Финансовый анализ

    3.5.

    Таблица 7.1

    Расчет  стоимости совокупного капитала

 
 

    Таблица 7.2

    Расчет  стоимости совокупного капитала

 
 

    Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации  его стоимости обычно проводится на основе предварительной оценки стоимости собственного и заемного капитала (при разных условиях его привлечения) и осуществления многовариантных расчетов средневзвешенной стоимости капитала.

    Прежде  мы уже высказывали тезис о  том, что предприятие пользуется слишком дорогими заемными средствами, что является невыгодным для него.

    Таким образом, предприятию следует подумать о привлечении более дешевых кредитов, а так же снизить долю заемных средств, в особенности долгосрочных.

    Оптимизацию структуры капитала желательно производить  с использованием трех методов:

    1.Оптимизация  структуры капитала по критерию  максимизации уровня прогнозируемой   финансовой    рентабельности.    Здесь     при   проведении многовариантных расчетов используется механизм финансового рычага.

        2.Оптимизация структуры капитала  по критерию минимизации его стоимости. Проводится на основе предварительной оценки стоимости собственного и заемного капитала (при разных условиях его привлечения) и осуществления многовариантных расчетов средневзвешенной стоимости капитала.

        3.Оптимизация структуры капитала  по критерию минимизации уровня финансовых рисков. Этот метод оптимизации структуры капитала связан с процессом   дифференцированного       выбора   источников    финансирования различных составных частей активов организации.

    3.6.

    На  основании вышеизложенного можно  сделать вывод, что существенный рост доли заемных средств, который ведет к снижению финансовой устойчивости предприятия оказывает влияние и на все рассчитанные нами в данном пункте коэффициенты.

    Коэффициент независимости в 2007 году снизился с 0,54 до 0,45, а в 2008 году с 0,45 до 0,36, что говорит об уменьшении степени независимости предприятия от заемных средств.

    Обращает  на себя внимание снижение коэффициента финансовой устойчивости, значительное увеличение уровня финансового рычага и снижение коэффициента покрытия процентов что говорит о ухудшении финансовой устойчивости предприятия и увеличении зависимости предприятия от заемных источников.

    Замедление  оборачиваемости оборотных активов  отрицательно характеризует предприятие и приводит к дополнительному вовлечению средств в оборот. Оно вызвано значительным снижением доли денежных средств предприятия.

    Расчет  необходимого значения собственного капитала предприятия показал, что его фактическая величина является неудовлетворительной и необходимо принимать меры к увеличению собственного капитала.

    В целях оптимизации структуры  капитала необходимо произвести с использованием трех методов:

    1.С использованием механизма финансового рычага.

    2. На основе предварительной оценки стоимости собственного и заемного капитала (при разных условиях его привлечения) и осуществления многовариантных расчетов средневзвешенной стоимости капитала.

    3. При помощи дифференцированного выбора   источников    финансирования различных составных частей активов организации. 

    4.  По данным  бухгалтерского баланса   и отчета о  прибылях и убытках  провести оценку деловой активности организации:

    4.1. Определить темпы роста ключевых  показателей деятельности организации: темп изменения совокупного капитала, авансированного в деятельность организации (Та),  темп изменения объема реализации (Т р ), темп изменения прибыли от продаж (Т п).  Сравнить их между собой  и оценить полученные  результаты на  предмет соответствия «золотому  правилу экономики предприятия». Результаты представить в табл. 8.

    4.2. Рассчитать коэффициенты отдачи  активов, характеризующие  эффективность использования ресурсов организации:  коэффициент ресурсоотдачи (К р), фондоотдачи (К ф),  коэффициентотдачи собственного капитала (К ск). Оценить динамику  их изменения. Результаты представить в табл. 9.

    4.3. Рассчитать показатели скорости  и продолжительности оборота совокупных оборотных активов, а также  запасов, дебиторской и кредиторской  задолженности, денежных средств. Оценить изменения в динамике. Результаты представить в табл. 9.

     4.4. Определить величину  дополнительно  привлеченных в оборот (высвобожденных из оборота)   оборотных средств в результате замедления (ускорения)  их оборачиваемости.

    4.5. Определить соотношение дебиторской  и кредиторской задолженности (по темпам роста, по  структуре и показателям оборачиваемости). Сформулировать выводы.

    4.6. Провести  факторный анализ  оборачиваемости  кредиторской задолженности. Оценить  влияние  скорости погашения   дебиторской задолженности на оборачиваемость  кредиторской задолженности. Рекомендуется использовать факторную модель:

    Скорость    оборота к/з

    =

    (Выручка  / Среднегодовая к/  з)

    *

    (среднегодовая д/з / выручка)

    =

    (Среднегодовая  д/з / Среднегодовая  стоимость ОА)

    *

    (Среднегодовая  стоимость ОА/ Среднегодовая  к/ з)

    Результаты  представить в табл. 10.

     4.7. Назвать возможные пути  ускорения  оборачиваемости  запасов, дебиторской и  кредиторской  задолженности.

    4.8. Рассчитать показатели  продолжительности  операционного и финансового циклов и оценить их изменения в динамике.

    4.9. Сравнить значения полученных  показателей со среднеотраслевыми  Сформулировать заключительные выводы об уровне  деловой активности организации 

    Решение:

    4.1.

    Таблица 8.

    Оценка  динамичности развития  организации

 

    Темп изменения совокупного капитала, авансированного в деятельность организации (Та) = (2003496,5-1 451 570)/ 1 451 570*100% = 38,02%

    Темп изменения объема реализации (Т р ) = (1081701-1027217)/1027217*100% = 105,3%

    Темп изменения прибыли от продаж (Т п) = (280808-197231)/ 197231*100% = 42,37%

    Таким образом, полученные значения не соответствуют «золотому правилу экономики».

4.2.

     Коэффициент ресурсоотдачи – коэффициент оборачиваемости средств в активах, характеризует объем выручки, приходящейся на единицу средств, вложенных в деятельность предприятия.

     Показатель  рассчитывается как отношение выручки реализации к средней стоимости активов предприятия по балансу.

     Коэффициент фондоотдачи  - это показатель эффективности использования основных средств, обратный фондоемкости, рассчитывается как годовой выпуск продукции деленный на стоимость основных средств.

     Коэффициент, характеризующий рентабельность на единицу вложенного капитала. Рассчитывается как отношение чистой прибыли к среднему размеру собственного капитала.

     4.3.

    Таблица 9.

    Оценка  эффективности использования ресурсов  через показатели отдачи и оборачиваемости