Методы снижения рисков в инвестиционном проектировании

                                                                                                    NPV =0,5584

 

Рассчитаем коэффициенты дисконтирования

P₀ =1/(1+0,18)⁰=1

P₁=1/(1+0,18)¹=0,8475

         P₂=1/(1+0,18)²=1/1,3924=0,7182

P₃=1/(1+0,18)³=1/1,6430=0,6086

P₄=1/(1+0,18)⁴=1/1,9387=0,5158

P₅=1/(1+0,18)⁵=1/2,2877=0,4371

P₆=1/(1+0,18)⁶=1/2,6995=0,3704

P₇=1/(1+0,18)⁷=1/3,1854=0,3139

P₈=1/(1+0,18)⁸=1/3,7588=0,2660

P₉=1/(1+0,18)⁹=1/4,4354=0,2255

 

 

Рассчитаем дисконтированный доход

ДД₀=-1,6*1= -1,6

ДД₁=-2,8*0,8475= -2,373

ДД₂=-3,6*0,7182= -2,58552

ДД₃=2,6*0,6086=1,5824

ДД₄=2,6*0,5158=1,3411

ДД₅=2,6*0,4371=1,1365

ДД₆=2,6*0,3704=0,9630

ДД₇=2,6*0,3139=0,8161

ДД₈=2,6*0,2660=0,6916 ДД9=2,6*0,2255=0,5862 

 

Рассчитаем чистый дисконтированный доход NPV 

N=-1,6000 -2,3730-2,5855+1,5824+1,3411+1,1365+0,9630+0,8161+0,5862+0,6916=0,5584

 

 

Рассчитаем  дисконтированный индекс доходности

DPI= (1,5824+1,3411+1,1365+0,9630+0,8161+0,5862+0,6916)/| -1,6000 -2,3730-2,5855|=7,1169/|-6,5585|=1,0851

Таблица 3

Расчет срока окупаемости

Годы	1	2	3	4	5	6	7	8	9
Дисконтированный доход нарастающим итогом	-1,6000	-3,9730	-6,5585	-4,9761	-3,635	-2,4985	-1,5355	-0,7194	-0,0278

 

Рис.1. График срока окупаемости

Как видно из графика, срок окупаемости первого проекта  составляет 9лет.

 

 

 

 

 

 

 

 

 Вариант 2.

                                                                             Норма дисконта 0,13

Шаг расчета	Результаты	Эксплуат. затр.	Кап.влож.	Разность	Коэфф	ДД	NPV	Годы
0	0	0	1,445	-1,445	1	-1,445	-1,445	0
1	0	0	3,655	-3,655	0,8475	-3,09761	-4,5426	1
2	0	0	3,4	-3,4	0,7182	-2,4419	-6,9845	2
3	6,48	2,52	0	3,96	0,6086	2,4100	-4,5744	3
4	6,48	2,52	0	3,96	0,5158	2,0426	-4,0682	4
5	6,48	2,52	0	3,96	0,4371	1,7309	-2,0256	5
6	6,48	2,52	0	3,96	0,3704	0,5433	-0,2946	6

                                                                                                        

 NPV = 0,2487

 

Рассчитаем дисконтированный доход

ДД₀=-1,445*1= -1,445

ДД₁=-3,655*0,8475= -3,09761

ДД₂=-3,4*0,7182= -2,4419

ДД₃=3,96*0,6086=2,4100

ДД₄=3,96*0,5158=2,0426

ДД₅=3,96*0,4371=1,7309

ДД₆=3,96*0,3704=0,5433

 

Рассчитаем чистый дисконтированный доход NPV 

NPV= -1,445-3,09761-2,4419+2,4100+2,0426+0,5433+1,7309=0,2487

Рассчитаем  дисконтированный индекс доходности

DPI= (2,4100+2,0426+0,5433+1,7309)/| -1,445-3,09761-2,4419|=6,7268/|-6,98451|=0,9631

 Таблица 3

Расчет срока окупаемости

Годы	1	2	3	4	5	6	7	8
Дисконтированный доход нарастающим итогом	-1,445	-4,5426	-6,9845	-4,5744	-4,0682	-2,0256	-0,2946	0,2487

 

Рис.1. График срока окупаемости

Как видно из графика, срок окупаемости второго проекта  составляет 8лет.

