Государственные ценные бумаги

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      Содержание 
 

Введение………………………………..………………………………….……………...…3

1. Функции и виды государственных ценных бумаг…………………………………….5

1.1. Сущность государственных ценных бумаг, их функции и условия выпуска…..5

1.2.Виды государственных ценных бумаг России………...……………………….… 7

2.  Значение государственных ценных бумаг……………………………………………21

2.1.Рынок государственных ценных бумаг 1997-1998гг……………………...……. 21

2.2.Современное состояние рынка государственных  ценных бумаг РФ…………..25

Заключение ………………………………………………....………………...…………... 30

Библиография………………………...…………..……………………………………...... 33

Приложение 1……………………………………...……………………………………… 34

Приложение 2……………………………………………………...……………………… 35

Приложение 3………………………………………………………..……………………..36

Приложение 4………………………………………………………..……………………..37

Приложение 5………………………………………………………..…………………… 38

Приложение 6………………………………………………………………..…………… 39 

  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

              

Введение 

      В результате глубоких реформ Россия, встав  в начале 1990-х на путь формирования цивилизованной экономики рыночного типа, добилась к настоящему времени поразительных результатов. Но этот процесс не может считаться завершенным без создания конкурентного финансового сектора, способного мобилизовать и предоставить реформируемой экономике инвестиционные ресурсы для ее развития. Стимулирование производства и инвестиций, структурная перестройка и повышение эффективности являются определяющими факторами становления рыночной экономики. Несмотря на достаточно хаотическое развитие рынка, на данном этапе уже сформировалась, хотя и неполноценная, но реально функционирующая классическая система трехуровневого финансирования экономики. Такая система, как известно, состоит из бюджетного финансирования, системы банковского кредитования и инвестиций. Принимая во внимание масштаб задач, которые предстоит решить в ближайшее десятилетие, понятно, что Россия не может полагаться только на бюджетную систему и банковский сектор для обеспечения финансирования экономики. Очевидно, что роль государственных ценных бумаг  приобретает исключительно важный характер, так как первые две составляющие ограничены.  Ресурсы государственного бюджета предельны исходя из их формирования;  бюджетное финансирование не должно и не может служить основным источником средств для развития экономики. Банковская система в этом смысле и более мобильна, и обладает большим потенциалом, однако, несмотря на ее огромные денежные средства, даже их недостаточно для полноценного финансирования всего рыночного механизма. И только механизмы прямого и косвенного инвестирования могут выступить в качестве силы, двигающей развитие всей российской экономики. Государственные ценные бумаги как составная часть финансово-кредитной системы являются объектом государственного регулирования, основная цель которого - защитить интересы инвесторов от противоправных действий со стороны эмитентов или посредников. 

 В современной рыночной экономике одним из основных эмитентов  ценных бумаг становится государство (чаще всего в лице казначейства). Во всём мире централизованный выпуск  ценных бумаг широко используется в качестве инструмента государственного регулирования экономики, как рычаг воздействия на денежное обращение и управление объёмом денежной массы, средство не эмиссионного покрытия дефицита государственного и местного бюджетов, способ привлечения денежных средств предприятий и населения для решения каких-либо конкретных задач. Накоплен богатый опыт моделирования и выпуска разнообразных финансовых гособязательств, отвечающих  потребностям  и запросам различных инвесторов - потенциальных вкладчиков в государственные ценные бумаги. Соответственно необходима активная и целенаправленная политика государства в отношении развития рынка государственных ценных бумаг, формирование модели регулирования рынка, которая подойдет к конкретным условиям российской экономики, национальным интересам и традициям. Поэтому рынок государственных ценных бумаг в целом является на сегодняшний день важным с точки зрения восстановления экономической ситуации в стране.

