Анализ финансового менеджмента

   Наибольшая  чувствительность предприятия к изменению объёма производства наблюдалась в 2008 году – при изменении объёма продаж на 1%, прибыль изменяется на 4,77%. Данная зависимость сохраняется как при увеличении, так и при уменьшении объёма продаж.

   Предприятие может выдерживать снижение выручки от реализации на почти 40% в 2006 г., на 23% в 2007 и 2008 гг. без ухудшения своего финансового состояния, то есть у предприятия достаточный запас финансовой прочности. 

   Таблица 10. Расчета операционного левериджа  для АО «ЖАРАСЫМ» по изделиям за 2008г.

   тенге

   В 2008 г. наиболее высокий уровень операционного левериджа у товара "папки", т.е. увеличение объема реализации этого изделия на 1% приведет к увеличению прибыли на 1,63%. Запас финансовой прочности по изделиям достаточно высок и составляет в среднем 35%.

   Теперь  рассчитаем уровень операционного  левериджа по методике М.Н. Крейниной (табл. 10) за 2008 г.  

   Таблица 10. Расчета уровня операционного  левериджа для АО «ЖАРАСЫМ»  

   В вариантах 2 и 3 взяты особые условия: уменьшение выручки от реализации происходит за счет снижения натурального объема продаж при одновременном повышении цен, частично компенсирующем сокращение натурального объема (вариант 2). Или при резком снижении цен рост объема продаж частично компенсирует этот фактор, и выручка от реализации снижается в меньшей степени, чем цены (вариант 3). Такие ситуации реальны, так как само по себе снижение цен может вызвать рост спроса на продукцию предприятия, и наоборот. [15,c.49]

   Уровень риска в варианте 3 во много раз выше, чем в варианте 2. Это понятно, так как снижение натурального объема продаж привело к снижению переменных затрат, а следовательно, к относительно меньшему сокращению суммы прибыли от реализации по сравнению с вариантом 3, когда при снижении цен пришлось увеличивать переменные затраты.

   Практический  вывод из этого расчета: если у  предприятия при неблагоприятной рыночной ситуации для его продукции есть возможность выбора, то лучше значительно снизить натуральный объем продаж, несколько повысив при этом цены. Тогда потери прибыли будут меньше, чем при других вариантах регулирования спроса.

   Следует обратить внимание на соотношение уровней  операционного левериджа в варианте 3. Степень риска оказывается меньше при снижении цен на 25% без изменения натурального объема продаж, чем при снижении цен на 30% и увеличении натурального объема продаж на 5%.

   Еще один практический вывод. При ситуации, когда выручка от реализации снижается, нецелесообразно снижение цен компенсировать ростом натурального объема продаж. При такой компенсации предприятие может потерять больше прибыли, чем при снижении цен, обеспечивающем реализацию натурального объема на базисном уровне.

   Если  рассмотреть вышеприведенные расчеты, то легко заметить, что операционный леверидж по методике Е.С. Стояновой есть не что иное, как операционный леверидж по изменению объема продаж  в методике М.Н. Крейниной. Поэтому действие операционного левериджа при снижении объема продаж оказывается сильнее, так как в расчет принимается еще и изменение цен.  

   Таким образом, уровень операционного  левериджа измеряется и оценивается по-разному в зависимости от того, за счет каких факторов может произойти уменьшение выручки от реализации: только в результате снижения цен, только в результате снижения натурального объема продаж, или, что гораздо реальнее, за счет сочетания обоих этих факторов. Зная это, можно регулировать степень риска, используя каждый фактор в той или иной мере, в зависимости от конкретных условий деятельности предприятия.

   Определим эффект финансового левериджа для  АО «ЖАРАСЫМ» за 2006-2008 гг. (табл. 11). 

   Таблица 11. Расчет эффекта финансового рычага

   тенге

   Таблица 12. Расчет эффекта финансового рычага без учета кредиторской задолженности

   тенге

   На  предприятии с каждым годом уменьшается  эффект финансового рычага – с 0,97% в 2006 г. до отрицательных величин в 2007 и 2008 гг. Привлечение кредиторской задолженности увеличивает ЭФР и соответственно рентабельность собственных средств в 2006 г., в оставшемся периоде нельзя судить о влиянии этого фактора, так как величина ЭФР отрицательна. Это обусловлено слишком маленькой экономической рентабельностью активов.

   Структура капитала оказывает влияние на результат финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Для характеристики степени финансового риска инвестирования финансовых ресурсов в данное предприятие применяют следующие аналитические показатели: Соотношение между собственными и заемными средствами.

   Для успешной деятельности предприятия  необходимо максимально гибко реагировать  на изменения во внешней среде. Для  этого организация должна соответствовать  определенным критериям. Одним из  способов определения соответствия – это анализ финансового состояния организации.

   Оценим  финансовое состояние АО «ЖАРАСЫМ» (приложение А) на основе методики, разработанной А.Д. Шереметом и Р.С. Сайфуллиным.

   Рейтинговая оценка учитывает все важнейшие  параметры (показатели) финансовой и  производственной деятельности предприятия, то есть хозяйственной деятельности в целом. При ее построении используются данные о производственном потенциале предприятия, рентабельности его продукции, эффективности использования производственных и финансовых ресурсов, состоянии и размещении средств, их источники и другие показатели.

   Система показателей базируется на данных публичной  отчетности предприятий. Это требование делает оценку массовой, позволяет контролировать изменения в финансовом состоянии предприятия всеми участниками экономического процесса, дает возможность оценить результативность и объективность самой методики комплексной оценки.

   Исходные  показатели для рейтинговой оценки объединены в четыре группы. В первую группу включены наиболее обобщенные и важные показатели оценки прибыльности (рентабельности) хозяйственной деятельности предприятия. В общем случае показатели рентабельности представляют собой отношение прибыли к тем или иным средствам (имуществу) предприятия, участвующим в получении прибыли.

   Во  вторую группу включены показатели эффективности управления предприятием. Рассматриваются наиболее общие 4 показателя. Эффективность управления определяется отношением прибыли ко всему обороту предприятия – выручке от реализации продукции (работ, услуг) без налога на добавленную стоимость. При этом используются показатели: прибыль от всей реализации, прибыль от реализации продукции, чистая прибыль, общая (балансовая) прибыль.