Управление оборотными средствами предприятия

     Наличие у предприятия денежных средств нередко связывается с тем, является ли его деятельность прибыльной или нет. Оказывается, предприятие может прибыльным по данным бухгалтерского учета и одновременно испытывать затруднения в оборотных средствах, которые в конечном итоге может (пока теоретически) привести к банкротству.

     Цель управления денежными средствами состоит в том, чтобы инвестировать избыток денежных доходов, для получения прибыли, но и иметь необходимую величину для выполнения обязательств по платежам и одновременно страхования на случай непредвиденных ситуаций. Чем более предсказуемы денежные потоки фирмы, тем меньше потребность в страховании.

     Управление денежными средствами начинается с момента выписки покупателям (дебитором) чека на оплату продукции и заканчивается выплатами кредитором, персоналу, бюджету и другим лицам. При этом управление денежными средствами тесно связано с управлением кредиторской задолженностью.

     Управление денежными средствами осуществляется с помощью прогнозирования денежного потока, то есть поступления (притока) и использования (оттока) денежных средств. Рассчитывается величина предполагаемых поступлений денежных средств от реализации продукции с учетом среднего срока оплаты счетов и продажи в кредит. Учитывается также изменение дебиторской задолженности за избранный период, что может увеличить или уменьшить приток денежных средств. Кроме того, определяется влияние внереализационных операций и прочих поступлений.

     Параллельно прогнозируется отток денежных средств, то есть предполагаемая оплата счетов за поступившие товары (услуги), а главным образом погашение кредиторской задолженности. Предусматриваются платежи в бюджет, налоговые органы, выплаты дивидендов, процентов, оплата труда работников фирмы, возможные инвестиции и другие расходы.

     В итоге определяется разница между притоками оттоком денежных средств – чистый денежный поток со знаком «плюс» или «минус». Если превышает сумма оттока, то рассчитывается величина краткосрочного финансирования в виде банковской суммы и других поступлений, для того, чтобы обеспечить прогнозируемый денежный поток [27].

     Прогноз ожидаемых поступлений и выплат оформляется в виде аналитических таблиц с разбивкой по месяцам или кварталам. На основании величины чистых денежных потоков принимаются необходимые меры по оптимизации управления денежными средствами. Притоки и оттоки денежных средств по основным видам деятельности предприятия представлены на схеме (Приложении 6).

     Для реализации функций страхования текущего производственного процесса в большей степени подходят ликвидные ценные бумаги. Ликвидные ценные бумаги приносят фирме определенный уровень дохода. Совокупность денежных средств и ликвидных ценных бумаг называют наличностью или ликвидными активами. Когда поступления денежных средств и денежные платежи согласованы на определенную перспективу, фирма может иметь относительно небольшие запасы денежных средств. Но если риск рассогласований значителен, то необходимы инвестиции в краткосрочные ликвидные ценные бумаги. Конечно, требуемый объем наличности возрастает, если часть сделок оплачивается наличными, и снижается, если фирма может быстро получить кредит на желаемых условиях. Чем больше процентная ставка, тем больше заинтересованность фирмы в снижении денежной наличности.

     От эффективности управления денежными средствами зависит финансовое состояние компании и возможность быстро адаптироваться в случаях непредвиденных изменений на финансовом рынке.

     Большое влияние на состояние оборотных активов оказывает их оборачиваемость. Чем ниже скорость оборота текущих активов, тем больше потребность в финансировании. Внешнее финансирование является дорогостоящим и имеет определенные ограничительные условия. Собственные источники увеличения капитала ограничены, в первую очередь способностью получения необходимой прибыли. Таким образом, управляя текущими активами (оборотными средствами), предприятие получает возможность в меньшей степени зависеть от внешних источников получения денежных средств и повысить свою ликвидность. Не случайно эффективное управление текущими активами рассматривается как один из способов удовлетворения потребности в капитале. Финансовое положение предприятия находится в непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги. Со скоростью оборота средств связаны:

     - минимально необходимая величина авансированного капитала и связанные с этим выплаты денежных средств (проценты за пользование кредитом банков, дивиденды по акциям и др.);

            - потребность в дополнительных источниках финансирования (и плата за них);

     - сумма затрат связанных с владением товарно-материальными ценностями и их хранением;

- величина уплачиваемых налогов и др.

    Отдельные виды активов предприятия имеют различную скорость оборота.

