Понятие инвестиционного риска и его виды

5. Страхование – передача определенных рисков страховой компании.

6. Система гарантий – получение гарантий государства, банка, инвестиционной компании и т.п.

7. Получение дополнительной информации.

Распределение риска фактически реализуется в процессе подготовки плана проекта и контрактных документов. Следует иметь в виду, что повышение риска у одного из участников должно сопровождаться адекватным изменением в распределении доходов от проекта. Поэтому при переговорах необходимо определить возможности участников проекта по предотвращению последствий наступления рисковых событий, определить степень риска, которую берет на себя каждый участник проекта, договориться о приемлемом вознаграждении за риск, следить за соблюдением паритета в соотношении риска и дохода между всеми участниками проекта.

Резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов представляет собой способ борьбы с риском, предусматривающий установление соотношения между потенциальными рисками, влияющими на стоимость проекта, и размером расходов, необходимых для преодоления сбоев в выполнении проекта.

Работы по резервированию средств имеют такую последовательность:

  проводится оценка потенциальных последствий рисков - т. е. сумм на покрытие непредвиденных расходов. С этой целью используют все вышеперечисленные методы анализа рисков;

  определяется структура резерва на покрытие непредвиденных расходов. Эта структура может соответствовать заключаемым контрактам или категориям затрат (рабочая сила, материалы и др.);

  определяются направления использования установленного резерва. Такими направлениями могут быть:

  выделение средств для вновь выявленной работы по проекту:

  увеличение средств на работу, для выполнения которой было выделено недостаточно средств;

  формирование варианта бюджета с учетом работ, для которых необходимые средства еще не выделены;

  компенсация непредвиденных изменений трудозатрат, накладных расходов и т. п., возникающих в ходе работы над проектом.

После выполнения работы, для которой выделен резерв на покрытие непредвиденных расходов, необходимо сравнить плановое и фактическое распределение непредвиденных расходов. Неиспользованная часть выделенного резерва возвращается в резерв проекта.

Часть резерва всегда должна находиться в распоряжении менеджера проекта (остальной частью резерва распоряжаются в соответствии с контрактом другие участники проекта).

Необходимым условием успеха проекта является превышение предполагаемых поступлений от реализации проекта над оттоками денежных средств на каждом шаге расчета. С целью снижения рисков в плане финансирования необходимо создавать достаточный запас прочности, учитывающий следующие виды рисков:

                  риск незавершенного строительства (дополнительные затраты и отсутствие запланированных на этот период доходов),

                  риск временного снижения объема продаж продукции проекта,

                  налоговый риск (невозможность использования налоговых льгот и преимуществ, изменение налогового законодательства),

                  риск несвоевременной уплаты задолженностей со стороны заказчиков.

Рекомендуется, чтобы сальдо накопленных реальных денег в финансовом плане проекта на каждом шаге расчета было не менее 8 % планируемых на данном шаге затрат. Кроме того, необходимо предусматривать дополнительные источники финансирования проекта и создание резервных фондов с отчислением в них определенного процента с выручки от реализации продукции.

В случае если участники проекта не в состоянии обеспечить реализацию проекта при наступлении того или иного рискового события собственными силами, необходимо осуществить страхование риска. Страхование риска есть, по существу, передача определенных рисков страховой компании.

В современных условиях хозяйствования, характеризующихся экономической нестабильностью существующая на предприятии система управления должна включать механизм управления рисками. Одна из самых важных целей управления риском на уровне всей организации состоит в том, чтобы находить и поддерживать рациональный баланс между чрезмерным принятием риска и чрезмерным избеганием риска. Для этого необходима система управления рисками. Значимость управления риском на предприятии заключается в возможности:

    во-первых, прогнозировать в определенной степени наступление рискового события;

    во-вторых, заблаговременно принимать необходимые меры к снижению размера возможных неблагоприятных последствий.

Можно выделить три основных организационных аспекта создания структуры управления риском:

    деятельность ведущего риск-менеджера;

    деятельность подразделения (отдела) управления рисками;

    взаимосвязь подразделения с другими структурами организации [14, с.48].

Функции риск-менеджера должны быть довольно обширны, поскольку в его ведении находятся вопросы обеспечения безопасности и контроля над риском. Он формирует организационную структуру управления риском на предприятии и разрабатывает основные положения и инструкции, связанные с этой деятельностью.

Идеологическая задача риск-менеджера и его подразделения – разработка стратегии и принципов управления риском на предприятии, которые должны быть изложены во внутренних нормативных документах, основные из которых Положение по управлению рисками и Руководство по управлению рисками.

Положение по управлению рисками содержит результаты анализа рисков на предприятии и изложение ключевых моментов  управленческой стратегии предприятия в данной области.

Положение выражает философию компании по отношению к управлению рисками. В нем должно быть очерчено разграничение полномочий между различными структурными единицами, указано, кто отвечает за определенные аспекты управления риском и т.д.

В отличие от него Руководство по управлению рисками – это документ, определяющий конкретные действия. В нем должны содержаться указания на то, каким образом будут решаться каждая конкретная задача управления риском в зависимости от причины его возникновения и степени опасности, а также должны быть даны ответы на следующие вопросы: каким образом и какими методами осуществляется оценка существующих рисков, какие следует принимать мероприятия по управлению определенным видом риска.

В Руководство следует включить всю информацию, связанную с рисками. В нем устанавливается четкая ответственность всех подразделений и служб организации, определяется взаимодействие различных служб.

