Финансовый рынок в РФ: становление, этапы развития и современное состояние

     Таким образом, в 2009 г. российский финансовый рынок, находясь в меняющихся внешних  и внутренних условиях, выдержал испытание  кризисом и смог частично восстановиться. Основные участники финансового  рынка продолжали осуществлять операции,   инфраструктура   рынка   функционировала бесперебойно.  Дальнейшее  развитие  российского финансового  рынка  зависит  от  многих  факторов, среди которых важное значение имеет возобновление устойчивого роста в реальном секторе экономики.

2.2 Анализ валютного  рынка в РФ

     В августе 2008 года на внутреннем валютном рынке наблюдалась неустойчивая ситуация, которая определялась снижением  мировых цен на нефть и чистым оттоком частного капитала из России, связанным с возросшими политическими  рисками. В этот период динамика рыночной стоимости бивалютной корзины характеризовалась наибольшей с начала 2008 г. волатильностью. В сложившихся условиях Банк России проводил как операции по покупке, так и операции по продаже иностранной валюты с целью стабилизации обстановки на внутреннем валютном рынке. Объем золотовалютных резервов в августе сократился на 2,4% и на 1.09.2008 составил 581,6 млрд. долл. США.

     Волатильность котировок евро и доллара США  к рублю также возросла. По итогам августа официальный курс доллара  США к рублю повысился на 4,9% — до 24,5769 руб. за долл. США на 1.09.2008, официальный курс евро к рублю снизился на 1,0% и составил 36,2264 руб. за евро соответственно.

     В августе наблюдалось снижение активности участников внутреннего валютного  рынка. Суммарный оборот торгов по операциям рубль/доллар США на ЕТС в августе по сравнению с июлем сократился на 9,3% (до 189,2 млрд. долл. США). Доля операций "своп" в структуре биржевого оборота по доллару США возросла с 41% в июле до 44% в августе.

     Совокупный  биржевой оборот по операциям рубль/евро уменьшился на 15,6% (до 11,4 млрд. евро). Доля операций "своп" в структуре биржевого оборота по евро оставалась значительной — 56% в августе против 54% в июле.

     Средний дневной оборот межбанковских кассовых конверсионных операций по всем валютным парам в пересчете на доллары США сократился на 8,5% — до 109,1 млрд. долл. США. Уменьшились средние дневные обороты по всем основным валютным парам: по операциям рубль/доллар США — на 8,4% (до 62,2 млрд. долл. США), по операциям доллар США/евро — на 8,2% (до 34,6 млрд. долл. США), по операциям рубль/евро — на 6,1% (до 2,4 млрд. в долларовом эквиваленте), по операциям доллар США/фунт стерлингов — на 2,5% (до 3,5 млрд. долл. США).  В последний день месяца котировки срочных контрактов на доллар США с исполнением 15.09.2008 на ММВБ составляли 24,64 руб. за долл., 15.11.2008 — 24,79 руб. за долл., с исполнением 15.01.2009 — 24,91 руб. за доллар. Это свидетельствует о том, что в августе участники срочного биржевого валютного рынка ожидали продолжения роста номинального курса доллара США к рублю.

