Анализ финансовой устойчивости предприятия

 

Анализ действия эффекта финансового рычага

ЭФР = (1-Нпр) * (ЭкR-ССП) *ЗС/СС,

ПФР2005 = 13097 / 43465 = 0,301;

ПФР2006 = 12662 / 42646 = 0,294;

ПФР2007 = 22273 / 42458 = 0,525.

В динамике лет плечо  финансового рычага увеличивается, а значит и увеличивается риск кредиторов по оплате счетов. Из расчета видно, что собственные средства больше зависимых средств. Это говорит о независимости предприятия от заемного капитала.

Плечо финансового рычага показывает, во сколько раз заемный  капитал превышает собственный. Видно, что уровень финансового риска максимален в 2007 г.

Таблица 2.17

Определение эффекта  финансового рычага

Показатель	Ед.изм.	Годы
		2005	2006	2007
Нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ)	тыс.руб.	2636	1803	317
Финансовые издержки	тыс.руб.	709	634	-2327
Прибыль до налогообложения	тыс.руб.	1927	1169	2644
Налоги из прибыли	тыс.руб.	1237	890	1446
Чистая прибыль	тыс.руб.	690	279	1198
Рентабельность собственного капитала = чистая прибыль/собственный капитал* 100%	%	1,59	0,65	2,82
ССП = Финансовые издержки/заемные средства* 100%	%	5,41	5,06	-10,45
ЗС/СС	%	0,3	0,29	0,52
ЭkR экономическая рентабельность	%	4,66	3,26	0,49
ЭФР	%	-0,08	-0,12	2,58

 

Фирма всегда стремится  увеличить рентабельность собственного капитала и тем самым повысить интерес владельцев обыкновенных акций (выплачивается больше дивидендов на акцию при той же норме выплаты дивидендов).

Поскольку рентабельность собственного капитала представляет собой  отношение чистой прибыли к собственному капиталу, повысить ее можно либо, увеличивая числитель, то есть прибыль, либо уменьшая знаменатель - размер собственного капитала.

Изменение структуры  пассивов посредством увеличения доли собственного капитала и сокращения доли долгосрочной задолженности в структуре капитала приводит к снижению рентабельности собственного капитала. По показателю плеча финансового рычага можно проследить отмеченную тенденцию - увеличение доли собственного капитала.

В результате всех изменений  рентабельность собственного капитала увеличилась. Необходимо также учитывать, что налогообложение прибыли снижает эффект финансового рычага на норму налога на прибыль.

Организация уменьшает  или увеличивает рентабельность собственного капитала в зависимости  от следующих факторов:

• эффективности использования средств, вложенных в активы. Наиболее эффективно финансовые средства, вложенные в активы, использовались в 2005 г, так как экономическая рентабельность максимальна в 2005 г, она составила 4,66;;
• цены заемных средств (ССП), которая складывается под влиянием конъюнктуры рынка заемного капитала;
• соотношения собственных и заемных средств в источниках финансовых ресурсов.

Таким образом, эффект финансового  рычага максимален в 2007 г - это объясняется  в основном высоким показателем дифференциала финансового рычага и высоким значением плеча финансового рычага

 

2.3.3. Расчет  показателей финансовой устойчивости.

 

Таблица 2.18

Анализ оценки финансовой устойчивости

Показатель	2005 г.	Базис	2006 г.	Откл-е от базиса	2007 г.	Откл-е от базиса
Автономии	0,768	100	0,773	+0,005	0,656	-0,112
Финансовой зависимости	1,30	100	1,29	-0,01	1,52	+0,22
Маневренности собственного капитала	0,097	100	0,118	+0,021	0,145	+0,048
Концентрации заемного капитала	0,232	100	0,227	-0,005	0,344	+0,112
Структуры долгосрочных вложений	-		-		-
Долгосрочного привлечения заемных средств	-		-		-
Структуры заемного капитала	-		-		-
Платежеспособности	0,301	100	0,294	-0,007	0,525	+0,224
Финансовой устойчивости	3,32	100	3,40	+0,08	1,91	-1,41

 

 

Анализируя данные таблицы 2.18, можно сделать вывод, что доля заемных средств в активах предприятия с 2005 г. по 2006 г. уменьшается, а к 2007 г. увеличивается. Собственные средства в динамике лет больше заемного капитала, поэтому предприятие становится независимым от заемного капитала и все обязательства можно покрыть собственными средствами. К 2007 г. уменьшается финансовая независимость предприятия от заемных источников, а следовательно увеличивается риск финансовых затруднений.

 

 

1. Коэффициент автономии

Кп=Ск/Сх.с.,

K2005 = 43465 / 56572 = 0,768;

К2006 = 42646 / 55308 = 0,773;

К2007 = 42458 / 64731 = 0,656.

В динамике лет коэффициент автономии уменьшается и больше норматива. Это означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты собственными средствами. К 2007 г. коэффициент снизился, что свидетельствует об уменьшении финансовой независимости, т. е. увеличении зависимости предприятия от заемных источников финансирования и увеличении риска финансовых затруднений.

2. Коэффициент финансовой зависимости

Кп=Сх.с./Ск,

К2005= 56572/43465 = 1,30;

К2006= 55308/42646 = 1,29;

К2007 = 64731/42458 = 1,52.

В динамике лет коэффициент увеличился, что означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. С 2005 г. по 2006 г. произошло незначительное уменьшение коэффициента, что означает снижение доли заемных средств в финансировании предприятия.

В 2005 г. в каждом 1,30 рубля, вложенные в активы предприятия, 30 копеек покрываются заемными средствами.

В 2006 г. в каждом 1,29 рубля, вложенные в активы предприятия, 29 копеек покрываются заемными средствами.

