Роль государственного кредита в экономическом развитии России

Задолженность, доставшаяся в наследство от СССР, не только составляла подавляющую долю внешнего долга России (108 млрд долл.), но и продолжала увеличиваться. При этом продуманной долговой политики не проводилось, оценка экономической эффективности заимствований отсутствовала. Наращивание последних продолжилось и в первой половине 90-х годов. Наиболее высокие объемы внешней задолженности Российской Федерации в период с 1995 по 2003 год были в начале 1999 и 2000 годов.

По состоянию на начало 1995 года внешний долг Российской Федерации, принятый от бывшего СССР, составлял 108,6 млрд. долларов США, или 90,6% от общего объема государственного внешнего долга. В период с 1995 по 1998 год Российская Федерация продолжала активно проводить внешние заимствования, направленные как на рефинансирование ранее взятых обязательств, так и на другие цели. В результате при практически неизменном объеме задолженности по основному долгу бывшего СССР, общий объем внешнего долга Российской Федерации в этот период увеличился до 149,3 млрд. долларов США.

По состоянию на 1 января 2004 года государственный внешний долг Российской Федерации по объему практически  соответствовал объему внешней задолженности  по основной сумме долга на 1 января 1995 года и составлял 119,8 млрд. долларов США. Структура и объем внешнего долга России отражают геополитические и экономические проблемы – разрушение СССР, экономический спад в России 90-х годов, непоследовательность рыночных реформ, сложность отношений с иностранными кредиторами. Кризис 1998 года показал опасность высоких объемов задолженности и валютных рисков, связанных с осуществлением внешних заимствований. Начиная с 1999 года, Правительство Российской Федерации начало проводить политику постепенного сокращения внешнего долга Российской Федерации, замещения внешних заимствований внутренними.  

Важным  фактором обслуживания внешнего долга  России стало налаживание контактов  с известными международными организациями  кредиторов – Парижским клубом, занимающимся межправительственными  кредитами, и Лондонским клубом, координирующим вопросы задолженности частным  банкам по неправительственным и  негарантированным правительственным  кредитам. В сентябре 1997 года Россия вступила в действующий еще с  1961 г. Парижский клуб. Это потребовало от нее признать свои обязательства по долгу СССР, отказаться от ряда своих долговых активов (в основном, многих долгов по военным поставкам и части долга стран, находящихся в тяжелом экономическом положении). Однако благодаря членству в Парижском и Лондонском клубах Россия приобрела дополнительные возможности по возврату своих дебиторских долгов и в более удобной форме – в конвертируемой валюте, а самое главное реструктурировать значительную часть своего внешнего долга.

В 1995 году Россия вступила в Парижский  клуб; в 1999 году в МВФ и могла  обслуживаться Всемирным банком, а также Европейским банком реконструкции и развития. После 1992 года полученные Россией кредиты состояли из кредитов международных финансовых институтов, правительств иностранных государств и частных кредиторов.

На 1 января 2009 года внешняя задолженность  России составила около 114 млрд. долларов.

В 2009 году Россия приступила к досрочному погашению долга перед Парижским  клубом кредиторов, часть суммы для  осуществления платежей Правительство  изъяло из Стабилизационного фонда. Полностью погашена задолженность  перед МВФ. В качестве одного из ключевых аргументов в пользу досрочного погашения, бывший министр финансов Алексей Кудрин не раз называл экономию. Она - в виде неуплаченных процентов - в 2009 году составит около 400 миллионов, а в 2010 - 800 миллионов долларов. (Российская газета № 3853 от 22.08.2009г.)

К концу 2009г. Россия досрочно полностью рассчиталась по всем своим долгам с Международным валютным фондом, переведя из Стабилизационного фонда 93,5 млрд. рублей. В результате последовательной экономической политики правительства Российской Федерации структура государственного внешнего долга РФ на 01.07.2009 года имела следующий вид, представленный в таблице 6.

Таблица 6

Структура государственного внешнего долга Российской Федерации, млрд. долл.

В условиях благоприятной внешнеторговой конъюнктуры острота проблемы обслуживания внешнего долга России в последние годы была снята. Стабилизация экономического и политического положения в стране позволили повысить и укрепить уровень кредитного рейтинга РФ. В результате чего увеличился объем иностранных инвестиций и кредитов, необходимых для развития производственной сферы.

