В основі методів цієї групи лежить передісторія розвитку об'єкта та поточні  дані про діяльність підприємства. При цьому вважається, що інвестор не повинен сплачувати за об'єкт  більше коштів, ніж сума, що потрібна для його відтворення. Суть методів  майнового підходу полягає у  визначенні вартості власних або "чистих" активів підприємства, які залишаються  в його розпорядженні після виконання  всіх зовнішніх зобов'язань.

     Даний підхід представлений двома основними  методами:

     - методом вартості чистих активів;

     - методом ліквідаційної вартості.

     Використання  того чи іншого методу строго обмежується  цілями оцінки.

     Для ТОВ "Фрінет" цілями оцінки буде підвищення ефективності поточного управління підприємствами.

     Сутність  методу складається у визначенні різниці між сумами вартості всіх активів підприємства та всіх зобов'язань. Базова формула для розрахунку чистих активів має вид: 

     

(2.1) 

     де, ЧА – вартість чистих активів підприємства;

           А – сума всіх активів;

            З – сума всіх зобов'язань.

     Відповідно  до діючої методики оцінки вартості майна  вихідна формула трансформується  таким чином: 

     ЧА = (Н + О + М)-(В+Д + П) (2.2) 

     де, Н – вартість необоротних активів;

О – вартість оборотних активів;

М – вартість витрат майбутнього періоду;

В – вартість забезпечення наступних  витрат і платежів;

Д – вартість довгострокових зобов'язань;

П – вартість поточних зобов'язань.

     Слід  зазначити, що такий підхід доцільний  тільки у випадку визначення нижньої  межі можливої ціни підприємства, тому що припускає бухгалтерську оцінку величини майна підприємства, що рідко  збігається з ринковими оцінками.

     Проведемо розрахунок вартості чистих активів  підприємства ТОВ "Фрінет" у 2008 році: 

     ЧА = (Н + О + М) - (В + Д + П) = (2532,0 + 1164,2 + 6,8) – (0 + 0 + 799,4) = 2903,6 (тис. грн.) 

     Через те, що балансова вартість майна  підприємства в умовах інфляційної  економіки не дає реальної оцінки його величини, у світовій і вітчизняній  практиці оцінки бізнесу застосовують метод чистих скоригованих активів. У цьому випадку базова формула  методики чистих активів здобуває наступний  вигляд: 

     ЧА*=А*-3*, (2.3) 

     де, ЧА* – скориговані чисті активи;

     А* – скориговані активи;

     З* – скориговані зобов’язання.

     Поняття скорегованих (або реальних) чистих активів засноване на ремісії, що виникає в результаті бухгалтерських принципів оцінки, застосовуваних до активів підприємства. У результаті виникає зменшення або збільшення вартості бухгалтерських активів і, як наслідок, необхідність їх коригування.

     Діяльність  ТОВ "Фрінет" характеризує наступна інформація:

     - баланс підприємства за звітний  рік;

     - основні засоби підприємства  відображені в балансі за витратами  на їх придбання з урахуванням  переоцінок за нормативними коефіцієнтами.  Останні мали здебільшого суб'єктивний  характер, їх механічне використання  призвело до значних відхилень  залишкової балансової вартості  від реальної ринкової. У зв'язку  з цим на підприємстві було  проведено часткову інвентаризацію  активів, за результатами якої  експерти з обладнання визначили  перебільшення балансової вартості  над ринковою у 5 % з урахуванням  факторів фізичного та функціонального  зносу;

     - нематеріальні активи підприємства, які відображено в балансі,  за визначенням експертів, практично  повністю нові та для розрахунку  використовується їх ринкова  вартість, що дорівнює балансовій  вартості. Комп'ютерні програмні  засоби, які використовують підприємства, носять стандартний характер;

     - ринкова вартість товарних запасів,  які частково втратили свою  первісну якість (3 % від загального  обсягу товарних запасів), дорівнює  ціні їхньої можливої реалізації  за купівельною вартістю з  20 % знижкою;

     - на основі фінансових документів  підприємства спеціалістами фінансового  відділу визначено, що у складі  дебіторської заборгованості відсутні  сумнівні борги, а короткострокові  зобов'язання підприємства є обов'язковими  і не можуть коригуватися.

     Оцінимо внутрішню вартість ТОВ "Фрінет". Необхідні розрахунки представимо  у табл. 2.3. 