    Длительность нахождения средств в обороте определяется совокупным влиянием ряда внешних и внутренних факторов. К ним можно отнести:

- сферу деятельности предприятия (производственная, снабженческо-сбытовая, посредническая и др.);

- отраслевую принадлежность (не вызывает сомнения, что оборачиваемость оборотных средств на станкостроительном заводе и кондитерской фабрике будет объективно различной);

- масштабы предприятия (в большинстве случаев оборачиваемость средств на малых предприятиях значительно выше, чем на крупных, - в этом одно из основных преимуществ малого бизнеса) и ряд других.

      От оборачиваемости оборотных активов зависит не только размер минимально необходимых для хозяйственной деятельности оборотных средств, но и размер затрат, связанных с владением и хранением запасов. В свою очередь, это отражается на себестоимости продукции и в конечном итоге на финансовых результатах предприятия. Все это обуславливает необходимость постоянного контроля за оборотными активами и анализа их оборачиваемости [25].

      Эффективность использования оборотных средств характеризуется системой экономических показателей, прежде всего оборачиваемостью оборотных средств.

     Анализ оборачиваемости оборотных активов включает следующие виды анализа:

1. Анализ оборачиваемости активов предприятия – данный вид анализа осуществляется на основе следующих показателей:

а) скорость оборота активов предприятия;

б) оборачиваемость текущих активов;

в) коэффициент загрузки (закрепления) оборотных средств;

г) продолжительность одного оборота активов.

а) Скорость оборота активов (коэффициент оборачиваемости активов) принято рассчитывать с помощью следующей формулы: 

                                            (4)

   Этот показатель выражает число оборотов оборотных средств за рассматриваемый период. Другими словами, он показывает сколько раз стоимость оборотных средств, равная их среднему остатку, оборачивалась и возвращалась в денежной форме в течение данного периода времени. При этом средняя величина активов рассчитывается как:

    ,                                                 (5)

   где , - величина активов на начало и на конец периода соответственно.

б) Оборачиваемость  текущих активов будет определяться:

                                      (6)

,                                              (7)

где , - величина оборотных активов на начало и на конец периода.

в) Коэффициент загрузки (закрепления) оборотных средств:

                                  (8)

     Он характеризует величину оборотных средств, приходящуюся на единицу (1 рубля, 1 тыс. рублей, 1 млн. рублей) реализованной продукции.

г) Продолжительность одного оборота активов днях определяется по формуле: 

                                   (9) 

     Данный  коэффициент показывает время, в течение которого совершается кругооборот средств. Уменьшение длительности одного оборота свидетельствует об улучшении использования оборотных средств.

2. Анализ оборачиваемости дебиторской задолженности проводится с помощью следующих показателей:

а) оборачиваемость  дебиторской задолженности;

б) средняя  дебиторская задолженность;

в) период погашения дебиторской задолженности;

г) доля дебиторской задолженности в  общем объеме оборотных средств.

а) Оборачиваемость  дебиторской задолженности:

                               (10)

     Данный  коэффициент показывает, насколько эффективно компания организовала работу по сбору оплаты по своей продукции. Снижение данного показателя может сигнализировать о росте числа неплатежеспособных клиентов и других проблемах сбыта. Чем ниже оборачиваемость дебиторской задолженности, тем выше будут потребности компании в оборотном капитале для расширения объема сбыта.

     б) Средняя дебиторская задолженность – среднегодовое значение дебиторской задолженности:

                     (11) 

в) Период погашения дебиторской задолженности:

                                   (12)

     Данный  показатель показывает время, в течение  которого погашается дебиторская задолженность. Чем больше период задолженности, тем выше риск ее непогашения.

г) Доля дебиторской задолженности в общем объеме оборотных средств:

                         (13)

3. Анализ оборачиваемости запасов.

     Для оценки оборачиваемости запасов используется следующая группа показателей:

     а) оборачиваемость запасов;

     б) средняя величина запасов;

     в) срок хранения запасов.

а) Оборачиваемость запасов:

                                (14)

     Данный  показатель характеризует скорость обновления запасов предприятия (другими словами – количество оборотов денежных средств, вложенных в запасы, за отчетный период).

б) Средняя  величина запасов:

                                 (15)

в) Срок хранения запасов:

                                      (16)

     Данный  показатель отражает время нахождения запасов на складах предприятия.

4. Анализ оборачиваемости денежных средств.

     Данный  вид анализа проводится с помощью  следующих показателей:

      а) оборачиваемость денежных средств;

     б) средняя величина денежных средств;

     в) продолжительность оборота денежных средств.

а) Оборачиваемость  денежных средств:

                            (17) 

     Показатель  отражает число оборотов денежных средств  за период.

б) Средняя  величина денежных средств:

                      (18)

в) Продолжительность оборота денежных средств:

                            (19)