Политика управления финансовыми результатами

 

Проведем  анализ потенциальных и фактических темпов роста бизнеса на примере ООО «Компэкстрой» за 2010 год.

 

Таблица 11 – Оценка темпов экономического роста организации за анализируемый период.

Показатели	Отчетный год	Прошлый год	Отклонение, тыс. руб.	Темп прироста
А	1	2	3[1-2]	4[(1/2)*100-100]
1. Инвестированный капитал (с.300-с.620)	2996	3922	-926	-23,6
2. Выручка от продаж         (с.010 Ф2)	20093	16282	3811	23,4
3. Чистая прибыль (с.190 Ф2)	32	595	-563	-94,6

 Из  проведенных расчетов таблицы 11 видно, что в отчетном году произошло значительное уменьшение чистой прибыли на 194,6%, в сравнении с прошлым годом. Это существенно повлияло на ухудшение финансового результата в целом. Снижение прибыли говорит о том, что отсутствует прирост собственного капитала. Так же стоить отметить, что в отчетном году произошло снижение и инвестированного капитала ( на 74%), это значит снижение темпа прироста инвестиционного капитал.

Далее произведем расчет потенциального роста экономики организации с целью оценки финансовой активности за прошлый и отчетный года. Таким образом, дается ответ на вопрос: в какой мере был использован финансовый потенциал организации, если сравнивать фактическую динамику основных показателей и показателей темпов устойчивого роста.

Отчетный год:

Т_вн=                          

Т_уст=                    

 

Прошлый год:

Т_вн=                          

Т_уст=                    

Сравнив  темп устойчивости пошлого и отчетного  года можно сделать вывод, что  динамика изменения негативная. Темп устойчивого роста и внутренний темп роста значительно сократился в отчетном году. Это значит, ухудшение финансового результата по чистой прибыли. Уменьшение разрыва между Т_уст и Т_вн по годам говорит о том, что финансовая активность по привлечению внешнего финансирования  уменьшилась.

Дадим общую  оценку рационального сочетания темпов изменения анализируемых показателей.

На предприятии  при сравнении потенциального и  фактического экономического роста  сложилась следующая ситуация:

 

Представленные  соотношения иллюстрируют то, что  фактический рост организации  выше ее потенциального роста. Т_уст Т_вн это говорит о том, что в структуре пассивов есть заемный капитал, что позволяет ускорить темпы экономического роста и покрыть недостаток собственных финансовых средств.  Соотношение по деловой активности в 2010 году (100% <Т_инв<Т_ВР<Т_ЧП) также не выполняется, из чего можно сделать вывод, что рост деловой активности предприятия в текущем периоде не проявляется. Превышение устойчивым темпом роста фактического темпа прироста инвестированного капитала характерно для финансово активной организации, привлекающей заемный капитал для финансирования роста. Превышение устойчивым темпом роста фактического темпа прироста инвестированного капитала характерно для финансово активной организации, привлекающей заемный капитал для финансирования роста. Превышение темпов прироста выручки темпа прироста инвестированного капитала достигается за счет повышения оборачиваемости; превышение темпом роста прибыли темпа роста выручки -за счет увеличения маржи.

Финансовая  политика предприятия была изменена по отношению к предыдущему году. Ответ на вопрос, по каким направлениям происходит изменение формируется на основе динамики факторов, определяющих темп устойчивости:

Таблица 12 – Динамика факторов, определяющих темп устойчивого роста_.

Показатели	Прошлый год	Отчетный год	Абсолютное отклонение	в %
А	1	2	3	4
1. Мультипликатор собственного капитала	3,18	2,71	-0,47	85,22
2. Чистая маржа	0,037	0,0016	-0,0354	4,32
3. Коэффициент оборачиваемости активов	2,28	3,27	0,99	143,42
4. Коэффициент реинвестирования чистой  прибыли	1	1	0	0
5. Темп устойчивого роста	0,268	0,014	0,254	5,29

 

Из результатов  расчетов данных показателей за 2009-2010 гг. видно незначительное снижение темпа устойчивого роста за анализируемый  период на 0,2% связанное с  разнонаправленным  изменением факторов. Наибольшее влияние  оказала чистая маржа, величина которой уменьшилась на 95,68%, это связанно со значительным уменьшением чистой прибыли в отчетном периоде, т.е. сократилась доля прибыли, направленная на развитие производственной деятельности анализируемого предприятия.

 Также  влияние на уменьшение темпа  устойчивого роста оказало уменьшение  мультипликатора собственного капитала, величина которого уменьшилась на 14,8%  в результате одновременного снижения статьи активов и собственного капитала в отчетном году, т.е. уменьшается обеспеченность активов предприятия собственными средствами.

Отметим, что оборачиваемости активов в отчетном году увеличилась на 0,78 оборота, т.е. выручка растет опережающим темпом по сравнению с активами.

Для определения  степени влияния этих факторов на анализируемый показатель необходимо провести факторный анализ темпа  устойчивого роста методом цепных подстановок

 

Таблица 13 – Расчет влияния факторов на изменение темпа экономического роста методом цепных подстановок.

