Управление финансовой деятельностью и ликвидностью конкретной организации

     В российских условиях об угрозе  банкротства можно судить по  следующей таблице: 

     Таблица 15 – Угроза банкротства предприятий в российских условиях

 

     Рассчитаем двухфакторную модель.

Z₂₀₀₈ = -0,3877 + (-1,0736) * 22,3 + 0,579 * 41020 / 868624 = -24,3          (21)

Z₂₀₀₉ = -0,3877 + (-1,0736) * 27,3 + 0,579 * 33138 / 860993 = -29,7            (22)

     Т.к. в 2008 г. и 2009 г. Z<1,8, то угроза банкротства в ближайшее время очень велика.

     Рассчитаем пятифакторную модель в 2009 г.:

X₁ = (63096-38990) / 868624 = 0,03                                                            (23)

X₂  =  (25958) / 868624 = -0,03                                                                            (24)

X₃  = (687) / 868624 = -0,0008                                                                             (25)

X₅  = 44221 / 868624 = 0,05                                                                           (26)

Z = 1,2 * 0,03 + 1,4 * (-0,03) + 3,3 * 0,0008 + 0,9999 * 0,05 = 0,0466              (27)

     Т.к. Z<1,8, то угроза банкротства с 95% вероятность в течении ближайшего года максимальная.

     Рассчитаем пятифакторную модель в 2010 г.

X₁ = (65102 – 31500) / 860994 = 0,39                                                          (28)

X₂ = (25706) / 860994 = -0,03                                                                        (29)

X₃ = 2574 / 860994 = 0,003                                                                              (30)

X₅ = 509123 / 860994 = 0,6                                                                           (31)

Z = 1,2 * 0,39 + 1,4 * (-0,03) + 3,3 * 0,003 + 0,9999 * 0,6 =1,0358                (32)

     Т.к. Z<1,8,  то угроза банкротства с 95% вероятностью в течении ближайшего года очень высокая. 
 
 
 

2.4  Механизм дифференциации  издержек предприятия

1. Метод  максимальной и минимальной точки

     Предприятие ОАО «Электротранспорт» в 2009 г. предоставило услуги транспорта 483  млн. чел., а в 2010 –582 млн. чел.  Анализируя данные по издержкам производства, оно столкнулось с проблемой их дифференциации. Особенно трудно, оказалось, выделить сумму постоянных расходов (таблица 15).

     Из всей совокупности данных  выбираются два периода с наибольшим  и наименьшим объемом производства (это январь и  август).

     В 2009 г. в январе сумма переменных издержек будет максимальной, а постоянных – минимальной. В декабре – естественно, наоборот (таблица 16).

     Определим ставку переменных  издержек, которая представляет  собой средние переменные расходы в себестоимости единицы продукции.

     Ставка переменных издержек в 2009 г.:

     руб./млн.чел.                                         (33)

     Ставка переменных издержек в  2009 г.:

     руб./млн.чел.                                             (34)

     Определим общую сумму постоянных издержек в 2009 г.:

     30 – 0,5 * 50 = 5 тыс. руб.                                                                       (35)

     Определим общую сумму постоянных издержек в 2010 г.:

     38 – 0,57* 60 = 3,8 тыс. руб.                                                                          (36)

Таблица 15 – Показатели объемов оказания услуг и расходов в 2009 г

Таблица 16 – Показатели объемов оказания услуг и расходов в 2010 г

Таблица 17 – Показатели максимального и  минимального объема  

                                    производства в 2009 г.

 
 

2. Графический  метод

     Как известно, линия общих издержек  определяется уравнением первой  степени: Y = a + bX, где Y – общие издержки; а – уровень постоянных издержек; b – ставка переменных издержек; X – объем производства, физических единиц.

      Y₂₀₀₈ = 5 + 0,5X                                                                                       (37)

       Y₂₀₀₉ = 3,8 + 0,57X                                                                                        (38)

          На графике (рисунок 1) наносятся  все данные о совокупных издержках  предприятия. На глазок проводится  линия общих издержек: точка пересечения  с осью издержек показывает  уровень постоянных расходов: 5 тыс.  руб.

     Ставка переменных издержек в 2009 г. составляет =

= (20,9 – 0,5) / 40,25 = 0,51 руб. / млн.чел.                                                      (39)

 

 

     На графике (рисунок 2) наносятся  все данные о совокупных издержках  предприятия. На глазок проводится линия общих издержек: точка пересечения с осью издержек показывает уровень постоянных расходов: 7 тыс. руб.

     Ставка переменных издержек в 2010 г. составляет =

= (27,6– 0,7) / 48,5 = 0,6 руб. / млн.чел.                                                      (39) 

 

2.5  Рациональная заемная  политика предприятия. 

Расчет  эффекта финансового  рычага

     Рациональная заемная политика  направлена на приращение рентабельности  собственного капитала за счет  привлечения платных заемных средств. Рост чистой прибыли фирмы во многом зависит от структуры капитала (пропорций долга и собственности), цены каждого финансового ресурса.

     Поиск альтернативных форм финансирования  направлен на решение компромисса  между риском и доходностью, присущим стратегии фирмы и методам финансирования. Возможность влияния на чистую прибыль путем изменения объема и структуры долгосрочных кредитов в классическом финансовом менеджменте носит название эффекта финансового рычага (ЭФР).

     ЭФР показывает, насколько выгодно предприятию использование заемного капитала. Он может принимать положительные и отрицательные значения. Положительное значение эффекта финансового рычага означает прирос рентабельности собственных средств предприятия вследствие эффективного использования заемного капитала. Отрицательное значение означает приуменьшение рентабельности собственного капитала и неэффективное использование заемного капитала. 

Таблица 21 – Формирование эффекта финансового  рычага, тыс. руб.