     Ситуация  на внутреннем валютном рынке в сентябре 2008 года определялась повышенным спросом  участников рынка на иностранную  валюту, обусловленным как выводом  инвесторами средств из российских активов, так и укреплением доллара США при сохранении негативной ценовой динамики мировых фондовых и товарных рынков. В рамках действующего механизма курсовой политики задачей Банка России было удержание стоимости бивалютной корзины внутри целевого коридора, что стало причиной активизации продажи иностранной валюты Банком России на внутреннем валютном рынке (объем нетто-продаж составил за месяц 17,2 млрд. долл. США и 0,5 млрд. евро). В результате объем золотовалютных резервов в сентябре сократился на 4,4% и на 1.10.2008 составил 556,1 млрд. долл. США.Волатильность котировок евро и доллара США к рублю оставалась высокой. По итогам сентября официальный курс доллара США к рублю повысился на 3,2% — до 25,3718 руб. за доллар США на 1.10.2008, официальный курс евро к рублю повысился на 0,8% и составил на ту же дату 36,4999 руб. за евро.В сентябре отмечалось повышение активности биржевой торговли, в том числе за счет реализации иностранной валюты Банком России. Суммарный оборот торгов по операциям рубль/доллар США на ЕТС в сентябре по сравнению с августом возрос на 19,1% (до 225,4 млрд. долл. США). Доля операций «своп» в структуре биржевого оборота по доллару США за рассматриваемый период возросла с 44 до 47%.Совокупный биржевой оборот по операциям рубль/евро увеличился на 28,1% - до 14,5 млрд. евро. Доля операций «своп» в структуре биржевого оборота по евро существенно возросла - с 56% в августе до 65% в сентябре.Увеличение доли операций «своп» как по доллару США, так и по евро связано в основном с тем, что участники рынка использовали данные операции для закрытия ранее открытых позиций в иностранной валюте.При значительном увеличении биржевого оборота внутреннего валютного рынка средний дневной оборот межбанковских кассовых конверсионных операций по всем валютным парам в пересчете на доллары США уменьшился на 3,4% (до 105,3 млрд. долл. США), в основном за счет сокращения оборота по операциям доллар США/евро на 29,0% (до 24,6 млрд. долл. США). Средние дневные обороты по прочим основным валютным парам возросли: по операциям рубль/доллар США - на 12,0% (до 69,7 млрд. долл. США), по операциям рубль/евро - на 16,6% (до 2,8 млрд. в долларовом эквиваленте), по операциям доллар США/фунт стерлингов - на 20,4% (до 4,1 млрд. долл. США), что привело к некоторым сдвигам в структуре оборота по валютным парам. В последний день месяца котировки срочных контрактов на доллар США на ММВБ с исполнением 15.10.2008 составляли 25,51 руб. за доллар, с исполнением 15.12.2008 - 25,89 руб. за доллар, с исполнением 15.02.2009 - 25,92 руб. за доллар. Это свидетельствует о том, что в сентябре участники срочного биржевого валютного рынка ожидали дальнейшего роста номинального курса доллара США к рублю.

     В декабре 2008 года ситуация на внутреннем валютном рынке определялась нестабильностью  мировых финансовых рынков, неблагоприятной внешнеэкономической конъюнктурой и сохраняющимся чистым оттоком капитала. В этих условиях, как и в предшествующие месяцы, отмечалось устойчивое превышение спроса на иностранную валюту над ее предложением, обусловленное ожиданиями участниками рынка дальнейшего ослабления национальной валюты. Сохранение низких цен на основные товары российского экспорта усиливало давление на рубль, являясь одной из объективных причин его обесценения. В этих условиях Банк России продолжил последовательную девальвацию рубля путем дальнейшего расширения коридора колебаний стоимости бивалютной корзины. Объем золотовалютных резервов сократился за месяц на 6,3% и на 1.01.2009 составил 427,1 млрд. долл. США. Валютные интервенции Банка России оставались существенным фактором изъятия рублевой ликвидности.

     Волатильность курсов основных иностранных валют  к рублю в декабре несколько  снизилась при их выраженной положительной  динамике. По итогам месяца официальный  курс доллара США к рублю повысился  на 6,5% — до 29,3916 руб. за доллар США на 1.01.2009, курс евро к рублю повысился на 16,0% и составил на ту же дату 41,4275 руб. за евро.

     Активность  участников внутреннего валютного  рынка в рассматриваемый период в целом находилась на самом низком за 2008 г. уровне при резком увеличении оборотов на биржевом сегменте.

       Суммарный оборот торгов по  операциям рубль/доллар США на  ЕТС в декабре по сравнению  с ноябрем возрос на 28,6% — до 302,2 млрд. долл. США. Доля операций "своп" в структуре биржевого  оборота по доллару США составила  47% против 54% в предыдущем месяце.

