Оптимизация структуры капитала

4

Содержание

Введение…………………………………………………………………………….3

1.Теоретические и методические основы управления структурой капитала предприятия…………………………………………………………………………5

1.1.Сущность, значение и необходимость управления структурой капитала предприятия…………………………………………………………………………5

1.2. Политика формирования капитала на предприятии…………………………9

1.3. Методы и критерии оценки структуры капитала предприятия…………….14

2. Оценка структуры капитала предприятия на примере ООО «Живой Мир»...23

2.1. Общая характеристика финансово-хозяйственной деятельности ООО «Живой Мир»……………………………………………………………………….23

2.2. Анализ состава, структуры и движения капитала на предприятии………...27

2.3. Оценка эффективности использования капитала предприятия…………….33

3. Мероприятия по оптимизации структуры капитала предприятия в современных условиях экономики на примере ООО «Живой Мир»…………...42      

Выводы и предложения……………………………………………………………46

Список использованной литературы……………………………………………...49

Приложения

Введение

В настоящее время, в условиях существования различных форм собственности в России, особенно актуальным становится изучение вопросов эффективного использования капитала предприятия. Возможности становления предпринимательской деятельности и ее дальнейшего развития могут быть реализованы лишь только в том случае, если собственник разумно управляет капиталом, вложенным в предприятие.

Зачастую, на практике капитал предприятия рассматривается как нечто производное, как показатель, играющий второстепенную роль, при этом на первое место, как правило, выносится непосредственно сам процесс деятельности предприятия. В связи с этим принижается роль капитала, хотя именно капитал и является объективной основой возникновения и дальнейшей деятельности предприятия. Поскольку доход, прибыль, приносит именно использование капитала, а не деятельность предприятия как таковая.

Актуальность темы курсовой работы заключается в том, что с помощью анализа капитала предприятия достигается наиболее объективное осмысление и понимание информации о финансовом положении организации, его платежеспособности. Экономический анализ предшествует решениям и действиям, обосновывает их и является основой научного управления производством, повышает его эффективность.

Цель курсовой работы: провести анализ эффективности использования капитала организации и определить пути его улучшения.

В соответствии с целью необходимо решить следующие задачи:

- раскрыть экономическую сущность структуры капитала организации;

- проанализировать политику формирования капитала на предприятии;

- проанализировать состав, структуру и движение капитала ООО «Живой мир»;

- дать оценку эффективности использования капитала ООО «Живой мир»;

- определить пути повышения эффективности использования  капитала ООО «Живой мир».

Объектом исследования курсовой работы является ООО «Живой мир».

Предметом исследования курсовой работы является методологические и методические проблемы анализа эффективности использования  капитала организации ООО «Живой мир» в современных условиях.

Исходными данными для написания курсовой работы послужили первичные и сводные документы по бухгалтерскому учету, годовые финансовые отчеты организации ООО «Живой мир» за 2008-2010 гг.

Методология курсового исследования основывалась на использовании совокупности методов, применяемых в экономическом анализе: методов экономического анализа, комплексного анализа, факторного анализа и другие бухгалтерские, статистические и экономико-математические методы.

В первой главе «Теоретические и методические основы управления структурой капитала предприятия» рассматривается экономическая сущность капитала организации, политика формирования капитала на предприятии, рассматриваются методы и критерии оценки структуры капитала предприятия.

Во второй главе «Оценка структуры капитала предприятия ООО «Живой мир» рассматривается организационно-экономическая характеристика предприятия, проводится анализ состава, структуры и динамики капитала, оценка эффективности их использования.

В третьей главе «Мероприятия по оптимизации структуры капитала предприятия в современных условиях экономики на примере ООО «Живой Мир»» определены возможности использования системы бюджетирования для повышения эффективности использования капитала организации на предприятии ООО «Живой мир», предложены пути совершенствования системы планирования и прогнозирования уровня прибыли ООО «Живой мир».

В заключении подведены основные итоги исследования и сделаны выводы.

1.Теоретические и методические основы управления структурой капитала предприятия

1.1.Сущность, значение и необходимость управления структурой капитала предприятия

Структура капитала – соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых в хозяйственной деятельности. Она влияет на коэффициент рентабельности активов и собственного капитала, определяет систему коэффициентов финансовой устойчивости и платежеспособности и формирует соотношение доходности и риска.

Управление структурой капитала заключается в создании смешанной структуры капитала представляющей такое оптимальное сочетание собственных и заемных источников при котором минимизируются общие затраты на капитал, и максимизируется рыночная стоимость предприятия.

Необходимость в управлении структурой капитала возникает по следующим причинам:

· стоимость различных элементов капитала различна и, привлекая более дешевые ресурсы, организация может значительно повысить доходность собственного капитала, компенсируя повышенные риски;

· комбинируя различные элементы капитала, организация может повысить свою рыночную стоимость и инвестиционную привлекательность.

