Понятие инвестиционного риска и его виды

Анализ чувствительности - это стандартный метод количественного анализа, который заключается в изменении значений критических параметров (в нашем случае физического объема продаж, себестоимости и цены реализации), подстановке их в финансовую модель проекта и расчете показателей эффективности проекта при каждом таком изменении.

В зарубежной практике в качестве метода количественного оп­ределения риска вложения капитала предлагается использовать древо вероятностей [11,c.24].

Этот метод позволяет точно определить вероятные будущие де­нежные потоки инвестиционного проекта в их связи с результатами предыдущих периодов времени. Если проект вложения ка­питала приемлем в первом периоде времени, то он может быть также приемлем и в последующих периодах времени.

Если же предполагается, что денежные потоки в разных пери­одах времени являются независимыми друг от друга, тогда необ­ходимо определить вероятное распределение результатов денеж­ных потоков для каждого периода времени.

В случае, когда связь между денежными потоками в разных пе­риодах времени существует, необходимо принять данную зависи­мость и на ее основе представить будущие события так, как они могут произойти.

Для оценки риска инвестиционных вложений используется информация о прогнозных показателях финансовой состоятельности инвестиционного проекта. В качестве таких показателей выберем коэффициенты чувствительности, безубыточности, финансовой прочности инвестиционного проекта.

Проанализируем чувствительность проекта в таблице 3.

Таблица 3 - Исходные данные для анализа рисков инвестиционного проекта

Анализ чувствительности проекта проводится с целью определения критичных значений контрольных показателей инвестиционного проекта, превышение которых приводит к убыточности проекта (с учетом дисконтирования).

Определяется степень влияния этих показателей на финансовый риск.

Основные исходные данные для анализа чувствительности инвестиционного проекта были перенесены из таблицы по оценке эффективности инвестиционных вложений. Исключением является показатель маржинального дохода, получаемого путем вычитания из цены единицы продукции переменных затрат в расчете на единицу продукции.

Для дальнейшего анализа чувствительности инвестиционного проекта были рассчитаны средневзвешенные значения следующих показателей:

-    Объем производства;

-    Переменные затраты;

-    Постоянные затраты.

Таблица 4 - Расчет среднеарифметических показателей

При проведении анализа рисков инвестиционного проекта рассчитываются значения следующих контрольных показателей и степень их отклонения от соответствующих прогнозных значений: безубыточный объем производства, безубыточная цена, безубыточные переменные затраты на единицу продукции, безубыточные постоянные затраты, предельная величина инвестиционных затрат, максимальная ставка корпоративного подоходного налога, безубыточная ставка дисконтирования. Расчет контрольных показателей безубыточности проведем в таблице 5.

Таблица 5 - Расчет контрольных показателей безубыточности*

Полученные показатели характеризуют точки безубыточности, значения которых не следует уменьшать во избежание финансового риска.

Например, предприятие может снизить объем производства, попадая тем самым в пороговое значение, когда предприятие еще не имеет убытков, но и не имеет прибыли. Дальнейшее сокращение объема производства приведет к убыточной ситуации.

Анализируя полученные показатели, сделаем основные выводы по поводу чувствительности и финансовому риску инвестиционного проекта.

Снижение ставки дисконтирования до 13,83% приведет проект в состояние равновесия, когда инвестиционный план не будет приносить не прибыли, ни убытка, т.е. внесенная сумма денег полностью возвращена, но еще не принесла прибыли. Следовательно, ставку дисконтирования можно максимально снижать только до 13,83%.

Рассматривая значение показателя ставки дисконтирования, можно отметить, что под 13% можно разместить денежные средства без риска.

Таким образом, ему нецелесообразно вкладывать больший размер средств, так как прибыль его от этого не увеличится. Проведенный анализ интегральных финансовых показателей и чувствительности инвестиционных вложений позволяет сделать вывод о том, что рассмотренный инвестиционный план по закупке оборудования является достаточно безрисковым для руководства предприятия и его следует рекомендовать для принятия и дальнейшего применения на практике с целью получения дохода.

Для оценки финансового риска инвестиционных вложений была использована информация о прогнозных показателях финансовой состоятельности инвестиционного проекта: коэффициента чувствительности, безубыточности, финансовой прочности инвестиционного проекта.

Причем, в качестве метода количественного определения финансового риска вложения капитала был использован метод древа вероятностей. Мы определили вероятные будущие де­нежные потоки инвестиционного проекта в их связи с результатами предыдущих периодов времени.

Проведенный анализ интегральных финансовых показателей и чувствительности инвестиционных вложений позволяет сделать вывод о том, что рассмотренный инвестиционный план по закупке оборудования является достаточно безрисковым для инвестора и его следует рекомендовать для принятия и дальнейшего применения на практике с целью получения дохода.

2.2 Методы управления инвестиционными рисками на предприятии

Неопределенность - это неполнота и неточность информации об условиях реализации проекта. Риск – это возможность возникновения в ходе реализации проекта таких условий, которые приведут к негативным последствиям для всех или отдельных участников проекта [12, с.87].

Инвестиционные проекты относятся к будущему периоду времени, поэтому с уверенностью прогнозировать результаты их осуществления проблематично. Такие проекты должны выполняться с учетом возможных рисков. Инвестиционное решение называют рискованным или неопределенным, если оно имеет несколько возможных исходов.

Риск – это событие (возможная опасность), которое может быть или не быть. И, если оно будет, то возможны три вида результата:

1. положительный (прибыль, доход иди другая выгода),

2. отрицательный (убытки, ущерб, потери и т.п.),

3. нулевой (безубыточный и бесприбыльный) результат [13,с.32].

На реализацию инвестиционных проектов оказывают влияние многие перемены в политической, социальной, коммерческой и деловой среде, изменения в технике и технологии, производительности и ценах, состояние окружающей среды, действующее налогообложение, правовые и другие вопросы. Все это предопределяет наличие в проектах определенного риска.

Неопределенность условий реализации инвестиционного проекта не является заданной. По мере осуществления проекта участникам поступает дополнительная информация об условиях реализации, и ранее существовавшая неопределенность «снимается».

С учетом этого система управления реализацией инвестиционного проекта должна предусматривать сбор и обработку информации о меняющихся условиях его реализации и соответствующую корректировку проекта, графиков совместных действий участников, условий договоров между ними.

Упрощённый метод оценки риска заключается в том, что вводится поправка показателей проекта на риск или же поправка к ставке дисконтирования. Для данного инвестиционного проекта предприятия ТОО «Жанел М» поправочный коэффициент составляет 3–5%, так как инвестиционный проект предусматривает вложение в современную, надежную технику, и это соответствует низкому уровню риска.

Основной принцип действия механизма по снижению инвестиционного риска состоит в комплексности по характеру своего воздействия и экономической целесообразности.

К основным мерам по снижению инвестиционного риска в условиях неопределенности экономического результата относятся следующие:

1. Перераспределение риска между участниками инвестиционного проекта.

2. Создание резервных фондов (по каждому этапу инвестиционного проекта) на покрытие непредвиденных расходов.

3. Снижение рисков при финансировании инвестиционного проекта – достижение положительного сальдо накопленных денег на каждом шаге расчета.

4. Залоговое обеспечение инвестируемых финансовых средств.