      До  недавнего времени государственные ценные  бумаги  в России утратили свою сущность и стали играть  роль  финансовых  инвестиций.  В отличие от  многих  других  стран, в России государственные обязательства покупались  в основном  с целью продать дороже, а не с целью постоянного их хранения;  большая  часть  операций  шла вне бирж. В отличие  от  этого,  в  Великобритании,  например,  промышленная революция подтолкнула развитие высокоорганизованного                        фондового рынка. Но в последние годы упорядоченное развитие, государственное регулирование именно этой отрасли в  финансовой системе экономики, является одной из наиболее актуальных проблем в современном обществе. Именно поэтому, данная тема заинтересовала меня, я попыталась разобраться в ней, систематизировать ряд теоретических категорий, и понять всю важность роли государственных ценных бумаг в экономике.

  В моей курсовой работе рассмотрен ряд вопросов, касающихся государственных ценных бумаг, а именно: теоретические и практические аспекты, структура и принципы функционирования; развитие рынка государственных ценных бумаг в 1997-1998гг.;   особое место будет уделено рассмотрению существующего на данный момент положения на российском рынке государственных ценных бумаг. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Функции и виды государственных ценных бумаг 

 
1.1. Сущность государственных ценных бумаг, их функции и условия выпуска 

      Ценные  бумаги - денежные или товарные документы, дающие их обладателю имущественные  права и право на получение  определенных денежных сумм, доходов или отношения займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившего такой документ. Отношения, возникающие при эмиссии и обращении ценных бумаг, входят в сферу понятия "рынок ценных бумаг".  Государственные ценные бумаги играют особую роль не только на фондовом рынке, но и для поддержания стабильности денежного рынка и формирования источников финансирования дефицита бюджета.

      Выпуск  ценных бумаг - изготовление и введение в обращение ценных бумаг одного эмитента, обеспечивающих одинаковый объём прав владельцам и имеющих одинаковые условия эмиссии. Все бумаги одного выпуска имеют один и тот же государственный номер. Участником процесса выпуска ценных бумаг, инициирующим и осуществляющим выпуск, является эмитент - юридическое лицо, органы исполнительной власти или органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцем ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных в этих бумагах.

      Обращение ценных бумаг - заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ценные бумаги, их купля-продажа инвесторами. Включает в себя первичное и вторичное размещение.

      Размещение  эмиссионных ценных бумаг на первичном  рынке - отчуждение эмиссионных ценных бумаг эмитентом первым владельцам путём заключения гражданско-правовых сделок. Первичный рынок зависит от сложившейся в нём конъюнктуры (соотношение спроса и предложения, макроэкономических показателей, процентных ставок на кредитном рынке), уверенности в устойчивости эмитента. В настоящее время положение на первичном рынке определяют главным образом государственные ценные бумаги (ГКО, ОФЗ, КО).                                Вторичное размещение эмиссионных ценных бумаг - торговля инвесторами между собой ценными бумагами, прошедшими первичное размещение. Этот рынок включает в себя биржевой и внебиржевой рынки. Наиболее характерным для государственных ценных бумаг является биржевой рынок, который в настоящее время в России только формируется.   

            Рынок государственных  ценных бумаг - важнейший элемент  фондового рынка любой страны.

      В странах с развитой рыночной экономикой рынок государственных ценных бумаг  выполняет следующие функции:

1. Осуществляется централизованное заимствование временно свободных денежных средств коммерческих банков, инвестиционных и финансовых компаний, различных предприятий и населения;
2. Различные государственные ценные бумаги активно используются при проведении Центральным Банком Российской Федерации денежно-кредитной политики.

      3. Ценные бумаги, будучи надёжными  и ликвидными активами, применяются для поддержки ликвидности баланса финансово-кредитных учреждений.

      Средства, полученные от реализации государственных  ценных бумаг, позволяют безинфляционно покрыть дефицит государственного бюджета.

