Политика управления финансовыми результатами

 

 

Продолжение таблицы 9

А	1	2	3	4	5	6	7
2.4.Долгосрочные финансовые вложения	-	-	-	-	-	-	-
2.5.Прочие внеоборотные активы	-	-	-	-	-	-	-
3. Оборотные активы, из них	6872	96,4	5911	96,1	-961	-0,3	86
3.1.Запасы (с учетом НДС по приобретенным  ценностям)	6528	95	5687	96,3	-841	1,3	87,1
3.2. Дебиторская задолженность, платежи  по которой ожидаются в течение  12 месяцев	324	4,7	192	3,2	-132	-1,5	59,3
3.3. Наиболее ликвидные активы (денежные  средства и краткосрочные финансовые  вложения)	20	0,3	32	0,5	12	0,2	160
3.4. Прочие оборотные активы	-	-	-	-	-	-	-

Таким образом, в целом имущество  организации ООО «Компэкстрой» на конец отчетного периода уменьшилось на 976 тыс. руб., что является отрицательным моментом и свидетельствует о уменьшении экономического потенциала организации. На указанное уменьшение общей стоимости имущества в большей степени повлияло уменьшением оборотной части на 14%, в то время как внеоборотные активы уменьшились на 6,2%.

В разрезе оборотных активов  положительным фактором является преобладание запасов как основного источника  получения доходов от обычного вида деятельности.

Так же положительным моментом является рост удельного веса денежных средств  на 60%, что свидетельствует о создании предпосылок для повышения уровня платежеспособности организации, так как это наиболее ликвидные активы. Однако денежные средства в составе оборотной части занимают все же самое низкое значение, что может обуславливать низкий уровень абсолютной ликвидности.

Еще один положительный момент - уменьшение дебиторской задолженности на 132 тыс. рублей.

Таким образом, в организации ООО «Компэкстрой» структура формирования и размещения финансовых ресурсов за отчетный год является рациональной. Об этом свидетельствуют следующие моменты:

* наличие существенной доли  собственного капитала организации,  в размере 36,9% в составе источников организации;

* увеличение собственных оборотных  средств организации на 48 тыс. руб., которое означает, что организация имеет часть собственного капитала для финансирования оборотных активов;

* заемный капитал организации  полностью сформирован за счет  краткосрочных обязательств, основную  долю в которой занимает кредиторская  задолженность – 81,3%;

* отсутствует просроченная кредиторская  задолженность; 

* имеется дебиторская задолженность,  сумма которой на конец отчетного  периода составляет 192 тыс. руб. Однако основная ее часть сформирована за счет краткосрочной дебиторской задолженности, полностью связанной с осуществлением основного вида деятельности организации, в составе которой нет просроченной задолженности.

 

2. Анализ эффективности использования ресурсов предприятия.

 

Значение  анализа деловой активности ООО «Компэкстрой» заключается в формировании экономически обоснованной оценки эффективности и интенсивности использования ресурсов данной организации и в выявлении резервов их повышения. Результаты анализа оформлены в следующих таблицах.

 

Таблица 10 - Анализ динамики основных показателей деловой активности организации ООО «Компэкстрой» за 2009 - 2010гг.

Показатели	Прошлый год	Отчетный год	Отклонение	Темп роста, %
А	1	2	3	4
1.         Выручка от продаж, тыс. руб.	16282	20093	3811	123,4
2.         Чистая (нераспределенная) прибыль, тыс. руб.	595	32	-563	5,4
3.         Средняя величина активов, тыс. руб.	7220,5	6640	-580,5	92
4.         Средняя величина собственного капитала, тыс. руб.	1939,5	2253	313,5	116,2
5.         Средняя стоимость внеоборотных активов, тыс. руб.	236,5	249	12,5	105,3
6.         Средняя стоимость оборотных активов, тыс. руб.	6984	6391,5	-592,5	91,5
7.         Коэффициент оборачиваемости (скорость обращения) активов, обор. (стр.1:стр.3)	2,25	3,03	0,78	134,2
8.         Коэффициент оборачиваемости (скорость обращения) собственного капитала, обор. (стр.1:стр.4)	8,39	8,92	0,53	106,2
9.         Отдача внеоборотных активов, руб. (стр.1:стр.5)	68,85	80,69	11,84	117,2
10.      Коэффициент оборачиваемости (скорость обращения) оборотных активов, обор. (стр.1:стр.6)	2,33	3,14	0,81	134,8
11.       Время обращения оборотных активов, дни (стр.6 : стр.1х360)	154,4	114,5	-39,9	74,2
12.      Рентабельность активов, % (стр.2 : стр.3 х 100)	8,24	0,48	-7,76	Х
13.      Рентабельность собственного капитала, % (стр.2 : стр.4 х 100)	30,68	1,42	-29,26	Х
14.      Рентабельность продаж по чистой прибыли, % (стр.2 : стр.1 х 100)	3,65	0,16	-3,49	Х

