Управління власним капіталом» на прикладі ТОВ «Зоря» Великобурлуцького району, Харківської області

     ВК  – середня сума власного капіталу підприємства у звітному періоді.

     Процес  управління вартістю цього елементу власного капіталу визначається операційною  діяльністю підприємства. Він пов’язаний із формуванням операційного прибутку підприємства, а також політикою  розподілу цього прибутку.

     Розрахуємо цей показник на прикладі ТОВ «Зоря»:

     ВК_звіт= = 14,9%

     2. Вартість нерозподіленого прибутку  останнього звітного періоду  Нерозподілений прибуток є тією  капіталізованою її частиною, що  буде використана в наступному  періоді. Отже, ціною сформованого  нерозподіленого прибутку виступають  плановані на її суму виплати  власникам, яким вона належить.

     Такий підхід щодо оцінки нерозподіленого  прибутку заснований на тому, що якби він  був виплачений власникам капіталу при його розподілі за результатами звітного періоду, то вони інвестували  його в будь-які об’єкти, одержали б певний прибуток, який був би ціною  цього інвестованого капіталу. Але  власники віддали перевагу інвестуванню даного прибутку у власне підприємство, отже, його ціною виступає запланована  до розподілу сума чистого прибутку майбутнього періоду на частину  капіталу, що інвестується.

     З урахуванням такого підходу вартість нерозподіленого прибутку (ВНП) прирівнюється  до вартості функціонуючого власного капіталу підприємства (ВКфп) у плановому  періоді:

     ВНП = ВКфп

     Отже, коли вартість функціонуючого власного капіталу в плановому періоді  і вартість нерозподіленого прибутку в цьому ж періоді рівні, при  оцінці середньозваженої вартості капіталу в плановому періоді ці елементи капіталу можуть розглядатися як єдиний підсумований елемент, тобто включатися в оцінку з єдиною підсумованою питомою  вагою.

     Управління  вартістю нерозподіленого прибутку визначається інвестиційною політикою. Таким чином, мета управління цієї частини  капіталу підпорядкована цілям інвестиційної  політики підприємства, і відповідно, норма інвестиційного прибутку завжди повинна співвідноситися з рівнем вартості нерозподіленого прибутку.

     3. Вартість додаткового акціонерного  капіталу, що залучається, розраховується  в процесі оцінки диференційовано  за привілейованими акціями та  за простими акціями.

     Вартість  залучення додаткового капіталу за рахунок емісії привілейованих акцій  визначається з урахуванням фіксованого  розміру дивідендів, що за ним заздалегідь  визначений. Особливістю процесу  визначення вартості даного елемента капіталу є те, що обслуговування зобов’язань  за привілейованими акціями багато в чому співпаде з обслуговуванням  зобов’язань за позиковим капіталом. Але суттєвим розходженням у характері  цього обслуговування з позицій  оцінки вартості є те, що виплати  щодо обслуговування позикового капіталу відносяться на витрати (собівартість) і тому виключені зі складу оподаткування  прибутку, а дивідендні виплати за привілейованими акціями здійснюються за рахунок чистого прибутку підприємства, тобто не мають "податкового щита". Крім виплати дивідендів, до витрат підприємства належать також емісійні витрати щодо випуску акцій ("витрати  розміщення"), що складають суттєвий розмір.

     Процес  управління вартістю залучення власного капіталу за рахунок зовнішніх джерел є складним і потребує високої  кваліфікації виконавців. Це управління здійснюється шляхом розробки та реалізації емісійної політики підприємства, а  також його дивідендної політики або політики розподілу прибутку.

 

     

3. Політика  управління власним  капіталом.

     Основою управління власним капіталом підприємства є управління формуванням його власних  фінансових ресурсів. З метою забезпечення ефективності управління даним процесом на підприємстві розробляється спеціальна фінансова політика.

     Політика  формування власних фінансових ресурсів є частиною загальної фінансової стратегії підприємства, що полягає  в забезпеченні необхідного рівня  самофінансування його виробничого  розвитку.

     Розробка  політики формування власних фінансових ресурсів підприємства здійснюється за такими основними етапами:

• Аналіз формування власних фінансових ресурсів підприємства у попередньому періоді.
• Визначення загальної потреби у власних фінансових ресурсах.
• Оцінка вартості залучення власного капіталу з різних джерел.
• Забезпечення максимального обсягу залучення власних фінансових ресурсів за рахунок внутрішніх джерел.
• Забезпечення необхідного обсягу залучення власних фінансових ресурсів із зовнішніх джерел.
• Оптимізація співвідношення внутрішніх і зовнішніх джерел формування власних фінансових ресурсів.

     1. Аналіз формування власних фінансових ресурсів підприємства у попередньому періоді.