     Совокупный  биржевой оборот по операциям рубль/евро увеличился в 5,5 раза (до 75,2 млрд. евро) в основном за счет возросших объемов  операций "своп" с евро, доля которых  в структуре биржевого оборота  по евро составила 74% в декабре по сравнению с 51% в ноябре.

       Средний дневной оборот межбанковских  кассовых конверсионных операций  по всем валютным парам в  пересчете на доллары США сократился  на 2,8% (до 63,2 млрд. долл. США) в основном  за счет уменьшения среднего  дневного оборота по операциям  рубль/доллар США на 14,3% (до 40,2 млрд. долл. США). Как и на биржевом сегменте, основной интерес участники межбанковского валютного рынка проявляли к операциям с евро: средний дневной оборот по операциям доллар США/евро увеличился на 20,2% (до 15,4 млрд. долл. США), по операциям рубль/евро — в 2,9 раза (до 5,0 млрд. в долларовом эквиваленте).В последний день месяца котировки срочных контрактов на доллар США с исполнением 15.01.2009 на ММВБ составляли 30,32 руб. за доллар, 15.03.2009 — 31,52 руб. за доллар, 15.05.2009 — 32,20 руб. за доллар. Это свидетельствует о том, что в декабре участники срочного биржевого валютного рынка ожидали дальнейшего роста номинального курса доллара США к рублю.

     С января 2009 года на внутреннем валютном рынке, как и в предшествующие месяцы, наблюдалось устойчивое превышение спроса на иностранную валюту над ее предложением, обусловленное ожиданиями участниками рынка дальнейшего ослабления национальной валюты и сохранением низких цен на основные товары российского экспорта. С начала месяца Банк России продолжал постепенную девальвацию рубля, расширяя коридор допустимых колебаний стоимости бивалютной корзины. 23 января 2009 г. Банк России завершил масштабную корректировку границ технического коридора колебаний стоимости бивалютной корзины, установив его верхнюю границу на уровне 41 рубля. Сложившийся курс рубля, по оценкам Банка России, должен обеспечить сбалансированность счета текущих операций платежного баланса Российской Федерации при сохранении существующего уровня цен на нефть и другие значимые товары российского экспорта. Объем золотовалютных резервов сократился на 9,4% — до 386,9 млрд. долл. США на 1 февраля 2009 года. В январе валютные интервенции Банка России оставались существенным фактором сокращения объема рублевой ликвидности.

     В рассматриваемый период сохранялась выраженная тенденция к повышению курсов основных иностранных валют к рублю при значительной волатильности курсовой динамики. По итогам месяца официальный курс доллара США к рублю повысился на 20,5% — до 35,4146 руб. за доллар США на 1.02.2009, курс евро к рублю возрос на 10,2% и составил 45,6636 руб. за евро соответственно.

         В январе как на биржевом, так  и на внебиржевом сегментах  внутреннего валютного рынка  активность участников повысилась  по сравнению с декабрем.

     Средний дневной оборот торгов по операциям рубль/доллар США на ЕТС возрос в январе по сравнению с декабрем на 12,2% — до 15,4 млрд. долларов США. При этом из-за большого количества нерабочих дней в январе суммарный биржевой оборот по операциям рубль/доллар США на ЕТС сократился по отношению к декабрю на 18,4% (до 246,6 млрд. долл. США). Доля операций "своп" в структуре биржевого оборота по доллару США изменилась незначительно (49% против 47% в предыдущем месяце).