В нынешнем российском долге почти  половина - обязательства по ценным бумагам в иностранной валюте. Сокращение долга обусловлено существенным погашением в последние годы, а  также списанием части советского долга в результате обмена обязательств перед Лондонским клубом кредиторов на новые российские еврооблигации. Около 42% составляет задолженность  членам Парижского клуба, порядка 8,5% - задолженность международным финансовым организациям, около 5% - задолженность  перед Центральным банком в иностранной  валюте, около 0,4% - гарантии правительства.

Долговая проблема потеряла свою былую  остроту и уже не может рассматриваться  в качестве «дамоклова меча», который  в любой момент грозит стать причиной очередного финансового катаклизма. В области внешнего долга, безусловно, имеется заметный прогресс. В первую очередь это касается досрочного погашения «дорогих долгов» и использования накопленных в Стабилизационном фонде средств.

 Расширяя практику использования так называемых нестандартных схем погашения внешнего долга, связанных с не денежными формами расчетов. За последние 10 лет Россией был накоплен опыт такого рода индивидуальных схем оплаты долгов. По данным Внешэкономбанка, с их помощью было погашено почти 75 процентов выплаченного основного внешнего долга и более 5 процентов - процентов по долгам. Преимущество нестандартных схем состоит не только в снижении нагрузки на государственный бюджет (экономия бюджетных расходов превышает 1/3), но и в стимулировании при их использовании экспортных производств, притока инвестиций, в расширении международного сотрудничества. Основной формой такого погашения долгов является их оплата товарными поставками. Она одновременно стимулирует российских производителей, косвенно расширяет возможности их выхода на рынки других стран. Для повышения эффективности таких поставок (особенно высокотехнологичной продукции) для отечественных предприятий и роста их заинтересованности допустимо уменьшение понижающего коэффициента (в настоящее время 20 процентов), применяемого Минфином при оплате российским предприятиям поставок в счет долгов.

Практически все страны, проводя экономические преобразования, прибегают к внешним заимствованиям, Российская Федерация не является исключением. Рациональное использование внешних займов способствует решению социально-экономических проблем. Однако ограниченность собственных финансовых ресурсов, не всегда эффективное использование внешних заимствований, нарушение сроков их погашения обусловливает рост внешнего долга.

По состоянию на 2011 год у нашей  страны все так же имеется государственный  внешний долг (табл.7)

Таблица 7

В настоящее время для  России все большее значение приобретает  объективная оценка совокупного  внешнего долга, в состав которого, помимо государственного долга, выраженного  в иностранной валюте, включают внешний  долг российских государственных корпоративных  структур.  
Глава 3. Актуальные проблемы управления внутренним и внешним долгом в России.

3.1. Современные  методы и инструменты управления  государственным долгом.

Под управлением государственным  долгом понимается совокупность мероприятий  государства по выплате доходов  кредиторам и погашению займов, изменению  условий уже выпущенных займов, определение  условий и выпуску новых государственных  ценных бумаг.

Хотя и существует график выплат государственного долга, но управление реальной динамикой долговых обязательств предполагает контроль за двумя важнейшими показателями:

- величина государственного долга;

- стоимость  обслуживания государственного долга.

В условиях экономического роста важны  не абсолютные их размеры, а доля государственного долга в ВВП и соотношение  реального процента (стоимости обслуживания за вычетом инфляционной составляющей) и темпа экономического роста.

В настоящее время основными  принципами государственной политики РФ в области внутренних заимствований  являются следующие:

1. Замещение государственного внешнего  долга РФ внутренними заимствованиями,  то есть увеличение размеров государственного внутреннего долга в ближайшие годы будет обусловлено использованием его на погашение внешнего долга.

2. Удлинение сроков заимствования.  В настоящее время в структуре  госдолга РФ нет краткосрочных  (до 1 года) заимствований, в нём  преобладают ценные бумаги, носящих  средне - и долгосрочный характер. Для решения этой задачи доходность краткосрочных ценных бумаг сокращалась до 6,5% годовых, а среднесрочных и долгосрочных повышаться — до 8,5 — 10,5%.

3. Повышение уровня рыночной  ликвидности и расширение круга  активных инвесторов. Для этого  совместно Министерством финансов РФ и Банком России подготовлена Программа введения института первичных дилеров и эталонных выпусков на рынке ГКО-ОФЗ. В частности, в настоящее время предусматривается, что одним из активных инвесторов на рынке государственных ценных бумаг должен стать Пенсионный фонд РФ. С этой целью в 2004 г. было принято решение осуществить первое размещение нового вида государственных ценных бумаг — государственных сберегательных облигаций — ГСО. Часть этих бумаг будет использоваться для инвестирования средств пенсионных накоплений.