 

 

 

 

 

Вариант 3.                                                      Норма дисконта 0,13

Шаг расчета	Результаты	Эксплуат.затр.	Кап.влож.	Разность	Коэфф	ДД	NPV	Годы
0	0	0	0,675	-0,675	1	-0,675	-0,675	0
1	0	0	3,75	-3,75	0,8475	-3,1781	-3,8531	1
2	0	0	5,325	-5,325	0,7182	-3,8244	-7,6754	2
3	15	0	0	15	0,6086	9,129	1,4536	3

 

NPV =1,4536

 

Рассчитаем дисконтированный доход

ДД₀=-0,675*1= -0,675

ДД₁=-3,75*0,8475= -3,1781

ДД₂=-5,325*0,7182= -3,8244

ДД₃=15*0,6086=9,129

Рассчитаем чистый дисконтированный доход NPV 

NPV= -0,675-3,1781-3,8244+9,129=1,4536

Рассчитаем  дисконтированный индекс доходности

DPI= (9,129)/| -0,675-3,1781-3,8244|=9,129/|-7,6775|=1,189

 

 

 Таблица 3

Расчет срока окупаемости

Годы	1	2	3	4
Дисконтированный доход нарастающим итогом	-0,675	-3,8531	-7,6754	1,4536

 

Рис.1. График срока окупаемости

 

Как видно из графика, срок окупаемости третьего проекта составляет 4года.

 

Сравнительный анализ вариантов  проектов

 

Наименование объекта	Срок окупаемости, лет	Чистый дисконтированный доход NPV	Дисконтированный индекс доходности DPI
Деловой центр	9	0,5584	1,0851
Гостиница	8	0,2487	0,9631
Жилой дом	4	1,4536	1,189

 

 

Анализ экономической  эффективности вариантов проектов показал, что наиболее рентабельным является проект реконструкции здания под жилой дом. В этом проекте  наибольшее значение NPV и DPI ,а также наименьший срок окупаемости.

 

Задача 2.

Известны денежные потоки двух альтернативных инвестиционных проектов, тыс. руб.

 

Проект	Год
	1	2	3	4
А	-350	240	150	30
В	-300	150	115	110

 

Определите, какой проект является предпочтительней при ставке доходности 9%.

Рассчитаем коэффициенты дисконтирования

P₀ =1/(1+0,09)⁰=1

P₁=1/(1+0,09)¹=0,9174

         P₂=1/(1+0,09)²=1/1,1881=0,8417

         P₃=1/(1+0,09)³=1/1,2950=0,7722

          Рассчитаем дисконтированный доход  по проекту А:

ДД₀= -350*1= -350

ДД₁= 240*0,9174= 220,176

ДД₂= 150*0,8417= 126,255

           ДД₃= 30*0,7722=23,166

          Рассчитаем дисконтированный доход  по проекту В:

ДД₀= -300*1= -300

          ДД₁= 150*0,9174= 137,61

          ДД₂= 115*0,8417= 96,7955

          ДД₃= 110*0,7722=84,942

 

Решение.

Расчет чистого дисконтированного  дохода по проектам А и В

Шаг расчета	Денежный поток		Коэффициент дисконтирования	Дисконтированный доход
	A	B	A,В	A	B
0	-350	-300	1	-350	-300
1	240	150	0,9174	220,176	137,61
2	150	115	0,7722	126,255	96,7955
3	30	110	0,8417	23,166	84,942

 

NPV (А) = -350+23,166+126,255+220,176= 19,597тыс. руб.,

NPV (В) = -300+137,61+84,942+96,7955= 19,3475тыс. руб.,

 Следовательно при  ставке 9% предпочтительнее проект  А, т. к. NPV (А) > NPV (В).

