Роль государственного кредита в экономическом развитии России

Если рассматривать  структуру государственного внутреннего долга выраженного в ценных бумагах на июнь 2011, то можно заметить, что основную часть составляют ОФЗ-ПД и ОФЗ-АД, то есть 1704,22 и 800,08 млрд.рублей, ГСО-ППС составляют 205,50 млрд.рублей,  ГСО–ФПС 132 млрд.рублей, ОВОЗ составляют 90 млрд.рублей. Всего государственный внутренний долг, выраженный в государственных ценных бумагах, на 01.06.2011 года составил 2931,8 млрд.рублей. Соответственно в процентном выражении доля ценных бумаг в структуре государственного долга на 01.06.2011 года выглядит следующим образом ОФЗ-ПД – 58,12%, ОФЗ-АД – 27,28%, ГСО-ППС – 7 %, ГСО-ФПС – 4,5%, ОВОЗ – 3,1%. Данные для расчета приведены в Приложении № 4, №5

По сравнению с другими странами, государственный долг Российской Федерации сущие "копейки". Низкие показатели государственного долга выгодно отличают Россию от большинства, как развитых стран, так и государств формирующихся рынков.

   Руководитель Экономической экспертной группы, зампредседателя Общественного совета при министерстве финансов Евсей Гурвич по поводу объема долга не волнуется. А вот за скорость его роста опасается. Особенно в том случае, если уровень дефицита бюджета станет хроническим. "Тогда и долговая проблема будет обостряться", - говорит Гурвич. А это, по его словам, ослабит макроэкономическую стабильность, начнут повышаться процентные ставки, увеличиваться расходы по обслуживанию долга, затормозится рост экономики. Основные государственные расходы бюджета, ради которых требуются займы, по словам Гурвича, связаны,  с военной программой вооружений, расходами на Олимпиаду в Сочи и проведение саммита АТЭС во Владивостоке.

В рамках долговой политики по удлинению сроков внутренних заимствований  основной объем осуществляемых заимствований на внутреннем рынке носит среднесрочный и долгосрочный характер.  Увеличение в структуре государственного внутреннего долга объема среднесрочных и долгосрочных обязательств, свидетельствует о качественном улучшении его структуры.

Резкое сокращение внешнего государственного долга стимулировало рост внутренних заимствований, используемых для рефинансирования накопленного за последние годы государственного внутреннего долга. Это стало фактором снижения относительной нагрузки на бюджет расходов по обслуживанию долга и увеличения доли непроцентных расходов бюджета.

2.3. Оценка государственного  внешнего долга России на разных  этапах ее исторического развития.

История российского внешнего долга началась в 1769 г., когда Екатерина II сделала первый заем в Голландии. За последующие два с половиной  столетия Российская империя заняла на рынке примерно 15 млрд. руб. Большая  часть этих средств накануне революции  была погашена. В 1906 г. в Основном законе имелась статья 114: “При обсуждении государственной росписи не подлежат исключению или сокращению назначения на платежи по государственным долгам и по другим принятым на себя Российским Государством обязательствам”. Законодатели заранее пресекали соблазн нарушить одно из основных правил рынка — платить вовремя и полностью.

 К этому моменту  старейшими займами в составе  русского государственного долга  оставались 6%-ные займы 1817-1818 гг. В сумме они составляли 93 млн.  руб., а непогашенная часть к  1 января 1913г. равнялась 38 млн.  руб. (рис.3 )

Рис.3 Структура государственного долга Российской империи

На протяжении всего XIX в. и в начале XX в. расходы государства превышали его доходы. Во второй половине XIX в. правительство активно финансировало строительство железных дорог, а также выкупало в казну частные линии. Стремясь сгладить влияние экстраординарных расходов на структуру бюджета, оно разделяло бюджет на обыкновенный и чрезвычайный. Первый пополнялся из традиционных источников доходов (налоги, акцизы и пр.), доходную часть второго на 90% составляли средства, полученные от внутренних и внешних займов. Именно заемные средства шли на финансирование строительства железных дорог, ведение войн и борьбу со стихийными бедствиями. При благоприятной ситуации часть чрезвычайного бюджета шла на покрытие расходов по оплате государственных займов. В основном же, платежи по займам (проценты и погашение) осуществлялись за счет обыкновенного бюджета.

Основу государственного долга составляли долгосрочные займы, которые могли заключаться на достаточно длительные сроки — 50-80 лет.

Также существовало формальное определение внутренних и внешних  займов. Первые ориентировались на иностранного покупателя и обращение  за границей. Вторые были рассчитаны на российский рынок. Данное деление не имело никакого экономического значения, так как никаких ограничений  на покупку иностранных выпусков для российских подданных и внутренних иностранцев не существовало.

Российское правительство  в результате длительных усилий сумело создать репутацию надежного  заемщика, который действует на рынке  аккуратно, не злоупотребляя своим  государственным статусом.

Заимствование финансовых ресурсов использовалось с разными целями, и далеко не всегда для реализации какого-либо конкретного проекта. Интересы финансовой стабильности, пусть даже в краткосрочном периоде, имели первостепенное значение. Это позволяло следовать выработанной экономической политике, не меняя ее курса.

До революции 1917 г. Российская империя занимала второе место в мире по величине внешнего долга и первое место по затратам на его обслуживание.

В январе 1918 г. Советское правительство аннулировало внутренние и внешние долги, но кредиторы не согласились с этим решением и Российской Федерации в 90-е годы пришлось вернуться к этому вопросу.

Первые внешние заимствования  Советский Союз осуществил во времена  хрущевской «оттепели», но они были несущественны.

Перелом в  политике внешних заимствований  в СССР наступил в 1985 г., после прихода  к власти М. С. Горбачева. Причиной этого явился стремительный рост абсолютных и относительных размеров внешнего долга. Увеличение долгового бремени стало результатом проведения последними советскими и первыми российскими правительствами ошибочной экономической политики, в том числе политики внешних заимствований, распада СССР, принятия Россией на себя его финансовых обязательств.

Внешние долги России - в  основном наследие бывшего Советского Союза. Преобладающая доля долгов Западу, унаследованных Россией от СССР, возникла во время перестройки, особенно в  ее последние годы. Из-за хронической  нехватки свободно конвертируемой валюты для оплаты импорта дефицитных товаров  и услуг из стран Запада (оборудование, технологии, продовольствие) Советский  Союз постоянно прибегал к заимствованиям в странах, являвшихся поставщиками. Данные кредиты привлекались и погашались на обычных рыночных условиях, причем исключительно в денежной форме - в свободно конвертируемой валюте, которую можно было получить либо за счет экспорта на западные рынки, либо за счет новых кредитов.

В1991 году после распада  СССР сначала предполагалось, что  каждое из государств будет нести  свою долю ответственности по внешнему долгу (союзный долг тогда оценивался в $108 млрд.), а также иметь соответствующую  долю в активах бывшего СССР ($165 млрд. за вычетом безнадежных долгов третьих стран СССР). За четыре дня  до подписания в декабре 1991 г. Беловежского соглашения, в соответствии с которым  Советский Союз официально прекратил  свое существование, 8 из 15 союзных республик  подписали "Договор о правопреемстве в отношении внешнего государственного долга и активов СССР". В соответствии с ним, доля России в зарубежных активах и во внешнем долге СССР первоначально составляла 61,3%. Но спустя два года Россия, подписав с большинством республик соответствующие двусторонние соглашения, взяла на себя активы и обязательства всех остальных республик бывшего СССР, стала его правопреемником, сохранила за собой место в ООН и Совете Безопасности, унаследовала всю зарубежную собственность СССР и приняла на себя обязательства по выплате всей его кредитной задолженности. (От подписания соглашения отказалась Украина). Подобное решение стоило дорого, но позволило РФ сохранить позиции на внешних финансовых рынках и обеспечило доверие потенциальных партнеров.

С 1992 г. Россия начала активно привлекать западные кредиты, увеличивая свой внешний долг, что активно поддерживалось за рубежом. Взамен финансовой поддержки, от России требовалось держать курс на проведение реформ, направленных на минимизацию государственного вмешательства в экономику.

Относительная тяжесть долга возросла также  в результате значительного снижения реального курса рубля в 1991-1992 гг. и в 1998г. Государственный долг СССР странам Запада увеличился с $35 млрд. в 1985 г. до $72 млрд. в 1990 г. Кроме того, СССР стал должником стран СЭВ. Задолженность по платежам Польше, Чехии, Венгрии и ГДР составила в 1991 г. $24 млрд.

Переговорный процесс  между Российской Федерацией и сообществом  кредиторов начался сразу же после  распада СССР в конце 1991г.

Получилось так, что на тот период, только Россия смогла обслуживать  свои обязательства по внешним долгам. Поэтому вскоре договорились, что  Россия примет на себя долги всех бывших республик СССР в обмен на их отказ  от причитающейся доли активов (так  называемый нулевой вариант). Взяв на себя ответственность за весь внешний долг бывшего СССР, при условии перехода к ней прав на внешние активы. Российская Федерация стала правопреемником бывшего СССР после его распада, то есть взяла на себя активы и обязательства по внешнему долгу. Это решение позволило России сохранить за собой место в ООН и Совете Безопасности, сохранить позиции на внешних финансовых рынках и доверие потенциальных партнеров.