     Таблиця 2.3 Внутрішня вартість ТОВ "Фрінет" у 2007 році, тис. грн.

 

     Таким чином, внутрішня вартість ТОВ "Фрінет" у 2007 році склала 2913,37 тис. грн.

     Розрахунок  внутрішньої вартості ТОВ "Фрінет" у 2008 році представимо у табл. 2.4. 

     Таблиця 2.4 Внутрішня вартість ТОВ "Фрінет" у 2008 році, тис. грн.

 

     Таким чином, внутрішня вартість ТОВ "Фрінет" у 2008 році склала 2742,05 тис. грн., тобто  порівняно з 2007 роком зменшився  на 171,325 тис. грн., що є негативним фактором для підприємства. Хоча у інвесторів виникає потреба у придбанні  підприємства за меншою вартістю, однак  здійснення інвестицій у ТОВ "Фрінет" вказує на значну ймовірність інвесторів отримати високі прибутки.

     Керівництво підприємства ТОВ "Фрінет" ухвалило рішення про побудову корпоративного мультисервісного середовища, з подальшою  інтеграцією в неї технологій ІР-телефонії та ІР-телебачення (ІPTV). Прогнозуючи значне зростання регіональних філіалів, при побудові цієї мережі були поставлені наступні завдання:

     Об'єднати в єдину мережу центральний офіс підприємства в Києві з філіалами  в інших містах України.

     Основні причини створення медіа-центру були наступні:

     Контакт-центр  дозволяє сегментувати клієнтів і персоніфікувати  їхні виклики, але це ще не виходить, що ви зможете робити послуги в  будь-яких ринкових областях, оскільки в кожній з них, будь то банківська або страхова справа, торговельна  або транспортна галузь або медичне  обслуговування, є маса своїх особливостей. Приймаючи це в увагу, на початковому  етапі логічніше орієнтувати  контакт-центр на надання сервісу  в одній галузі, після освоєння якої можна буде випробувати свої сили й в інші.

     Основний  товар контакт-центра — це інформація. Але реальна конкурентна перевага сучасного контакт-центра полягає  в реалізації особливих, специфічних  інформаційних сервісів, умовно говорячи "бантиків", що в значній мірі стимулює розвиток основного бізнесу.

     Проведені на підприємстві корінні перетворення дозволяють припускати, що результати впровадження ноу-хау будуть позначатися  з 2009 року більш істотно.

     Фінансування  проекту створенням медіа-центру на ТОВ "Фрінет" здійснюється за рахунок  довгострокового (на 5 років) інноваційного  кредиту. Загальний обсяг кредиту - 2,4 млн. дол., процентна ставка - 17,5% річних, виплата процентів - щорічно  наприкінці року.

     Таким чином, досліджуване підприємство ТОВ "Фрінет" має позитивну інвестиційну привабливість, і на основі цього, плану  залучити кредит, в розмірі 24 млн. дол. На придбання нового обладнання.

 

     РОЗДІЛ 3. ШЛЯХИ ПІДВИЩЕННЯ ІНВЕСТИЦІЙНОЇ ПРИВАБЛИ-ВОСТІ ТОВ "ФРІНЕТ"

     3.1 Обґрунтування доцільності  залучення банківських  кредитів для фінансування  діяльності ТОВ  "Фрінет"

 

     Компанія  ТОВ "Фрінет" найближчим часом  має намір підсилити присутність  в шести містах України: Києві, Житомирі, Севастополі, Сімферополі, Дніпропетровську і Львові. У 2009 р., за словами генерального директора ТОВ "Фрінет", оператор планує збільшити абонентську базу до 45-50 тис. чоловік. Зараз кількість  клієнтів оператора складає близько 25 тис.. А покриття власною оптоволоконною мережею оцінюється менеджментом компанії як 900 будинків, або 150 тис. домогосподарств. До того ж протягом наступного року "Фрінет" хоче вивести на ринок  пакет послуг Trіple Play. Для цього  йому спершу потрібно буде підготувати  до запуску послуги, властиві для  цього пакету, а саме телефонію  і ІPTV. Для того, щоб здійснити  заявлені плани, керівництво оператора  привернуло кредит Брокбізнесбанка  у розмірі $24 млн. дол. Зведені дані про витрати по роках реалізації проекту створенням медіа-центру на ТОВ "Фрінет" наведені в таблиці 3.1. 

     Таблиця 3.1 Зведені дані про витрати по роках реалізації проекту