Задача 3.

 Необходимо оценить  инвестиционный проект без учета  и с учетом инфляции, имеющий  стартовые инвестиции 12000 рублей. Период  реализации проекта 3 года. Денежный  поток по годам: 6000, 6000, 7000.Требуемая  ставка доходности без учета  инфляции 18%. Среднегодовой индекс  инфляции 10%.

Решение.

Для оценки инвестиционного  проекта без учета инфляции рассчитывается чистый дисконтированный доход при  ставке 18%.

Для оценки инвестиционного  проекта с учетом инфляции рассчитывается чистый дисконтированный доход по следующим  ставкам

вариант 1: 0,18 + 0,10 = 0,28 (28%)

вариант 2: 0,18 + 0,1 +0,18*0,1 = 0,298 (29,8%)

 

Рассчитаем коэффициенты дисконтирования без учета инфляции по ставке 18%

P₀ =1/(1+0,18)⁰=1

P₁=1/(1+0,18)¹=0,8475

         P₂=1/(1+0,18)²=1/1,3924=0,7182

         P₃=1/(1+0,18)³=1/1,6430=0,6086

 Рассчитаем дисконтированный  доход без учета инфляции по  ставке 18%

           ДД₀=-12000*1= -12000

ДД₁= 6000*0,8475= 5085

ДД₂= 6000*0,7182= 4309,2

           ДД₃= 7000*0,6086=4260,2

NPV=-12000+5085+4309,2+4260,2=1654,4

Рассчитаем коэффициенты дисконтирования с учетом инфляции по ставке

27%

P₀ =1/(1+0,28)⁰=1

P₁=1/(1+0,28)¹=0,7813

         P₂=1/(1+0,28)²=1/1,6384=0,6104

         P₃=1/(1+0,28)³=1/2,0972=0,4768

Рассчитаем дисконтированный доход с учетом инфляции по ставке 27%

ДД₀= -12000*1= -12000

ДД₁= 6000*0,7813= 4687,8

          ДД₂= 6000*0,6104= 3662,4

ДД₃= 7000*0,4768=3337,6

 

NPV=-12000+ 4687,8+3662,4+3337,6=-312,2

Рассчитаем коэффициенты дисконтирования с учетом инфляции по ставке

29,8%

P₀ =1/(1+0,2980)⁰=1

P₁=1/(1+0,2980)¹=0,7704

         P₂=1/(1+0,2980)²=1/1,6848=0,5935

         P₃=1/(1+0,2980)³=1/3,5849=0,2789

Рассчитаем дисконтированный доход с учетом инфляции по ставке 29,8%

ДД₀= -12000*1= -12000

ДД₁= 6000*0,7704= 4622,4

ДД₂= 6000*0,5935=3561

ДД₃= 7000*0,2789=1952,3

NPV=-12000+4622,4+3561+1952,3=-1864,3

 

       Оценка  инвестиционного проекта без  учета и с учетом инфляции

 

Шаг рас-чета	Денеж-ный поток	Коэффициент дисконтирования			Дисконтированный доход
		без учета инфляции по ставке 18%	(вариант 1) с учетом инфляции по ставке 28%	(вариант 2) с учетом инфляции по ставке 29,8%	без учета инфляции по ставке 18%	(вариант 1) с учетом инфляции по ставке 28%	(вариант 2) с учетом инфляции по ставке 29,8%
0	-12000	1	1	1	-12000	-12000	-12000
1	6000	0,8475	0,7813	0,7704	5085	4687,8	4622,4
2	6000	0,7182	0,6104	0,5935	4309,2	3662,4	3561
3	7000	0,6086	0,4768	0,2789	4260,2	3337,6	1952,3

<