Статистика рынка ценных бумаг. Задачи.

Вопрос: Статистика рынка ценных бумаг.

Ценные бумаги - это, прежде всего, документы, имеющие обязательную юридическую силу. Они составляются по определённой форме и предоставляют его владельцу определенные имущественные права. Под имущественными правами, как правило, понимают право собственности, возникающее в результате приобретения или владения ценой бумагой.

Ценные бумаги обращаются на фондовом рынке, или рынке ценных бумаг (РЦБ), который является составной частью финансовой системы государства. На фондовом рынке происходит процесс превращения сбережений в инвестиции, и формируются перетоки капиталов в отрасли, обеспечивающие наибольшую рентабельность вложений. РЦБ позволяет аккумулировать временно свободные денежные средства и направлять их от финансово избыточных субъектов экономики к субъектам, испытывающим дефицит денежных ресурсов. Состояние фондового рынка отражает текущую макроэкономическую конъюнктуру, и в зависимости от него разрабатываются меры денежной и бюджетной политики.  Статистика должна определять обобщенные  показатели  состояния  фондового  рынка,  характеризующие ценовые уровни, уровни процентных ставок и доходности, степень риска, объемы проводимых операций и вовлеченных финансовых активов. Изменяясь со временем, эти показатели формируют тенденции и создают  ориентиры  участникам  рынка  для  принятия  решений  по управлению активами.  Выделяются следующие сегменты внутреннего фондового рынка в соответствии с различными типами ценных бумаг:

1)  рынок государственных облигаций; 

2)  рынок муниципальных облигаций; 

3)  рынок акций корпоративных предприятий (фондовый рынок в узком смысле);

Задачи статистики фондового рынка  и система показателей

Статистика должна определять показатели состояния фондового рынка, характеризующие объемы и структуру операций с ценными бумагами, ценовые уровни, деятельность участников рынка ценных бумаг, качество ценных бумаг и фондового биржевого рынка

Система показателей статистики ценных бумаг включает разделы:

1. Статистика объемов и структуры операций с ценными бумагами в разрезе отраслей, регионов, видов бумаг
2. Статистика курсов ценных бумаг (различные виды цен);
3. Статистика деятельности участников рынка ценных бумаг (эмитентов, инвесторов, профессиональных участников;
4. Статистика качества ценных бумаг

• рейтинг,

• ликвидность,
• соотношение прибыльности бизнеса эмитента и доходов по ценным бумагам.

5. Статистика инвестиций в ценные бумаги

• доходность вложений в ценные бумаги,

• рискованность инвестиций.

Показатели объема РЦБ:

1. Число фондовых бирж.

2. Количество эмитентов,  прошедших листинг. 

3. Количество выпущенных  ценных бумаг — всего и в  том числе по видам.

4. Количество размещенных  ценных бумаг. 

5. Объем выпуска (эмиссия):

,

где q – количество выпущенных ценных бумаг;

 – рыночная цена бумаги.

6. Объем размещения.

Характеризует общую стоимость  ценных бумаг, приобретенных инвесторами:

,

где – номинальная цена бумаги.

7. Объем выручки от  продажи, характеризующий стоимость  ценных бумаг, приобретенных инвестором по фактической цене приобретения.

8. Структура выпуска  ценных бумаг по видам и  по эмитентам. Она определяется как отношение каждого конкретного вида ценных бумаг или конкретного эмитента к общему количеству выпущенных ценных бумаг и характеризует их долю в общем количестве ценных бумаг.

9. Структура размещенных  ценных бумаг по видам и  эмитентам.

10. Количество предложенных  ценных бумаг на вторичном  рынке в натуральных единицах (тыс. штук)

11. Структура предложенных  ценных бумаг на вторичном  рынке по видам и эмитентам.

12. Объем спроса на  ценные бумаги в натуральных  единицах (тыс. штук)

13. Структура спроса на  ценные бумаги  по видам.

14. Показатель обеспеченности  спроса предложением.

Этот показатель определяется на основании количества или суммы ценных бумаг:

15. Для рынка акций  рассчитывается 

Капитализация рынка ценных бумаг — это произведение количества ценных бумаг, находящихся в обращении, на их рыночную цену.

16. Уровень развития рынка ценных бумаг.

Может определяться в двух вариантах: по отношению к валовому внутреннему продукту или к доходам  государственного бюджета:

 

или

Для характеристики объема биржевого рынка ценных бумаг рассчитываются показатели:

1. Число заключенных  биржевых сделок в течение  периода (одной торговой сессии, месяца, квартала и т.д.) в натуральных  единицах (например, тыс. шт.).