      Основная  цель выпуска займов в сегодняшней  России - покрытие переходящего из года в год дефицита бюджета и рефинансирование предыдущих займов. Обычно для этих целей выпускаются среднесрочные и долгосрочные обязательства, но в России в последние годы удерживается высокая инфляция, и потому для финансирования дефицита бюджета используются преимущественно краткосрочные бумаги и отчасти средние с минимальным сроком погашения.

      К сожалению, в России мало известны облигации, выпускаемые под конкретные проекты, - как это делается, например, в  Японии, где такие облигации называются "строительными". Средства, полученные от их размещения, направляются на строительство дорог, жилья, инфраструктуры.

      Долговые  обязательства, эмитируемые Правительством, рассчитываются как на оптовый рынок (крупных дилеров и инвесторов - юридических лиц), так и на розничный рынок (население, мелких инвесторов). Обычно для оптового рынка выпускаются бумаги с большим номиналом, а режим их функционирования обеспечивает не только высокую надежность, но и высокую ликвидность. Бумаги, выпускаемые для населения, больше напоминают сберегательные сертификаты. Сравнительно низкая ликвидность таких бумаг компенсируется более высоким доходом.

      Нормативной базой эмиссии и обращения  эмиссионных ценных бумаг в РФ служат следующие законодательные  и нормативные акты и ведомственные инструктивные документы:

1. Гражданский кодекс РФ;
2. Закон РФ "О рынке ценных бумаг" от 22.04.96 № 39-ФЗ;
3. Постановление Правительства РФ "Об утверждении Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР от 28.12.91 № 78;
4. Указ Президента РФ "О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации" от 08.11.94, дополнения к нему;
5. Инструкция Министерства финансов РФ "О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг на территории РФ" от 03.03.92 № 3 в ред. от 01.08.95;
6. Указ Президента РФ "О Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг" от 01.07.96 № 1009;
7. Указ Президента РФ "Об утверждении концепции развития рынка ценных бумаг в РФ" от 01.07.96 № 1008;
8. Постановление Правительства РФ "О мерах по развитию рынка ценных бумаг в РФ" от 15.04.95 № 336;

      9. Приказ ЦБ РФ "О проведении  операций с  государственными  краткосрочными бескупонными облигациями"  от 6 мая 1993 г. N 02-78

      10. Другие нормативные акты. 

      В основу всех законодательных документов положены принципы открытости и прозрачности рынка, защиты прав инвесторов, соблюдения единых процедур государственной регистрации.  

         

     1.2 Виды государственных ценных бумаг России.

                       

       К государственным ценным бумагам России относятся:

• Государственные краткосрочные обязательства (ГКО)
• Государственные долгосрочные обязательства (ГДО)
• Облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ)
• Золотой сертификат (ЗС)
• Краткосрочные обязательства (КО)
• Облигации федерального займа (ОФЗ)
• Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ)
• Сберегательная бумага для населения (СБН)

 

      Ликвидность ценных бумаг - возможность превращения  ценных бумаг в деньги. Ликвидные  ценные бумаги образуют часть оборотного капитала владельца и могут быть легко реализованы на рынке.

      Доходность  ценных бумаг - отношение годового дохода по ценным бумагам к её рыночной цене; норма прибыли, получаемой владельцем ценной бумаги. 
 

      Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО). 

      В начале 1992 г. Центральный банк РФ приступил  к разработке экспериментального проекта по созданию современного рынка государственных ценных бумаг в России. С  его помощью предполагалось значительно сократить объёмы прямого кредитования Минфина РФ. В ходе этой работы к началу 1993 г. были созданы все необходимые условия для полноценного функционирования  рынка государственных облигаций (ГКО). Выпуск последних было решено начать с эмиссии ценных бумаг со сроком обращения в три месяца, постепенно вводя новые инструменты с большим сроком обращения. Для всех видов операций было решено использовать безбумажную электронную технологию.

      Выпуск  Государственных краткосрочных  бескупонных облигаций используется с целью привлечения средств  на финансирование государственных  расходов  и покрытия дефицита федерального бюджета.