Шпаргалка по "Финансам"

Интегральный  анализ:

Для того, чтобы определить рейтинг заемщика (скоринг) высчитываются коэффициенты, такие как: прогнозируемый денежный поток, прогноз банкротства, коэффициенты покрытия общей задолженности, ликвидационная стоимость и т.д.

Кредитный скоринг — система оценки кредитоспособности (кредитных рисков) лица, основанная на численных статистических методах. Как правило, используется в потребительском (магазинном) экспресс-кредитовании на небольшие суммы. Также возможно его использование в бизнесе сотовых операторов, страховых компаний и.т.д. Скоринг заключается в присвоении баллов по заполнению некой анкеты, разработанной оценщиками кредитных рисков андеррайтерами. По результатам набранных баллов системой принимается решение об одобрении или отказе в выдаче кредита.

Данные для скоринговых систем получаются из вероятностей возвратов кредитов отдельными группами заемщиков, полученными из анализа кредитной истории тысяч людей. Считается, что существует корреляция между некими социальными данными (наличие детей, отношение к браку, наличие высшего образования) и добросовестностью заемщика.

Кредитный скоринг является упрощенной системой анализа заемщика, что позволяет снизить требования к квалификации кредитного инспектора, занятого рассмотрением заявок на кредит, и увеличить скорость их рассмотрения.

В пятифакторной  модели Альтмана индекс кредитоспособности (Z) представляет собой функцию определенных финансовых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период, и имеет вид:

Z=1.2xX1 + 1.4xX2 + 3.3xX3 + 0.6xX4 + X5

где X1 — оборотный капитал/ сумма активов;  
Х2—нераспределенная прибыль/сумма активов;  
ХЗ—операционная прибыль/ сумма активов;  
Х4 —рыночная стоимость акций/ задолженность;  
Х5—выручка/ сумма активов.

 

№ 7 Определение  и источники риска ликвидности  банка. Опишите инструменты контроля уровня текущей и перспективной  ликвидности банка.

РИСК  ЛИКВИДНОСТИ БАНКА - возможная угроза прибыли банка в случае затруднения в получении средств путем реализации активов банка или в случае приобретения банком нового займа.

• Источники риска - отсутствие дополнительных фондов со стороны международного рынка 
• Рост досрочного изъятия депозитов
• Замораживание межбанковского рынка
• Снижение  портфеля фиксированной доходности
• Рост NPL
• Изменение обменных курсов

Инструментами оценки ликвидности могут быть коэффициенты ликвидности — финансовые показатели, рассчитываемые на основании отчётности предприятия для определения номинальной способности компании погашать текущую задолженность за счёт имеющихся текущих (оборотных) активов.

На практике расчёт коэффициентов  ликвидности сочетается с модификацией бухгалтерского баланса компании, цель которой — в адекватной оценке ликвидности тех или иных активов.

Коэффициент текущей ликвидности  или коэффициент покрытия (англ. Currentratio, CR) — финансовый коэффициент, равный отношению текущих (оборотных) активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Источником данных служит бухгалтерский баланс компании (форма № 1): (Строка 290 — строка 230 — строка 220) / (строка 690-650-640).

Ктл = (ОА — ДЗд — ЗУ) / КО

или

К = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2)

где: Ктл — коэффициент текущей ликвидности;

ОА — оборотные активы;

ДЗд — долгосрочная дебиторская задолженность;

ЗУ — задолженность  учредителей по взносам в уставный капитал;

КО — краткосрочные обязательства.

Коэффициент отражает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов. Чем показатель больше, тем лучше платежеспособность предприятия. Принимая во внимание степень ликвидности активов, можно предположить, что не все активы можно реализовать в срочном порядке. Нормальным считается значение коэффициента от 1.5 до 2.5, в зависимости от отрасли. Значение ниже 1 говорит о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета. Значение более 3 может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала.

