Управление гудвиллом предприятия

    K_f – коэффициент полезности (или качества) оцениваемого объекта;

    q_max – наилучший показатель среди аналогов оцениваемого объекта;

    q_min – наихудший показатель среди аналогов оцениваемого объекта;

    q_f – фактическое значение показателя полезности (качества) оцениваемого объекта.

    Исходя  из соображений В.М. Елисеева «…величина его чистого дохода, который может колебаться от проектной, то есть максимально возможной с технической точки зрения величины, до нуля…» [14], а коэффициент полезности деятельности оцениваемого предприятия определяется по формуле (10):

                                                       , где                                                     (10)

    NOI_f – чистый операционный доход оцениваемого предприятия;

    NOI_pr – проектная величина чистого операционного дохода, равная отклонению максимальной величины операционного дохода от минимально возможного уровня.

    Таким образом, согласно мнению В.М. Елисеева, стоимость предприятия непосредственно  отождествляется с уровнем полезности его деятельности.

    Ввиду того, что в общеэкономическом  значении износ трактуется как потеря полезности объекта, то значение уровня износа всех активов оцениваемого предприятия (W) в совокупности (совокупного износа предприятия) будет равна:

                                                                                                          (11)

    Стоимость гудвилла (GW), по мнению В.М. Елисеева, определяется как разница между полученной величиной и физическим износом внеоборотных активов (W_f) и стоимостью нематериальных активов, отраженных в финансовой отчетности (IA).

                                                  GW = W – W_f – IA.                                        (12)

    В данном методе В.М. Елисеев, исходя из его математических расчетов, гудвилл находится как алгебраическая сумма относительных и абсолютных показателей, что не соответствует принципам экономических расчетов и говорит об математической ошибке, допущенной в данной формуле. Модифицируя эту формулу, автор обнаружил новый способ оценки гудвилла:

                                                 , где                                        (13)

    GW – гудвилл предприятия;

    IA – стоимость традиционных нематериальных  активов;

    W – совокупный износ предприятия;

    W_f – физический износ внеоборотных активов.

    В целом, квалиметрический метод оценки является весьма громоздким, исходя из сложности расчета показателей  полезности всего предприятия и  всех оборотных активов. На практике такой метод применить будет сложно.

    Таким образом, для определения стоимости  гудвилла предприятия обоснованно  и целесообразно применять следующие  методы: метод на основе показателя деловой активности (статистический метод), метод избыточных прибылей, а также метод чистых денежных потоков или модель Ольсона.

    2.2 Сравнительный анализ методов  оценки гудвилла согласно российским  и международным стандартам

    В предыдущем параграфе были рассмотрены  методы оценки финансового гудвилла. Однако, как было указано выше, финансовый гудвилл не отражается ни в российской финансовой отчетности, ни в отчетности согласно МСФО.

    В данном параграфе будут рассмотрены  и проанализированы методы оценки, а также переоценки (по МСФО) и  амортизации (согласно ПБУ РФ) бухгалтерского гудвилла и отражение его в  финансовой отчетности предприятия.

    В общем случае бухгалтерский гудвилл  рассчитывается по формуле (14)

                                                 , где                                              (14)

    GW_ac – бухгалтерский гудвилл,

    P – фактическая цена приобретения одного предприятия другим,

    NW – стоимость чистых активов.

    Основным  отличием в отражении гудвилла по российским и международным стандартам является различная оценка чистых активов (NW). Согласно российским стандартам составления отчетности величина чистых активов находится по балансу как разность между всеми активами и обязательствами предприятия. Согласно МСФО, оценка чистых активов должна быть «справедливой», т.е. должна иметь рыночную оценку.

    Рассмотрим учет гудвилла согласно ПБУ на основе сквозного примера.

    Пример 2

    Некоторая холдинговая компания А приобретает предприятие В, уплачивая при этом гудвилл в размере 200 млн. рублей. Отчетность по форме №1 для компании А представлена в Таблице 2, для предприятия В до объединения – в Таблице 3,  консолидированный баланс компании А после приобретения предприятия В представлен в Таблице 4.

    Таблица 2 – Баланс компании А до объединения

    Таблица 3 – Баланс предприятия В до объединения

    Таблица 4 – Консолидированный баланс компании А

    В данном примере приобретение предприятия  В осуществляется за счет  денежных средств холдинга, а значит показатели ликвидности и платежеспособности холдинга после приобретения предприятия В резко снизятся. Таким образом, компания А приобретает предприятие В по цене, которая складывается из суммы собственного капитала предприятия В и величины бухгалтерского гудвилла (400+200=600).

    Понятно, что величина собственного капитала компании А остается прежней, т.к. собственный  капитал предприятия В становится активом компании А, а значит, соотношение  собственного и заемного капитала в  консолидированном балансе снизится, что приведет к снижению финансовой устойчивости.

    Рассмотрим  пример применения МСФО для составления  отчетности и отражения в ней  гудвилла.

    Пример 3

    Холдинговая компания А приобретает предприятие  В за 101 млн. рублей. Рассмотрим баланс холдинга (Таблица 5) и баланс предприятия В до объединения с холдингом (Таблица 6).

    Таблица 5 – Баланс холдинга А до приобретения предприятия В

    Таблица 6 – Баланс предприятия В до объединения

    Известно, что в ходе переоценки стоимость  запасов выросла до 35 млн. рублей, а основных средств – до 55 млн. рублей.

    Чистые  активы по балансу равны 70 млн. рублей (90-20=70), однако под влиянием переоценки их стоимость увеличилась на 20 млн. рублей: на 5 млн. руб. за счет дооценки запасов (35-30=5) и на 15 млн. руб. за счет дооценки основных средств (55-40=15).

    Таким образом, стоимость приобретенного гудвилла согласно МСФО будет равняться 11 млн. руб. (101-70-20=11). Консолидированная отчетность, составленная согласно требованием МСФО представлена в Таблице 7.

    Таблица 7 – Консолидированная отчетность холдинга А

    Предположим, что компании А удалось приобрести предприятие В за 81 млн. рублей. Эта  сумма больше стоимости чистых активов  по балансу на 11 млн. рублей (81-70=11), однако меньше рыночной стоимости чистых активов (90 млн. руб.). Таким образом, в результате этой сделки гудвилла не возникает (по МСФО), т.к. цена приобретения ниже рыночной стоимости активов приобретаемого предприятия. Полученная разница 11 млн. рублей распределяется сначала между  оборотными активами приобретаемого предприятия, а затем между внеоборотными  активами пропорционально доле этих активов в составе внеоборотных. 

    2.3 Выбор оптимального способа отражения бухгалтерского гудвилла