В 2007 г. в каждом 1,52 рубля, вложенные в активы предприятия, 52 копейки покрываются заемными средствами.

3. Коэффициент маневренности собственного капитала

Кмск=Сос/Ск,

К2005 = (43465-39247) / 43465 = 0,097;

К2006= (42646-37610) / 42646 = 0,118;

К2007 = (42458-36303) / 42458 = 0,145.

Увеличение коэффициента в динамике лет означает, что предприятие больше вкладывает собственный капитал в оборотные активы, что характеризуется положительно, т. к. оборотные активы обращаются в денежную наличность в течении хозяйственного цикла.

4. Коэффициент концентрации заемного капитала

Кп=Зс/Сх.с,

K2005 = 13097 / 56572 = 0,232;

К2006= 12542 / 55308 = 0,227;

К2007= 22273 / 64731 = 0,344.

С 2005 г. по 2007 г. произошло  увеличение коэффициента концентрации заемного капитала. Это свидетельствует  о том, что доля заемных средств  в общей сумме хозяйствующих средств увеличивается за счет увеличения заемного капитала.

5. Коэффициент финансовой устойчивости

Кп=Ск/Зс,

K2005 = 43465 /13097 = 3,32;

К2006= 42646 /12662 = 3,40;

К2007 = 42458 /22273 = 1,91.

                     2005 г.                    2006 г.                2007 г.

Рис. 2.9. Коэффициент  финансовой устойчивости

 

Наблюдаем в динамике лет превышение собственных средств  над заемными. Это означает, что  предприятие обладает достаточным  запасом финансовой устойчивости и  относительно независимо от внешних финансовых источников. Уменьшение этого коэффициента в динамике лет. Особенно в 2007 г. говорит о менее устойчивом положении предприятия с течением времени.

2.3.4. Анализ  рентабельности основной деятельности 

Р2005=2636/16124*100%=16,4%;

Р2006=1803/28390*100%=6,4%;

Р2007=2769/43662*100%=6,3%.

В течение трех лет произошло увеличение себестоимости на 27 538 тыс. руб. Прибыль от реализации продукции в 2006г. уменьшилась, а в 2007г вновь заметна тенденция ее увеличения. Однако уровень рентабельности к 2007 году уменьшился на 10,1 %.

Значительными резервами  повышения рентабельности анализируемого предприятия являются:

• создание реальных условий для роста производительности труда, и экономии рабочего времени;
• осуществление строгого режима экономии в расходовании трудовых, материальных, денежных ресурсов;
• совершенствование организации производства и управления;
• улучшение материально-технического снабжения строек.
• другие резервы предприятия.

 

2.3.5. Анализ  ликвидности предприятия и вероятности  его банкротства

 

Рассчитаем коэффициент  текущей ликвидности за ряд анализируемых  периодов.

Ктл = Так/Коб

K2005 = 17325/13097 =1,32;

К2006= 17698 /12662 =1,41;

К2007 = 28428 /22273 = 1,28.

Коэффициенты текущей  ликвидности имеют неудовлетворительные значения, поскольку отстают от общепринятого значения, равного двум. Это говорит о том, что предприятие не обеспеченно достаточными оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности. И своевременного погашения кредиторской задолженности. Следует провести анализ дебиторской задолженности и анализ запасов.

Рассчитаем коэффициент  абсолютной ликвидности за период:

К2006 = 1 /12542 = 0,00001,

Так как в 2005г. и в 2007г. денежная наличность у предприятия  отсутствует, из этого следует, что  предприятие не способно платить по своим краткосрочным обязательствам.

Коэффициент   критической   (быстрой)   ликвидности   (Ккл)   -   характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, который равняется средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности. Нормальное значение этого коэффициента должно быть не менее 1. Расчет производится по формуле:

Ккл=Дз+Дс/Кз,

где Дз - дебиторская задолженность;

Дс - денежные средства;

Кз- кредиторская задолженность .

Рассчитаем коэффициент  критической ликвидности за ряд анализируемых периодов.

К2005 = 6939 / 12564 = 0,55;

К2006 = 6466/11422 = 0,57;

К2007 = 18866 /21862 = 0,86.

Коэффициенты критической  ликвидности имеют значения меньше 1, это говорит о том, что при  погашении дебиторами своего долга  предприятие не сможет своевременно расплатиться с кредиторами.

Проведем более детализированный анализ ликвидности баланса, для  того, чтобы дать оценку кредитоспособности предприятия.

Полученные значения коэффициентов ликвидности рознятся с рекомендуемыми критериями, следовательно, можно сделать вывод о том, что показатели текущей, абсолютной и критической ликвидности не удовлетворяют нормативным значениям, что говорит о нехватке денежной наличности на предприятии ЗАО «ЛУКойл-Транс-Строй». А это является причиной неплатежеспособности предприятия и в целом нестабильной финансовой деятельностью.

Определить платежеспособность только по абсолютным суммам баланса  без дополнительной информации не всегда возможно, поэтому для анализа  ликвидности баланса необходимо сгруппировать активы по степени убывающей ликвидности и пассивы по степени срочности погашения обязательств и сравнить их за каждый анализируемый период.

В таблице 2.19 представлены данные о группировке текущих  активов по степени ликвидности  за несколько периодов.

 

Таблица 2.19

Группировка текущих  активов по степени ликвидности, тыс. руб.
Текущие активы	2005 г.	2006 г.	2007 г.
Ai - Абсолютно ликвидные активы	-	1	-
А2 - Быстро реализуемые активы	6939	6465	18866
Аз -   Медленно реализуемые активы	9843	9992	9151
А4 - Трудно реализуемые активы	39247	37610	36303
Итого текущих активов	56029	54068	64320