Анализ финансового менеджмента

   В третью группу включены показатели оценки деловой активности предприятия. Отдача всех  активов (всего капитала) предприятия определяется отношением выручки от реализации продукции к валюте баланса. Отдача основных фондов исчисляется отношением выручки от реализации продукции к стоимости основных средств и нематериальных активов. Оборачиваемость оборотных фондов (количество оборотов) рассчитывается отношением выручки от реализации продукции к стоимости оборотных средств.

   Оборачиваемость запасов определяется отношением выручки  от реализации продукции к стоимости запасов.

   Оборачиваемость дебиторской задолженности исчисляется отношением выручки от реализации продукции к общей сумме дебиторской (краткосрочной и долгосрочной) задолженности. [15,c.89]

   Отдача  собственного капитала рассчитывается как отношение выручки от реализации продукции к величине источников собственных средств.

   В четвертую группу включены показатели оценки ликвидности и рыночной устойчивости предприятия. Текущий коэффициент ликвидности (покрытия) определяется отношением суммы оборотных активов к сумме срочных обязательств. Коэффициент абсолютной ликвидности исчисляется отношением суммы денежных средств и дебиторской задолженности к сумме срочных обязательств.

   Следует подчеркнуть, что данные показатели рассчитываются либо на конец периода (года), либо к усредненным значениям  статей баланса (сумма данных на начало и конец периодов, деленная на 2), так как не имеет смысла осуществлять расчет этих показателей на начало периода. Это связано с тем, что данные о прибыли и объеме продаж имеются только за текущий отчетный период.

   В основе расчета итогового показателя рейтинговой оценки лежит сравнение предприятий по каждому показателю финансового состояния с условным эталонным предприятием, имеющим наилучшие результаты по всем сравниваемым показателям. Таким образом, базой отсчета для получения рейтинговой оценки финансового состояния предприятия являются не субъективные предположения экспертов, а сложившиеся в реальной рыночной конкуренции наиболее высокие результаты из всей совокупности сравниваемых объектов. Эталоном сравнения как бы является самый удачливый конкурент, у которого все показатели наилучшие.

   Если  субъектов рыночных отношений интересуют только вполне определенные объекты хозяйственной деятельности (например, потенциального инвестора могут заинтересовать показатели работы только сахарных заводов или кондитерских фабрик, или стекольных заводов и т.д.), то эталонное предприятие формируется из совокупности однотипных объектов. Однако в большинстве случаев эталонное предприятие может формироваться из показателей работы объектов, принадлежащих различным отраслям деятельности. Это не является препятствием к применению метода оценки, потому что финансовые показатели сопоставимы и для разнородных объектов хозяйствования.

   В общем виде алгоритм сравнительной  рейтинговой оценки финансового  состояния предприятия может быть представлен в виде последовательности следующих действий. [16,c.29]

   1. Исходные данные представляются  в виде матрицы (aij), то есть  таблицы, где по строкам записаны  номера показателей (i = 1, 2, 3,…, n), а по столбцам – номера предприятий  (j = 1, 2, 3,…, m).

   2. По каждому показателю находится  максимальное значение и заносится  в столбец условного эталонного  предприятия (m+1).

   3. Исходные показатели матрицы  aij стандартизуются в отношении  соответствующего показателя эталонного предприятия по формуле 

                                                            (3)

   где xij – стандартизованные показатели финансового состояния i–го предприятия.

   4. Для каждого анализируемого предприятия  значение его рейтинговой оценки  определяется по формуле 

                                          (4) 

   где Rj – оценка для j–го предприятия;

   x1j, x2j,…, xnj – стандартизованные показатели j–го анализируемого предприятия.

   5. Предприятия упорядочиваются (ранжируются)  в порядке убывания рейтинговой оценки.

   Наивысший рейтинг имеет предприятие с  минимальным значением сравнительной оценки, полученной по формуле 4. Для применения данного алгоритма на практике никаких ограничений на количество сравниваемых показателей и предприятий не накладывается.

   Особенностью  предлагаемой системы является то, что все показатели имеют одинаковую направленность. Это означает, что  чем выше уровень показателя или чем выше его темп роста, тем лучше финансовое состояние оцениваемого предприятия. Поэтому при расширении предлагаемой системы за счет включения в нее новых показателей необходимо не нарушать это требование.

   Следует отметить достоинства рейтинговой  оценки финансового состояния и деловой активности предприятия:

   1. Методика базируется на комплексном,  многомерном подходе к оценке такого сложного явления, как финансовое состояние предприятия.

   2. Рейтинговая оценка финансового  состояния предприятия осуществляется на основе данных публичной отчетности предприятия. Для ее получения используются важнейшие показатели финансового состояния, применяемые на практике в рыночной экономике.

   3. Для получения рейтинговой оценки  используется гибкий вычислительный алгоритм, реализующий возможности математической модели сравнительной комплексной оценки производственно-хозяйственной деятельности предприятия. 

   Данные  для оценки представлены в приложений А.

   Для каждого года определяется значение рейтинговой оценки:

   R2006=√83,880=9,159;

   R2007=√37,308=6,108;

   R2008=√2,227=1,492.

   Предприятие АО «ЖАРАСЫМ» имеет минимальное  значение R в 2008 г., рейтинг будет самым высоким. Следующие показатели были выбраны в качестве эталонных:

   коэффициенты  оборачиваемости и рентабельности собственного капитала;

   коэффициенты  текущей и быстрой ликвидности;

   соотношение собственных и заемных средств.

   Руководству предприятия необходимо обратить внимание на деловую активность. Следует увеличить оборачиваемость запасов (вести работу по уменьшению запасов), готовой продукции. Также следует уменьшить сроки погашения дебиторской и кредиторской задолженностей – по меньшей мере довести их до уровня 2007 г. Главная причина создавшейся ситуации – недостаток собственных оборотных средств. Об этом говорят отрицательные значения доли собственных оборотных средств в общей сумме оборотных средств, в покрытии запасов. 
 

 

   3 Совершенствования финансового менеджмента в деятельности отечественных предприятии 
 

   Управление  финансами стало важнейшей сферой деятельности любого субъекта социально-рыночного  хозяйства, особенно предприятия и  акционерного общества, ведущие производственно-коммерческую деятельность. Изменение технологии производства, выход на новые рынки, расширение или свертывание объемов выпуска продукции основываются на глубоких финансовых расчетах, на стратегии привлечения, распределения, перераспределения и инвестирования финансовых ресурсов. Тенденции развития локальной и глобальной общерыночной ситуации (малопредсказуемые изменения спроса, ужесточение ценовой конкуренции на традиционных рынках, диверсификация и завоевания новых рыночных ниш, возрастание рисков при проведении операций) будут лежать в основе возрастающей роли специфических финансовых вопросов управления, которые показаны на рисунке 1.

   Анализ  состояния финансового менеджмента  на АО «ЖАРАСЫМ» указал на слабые и  сильные моменты в деятельности организации. Как и любой процесс, финансовый менеджмент поддается оптимизации.

   Для АО «ЖАРАСЫМ» был проведен углубленный  и экспресс- операционный анализ – в существующих условиях это достаточно дорогой процесс, так как данная методика относительно нова и мало специалистов, обладающих ею. Этот процесс достаточно трудоемкий. Для ЗАО имеет смысл осуществить инвестиции в обучение персонала финансового подразделения, тем самым сократить издержки на предстоящие оценки данного направления.

   Обученный персонал должен сам определить, какую методику выбрать для проведения оценки, какие для этого понадобятся ресурсы.

   При рассмотрении вариантов привлечения  заемных средств необходимо обратить внимание на инвестиционный рынок –  нужны специалисты  по части финансовых инструментов. При расширении объемов продаж необходимо провести экономический анализ рынка.

   Поле  деятельности для квалифицированного финансового менеджера в организации  обширно. По сути, в руках финансового  менеджера сосредотачивается судьба компании. На него ложится ответственность за принятие финансовых решений.

   Рекомендуется проводить выбор оптимального сценария: высокая норма распределения  прибыли на акции или прирост  оборота, активов. Здесь нужно осторожно "лавировать" между желаниями  акционеров и развитием производства. [17,c.58]

   Следует также более требовательно относиться к затратам предприятия: определенное значение имеет разделение затрат на переменные и постоянные. Это может  благоприятно отразиться на уменьшении себестоимости за счет оптимизации каких-либо пунктов затрат.

    

 

   Рисунок 1. Структура механизма финансового  менеджмента 

   Важно вовремя реагировать на изменяющуюся ситуацию. Финансовый менеджер должен быть "в курсе" всех новых методик, чтобы обеспечить эффективную деятельность предприятия.

   Финансовое  прогнозирование представляет собой  основу для финансового планирования на предприятии (составления стратегических, текущих и оперативных планов) и для финансового бюджетирования (составления общего, финансового и оперативного бюджетов). Совмещение кратко- и долгосрочных аспектов финансового менеджмента присутствует в финансовом прогнозировании в самой явной форме. Отправной точкой финансового прогнозирования является прогноз продаж и соответствующих им расходов; конечной точкой и целью – расчет потребностей во внешнем финансировании.

   Здесь логично ввести термин "внутренние темпы роста" – это темпы  увеличения собственных средств предприятия как необходимое условие наращивания оборота и развития предприятия. Очевидно, что темпы роста оборота зависят от внутренних темпов роста (ВТР). Достижение высоких темпов оборота повышает возможности увеличения собственных средств предприятия.

   Чистая  рентабельность собственных средств характеризует (РСС):

1. верхнюю границу потенциального развития производства:
2. верхний уровень дивиденда.

   Если  отказаться от распределения дивидендов, то можно увеличить собственные средства на величину рентабельности собственных средств, а если отказаться от финансирования развития, то можно выплатить дивиденды в размере РСС. Если же предприятие решается на оба направления, то приходится искать оптимальное соотношение между нормой распределения и процентом увеличения собственных средств, т.е. внутренними темпами роста:

   ВРТ = РСС/НР                                               (5)

   где ВТР – внутренние темпы роста;

   РСС – чистая рентабельность собственных  средств;

   НР  – норма распределения прибыли  на дивиденды.

   Рассчитаем  внутренние темпы роста для АО «ЖАРАСЫМ» по состоянию на 2008 г. Исходные данные представлены в таблице 13 

   Таблица 13. Расчет ВТР для АО «ЖАРАСЫМ»