1) Валовые оборотные активы (или  оборотные средства в целом)  характеризуют общий их объем,  сформированный за счет как  собственного, так и заемного  капитала. В составе отчетного  баланса предприятия они отражаются  по сумме второго раздела его  актива;

     2) Чистые оборотные активы (или  чистый оборотный капитал) характеризует  ту часть их объема, которая  сформирована за счет собственного  и долгосрочного заемного капитала

     2. Виды оборотных активов. По  этому признаку они классифицируются  в практике финансового менеджмента  следующим образом:

     1) Запасы сырья, материалов и  полуфабрикатов. Этот вид оборотных  активов характеризует объем  входящих материальных потоков  в форме запасов, обеспечивающих  производственную деятельность  предприятия;

     2) Запасы готовой продукции. Этот  вид оборотных активов характеризует  текущий объем выходящих материальных  потоков в форме запасов произведенной  продукции, предназначенной к  реализации. В практике финансового  менеджмента обычно добавляют  объем незавершенного производства (с оценкой коэффициента его  завершенности по отдельным видам  продукции в целом). При незначительном  объеме и продолжительности цикла  незавершенного производства его  выделяют в отдельный вид оборотных  активов;

     3) Дебиторская задолженность. Она  характеризует сумму задолженности  в пользу предприятия, представленную  финансовыми обязательствами юридических  и физических лиц по расчетам  за товары, работы, услуги и т.д.  Одной из задач финансового  менеджмента по управлению дебиторской  задолженностью является определение  степени риска неплатежеспособности  покупателей, расчет прогнозного   значения резерва по сомнительным  долгам.

     4) Денежные активы.  К ним относят  не только остатки денежных  средств в национальной  и иностранной  валюте, но и сумму краткосрочных  финансовых вложений, которые рассматриваются  как форма инвестиционного использования  временно свободного остатка  денежных активов;

     5) Прочие виды оборотных активов.  К ним относятся оборотные  активы, не включенные в состав  вышерассмотренных их видов, если  они отражаются в общей их  сумме (расходы будущих периодов  и т.д.)

     3. По характеру участия в операционном  процессе. В соответствии с этим  признаком оборотные активы дифференцируются  следующим образом:

     1) Оборотные активы, обслуживающие  производственный цикл предприятия  (запасы сырья, материалов и  полуфабрикатов; объем незавершенного  производства, запасы готовой продукции);

     2) Оборотные активы, обслуживающие  финансовый (денежный) цикл предприятия  (дебиторская задолженность и  т.д.).

     4. Период функционирования оборотных  активов. По этому признаку  выделяют следующие их виды:

     1) Постоянная часть оборотных активов.  Она представляет неизменную  часть из размера, которая не  зависит от сезонных и других  колебаний операционной деятельности  предприятия и не связана   с формированием запасав товарно-материальных  ценностей сезонного хранения, досрочного  завоза и целевого назначения. Иными словами, она рассматривает  как неснижаемый минимум оборонных  активов, необходимый предприятия  для осуществления операционной  деятельности;

     2) Переменная часть оборотных активов.  Она представляет собой варьирующую  их часть, которая связана с  сезонным возрастанием объема  производства и реализации продукции,  необходимостью формирования в  отдельные периоды хозяйственной  деятельности предприятия запасов  товарно-материальных ценностей  сезонного хранения, досрочного  завоза и целевого назначения. 

Классификация оборотных активов

По  характеру финансовых источников формирования

По  видам

Валовые оборотные

Чистые  оборотные активы

Запасы  сырья, материалов, полуфабрикатов

Запасы  готовой продукции

Дебиторская задолженность

Денежные  активы

По  характеру участия  в операционном процессе

По  периоду функционирования

Оборотные активы, обслуживающие  производственный цикл предприятия

Постоянная  часть оборотных  активов

Переменная  часть оборотных  активов

Прочие  виды оборотных активов

Оборотные активы, обслуживающие  финансовый цикл предприятия

     Рис. 2. Классификация оборотных активов  предприятия по основным признакам. 

       Политика управления оборонными  активами представляет собой  часть общей финансовой cстратегии предприятия, заключающейся в формировании необходимого объема и состава оборотных активов, рациональности и оптимизации структуры источников их финансирования.

     В финансовом менеджменте различаются  четыре модели управления  оборотными средствами: идеальная, агрессивная, консервативная и умеренная.

     Само  название « идеальная» говорит о  том, что она встречается крайне редко. Это когда текущие активы полностью покрываются краткосрочными обязательствами. Эта модель крайне рискованна с точки зрения ликвидности. В случае экстремальной ситуации (необходимость полного расчета  с большинством кредиторов) предприятие вынуждено будет для покрытия кредиторской задолженности продавать часть основных средств.

     Агрессивная модель — это когда доля оборотных  средств выше доли основных. Предприятие  имеет большие запасы сырья, материалов, готовой продукции, существенную дебиторскую  задолженность. За счет краткосрочного кредита финансируется не только переменная часть текущих активов (временная потребность в оборотных  средствах), но и часть постоянных текущих активов. Очевидно, чем больше доля краткосрочного кредита в финансировании постоянного капитала, тем агрессивнее  финансовая политика. При управлении оборотными средствами при агрессивной  модели растут затраты предприятия  на уплату процентов за кредит, что  снижает экономическую рентабельность и создает риск потери ликвидности.

     Консервативная  модель — это когда удельный вес  текущих активов относительно низок. Соответственно доля краткосрочного финансирования в общей величине всех пассивов невелика. За счет краткосрочного кредита покрывается  лишь часть переменных текущих активов  предприятия. Вся остальная потребность  в оборотных средствах покрывается  за счет постоянных пассивов. Такую  политику финансовый менеджер выбирает при условии глубокой проработки объемов продаж, четкой организации  взаиморасчетов, налаженных связей с  поставщиками сырья и материалов. Консервативная политика способствует росту рентабельности активов. Вместе с тем она содержит элементы риска  в случае возникновения непредвиденных ситуаций в расчетах или при реализации продукции.

     Умеренная политика управления оборотными средствами представляет собой компромисс между  агрессивной и консервативной моделью. Умеренный подход направлен на обеспечение  полного удовлетворения текущей  потребности во всех видах оборотных  активов, создание нормальных страховых  резервов в случае типичных сбоев  в деятельности предприятия.

     Поскольку во многих случаях изменение  оборотных  активов сопровождается изменением краткосрочных обязательств, оба  объекта рассматриваются, как правило, совместно в рамках политики управления чистым оборотным капиталом, величина которого рассчитывается как разность оборотного капитала (СА) и краткосрочных обязательств (СL).