     До начала 90-х годов платежи в погашение задолженности осуществлялись в соответствии с оригинальными графиками, позднее, в конце 1991 года, в связи с нарастанием кризисных процессов в экономике страны по решению Межгосударственного совета по наблюдению за обслуживанием долга и использованию активов, платежи в погашение внешней задолженности бывшего СССР были приостановлены.

К началу 90-х годов сформировался  основной объем официальной задолженности, гарантированной правительствам иностранных  государств, в том числе задолженность  перед странами-кредиторами Парижского клуба, бывшими социалистическими  странами, а также группой официальных  кредиторов, не являющихся членами  Парижского клуба - Кувейт, ОАЭ, Оман, Турция, Южная Корея, Уругвай.

После принятия обязательств, по выплате долгов бывшего СССР, России пришлось включиться в процесс их реструктуризации, то есть урегулирования и официального переоформления кредитов, полученных Советским Союзом на западных рынках, - прямой отказ от их возврата или неплатежи явочным порядком грозили полной изоляцией от любого из международных кредитных источников. В ходе соответствующих переговоров, российская сторона рассчитывала на списание хотя бы некоторой части задолженности. Однако западные страны согласились лишь с вариантом отсрочки погашения, хотя и довольно длительной.

В январе 1992 г. правительство  РФ заключило первое соглашение о  реструктуризации долга с Парижским  клубом кредиторов, за ним последовали  три реструктуризации в 1993-1995 гг., которые  охватывали процентные выплаты в  период с декабря 1991 г. по конец 1995 г. В апреле 1996 г. было достигнуто принципиальное соглашение с Парижским клубом о  реструктуризации приблизительно $40 млрд. задолженности кредиторам клуба. Около 45% этой суммы должно было быть выплачено в период до 2020 г., остальные 55% (которые включают все краткосрочные долги Парижскому клубу) - до 2016 г. Выплаты по основному долгу, постепенно увеличиваясь, будут производиться с 2002 г. Размер задолженности РФ Парижскому клубу кредиторов составлял на тот момент $35 млрд.

Заключительное соглашение о реструктуризации долга бывшего  Советского Союза Лондонскому клубу  было подписано 2 декабря 1997 г. Внешэкономбанком. Согласно условиям реструктуризации, весь основной долг, насчитывавший  на тот момент приблизительно $24 млрд., должен был быть погашен к концу 2020 г. 

Мировой кризис конца 1997 г. заставил крупных инвесторов пересмотреть свое отношение к кредитным рискам. Россия в данном контексте рассматривалась  как страна с повышенными инвестиционными  рисками.

В первой половине 1998 г. в России сложилась кризисная ситуация, связанная с обслуживание как внутреннего, так и внешнего долга.

        Одной из основных проблем российской экономики времен переходного периода стал непомерно возросший внутренний государственный долг.  В самом начале рыночных реформ дефицит федерального бюджета финансировался главным образом за счет прямого кредитования Центробанка РФ. В мае 1993 г. правительством было принято решение о запрещении прямого кредитования и создан рынок краткосрочных государственных облигаций. На еженедельных аукционах размещались новые выпуски государственных ценных бумаг, доход от которых направлялся на финансирование дефицита бюджета, а участниками рынка были как российские юридические и физические лица, так и Центробанк РФ. Вплоть до 1996 г. данный рынок рос, более того, периодически использовался для привлечения избыточной рублевой массы с целью снижения давления на валютный рынок и инфляции.

Увеличение внешнего долга сопровождалось взрывным ростом платежей по его обслуживанию и погашению, неспособность осуществлять которые дважды за последнее десятилетие приводила к национальным дефолтам - в декабре 1991г. и в августе 1998г. Ряд соглашений о реструктуризации долговых платежей коммерческими (в декабре 1991г., июле 1993г., ноябре 1995г., ноябре 1995г., ноябре 1998г., феврале 2000г.) и официальными (в апреле 1993г., июне 1994г., июне 1995г., апреле 1996г., августе 1999г.) кредиторами позволил уменьшить долговую нагрузку на экономику страны, приходившуюся на период 1992 - 2000 гг. (табл.5)

Таблица 5

Динамика внешнего государственного долга Российской Федерации на начало года за период с 1995-2004 года