     Метою даного аналізу є виявлення потенціалу формування власних фінансових ресурсів і його відповідності темпам розвитку підприємства. На першому етапі аналізу вивчаються загальний обсяг формування власних фінансових ресурсів, відповідність темпів приросту власного капіталу темпам приросту активів і обсягу реалізованої продукції підприємства, динаміка питомої ваги власних ресурсів у загальному обсязі формування фінансових ресурсів у передплановому періоді. 

     Таблиця 6.

     Аналіз  формування власних  фінансових ресурсів ТОВ «Зоря»,

     тис. грн. 

№ п/п	Показники	Роки			2010р. у % до
		2008	2009	2010	2008р.	2009р.
1	Загальний обсяг  формування фін ресурсів	45862	44038	52548	114,6	119,3
2	Власний капітал, тис. грн.	28782	32684	38052	132,2	116,4
3	Необоротні  активи, тис. грн.	19972	20317	22568	112,9	111,1
4	Оборотні активи, тис. грн.	25890	23721	29980	115,8	126,4
5	Питома вага власного капіталу у загальному обсязі формування фінансових ресурсів	62,7	74,2	72,4	-	-

 

     Розрахувавши  дану таблицю можна зробити такі висновки, що загальний обсяг фінансових ресурсів в 2010 році порівняно з попередніми  збільшилася, а саме на 14,6% порівняно з 2008р. і 19,3% порівняно з 2009р. Власний капітал також збільшився на 32,2 % порівняно з 2008р. і на 16,4 % порівняно з 2009р. Необоротні активи протягом 3-х років збільшувались і на кінець 2010 р. становили 22568 тис. грн.

     На  другому етапі аналізу розглядаються  джерела формування власних фінансових ресурсів. У першу чергу вивчається співвідношення зовнішніх і внутрішніх джерел формування власних фінансових ресурсів, а також вартість залучення  власного капіталу за рахунок різних джерел.

 

     

     Таблиця 7

     Розрахунок  величини робочого капіталу методом «Зверху» і «Знизу» балансу  ТОВ «Зоря» 

Показники	На початок  року	На кінець року	Зміни (+,-)
Методом «Зверху» балансу
Власний капітал	32684	38052	5368
Забезпечення наступних витрат і платежів	163	60	-103
Довгострокові зобов’язання	2134	710	-1424
Необоротні активи	20317	22568	2251
Робочий капітал	14664	16254	1590
Методом «Знизу» балансу
Оборотні активи	23721	29980	6259
Витрати майбутніх періодів	-	-
Поточні зобов’язання	9057	13726	4669
Доходи майбутніх періодів	-	-
Робочий капітал	14664	16254	1590

 

     В ході аналізу робочого капіталу методом  «Зверху» балансу було встановлено, що протягом року робочий капітал  зріс на 1590 тис. грн.. Робочий капітал  являє собою власне джерело формування оборотних активів, зростання капіталу було зумовлене зростанням власного капіталу на 5368 тис. грн. та необоротних  активів на 2251 тис. грн. та скорочення сум довгострокових зобов’язань  на 1424 тис. грн. та забезпечення наступних витрат і платежів на 103 тис. грн..

     В ході аналізу робочого капіталу методом  «Знизу» балансу було встановлено, що протягом року робочий капітал  зріс на 1590 тис. грн., тобто робочий  капітал показує частку оборотних  активів сформованих за рахунок  власного капіталу.

     На  третьому етапі аналізу оцінюється достатність власних фінансових ресурсів, сформованих на підприємстві у передплановому періоді. Критерієм  такої оцінки виступає показник "коефіцієнт самофінансування розвитку підприємства". Його динаміка відображає тенденцію  забезпеченості розвитку підприємства власними фінансовими ресурсами.

     Таблиця 8

     Показники структури капіталу ТОВ «Зоря» 

     

пор. №		Показники		2008		2009		2010		Відхилення(+,-)
										2008		2009
1	Коефіцієнт  структури довгострокових вкладень		0,2		0,1		0,03		-0,17		-0,27
2	Співвідношення  необоротних активів та власного капіталу		0,7		0,6		0,6		-0,1		0
3	Співвідношення  поточних пасивів і власного капіталу		0,4		0,3		0,4		0		-0,1
4	Коефіцієнт залежності робочого капіталу		0,3		0,1		0,04		-0,26		-0,06
5	Співвідношення робочого капіталу та оборотних активів		0,5		0,6		0,5		0		-0,1
6	Коефіцієнт ліквідності робочого капіталу		1,2		1		1,3		0,1		-0,3
7	Співвідношення  оборотних та необоротних активів		1,3		1,2		1,3		0		0,1
8	Питома  вага запасів в оборотних активах		0,8		0,9		0,8		0		-0,1