Таким образом, в ходе анализа  динамики абсолютных показателей деловой  активности в организации ООО «Компэкстрой» наблюдается соответствие следующему оптимальному соотношению, получившему название «золотого правила экономики организации»:

Тр_чп > Тр_В > Тр > 100 %,

       123,4%>5,4%

Выполнение второго соотношения (выручка растет опережающим темпом по сравнению с активами) означает ускорение оборачиваемости активов, точнее на 0,78 оборота.

Положительным моментом является увеличение коэффициента оборачиваемости собственного капитала на 6,2%, он свидетельствует о повышении уровня деловой активности, так как его рост был достигнут за счет опережающего увеличения выручки по сравнению с увеличением собственного капитала.

Увеличение отдачи внеоборотных активов на 17,2% или на 11,84 руб. оценивается положительно и характеризует интенсивность использования основных средств и иных внеоборотных активов.

Так же положительными моментами является – увеличение коэффициента оборачиваемости оборотных активов на 0,81 оборота, означает, что оборотные активы используются интенсивно; и уменьшение времени обращения оборотных активов на 25,8%, означает ускорение оборачиваемости оборотных активов на 40 дней.

Тем не менее по данным таблицы, наблюдается неэффективное использование средств, принадлежащих собственникам организации ООО «Компэкстрой», о чем свидетельствует уменьшение рентабельности собственного капитала на 29,26%.

Еще одним отрицательным моментом является неэффективное использование всех активов, о чем свидетельствует уменьшение рентабельности активов на 7,76%.

Уменьшение рентабельности продаж по чистой прибыли на 3,49%, характеризует сокращение прибыльности организации в целом.

 

 

 

 

 

3. Разработка или совершенствование политики управления финансовым результатами в плановом периоде

3.1. Приоритетные направления финансовой политики

 

Одна  из самых объективных и комплексных  характеристик успешности бизнеса  – его динамика. Темп роста инвестированного капитала является фактором стоимости  бизнеса. Исследование темпа роста  позволяет разработать стратегию  управления ростом бизнеса и выявить  возможности его ускорения за счет повышения эффективности бизнес-процессов  и конкурентоспособности продукции, коррекции дивидендной политики и стратегии финансирования.

Темп роста – комплексная характеристика деятельности организации, поскольку на него одновременно влияют факторы инвестиционной, операционной и финансовой деятельности. Поддержание устойчивого темпа роста сводится к управлению рентабельностью ресурсов, правильному применению рычага и выбору разумной дивидендной политики. Заметно увеличить потенциал роста способна рациональная финансовая политика, выраженная  в концентрированном виде через мультипликатор и норму распределения прибыли.

В отечественной  практике используются два основных показателя потенциального роста бизнеса, отражающие возможности организации  привлекать финансовые ресурсы из различных  источников.

1) внутренний темп роста (Твн) – отношение нераспределенной прибыли к инвестируемому капиталу. Оценка формируется на допущении, что рост бизнеса будет финансироваться только за счет собственных финансовых ресурсов из внутренних источников. Показатель определяется по соотношению:

Т_вн =                                                                (3.1) ,

        где   К_инв.- инвестиционный капитал, который отражает финансовую активность предприятия по устойчивым источникам финансовых средств. Оценивается не по структуре активов, а по структуре пассивов.