     Средний дневной биржевой оборот по операциям  рубль/евро возрос на 47,6% и составил 5,0 млрд. евро. Совокупный биржевой оборот по операциям рубль/евро в январе увеличился на 7,3% (до 80,7 млрд. евро). Прирост биржевого оборота по операциям с евро был достигнут за счет сделок "своп", доля которых в структуре биржевого оборота по евро выросла до 86% против 74% в декабре.Общий средний дневной оборот межбанковских биржевых и внебиржевых кассовых конверсионных операций по всем валютным парам в пересчете на доллары США возрос на 17,0% и составил 73,9 млрд. долл. США. При этом средний дневной оборот по операциям рубль/доллар США увеличился на 11,1% — до 44,6 млрд. долл. США. Более высокими темпами росли объемы сделок с евро: средний дневной оборот по операциям доллар США/евро увеличился на 23,3% (до 19,0 млрд. долл. США), по операциям рубль/евро — на 47,8% (до 7,4 млрд. в долларовом эквиваленте).В последний день месяца на ММВБ котировки срочных контрактов на доллар США с исполнением 15.02.2009 составляли 35,84 руб. за доллар, с исполнением 15.04.2009 — 37,26 руб. за доллар, с исполнением 15.06.2009 — 38,53 руб. за доллар. Это свидетельствует о том, что в январе участники срочного биржевого валютного рынка ожидали продолжения роста номинального курса доллара США к рублю.

     В марте 2009 года  на внутреннем валютном рынке наблюдался определенный баланс между спросом на иностранную  валюту и ее предложением при стабилизации курсовых ожиданий участников рынка. Рыночная стоимость бивалютной корзины в анализируемый период преимущественно снижалась. В отдельные дни марта Банк России осуществлял покупку иностранной валюты. Объем золотовалютных резервов незначительно сократился (на 0,2 млрд. долл. США) и на 1 апреля 2009 г. составил 383,9 млрд. долл. США.

       В рассматриваемый период преобладала  понижательная динамика курсов  основных иностранных валют к  рублю, более выраженная для  доллара США. По итогам месяца  официальный курс доллара США  к рублю снизился на 5,1% — до 33,9032 руб. за доллар США на 1.04.2009, для курса евро к рублю аналогичные показатели составили 1,0% и 44,8946 руб. за евро соответственно.

         На биржевом и внебиржевом  сегментах внутреннего валютного  рынка в марте продолжилось  снижение активности его участников. Средний дневной оборот торгов по операциям рубль/доллар США на ЕТС сократился по сравнению с февралем на 5,1% — до 9,0 млрд. долл. США. Доля операций "своп" в структуре биржевого оборота по доллару США увеличилась в марте до 58% против 54% в предыдущем месяце. Средний дневной биржевой оборот по операциям рубль/евро сократился в анализируемый период на 51,2%, составив 2,4 млрд. евро. Удельный вес сделок "своп" в структуре биржевого оборота по евро оставался высоким (90% против 93% в феврале). Общий средний дневной оборот межбанковских биржевых и внебиржевых кассовых конверсионных операций по всем валютным парам в пересчете на доллары США в марте сократился на 13,0% и составил 49,6 млрд. долл. США. При этом средний дневной оборот по операциям рубль/доллар США уменьшился на 2,8% — до 28,4 млрд. долл. США. Объемы сделок с евро сократились более значительно: средний дневной оборот по операциям доллар США/евро — на 19,3% (до 14,6 млрд. долл. США), по операциям рубль/евро — на 48,3% (до 3,7 млрд. в долларовом эквиваленте).

         В последний день месяца на  ММВБ котировки срочных контрактов  на доллар США с исполнением  15.04.2009 составляли 34,05 руб. за доллар, с исполнением 15.06.2009 — 35,26 руб.  за доллар, с исполнением 15.08.2009 — 35,48 руб. за доллар. Это свидетельствует о том, что в марте ослабли ожидания участников срочного биржевого валютного рынка в отношении роста номинального курса доллара США к рублю.

     В мае 2009 года на внутреннем валютном рынке  предложение иностранной валюты превышало спрос на нее. Рыночная стоимость бивалютной корзины в анализируемый период быстро снижалась. Объем покупки Банком России иностранной валюты на внутреннем валютном рынке за месяц существенно возрос. Объем золотовалютных резервов увеличился на 5,3%, составив на 1 июня 2009 г. 404,2 млрд. долл. США.