Предварительная оценка финансового состояния

П1 = 0,98 * 37792 = 37036,2

П2 = 1,02 * 167015 = 170355,3

В1 = 37792 + 37036,2 = 74828,2

В2 = 167015 + 170355,3 = 337370,3

Тбу=3,8/0,73=5,2

Тбу=3,8/0,71=5,35

Эол =

Эффект операционного Левереджа равен 1, что положительно оказывает влияние на предприятие.

7.                  Оценка эффективности функционирования предприятия

Для оценки функционирования предприятия с использованием современных методик используют 5 групп показателей (Таблица 7.1):

Таблица 7.1 – Показатели эффективности функционирования предприятия

7.1.             Оценка эффективности функционирования предприятия на основе многофакторной модели Дюпона

В соответствии с этой моделью эффективность оценивается по величине рентабельности собственного капитала (модель Дюпона).

Оценка эффективности с использованием данной модели предполагает анализ эффективности с использованием рентабельности собственного капитала:

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала зависит от принятой политики финансирования:

1.                  Консервативная

2.                  Умеренная

3.                  Агрессивная.

Проанализируем изменение рентабельности собственного капитала с помощью способа абсолютных разниц:

а) изменение рентабельности собственного капитала по фактору «рентабельность продаж»:

б) изменение рентабельности собственного капитала по фактору «коэффициент оборачиваемости собственного капитала»:

Таблица 7.2 – Анализ влияния факторов на рентабельность собственного капитала

7.2.             Оценка эффективности работы предприятия на основе экономической добавленной стоимости (EVA)

Предприятие получает экономическую добавленную стоимость, если доходность инвестируемого капитала выше чем средневзвешенная стоимость заемного и собственного капитала:

EVA=NORAT-CCAP=NORAT-WACC*CAPITAL

NORAT- чистая прибыль (ф№2)

CCAP- плата за капитал

WACC – средневзвешенная стоимость капитала (в%)

Capital – величина инвестированного капитала (в абсолют.выражении)

Capital= Валюта - ТО баланса

ТО - текущие беспроцентные обязательства (кредиторская задолженность)

Capitalбаз=88565 – 85060=3505

Capitalотч=97972 – 95205=2767

WACC = ССК(%)*+ СЗК(%)*

Стоимость Сck = Безрисковая ставка Сбербанка(8,5%)+*премия за риск

- коэффициент, характеризующий величину систематического риска на рынке ценных бумаг (=1)

Стоимость Сckбаз = 18%

Стоимость Сckбаз = 15%

Для определения EVA условно принимаем стоимость собственного капитала равной рентабельности собственного капитала (ССК(%)=RСК).

0,18*(-0,102)* =0,052

0,15*0,567* =0,767

NORATбаз=-307

NORATотч=1569

EVAбаз=-307-3505*0,052=-499,26

EVAотч=1569-2767*0,767=-553,29

Так как EVA используется для оценки рыночной стоимости предприятия:

ЦБИЗ=ЧА (СК)+EVA

ЦБИЗ – рыночная стоимость предприятия, тыс. руб.

ЧА - балансовая стоимость чистых активов, тыс. руб.

EVA - экономическая добавленная стоимость, тыс. руб. 

3005-499,26=2505,74

=2767-553,29=2213,71

EVA имеет такой же недостаток, как и величина чистой прибыли. Эти показатели имеют краткосрочный характер и не ориентированы на перспективу.

8.                  Анализ движения денежных потоков

Одним из основных условий финансового благополучия предприятия является приток денежных средств, обеспечивающий покрытие его обязательств. Отсутствие такого минимально необходимого запаса денежных средств свидетельствует о его серьезных финансовых затруднениях. Чрезмерная же величина денежных средств говорит о том, что реально предприятие терпит убытки, связанные, во-первых, с инфляцией и обесценением денег и, во-вторых, с упущенной возможностью их выгодного размещения и получения дополнительного дохода. В этой связи возникает необходимость оценить рациональность управления денежными средствами на предприятии.

Движение денежных средств во времени определяется понятием денежный поток.

Для расчета чистого денежного потока будем использовать косвенный метод.

При использовании косвенного метода чистая прибыль или убыток фирмы корректируются с учетом результатов операций неденежного характера, а также изменений, произошедших в операционном оборотном капитале. Таким образом, данный метод:

       показывает взаимосвязи между разными видами деятельности предприятия;

       устанавливает зависимость между чистой прибылью и изменениями в оборотном капитале предприятия за отчетный период.

Таблица 8.1 – Расчет денежного потока предприятия

Денежные коэффициенты основываются на факте наличия или отсутствия денежных средств у предприятия. Для оценки платежеспособности денежные потоки годятся как нельзя лучше. Если у компании недостаточно денег, она не способна финансировать свои текущие операции, погашать долги, выплачивать зарплату и налоги.

Превышение положительного денежного потока над отрицательным увеличивает остаток свободных денег. Для того чтобы свободные денежные средства в результате инфляции не потеряли свою реальную стоимость, необходимо чтобы деньги постоянно участвовали в денежном обороте. В результате недоиспользования денежных средств в операционной деятельности теряется часть потенциального дохода и замедляется оборачиваемость капитала в результате простоя денежных средств.

Чтобы деньги работали на предприятие, необходимо их пускать в оборот с целью получения прибыли. К примеру, предприятие может расширять свое производство, прокручивая их в цикле оборотного капитала, обновлять основные фонды, приобретать новые технологии, инвестировать в доходные проекты других хозяйствующих субъектов с целью получения выгодных процентов, а также досрочно погашать кредиты банка и другие обязательства с целью уменьшения расходов по обслуживанию долга и т.д.

Анализ динамики и структуры положительного и отрицательного денежного потока позволяет определить степень сбалансированности денежного потока, который является основой его оптимизации.

1. Коэффициент достаточности величины чистого денежного потока определяет достаточность создаваемого организацией чистого денежного потока, с учетом финансируемых потребностей:

2. Коэффициент эффективности денежного потока

2. Коэффициент ликвидности денежного потока

4. Коэффициент характеризующий степень задолжености предприятия

По данному коэффициенту определяется способность предприятия в перспективе оплатить не только проценты но и сумму основного долга.

9.                  Диагностика банкротства предприятия

Банкротство – признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

В экономической литературе наиболее часто встречается выделение следующих признаков, указывающих на банкнотное состояние предприятия: