Содержание
Введение………………………………………………………………………….2
1.Функции
риска в рамках инвестиционного
проектирования………………4
1.1. Понятие, сущность
и классификация инвестиционных рисков……….4
1.2. Методы оценки
рисков……………………………………………………9
1.2.1. Качественный
подход к оценке рисков инвестиционного
проекта..9
1.2.2. Количественные
оценки рисков инвестиционного
проекта……12
2.Методы снижения рисков в
инвестиционном проектировании…...…...20
Заключение…………………………………………………………….………..24
Практическая
часть……………………………………………………………..25
Список литературы………………………………………………………….....36
Введение
Радикальные преобразования
российской экономики, переводящие
ее на эффективный рыночный механизм функционирования,
сопровождаются рядом важных позитивных
и негативных явлений социально-экономического
характера и используют иногда нетривиальные
механизмы, порой не соответствующие первоначальным
планам и целям проводимой реформы. С одной
стороны, переходному периоду развития,
в котором наша экономика находится в
настоящее время, свойственны: нестационарность;
повышенная рискованность для инвесторов;
неустойчивость параметров (например,
в области налогового законодательства);
собственная система ценообразования
и взаимных расчетов (бартер, неплатежи);
инфляция, высокая и непостоянная во времени
и т.д. С другой стороны, темпы выхода экономики
России из кризиса зависят, прежде всего,
от решения такой стратегической проблемы
как капиталовложения в реальный сектор
экономики. Инвестиционно-проектная деятельность
является важной составляющей развития
любой экономической системы, и в данное
время наша страна особенно нуждается
в реструктуризации и подъеме производства.
В рыночных условиях необходимо доказать
целесообразность и эффективность предпринимаемых
затрат всех ресурсов, в том числе и капитальных,
которые обосновываются путем разработки
инвестиционного проекта. Методология
разработки и оценки инвестиционного
проекта — проектный анализ — включает
комплексное, многоаспектное исследование,
отражающее многофазовую и многостадийную
сущность проекта, важнейшей частью проработки
которого должен являться анализ проектных
рисков.
Инвестиционное проектирование,
как правило, осуществляется в условиях
неопределенности, т.е. исследователь-аналитик
обладает меньшим количеством информации,
чем это необходимо для целесообразной
организации всех проектных действий.
Прежде всего, эта неопределенность обусловлена
недостаточной надежностью и малым количеством
информации, на основе которой осуществляется
оценка проекта. Конечно, частичное, или
полное снятие неопределенности достижимо
в результате дополнительно получаемой
информации. Но в случае оценки эффективности
капиталовложений все расчеты базируются
на прогнозной информации, а получение
достоверных знаний о будущих событиях
практически невозможно хотя бы в силу
взаимосвязанности всех явлений и процессов
в окружении проекта, а также вследствие
необходимости исследовать фактически
бесконечное число обстоятельств.
Кроме того, необходимо
отметить, что среди различных
ситуаций неопределенности различают
события риска и ситуации неопределенности.
Под неопределенностью понимается
неполнота или неточность информации
об условиях реализации проекта, в том
числе, связанных с ними затратах и результатах.
Риск — возможность
возникновения в ходе реализации проекта
неблагоприятных ситуаций и последствий.
Таким
образом, можно сделать вывод,
что до тех пор пока осуществление
инвестиционных расчетов проводится
в ситуации неопределенности (а
это, как было показано выше,
неизбежно), то при их реализации
вполне вероятно возникновение
неблагоприятных ситуаций, которые приведут
к снижению эффективности проекта или
дополнительным убыткам, следовательно,
все проекты являются рискованными. Вместе
с тем все участники инвестиционного проекта
заинтересованы в том, чтобы исключить
возможность провала проекта или, по крайней
мере, убытка для себя. Одной из причин
того, что на практике инвестиции далеко
не всегда приносят ожидаемый результат,
является именно поверхностная оценка
рисков, связанных с капиталовложениями.
Точный прогноз осуществления
инвестиционного проекта невозможен
ни при каких обстоятельствах,
так как при прогнозировании всегда
присутствует неопределенность внешней
среды, но существуют специальные методы,
которые позволяют не только определить
с большей или меньшей точностью множество
возможных вариантов развития событий,
но и описать поведение предприятия (фирмы)
и условия реализации проекта для выделенных
ситуаций.
На мой взгляд, тема
курсовой работы является актуальной
потому, что существующие в настоящее
время подходы к исследованию
рисков достаточно многообразны.
Поэтому вопрос о выборе того
из них, который в максимальной степени
соответствовал бы задачам, решаемым в
ходе анализа инвестиционного проекта
практически всегда встает перед исследователем
и аналитиком.
1 Функции риска в
рамках инвестиционного проектирования
1.1 Понятие,
сущность и классификация инвестиционных
рисков
Деятельность практически
любого экономического субъекта
осуществляется в условиях неопределённости
и риска.
Риск – историческая
и экономическая категория. Утверждение
об историческом характере категории
риска базируется на основании
человеком возможной опасности
и исторически связано со всем
ходом общественного развития. Риск
возник уже на низшей ступени
цивилизации и связан с появлением
у человека чувства страха
перед смертью. Слово риск в
переводе с португальского означает
«риф», «подводная скала», что
ассоциируется с понятием «лавировать
между скалами», а значит, сопряжено
с опасностью./3/
Понятие «риска»
имеет различные трактовки в
литературе, что усложняет изучение
данного явления. Рассмотрим ряд
определений риска, даваемых отечественными
и зарубежными авторами, и попробуем
разобраться, что же представляет
собой риск и почему его
трактовки столь многогранны.
В словаре Ожегова
даётся следующее определение
риска. Риск - возможная опасность;
и риск- действие наудачу в
надежде на счастливый исход.
Сразу встречаем две трактовки
понятия риска - как возможность
и как действие.
Риск- действие, направленное
на привлекательную цель, достижение
которой сопряжено с элементом
опасности, угрозой потери и
неуспеха. Ситуация риска предполагает
возможность выбора из двух
альтернативных вариантов поведения:
рискованного, связанного с риском,
и надёжного, т.е. гарантирующего
сохранность достигнутого. Различают
объективную и субъективную оценку
проявления риска. Действия, воспринимаемые
наблюдателем как осторожные, могут
ощущаться самим субъектом как
рискованные, и наоборот./9/
Таким образом,
в данном определении риск
понимается как действие субъекта,
либо ведущее к потере, либо
гарантирующего сохранность достигнутого,
но не предусматривающее возможность
успеха, получения прибыли и т.п.,
что несколько сужает понятие
риска.
В другом
определении риска используется
как раз более широкая трактовка
риска. Риск- деятельность субъектов
хозяйственной жизни, связанная
с преодолением неопределённости
в ситуации неизбежного выбора,
в процессе которой имеется
возможность оценить вероятность
достижения желаемого результата,
неудачи, отклонения от цели, содержащиеся
в выбираемых альтернативах. Но
деятельность - специфически человеческая
форма активного отношения к
окружающему миру. Объективно существуют
такие виды риска, как риск
стихийных бедствий, систематический
риск и т.п. Конечно, их можно
связать с проявлениями человеческой
деятельности, но цепь причинно-
следственных связей будет очень
длина.
Таким образом, определение
риска как деятельности субъектов
хозяйственной жизни не вполне
корректно. Проанализируем следующее
определение: риск - ситуативная
характеристика деятельности любого
субъекта рыночных отношений,
отображающая неопределённость
её исхода и возможные неблагоприятные
последствия в случае неуспеха.
Сущность риска состоит в возможности
отклонения полученного результата
от запланированного. Однако полученный
результат может отклоняться
от запланированного и в положительную
сторону. Следовательно, можно
говорить не только о риске
потерь, но и о риске выгоды./9/
Таким образом,
можно выделить две позиции
относительно сущности риска.
Первая состоит в том, риск
рассматривается в виде возможного
ущерба от реализации того
или иного решения, в виде
финансовых, материальных и иных
потерь. Вторая позиция выражается
в том, что риск рассматривается
с точки зрения возможной удачи,
получения доходов, прибыли в
результате реа- лизации решения.
Необходимо отметить
основную особенность риска- риск
имеет свойство уменьшаться с
увеличением предсказуемости рискосодержащего
события, т.е. событие, от совершения
или не совершения которого
зависит соответственно успех
или неудача предполагаемого
предприятия. И так как риск
в таком случае выражается
процентной возможностью не совершения
благоприятного события, то чем
больше существует возможностей
предвидеть, свершится или нет
это событие, тем меньше значение
риска. Таким образом, риск
нельзя определить и как событие.
Событие- в данном случае- условие
возникновения рисковой ситуации.
Исходя из выше
сказанного, дадим следующее определение:
риск- ситуация, связанная с наличием
выбора из предполагаемых альтернативных
путей оценки вероятности наступления
рискосодержащего события, влекущего
как положительные, так и отрицательные
последствия./9/
Существуют и
другие определения риска. Например,
Д.П.Морган определяет риск как
степень неопределённости получения
будущих чистых доходов. Или
риск- потенциальная, численно измеримая
возможность потери./8/
Инвестиционный
же риск представляет собой
вероятность (угрозу) финансовых
потерь (потери по крайне мере
части своих инвестиций), недополучения
доходов от инвестиций или
появления дополнительных инвестиционных
расходов.
В общем случае природа
инвестиционного риска может
быть классифицирована по различным
признакам. Следует отметить, что
классификационных признаков может
быть множество, поэтому рассмотрим
только самые основные./3/
1) Два основных
вида инвестиционного риска выделяются
в зависимости от объекта приложения
инвестиционной деятельности:
- риск
финансового инвестирования(риски
на рынке ценных бумаг)- вероятность
неэффективности инвестиционных
операций на момент заключения
сделки, обусловленная невозможностью
прогноза цен в будущем при
вложении средств в финансовые
инструменты, предполагающие приобретение
права на участие в управлении
корпораций и долговых прав. Этот
риск связан с финансовыми
затруднениями или банкротством
отдельных эмитентов, прямым обманом
инвесторов и т.д.;
- риск реального
инвестирования(риски, связанные
с реализацией проекта, строительные
риски)- вероятность неэффективности
инвестиционных проектов на момент
начала их реализации, обусловленная
особенностями жизненного цикла,
типом, характеристикой заказчика
и др.
2) По
формам собственности на инвестиционные
ресурсы:
- риск
государственного инвестирования-
вероятность инвестиционных потерь
при вложении средств, осуществляемым
федеральными и местными органами
власти и управления, в виде
средств бюджетов всех уровней, внебюджетных
фондов и заёмных средств, а также государственными
предприятиями в виде собственных и заёмных
средств;
- риск
частного инвестирования- вероятность
инвестиционных потерь при вложении
средств, осуществляемых физическими
лицами, а также предприятиями
негосударственных форм собственности;
- риск
иностранного инвестирования- вероятность
инвестиционных потерь при вложении
средств, осуществляемых иностранными
гражданами, юридическими лицами
и государством;
- риск
совместного инвестирования- вероятность
инвестиционных потерь при вложении
средств, осуществляемых субъектами
данного и иностранных государств.
3) По характеру участия в инвестировании:
- риск прямого инвестирования- вероятность
потерь в результате неэффективного
объекта инвестиций и нерационального
вложения средств в том случае,
когда выбор объекта инвестирования
осуществляется непосредственно
инвестором;
- риск непрямого инвестирования-
вероятность потерь вследствие
невозврата инвестиций или отсутствия
дохода при инвестировании, характеризующемся
наличием посредника- инвестиционного
фонда или финансового посредника.
4) По организационным формам:
- риск инвестиционных программ
и проектов- вероятность неэффективности,
в том числе и социальной, инвестиционных
программ и проектов на момент
начала их реализации, обусловленная
особенностями жизненного цикла,
типом, характеристикой заказчика;
необходимыми комплектующими и
сырьевыми материалами и др., невозможностью
прогноза цен, объёмов реализации;