Выделение в организационной структуре предприятия специальной единицы, ответственной за управление рисками, должно соответствовать принятой в организации стратегии. Предприятие должно определить для себя, кто будет выполнять мероприятия по этому управлению – непосредственно связанные с процессом лица, либо специализированное подразделение по контролю.

Отдел по контролю, созданный согласно требованиям нормативных актов, здесь будет выполнять формальные либо обеспечивающие функции (например, осуществление страхования).

При вложении денег в проектное инвестирование, функции контроля и управления рисками должна выполнять компания всеми имеющимися средствами – ведь и анализ рынка, и юридическое сопровождение проекта – все это действия, направленные на выявление и устранение возможных рисков. Отдел контроля в данном случае призван быть звеном, выполняющем именно контрольные функции – для снижения операционного риска и определения достаточности проведенных мероприятий.

В таком случае управление рисками в компании осуществляет специальное подразделение - Группа управления рисками (Risk Management Group - RMG).

Задачей данной группы является предоставление руководству компании рекомендательной информации на каждом этапе принятия бизнес-решений. На нее возлагается как общая методологическая работа по разработке принципов и методов оценки рисков, так и практическая работа по установлению лимитов рисков и контролю за их соблюдением, анализу рыночных позиций, клиентской базы, контрагентов компании и т.п.

Задачи и функции RMG, вытекают из определенной заранее политики управления рисками.

Выделим следующие базовые функции системы риск-менеджмента:

   идентификация рисков,

   оценка рисков,

   разработка мероприятий по минимизации рисков,

   мониторинг рисков,

   контроль выполнения мероприятий по минимизации рисков.

Важным показателем деятельности системы риск-менеджмента является оценка ее эффективности. Показатели эффективности применения того или иного метода управления риском зависят от критерия, который положен в основу сравнения. Есть два наиболее употребительных подхода к выработке критериев [15, с.45]:

- выбор критического параметра, который не должен выходить за допустимые пределы;

- экономическая выгода.

Первый подход тесно связан с соблюдением норм экономической безопасности. Примером таких норм могут являться лимиты расходования средств.

Такие механизмы, как страхование и самострахование, направлены прежде всего на компенсацию последствий неблагоприятных событий. Сравнение их с другими методами возможно, если для сравнения выбран определенный параметр, например, предельный размер снижения дохода.

Экономическая выгода за счет повышения уровня финансовой безопасности определяется путем оценки различных вариантов по принципу определения нормы прибыли на единицу затрат. Достигаемый при этом уровень финансовой безопасности не играет особой роли, он определяется выбранным наиболее экономически выгодным вариантом.

Для оценки эффективности также следует определить основные показатели эффективности работы системы риск-менеджмента. Традиционно выделяют следующие показатели:

    получение информации о произошедших убытках и принятых мерах по их минимизации, а также о рисках, которых удалось избежать;

    проверка своевременности исполнения мероприятий риск-менеджерами;

    выявление новых обстоятельств, изменяющих уровень риска;

    анализ экономической целесообразности использования выбранных методов оценки и управления финансовым риском к подобным операциям. Определяется как отношение полученной прибыли к указанным затратам;

    поиск возможности возникновения угроз от последствий самой операции.

Эффективность управления рисками должна соответствовать конечной цели системы менеджмента и контроля рисков – обеспечению максимальной сохранности активов и капитала на основе минимизации тех подверженностей риску, которые могут неожиданно резко сократить ресурсы фирмы [16].

Действия системы управления рисками на предприятии должны иметь строго регламентированный характер и выливаться в определенный алгоритм, разделенный на отдельные этапы, что вместе можно определить как процесс управления рисками. Для эффективного управления финансовыми рисками необходимо представить этот процесс в виде определенной последовательности действий или схемы. Приведенная схема (Рисунок 5) показывает общие этапы управления рисками на предприятии.

Чтобы управлять чем-либо надо это видеть, поэтому, прежде чем управлять риском, его необходимо выявить. Вот почему первым этапом является анализ финансового риска, включающий выявление и оценку риска.

Целью анализа риска является получение необходимой информации о структуре, свойствах объекта и имеющихся рисках. Собранной информации должно быть достаточно для того, чтобы принимать адекватные решения на последующих стадиях.

Для того чтобы управлять риском, необходимо иметь его количественную оценку, т.е. уметь измерять вероятность наступления неблагоприятных событий и величину потерь сопутствующих им. Поэтому после выявления риска проводится его оценка. Оценка риска – заключается в анализе и прогнозировании возможных последствий, которые может понести инвестиционная компания при возникновении события, по которому имеется риск его наступления.

Рисунок 3. Схема управления финансовыми рисками [17, с.44]

Выявление и оценка тесно связаны между собой, и не всегда возможно разделить их на самостоятельные части общего процесса. Более того, часто анализ идет в двух  противоположных направлениях – от оценки к выявлению и наоборот. В первом случае уже имеются (зафиксированы) убытки и необходимо выявить причины. Во втором случае на основе анализа системы выявляются риски и возможные последствия.

Таким образом, в основе оценки финансовых рисков лежит нахождение зависимости между определенными размерами потерь предприятия и вероятностью их возникновения.

Источниками информации, предназначенной для анализа риска являются:

- финансовая отчетность предприятия. Данные документы (баланс, отчет о прибылях и убытках, о движении денежных средств и т. д.) в сжатой форме содержат всю официальную информацию о предприятии - состояние основных фондов, уровень запасов материалов и готовой продукции, величину дебиторской и кредиторской задолженностей, финансовые результаты деятельности предприятия и пр. Анализ финансовой отчетности предприятия позволит выявить значительную долю деловых, кредитных, организационных рисков;