Экономический анализ предприятия

     DРск_Ра = Кфз₁ * (Ра₁ – Ра₀) (3.84)

     По  итогам расчетов делается проверка:

     DРск = Рск₁ – Рск₀ = DРск_Кфз + DРск_Ра (3.85)

     По  итогам расчетов делается вывод по влиянию на отклонение рентабельности собственного капитала каждого из определяющих факторов.

     Результаты  анализ влияния факторов на отклонение рентабельности собственного капитала по двухфакторной модели представлены  
в таблице 49.

Таблица 49

     Анализ  влияния факторов на отклонение рентабельности собственного капитала по двухфакторной  модели

 

     Из  анализа данных таблицы 49 видно, что  в отчетном году наблюдается рост коэффициента финансовой зависимости на 0,024 и падение показателя рентабельности активов на 0,067.

     Из  анализа данных таблицы 49 видно, что  в отчетном году наблюдается рост коэффициента финансовой зависимости  на 0,024 и падение показателя рентабельности активов на 0,067.

     После факторного моделирования важнейших  показателей рентабельности оценивается  удовлетворительность структуры баланса  предприятия и вероятность банкротства  предприятия.

     Первым  этапом оценивается удовлетворительность структуры баланса предприятия.

     Применительно к оценке финансового состояния  несостоятельность проявляется  в виде неудовлетворительности структуры  баланса. Неудовлетворительность структуры  баланса – это такое соотношение  активов и пассивов бухгалтерского баланса, при котором за счет имеющихся у нее активов невозможно своевременное погашение обязательств.

     Существует  система критериев для определения  неудовлетворительной структуры баланса  неплатежеспособных предприятий, которая  включает в себя:

1. Коэффициент текущей ликвидности

     В данном случае коэффициент текущей  ликвидности характеризует общую  обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной  деятельности предприятия и своевременного погашения краткосрочных обязательств.

     К1 = ОбА / КО = II раздел баланса / (V раздел баланса – стр.640 – стр.650), (3.86)

     где К1 – коэффициент текущей ликвидности;

     ОбА – оборотные активы (II раздел баланса);

     КО  – краткосрочные обязательства (V раздел баланса – стр.640 – стр.650).

     Коэффициент текущей ликвидности имеет нормативное значение, которое должно быть больше или равно двум: К1норм ³ 2.

2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами

     Он  характеризует наличие собственных  оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости.

     К2 =СОС / ОбА = (СК – ВА) / ОбА = (III раздел баланса + стр.640 + стр.650 – I раздел)\ II раздел баланса , (3.87)

     где К2 – коэффициент обеспеченности собственными средствами;

     СОС – собственные оборотные средства (III раздел баланса + стр.640 + стр.650 – I раздел баланса);

     ОбА – оборотные активы (II раздел баланса);

     СК  – собственный капитал (III раздел баланса + стр.640 + стр.650);

     ВА  – внеоборотные активы (I раздел баланса).

     Коэффициент обеспеченности собственными средствами имеет нормативное значение, которое  должно быть больше или равно одной десятой: К2норм ³ 0,1.

3. Коэффициент восстановления платежеспособности

     Характеризует возможность восстановления платежеспособности организации.

     К3в = (К1к + 6/Т * (К1к – К1н)) / К1норм , (3.88)

     где К1н, К1к – значения коэффициентов текущей ликвидности на начало и на коней отчетного периода соответственно;

     Т – длительность отчетного периода  в месяцах;

     6 – период восстановления платежеспособности  в месяцах;

     К1норм = 2.

4. Коэффициент утраты платежеспособности

     Характеризует возможность утраты платежеспособности организации.

     К3у = (К1к + 3/Т * (К1к – К1н)) / К1норм , (3.89)

     где К1н, К1к – значения коэффициентов  текущей ликвидности на начало и  на коней отчетного периода соответственно;

     Т – длительность отчетного периода  в месяцах;

     3 – период утраты платежеспособности в месяцах;

     К1норм = 2.

     В ходе анализа различают две ситуации:

     1) Основанием для признания структуры  баланса неудовлетворительной, а  предприятие неплатежеспособным, является  выполнение одного из двух  условий: 1.К1к < 2;

     2. К2к < 0,1.

     В этом случае рассчитывается коэффициент  восстановления платежеспособности, и  если он больше или равен единице, то считается, что у предприятия  имеется реальная возможность восстановить свою платежеспособность в ближайшие 6 месяцев. В противном случае считается, что реальной возможности нет.

     2) Если на конец периода как  первый, так и второй критерии  соответствуют своим нормативам, то структура баланса – неудовлетворительной, а предприятие – неплатежеспособным, не признается, а рассчитывается  коэффициент утраты платежеспособности, и если он больше или равен единице, то считается, что у предприятия имеется реальная возможность не утратить платежеспособность в ближайшие 3 месяца. В противном случае считается, что такой возможности нет.

     Результаты  оценки удовлетворительности структуры баланса предприятия представлены в таблице 50.

Таблица 50

     Оценка  удовлетворительности структуры баланса  предприятия

 
 
 
 
 

     Окончание таблицы 50

 

     Оборотные активы предприятия в отчетном году увеличились на 15703 тыс. руб. Также наблюдается рост собственных оборотных активов на 66722 тыс. руб., за счет роста собственного капитала на 97452 тыс. руб. и внеоборотных активов на 30730 тыс. руб. За счет увеличения данных показателей коэффициент текущей ликвидности вырос на 0,192, коэффициент обеспеченности собственными средствами за отчетный год увеличился на 0,544, что считается безусловно положительным явлением. Однако эти показатели не удовлетворяют нормативным значениям: коэффициент текущей ликвидности меньше 2, коэффициент обеспеченности собственными средствами меньше 0,1.

     Коэффициент восстановления платежеспособности предприятия  равен 0,397 и он меньше своего нормативного значения (2). Отсюда,  можно сделать  вывод о том, что реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшие шесть месяцев нет.

     Следовательно,  структура баланса предприятия  неудовлетворительная, а предприятие  – неплатежеспособное.

     Далее оценивается вероятность банкротства  предприятия по четырехфакторной модели.

     Банкротство (несостоятельность) – признанная арбитражным  судом или признанная должником  неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить  обязанность по уплате обязательных платежей.

     Z = К1 * 1,2 + К2 * 3,3 + К3 + К4 =

     1,2*(СОК/А) + 3,3*(Пдно/А) + ВРн/А + СК/А , (3.90)

     где СОК – собственный оборотный  капитал;

     Пдно  – прибыль до налогообложения;

     ВРн – нетто-выручка от продаж;

     СК  – собственный капитал;

     А – сумма всех активов предприятия.

     Нормативная база показателя Z:

     Z £ 1,8 – очень высокая вероятность банкротства;

     Z = 1,81 – 2,7 – высокая вероятность банкротства;

     Z = 2,71 – 2,9 – возможно банкротство;

     Z > 2,9 –вероятность банкротства мала, предприятие характеризуется достаточно устойчивым финансовым состоянием.

     Применение этой модели помогает достаточно объективно оценить финансовое состояние предприятия и уверенно провести границу между предприятиями, выявив среди них ненадежные в финансовом отношении.

     Результаты  оценки вероятности банкротства  предприятия по четырехфакторной модели представлены в таблице 51.

Таблица 51

Оценка  вероятности банкротства предприятия 

     по  четырехфакторной модели