Важное значение в механизме управления ликвидностью принадлежит лимитам и контрольным цифрам, которые регулируют предельные значения показателей ликвидности. Лимиты определяют жесткие границы соответствующих показателей, контрольные цифры – ориентировочные, наиболее предпочтительные границы.

В процессе управления риском ликвидности устанавливаются следующие  лимиты ликвидности:

- лимит текущей ликвидности  в виде абсолютной суммы - предельного  размера дефицита ликвидности  (превышения обязательств над  активами)

-лимит перспективной  ликвидности в виде относительного  показателя: предельного коэффициента  дефицита ликвидности, представляющего  собой соотношение дефицита ликвидности  нарастающим итогом и активов  банка 

 В качестве лимита  текущей ликвидности обычно устанавливают  предельную сумму дефицита ликвидности  на срок до 1 месяца. Поддержание  лимита обеспечивается расчетом  объема неработающих активов  (корреспондентский счет и касса), которые должны обеспечивать  расчеты по средствам "до  востребования" и срочным средствам.  Лимит перспективной ликвидности  представляет собой агрегированный  показатель - предельный коэффициент  дефицита ликвидности. 

Инструментом  управления текущей ликвидностью может быть корреспондентский счет кредитной организации, отражающий остаток его ликвидных средств. Сопоставляя этот остаток с предъявленной банку суммой обязательств, изыскивая источники пополнения данного счета, осуществляя прогноз необходимого остатка средств в дальнейшем, кредитная организация использует указанный инструмент для регулирования текущей ликвидности.

 

№ 8 Кривые рыночных доходностей. Анализ формы  и наклона кривых доходностей.

Кривая доходности — это графическое изображение зависимости между уровнями доходности и сроками погашения ценных бумаг на определенный момент времени за других одинаковых условий, например, в случае одинакового уровня кредитного риска. На горизонтальной оси х отображается продолжительность сроков обращения ценных бумаг, а на вертикальной оси y — показатели доходности на момент погашения всех представленных на кривой ценных бумаг. Вид кривых доходности не является постоянным, поскольку доходность ценных бумаг изменяется ежедневно.

 Уровень доходности  на момент погашения показывает  разную скорость изменений для  разных инструментов. Так, краткосрочные  процентные ставки обычно возрастают  быстрее, чем долгосрочные, но  и снижаются быстрее в периоды,  когда все рыночные ставки  приходят в движение вниз.

 Если долгосрочные  процентные ставки превышают  краткосрочные, то кривая доходности  имеет положительный наклон, т.е.  возрастает.Это наблюдается в периоды общего роста ставок, но краткосрочные ставки начинают возрастать из низшего уровня, чем долгосрочные. Если же краткосрочные процентные ставки высшие за долгосрочные, то кривая доходности имеет отрицательный наклон, т.е. спадает. Такая картина наблюдается в период циклического подъема экономики, а также на ранних стадиях экономического спада, когда все процентные ставки снижаются.

 Горизонтальная форма  кривой доходности означает, что  долгосрочные и краткосрочные  ставки находятся приблизительно  на одном равные, т.е. инвестор  получает одинаковую доходность  на момент погашения независимо  от срока погашения ценных  бумаг, в которые инвестированы  средства.

 Анализ формы и параметров  кривой доходности дает возможность  решить ряд задач в процессе  принятия инвестиционных решений,  а именно:

составить прогноз будущих  изменений процентных ставок;

проявить ценные бумаги с  завышенной или заниженной рыночной оценкой;

оценить возможные преимущества и недостатки удлинения или сокращение инвестиционного горизонта портфеля;

предоставить помощь для  решения дилеммы «доходность-риск».

 Положительный  наклон кривой доходности отображает среднерыночное ожидание того, что уровень будущих краткосрочных ставок будет высшим за текущие значения. В этом случае инвесторы прогнозируют повышения ставок и отдают предпочтение краткосрочным ценным бумагам за счет снижения доли долгосрочных инструментов, которые нанесут наибольших капитальных убытков в случае преобразования таких прогнозов в реальность. Менеджер должен избегать приобретения долгосрочных ценных бумаг, поскольку повышение краткосрочных ставок приводит к снижению цен на ценные бумаги, а это в будущему нанесет убытков.

 Наоборот, если кривая  доходности имеет отрицательный  наклон, то это указывает на  будущее снижение краткосрочных  ставок. В этом случае менеджмента  необходимо рассмотреть возможность  удлинения инвестиционного горизонта  ценных бумаг и приобретение  долгосрочных инструментов, поскольку  снижение ставок обещает перспективу  значительных капитальных прибылей  за ценными бумагами со сравнительно  продолжительными периодами обращения.

 Форма кривой доходности  также является инструментарием  выявления сравнительной оценки  стоимости ценной бумаги. Когда  точка доходности ценной бумаги  лежит выше кривой доходности, то такая бумага является привлекательным  объектом для купли, так как  доходность его временно завышена  сравнительно из средне рыночным уровнем, а цена - заниженная.

 Ценная бумага, точка  доходности которого лежит ниже  кривой доходности, является объектом  удобной продажи или отказа  от приобретения, поскольку в  данный момент доходность такого  инструмента слишком низкая для  срока его погашения, а рыночная  цена - завышенная.

 Анализ кривой доходности  в долгосрочном аспекте дает  возможность определить, в какой  стадии делового цикла находится  экономика. В период экономических  подъемов кривая доходности имеет  тенденцию роста, а в периоды  спадов наблюдается отрицательный  тренд.

 Угол наклона кривой  доходности к оси х показывает, какой дополнительный доход может получить банк в процессе удлинения или сокращение инвестиционного горизонта портфеля ценных бумаг. Если кривая имеет стремительный положительный наклон (возрастает), то угол наклона показывает, сколько процентных пунктов дополнительного дохода будет иметь банк, заменив краткосрочные вложения на долгосрочные в том временном диапазоне, где наблюдается резкий рост.

 Когда кривая доходности  характеризуется значительным положительным  наклоном, то банк может получить  существенную прибыль с помощью  приема, который называется «оседлание кривой доходности». Сущность его состоит в выявлении такого момента, когда с приближением сроков погашения ценных бумаг в портфеле банка их цены значительно возрастают, а доходность к моменту погашения снижается. Тогда менеджмент может принять решение о продаже таких инструментов, достав капитальный прирост благодаря повышению рыночной цены, и сразу реинвестировать поступление в ценные бумаги более длительных сроков обращения с высшими нормами доходности. Если форма кривой доходности остается стабильной на протяжении продолжительного времени, то банк получает как высшие текущие доходы, так и высшие доходы от портфеля ценных бумаг в будущем.

 В процессе принятия  управленческих решений относительно  портфеля ценных бумаг банка  необходимо учитывать не только  ожидаемый уровень доходности, а  и соответствующий уровень рискованности.  Поэтому в случае удлинения  инвестиционного горизонта портфеля  ценных бумаг для повышения  доходности менеджмента нужно  оценить и увеличение риска.  Долгосрочные ценные бумаги, как  правило, менее ликвидные, чем  краткосрочные, их рынок уже.  Оценивая за кривой доходности  прирост дохода в результате  удлинения инвестиционного горизонта,  следует сравнить этот выигрыш  с вероятностью возникновения  кризиса ликвидности вбанка или капитальных убытков через непредвиденное изменение процентных ставок.

 Итак, анализ кривой  доходности предоставляет инвестиционному  менеджменту ценную информацию  относительно ожидаемых доходов  и будущих изменений процентных  ставок.

 

№ 9 Процентный риск. Инструменты управления процентным риском банка.

Процентный риск - это риск для прибыли возникающий из-за неблагоприятных колебаний процентной ставки, которые приводят к повышению затрат на выплату процентов или снижению дохода от вложений и поступлений от предоставленных кредитов.