 По  бухгалтерской отчетности показатель  рассчитывается следующим образом:

2) устойчивый  темп роста (Т_уст) – отношение нераспределенной прибыли к собственному капиталу; характеризует возможности роста бизнеса при условии, что остальные источники финансирования будут увеличиваться пропорционально увеличению собственного капитала, а структура финансирования останется неизменной. При этом собственный капитал будет расти только за счет нераспределенной прибыли без дополнительного привлечения средств участников. Специалисты считают, что более точно возможности роста компании отражает данный показатель.

Формула для определения устойчивого  темпа роста имеет следующий  вид:

     Т_уст =                                 (3.2)

В соответствии с бухгалтерской отчетностью  его значение может быть вычислено  по строкам:

Указанные показатели позволяют оценить насколько стратегическое развитие компании обеспечено сформированным финансовым потенциалом за отчетный период, то есть показатели оценивают стартовые финансовые возможности на плановый период. Если эти возможности не соответствуют поставленным задачам, то финансовая деятельность организации должна активизироваться по одному из возможных направлений:

- повышение  финансовой активности в части  формирования собственных финансовых  ресурсов;

- повышение  финансовой активности по привлечению  кредитных ресурсов.

Достижение  поставленных целей возможно в процессе управления факторами, которые формируют  потенциал по указанным направлениям. Процесс управления предполагает определение  основных факторов, формирующих анализируемый  показатель, и разработку мероприятий  применительно к каждому из факторов, который способствует улучшению  результирующего показателя.

В проводимых исследованиях это означает, что  совершенствование управления финансами  должно осуществляться по конкретным направлениям финансовой политики, которая  реализуется ежегодно и определяется как краткосрочная финансовая политика.

С этой целью  на практике используют четырехфакторную мультипликативную модель, развивающую  модель Дюпона, которая позволяет  дать комплексную оценку основным факторам, определяющим темп роста собственного капитала организации-стратегии финансирования, операционной эффективности, инвестиционной активности, а также дивидендной  политике:

Т_уст =                                                           (3.5)

Т_{уст = р}                                                        (3.6)

где  М  – мультипликатор собственного капитала;

k_об – коэффициент оборачиваемости активов;

m – чистая маржа;

k_р – коэффициент реинвестирования прибыли. 

Для расчета  внутреннего темпа роста используется функциональная зависимость темпа  роста от маржи, коэффициента оборачиваемости  и коэффициента реинвестирования прибыли:

Твн =                                      (3.7)

Для оценки деятельности компании важно не только определить потенциально возможный  устойчивый и внутренний темп роста  и выявить влияние факторов, определивших их уровень, но и сравнить потенциальный  темп роста с фактическим, оцениваемым через динамику инвестированного капитала, выручки и чистой прибыли. 

Разные  сочетания темпов прироста этих ключевых показателей позволяет дать оценку эффективности роста организации. Рациональное сочетание темпов прироста перечисленных показателей для  эффективного и финансово активного  бизнеса таково:

                         (3.8)

где Тк_инв - темп прироста инвестиционного капитала;

Т_ВР - темп прироста выручки;

Тпр_чист – темп прироста чистой прибыли.

Правая  часть соотношения характеризует  деловую активность предприятия, при  этом темп роста прибыли, выручки, капитала должен быть > 100%.

Левая часть  соотношения, в свою очередь, характеризует  финансовые возможности.

Подводя итог вышесказанному, необходимо отметить следующее. Обязательным условием высоких  показателей динамики бизнеса является высокий уровень устойчивого  темпа роста, определяемый такими параметрами, как  мультипликатор собственного капитала, маржа прибыли, оборачиваемость  активов, показатель реинвестирования прибыли. То, насколько будет реализован этот потенциальный темп роста, зависит  от операционной эффективности и  финансовой активности компании. Рост компании можно признать эффективным, если увеличение собственного капитала приводит к значительно большему увеличению выручки, а это значит, что капитал используется более  эффективно, чем в предыдущем году и (или) на рубль собственного капитала сформировано больше активов, чем в  предыдущем.