Основные направления совершенствования деятельности финансовых посредников на фондовом рынке

       1. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ ПРОФЕССИОНАЛЬНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ 

       

1. ХАРАКТЕРИСТИКА РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ И ЕГО СТРУКТУРЫ

 

       Рынок ценных бумаг, как и любой другой рынок, представляет собой систему  экономических отношений по поводу купли-продажи, где сталкиваются спрос и предложение и определяется цена. Величина рынка непосредственно связана со степенью специализации общественного труда. Этому полностью соответствует рынок ценных бумаг, который тоже развивается вследствие роста специализации эмитентов и инвесторов.

       Составные части рынка ценных бумаг в  своей основе имеют не только тот  или иной вид ценной бумаги, но и  способ торговли на данном рынке в  широком смысле слова. С этих позиций  в рынке ценных бумаг необходимо выделять следующие виды рынков:

       - первичный и вторичный;

       - организованный и неорганизованный;

       - биржевой и внебиржевой;

       - традиционный и компьютеризированный;

       - кассовый и срочный.

       В зависимости от стадии обращения  ценной бумаги различают первичные  и вторичные рынки. Первичный  рынок - это рынок, обеспечивающий выпуск ценной бумаги в обращение, это ее первое появление на рынке. Результатом всех процессов, обеспечивающих выпуск ценной бумаги, должно стать приобретение их первыми владельцами.

       Вторичный рынок - это рынок, на котором обращаются ранее выпущенные ценные бумаги. Это совокупность любых операций с ценными бумагами, в результате которых осуществляется постоянный переход прав собственности на них от одного владельца к другому.

       В зависимости от уровня регулируемости рынка ценных бумаг могут быть организованные и неорганизованные. На первых обращение ценных бумаг происходит по твердо установленным правилам, регулирующим практически все стороны деятельноcти рынка, на вторых участники сделки самостоятельно договариваются по всем вопросам.

       В зависимости от места торговли различают  биржевые и внебиржевые рынки  ценных бумаг. Биржевой рынок означает, что торговля ценными бумагами ведется  на фондовых биржах, однако большинство  видов ценных бумаг обращается вне  бирж. Если биржевой рынок, по сути, всегда есть организованный рынок, то внебиржевой рынок может быть как организованным, так и неорганизованным.

       В зависимости от типа торговли рынок  ценных бумаг существует в двух основных формах: традиционной и компьютеризированной.

       Традиционный  рынок - это традиционная форма торговли ценными бумагами, при которой продавцы и покупатели ценных бумаг непосредственно встречаются  в определенном месте, и происходит публичный гласный торг или ведутся закрытые торги, переговоры, которые по каким-либо причинам не подлежат широкой огласке.

       Компьютеризированный  рынок - это разнообразные формы  торговли ценными бумагами на основе использования компьютерных сетей  и современных средств связи. Для него характерны:

       а) отсутствие физического места встречи  продавцов и покупателей; компьютерные торговые места располагаются непосредственно в офисах фирм, торгующих ценными бумагами, или непосредственно их продавцов и покупателей;

       б) публичный характер процесса ценообразования, автоматизация процесса торговли ценными  бумагами;

       в) непрерывность во времени и пространстве процесса торговли ценными бумагами.

       В зависимости от сроков, на которые заключаются сделки с ценными бумагами, рынки ценных бумаг подразделяются на кассовые и срочные. Кассовый рынок (рынок "спот", рынок "кэш") - это рынок немедленного исполнения заключенных сделок, при этом чисто технически их исполнение может растянуться на срок до одного-трех дней, если требуется поставка самой ценной бумаги в физическом виде. Срочный рынок - это рынок с отсроченным, обычно на несколько месяцев, исполнением сделки. Как правило, традиционные ценные бумаги (акции, облигации) обращаются на кассовом рынке, а контракты на производные инструменты рынка ценных бумаг - на срочном рынке. (галанов, с. 197-199)

       Подавляющая часть средних и крупных корпораций, которые не котируют свои ценные бумаги на фондовых биржах, чаще всего прибегают к помощи брокерско-дилерских фирм коммерческих банков, осуществляющих торговлю ценными бумагами, пользуясь современными системами связи. (лучшие рефераты, с. 47)

       Задача  рынка ценных бумаг - обеспечить возможно более полный и быстрый перелив  сбережений в инвестиции по цене, которая  бы устраивала обе стороны. Решение  этой задачи невозможно без участия  действующих на рынке ценных бумаг  посредников - брокеров и дилеров. Брокер покупает и продает ценные бумаги по поручению клиентов, получая за это комиссионные, а дилер еще и покупает ценные бумаги на свое имя и за свой счет, чтобы потом их перепродать.

       Субъектами  рынка ценных бумаг являются:

       1) эмитенты - государство в лице уполномоченных им органов, юридические лица и граждане, привлекающие на основе выпуска ценных бумаг необходимые им денежные средства и выполняющие от своего имени предусмотренные в ценных бумагах обязательства;

       2) инвесторы - граждане или юридические лица, приобретающие ценные бумаги в собственность, полное хозяйственное ведение или оперативное управление с целью осуществления удостоверенных этими ценными бумагами имущественных прав;

       3) профессиональные участники - юридические лица и граждане, осуществляющие виды деятельности, признанной профессиональной на рынке ценных бумаг(дилерская, брокерская и др.) (лучшие рефераты, с. 219)

       В экономической системе государства фондовый рынок выполняет важные функции, обеспечивая аккумулирование временно свободных денежных средств для инвестирования в перспективные отрасли экономики. Необходимость реализации этих функций накладывает определенные требования на структуру фондового рынка. Структура рынка ценных бумаг требует от его участников выполнения определенных действий, которые приводят к формированию финансовых потоков, движению прав собственности на ценные бумаги и возникновению информационных связей. Структура фондового рынка  определяется решаемыми им задачами, а виды профессиональной деятельности - функциональным назначением фондового рынка.