Целью управления структурой капитала является поиск оптимального соотношения между собственным и заемным капиталом, различными краткосрочными и долгосрочными источниками его формирования (доля в общей величине пассивов собственного капитала, долгосрочных обязательств, краткосрочных обязательств в виде банковских ссуд, кредитных линий, кредиторской задолженности и др.). Оптимальная структура капитала складывается в результате компромисса между достижением максимально возможной экономии на налогах, обусловленной привлечением заемных средств и дополнительными затратами, связанными с повышением вероятности возникновения финансовых затруднений с ростом доли заемного капитала.

Финансовый рычаг

Эффект финансового рычага возникает вследствие того, что одолженные под фиксированный процент средства можно использовать на те проекты, которые бы обеспечивали более высокую отдачу, чем составляет сумма процентов по кредитам и займам. Этот показатель определяет границу экономической целесообразности привлечения заемных средств.

Таким образом, эффект финансового рычага (ЭФР) отражает насколько процентов изменится рентабельность собственного капитала за счет использования заемных средств.

Эффект финансового рычага может быть как положительным, так и отрицательным, поэтому лучше сказать, что это именно изменение уровня рентабельности собственного капитала. Кроме того, этот эффект возникает благодаря использованию не только платного кредита, но и бесплатных заемных ресурсов (кредиторской задолженности). И чем больше доля последних в общей сумме заемных средств, тем выше эффект финансового рычага, который может быть как положительным так и отрицательным финансовым рычагом.

Выделение трех составляющих эффекта финансового рычага позволяет целенаправленно управлять им в процессе финансовой деятельности организации.

Налоговый корректор (1 - Снп) - показывает, в какой степени проявляется эффект финансового рычага в зависимости от различного уровня налогообложения прибыли.

Налоговый корректор финансового рычага действует тем эффективнее, чем больше затрат за использование заемного капитала включено в расходы, формирующие налогооблагаемую прибыль. В остальных случаях налоговый корректор практически не зависит от деятельности организации, так как ставка налога на прибыль устанавливается законодательно. Вместе с тем, налоговый корректор может быть использован в следующих случаях:

· если по различным видам деятельности организации установлены дифференцированные ставки налогообложения;

· если по отдельным видам деятельности организация использует налоговые льготы по прибыли;

· если отдельные структурные подразделения организации осуществляют свою деятельность в регионах, где действует льготный режим налогообложения.

Дифференциал финансового рычага (Ра - Спк) - главное условие достижения положительного эффекта от использования заемных средств. Положительный эффект достигается в том случае, когда дифференциал положительный, т. е. уровень прибыли, получаемый от использования активов (экономическая рентабельность), больше чем расходы по привлечению и обслуживанию заемных средств, т.е. когда рентабельность активов выше средневзвешенной цены заемных средств.

Чем больше положительное значение дифференциала, тем выше при прочих равных условиях будет эффект. Организация должна также учитывать возможность формирования отрицательного эффекта, когда стоимость заемных средств может возрасти и превысить экономическую рентабельность.

В связи с высокой динамичностью этого показателя он требует постоянного мониторинга в процессе управления эффектом финансового рычага. Прежде всего, в период ухудшения конъюнктуры финансового рынка стоимость заемных средств может резко возрасти, превысив уровень прибыли, генерируемой активами организации.

Кроме того, снижение финансовой устойчивости организации в процессе повышения доли используемого заемного капитала приводит к увеличению риска его банкротства, что вынуждает кредиторов увеличивать уровень ставки процента за кредит с учетом включения в нее премии за дополнительный финансовый риск. При определенном уровне этого риска (а соответственно и уровне общей ставки процента за кредит) дифференциал финансового рычага может быть сведен к нулю и даже иметь отрицательную величину.

Наконец, в период ухудшения конъюнктуры товарного рынка сокращается объем реализации продукции, а соответственно и размер прибыли организации от операционной деятельности. В этих условиях отрицательная величина дифференциала финансового рычага может формироваться даже при неизменных ставках процента за кредит за счет снижения коэффициента рентабельности активов.

Формирование отрицательного значения дифференциала финансового рычага по любой причине всегда приводит к снижению рентабельности собственного капитала. В этом случае использование организацией заемного капитала дает отрицательный эффект. Коэффициент финансового рычага (ЗК/СК) усиливает положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет дифференциала. При положительном значении последнего, любое увеличение коэффициента финансового рычага будет вызывать еще больший прирост рентабельности собственного капитала, а при отрицательном его значении - увеличение коэффициента финансового рычага будет приводить к еще большему снижению рентабельности собственного капитала.

Таким образом, при неизменном дифференциале коэффициент финансового рычага является главным генератором как возрастания суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансового риска потери этой прибыли. Аналогичным образом при неизменном уровне коэффициента финансового рычага положительная или отрицательная динамика дифференциала предполагает или возрастание, или уменьшение суммы и уровня прибыли на собственный капитал, а также финансового риска ее потери.

Следует особо отметить: чем больше сила воздействия финансового рычага, тем больше финансовый риск, связанный с деятельностью организации, поскольку возрастает риск невозмещения кредита с процентами для заимодателя, возрастает риск падения дивиденда и курса акций для инвестора.

1.2.Политика формирования капитала на предприятии