Показатели	Т0	Т'	Т''	Т'''	Т1	Расчет	Влияние
А	1	2	3	4	5	6	7
1. Мультипликатор собственного капитала	3,18	2,71	2,71	2,71	2,71	(Т'- Т0)/ Т0*100	-14,78
2. Чистая маржа	0,037	0,037	0,0016	0,0016	0,0016	(Т''- Т')/ Т0*100	-95,68
3. Коэффициент оборачиваемости активов	2,28	2,28	2,28	3,27	3,27	(Т'''- Т'')/ Т0*100	43,42
4. Коэффициент реинвестирования чистой  прибыли	1	1	1	1	1	(Т1- Т''')/ Т0*100	0
5. Темп устойчивого роста	0,268	0,229	0,01	0,014	0,014	(Т1- Т0)/ Т0*100	-94,7

 

Проведенные расчеты в таблице 13 подтверждают сделанные ранее выводы: что негативное влияние на изменение темпа устойчивого роста оказали чистая маржа (-95,68) и мультипликатор собственного капитала (-14,78). Положительное влияние на показатель оказали коэффициент реинвестирования чистой прибыли (1787,7) и коэффициент оборачиваемости активов (43,42).

Фактический рост ООО «Компэкстрой» сопоставим с потенциально возможным. Это связано с тем, что предприятие не увеличивает финансовую активность по кредитным ресурсам, поскольку условия их предоставления не вполне приемлемы для предприятия, что подтверждается его кредитным рейтингом:

 

Таблица 14 – Расчет показателей рейтинговой оценки ООО «Компэкстрой»

Расчетные коэффициенты	Расчет	Категория по методике	Категория предприятия
1. К1 – промежуточный коэф-т покрытия	К1== = 0,058	1 – 0,8 и выше 2 – 0,5-0,8 3 – менее 0,5	Категория 3
2. К2 – коэф-т ликвидности	К2===1,52	1 – 1 и выше 2 – 0,5-1 3 – менее 0,5	Категория 1
3. К3 – коэф-т обеспеченности соб. средствами	К3== == 0,34	1 – 0,1 и выше 2 – 0,05-0,1 3 – менее 0,05	Категория 1
4. К4 – коэф-т соотношения соб. и заем. средств	К4== ==0,58	1 – 1 и выше 2 – 0,7-1 3 – менее 0,7	Категория 3
5. К5 – коэф-т рентабельности	К5===0,038	1 – 0,12 и выше 2 – менее 0,12 3 – ниже 0	Категория 2

 

Сумма баллов:

∑=0,05*3+0,42*1+0,11*1+0,21*3+0,21*2=0,15+0,42+0,11+0,63+0,42=1,7

1,73 – 2 класс

Условие 1,05≤1,73≤2,42 выполняется

Из вышеприведенных  расчетов можно сделать вывод, что предприятие не увеличивает финансовую активность по кредитным ресурсам, поскольку условия их предоставления не вполне приемлемы для предприятия.

Наиболее  наглядным методом выбора финансовой стратегии для ООО «Компэкстрой» является использование матрицы финансовой стратегии предприятия (модели экономического развития). Манипулируя в рамках данной матрицы, можно рассматривать проблему в динамике, формулировать финансовую стратегию и модифицировать ее в результате изменения внешних и внутренних условий функционирования предприятия.

Матрицы позволяют определить возможные стратегические направления развития бизнеса и разработать комплекс мероприятий для обеспечения того направления, которое выбирает руководство компании.

Использование матрицы финансовой стратегии основывается на расчете трех показателей:

1) Результат  хозяйственной деятельности (РХД)- это  «денежные средства» после финансирования  развития, то есть уровень ликвидности  предприятия, в результате совершения  всего комплекса операций, относящихся  к обычной для этого предприятия  хозяйственной деятельности.

2. Результат финансовой деятельности (РФД)- показатель отражает финансовую пользу предприятия по привлечению заемных средств и связанных с этим финансовых последствий:

• Сумма процентов к уплате;

• Текущий налог на прибыль;
• Показатели финансовых расходов по доходам собственникам предприятия.

3) Результирующий  показатель (РФХД)- консолидированная (обобщенная) оценка финансовых результатов по обычным и прочим видам деятельности. РФХД показывает величину и динамику денежных средств предприятия после совершения всего комплекса инвестиционно-производственной и финансовой деятельности на предприятии. Положительная величина результата финансово-хозяйственной деятельности дает основание утверждать, что в деятельности предприятия имеет место превышение доходов над расходами, причем вывод этот может быть распространен не только на сегодняшний день, но и на краткосрочный период. При положительных значениях РФХД стратегический финансовый риск минимален.

Произведем  расчет показателей для построения матрицы финансовой стратегии ОАО  «Компэкстрой»:

I. Результаты хозяйственной деятельности оцениваются по движению денежных средств, так как в оценке показателей ликвидности расчет производится не по финансовым потокам, а по денежным потокам.

РХД

РФД =

 

Произведем  расчет показателей для построения матрицы финансовой стратегии ООО «Компэкстрой»:

1. Выполним расчет каждого элемента формулы РХД:

• добавленная стоимость = Доходы по текущей деятельности – материальные затраты = (23711+3441) – 21339 = 5813 тыс.руб.
• расходы по оплате труда = 647 тыс.руб.
• ΔТФП= ТФП^кг - ТФП^нг = 2783 – 3749 = -966

ТФП = с.210+с.220+с.240+с.270-с.621

ТФП^кг = 5687+192-3096 = 2783

ТФП^нг = 5966+562+324-3103= 3749

• производственные инвестиции = приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальные активы (стр.290 ф.№4) = 0
• доходы от продажи имущества = выручка от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов (стр.210 ф.№4)= 0