       Инфраструктура  фондового рынка является связующим  звеном между инвестором и эмитентом, обеспечивая аккумуляцию денежных средств инвесторов и направляя  финансовые потоки на приобретение ценных бумаг эмитентов, дающих наибольшую доходность. При этом важной задачей фондового рынка является предоставление инвестору возможности возврата вложенных в ценные бумаги денежных средств путем продажи ценных бумаг без существенной потери в их цене. Если фондовый рынок выполняет данную задачу, он является ликвидным. Таким образом, фондовый рынок является тем механизмом, который помогает эмитентам аккумулировать финансовые средства инвесторов, а инвесторам - приумножать свои сбережения путем вложения финансовых средств в ценные бумаги. (килячков, с. 36-37)

       Важным  условием функционирования фондового  рынка является обязательное соблюдение всеми его участниками правил работы на рынке ценных бумаг.

       На  контролирующие органы фондового рынка возложены обязанности по регулированию процесса взаимодействия между собой участников рынка ценных бумаг, выполнения взятых ими на себя обязательств, требований законодательства и соблюдения правил работы на фондовом рынке.

       Основным  контролирующим институтом на российском рынке ценных бумаг является Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг. Отдельные вопросы функционирования российского фондового рынка контролируют Центральный Банк России, Министерство финансов РФ, Министерство РФ по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства, Российский фонд федерального имущества и Мингосимущество России.

       Общая структура фондового рынка представлена на рис. 1(см. приложение А).

       Рынок ценных бумаг имеет целый ряд  функций, которые условно можно  разделить на две группы: общерыночные функции, присущие каждому рынку, и специфические, которые отличают его от других рынков.

       К общерыночным функциям относятся такие, как:

       - коммерческая функция, т.е. получение прибыли от операций на данном рынке;

       - ценообразующая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение, прогнозирование и т.д.;

       - информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;

       - регулирующая функция, т.е. рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и др.

       К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

       - перераспределительная функция, которая заключается в перераспределении денежных средств от владельцев пассивного капитала к владельцам активного капитала;

       - функция страхования ценовых и финансовых рисков.

       Функция перераспределения денежных средств, осуществляемая посредством выпуска  и обращения ценных бумаг, означает перераспределение средств между отраслями и сферами деятельности; между территориями и странами; между населением и предприятиями, т.е. когда сбережения граждан принимают производительную форму; между государством и другими юридическими и физическими лицами, что имеет место, например, в случае финансирования дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе.

       Функция перераспределения рисков - это использование  инструментов рынка ценных бумаг (прежде всего в сочетании с производными инструментами) для защиты владельцев каких-либо активов (товарных, валютных, финансовых) от неблагоприятного для них изменения цен, стоимости или доходности этих активов. Благодаря этой функции рынок ценных бумаг существенно увеличил свою устойчивость, с одной стороны, и свою значимость, с другой, поскольку функция перераспределения рисков, основываясь все на той же функции перераспределения денежных средств, резко ускоряет и даже упрощает переливы свободных или высвобождаемых финансовых капиталов. (галанов, с. 195-197) 

       1.2. ВИДЫ ПРОФЕССИОНАЛЬНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ, ИХ КРАТКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА 

       Понятие профессионального участника рынка  ценных бумаг в Российской Федерации  по мере его развития и создания законодательной базы претерпевало некоторые изменения, как и присущие участникам виды деятельности. В настоящее время в соответствии с Федеральным законом "О рынке ценных бумаг" к профессиональной деятельности относятся следующие виды деятельности:

       - брокерская;

       - дилерская;

       - по управлению ценными бумагами;

       - по определению взаимных обязательств (клиринг);

       - депозитарная;

       - по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

       - по организации торговли на рынке ценных бумаг.

       Брокерская  и дилерская виды деятельности и  деятельность по управлению ценными  бумагами являются разновидностями посреднической деятельности.

       Как для самого рынка ценных бумаг, так  и для его участников посредники жизненно необходимы. Они взаимосвязывают  и объединяют всех субъектов рынка. Наличие такого понятия как "профессиональный посредник" способствует решению следующих задач: развитие рынка, проведение государственной политики, обеспечение гарантий защиты прав инвесторов, развитие современных технологий рынка ценных бумаг, повышение уровня профессионализма.

       Профессиональное  посредничество как экономическая категория представляет собой специализированную деятельность на фондовом рынке по перераспределению денежных ресурсов, использующую в качестве носителя денежной стоимости ценные бумаги, по организационно-техническому и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг, которая ведется на исключительной или преимущественной основе. Эта деятельность должна быть признана государством и участниками фондового рынка и соответствовать квалификационным требованиям, критериям финансовой устойчивости, приемлемого уровня риска, требованиям раскрытия информации и соблюдения деловой этики.

       Другими словами, посредническая деятельность - это деятельность по обеспечению  взаимосвязи поставщиков и потребителей капитала на рынке ценных бумаг, а  также по их обслуживанию.