2. Количество проданных  ценных бумаг в течение периода  (одной торговой сессии, месяца, квартала  и т.д.) в натуральных единицах (например, тыс. шт.).

3. Оборот по продаже  ценных бумаг, О_П, - стоимостной показатель. Рассчитывается как сумма стоимостных объемов зарегистрированных сделок в течение периода (одной торговой сессии, месяца, квартала и т.д.).

4. Средняя сумма биржевой  сделки.

5. Структура биржевых  сделок (доля особо крупных сделок, для проведения которых разрабатывают  специальные биржевые процедуры;  доля сделок с неполными лотами  и т.д.).

6. Данные показатели  рассчитываются по видам ценных  бумаг, по эмитентам, а также  в сводном, агрегированном виде.

Ценовые показатели рынка ценных бумаг

Основной качественной характеристикой  ценной бумаги выступает ее цена.

Ценовые показатели включают в себя следующие виды цен:

1. -  номинальная цена - цена, определяемая эмитентом и обозначенная на ценной бумаге(для документарных бумаг) или объявленная (для бездокументарных). Например, номинальная стоимость акции равна стоимости уставного фонда, деленной на количество выпущенных акций.

2. - эмиссионная цена - цена размещения на первичном рынке.

3. Цена отсечения - цена  продажи ценной бумаги, которая  устанавливается эмитентом в ходе голландского аукциона (например, при размещении государственных краткосрочных облигаций в российской практике), по которой удовлетворяется максимально приемлемое для эмитента количество заявок. Заявки покупателей, поданные по ценам, худшим, чем цена отсечения, не удовлетворяются.

4. Для облигации существует  также цена погашения  .

Как правило, цена погашения совпадает  с номиналом, за исключением случаев, когда облигация выкупается до срока  погашения или существуют договоренности с кредитором о списании части  облигационной задолженности;

5. - Рыночная цена (называется иначе курсовой стоимостью) -это цена вторичного рынка, по которой реально продается и покупается ценная бумага.

6. Оценка активности  на рынке ценных бумаг опирается  на котировки. Котировка — это расчет среднего уровня цен за определенный срок. Он рассчитывается ежедневно для каждого вида ценных бумаг как простая средняя арифметическая из цен, по которым были совершены сделки:

,

где  p_i – цена бумаги в i-ой сделке;

n – число сделок за день.

7. Для расчета среднего  уровня цен за длительный период  времени (месяц) используется  средняя арифметическая взвешенная:

,

где q_i - количество ценных бумаг, проданных за i-ый день;

p_i – цена бумаги за i-ый день.

8. Аналогично рассчитывается  средняя цена государственных  облигаций каждого отдельного  выпуска: 

,

где p_i – цена  i-ой сделки в руб.;

q_i – объем i-ой сделки в натуральных единицах (штук облигаций).

9. Если государственные  ценные бумаги имели несколько  выпусков, то исчисляется интегрированная  средняя цена:

где — средневзвешенная цена i-го выпуска ценной бумаги;

q_i — объем в штуках i-го выпуска ценной бумаги.

10. Для характеристики  отклонения средней интегрированной  цены государственных облигаций от номинальной исчисляется специальный показатель -  отношение интегрированной цены к номинальной,

На бирже существуют также:

1. цена открытия, , - цена исполнения первой сделки при открытии торговой сессии на бирже;

2. цена закрытия, , - цена исполнения последней сделки при закрытии торговой сессии на бирже.

3. Изменение цены - разность  между ценой закрытия торговой сессии текущего дня и ценой закрытия торговой сессии предыдущего дня:

4. цена спроса, , - максимальная цена, заявленная потенциальными покупателями и зарегистрированная для включения в биржевой аукцион (цена заявлена, но сделки по ней еще не совершены);

5. цена предложения,  , - минимальная цена, заявленная потенциальными продавцами и зарегистрированная для включения в биржевой аукцион (содержится в предложениях продавцов. Цена заявлена, но сделки по ней еще не совершены).

6. Спрэд, s, - разница между  ценой предложения и спроса:

7. Коэффициентом наибольшей  ликвидности - ценовой спрэд в процентах к цене спроса.

Если по отдельным ценным бумагам коэффициент наибольшей ликвидности не выходит за пределы  от 0 до 3 %, то такие ценные бумаги называются наиболее ликвидными.

8. Средневзвешенная цена  по сделкам с данной ценной  бумагой в течение торговой сессии на фондовой бирже (рассчитывается как средняя арифметическая взвешенная):

,

где q_i - количество ценных бумаг, проданных по определенной цене

9. Максимальная (минимальная)  цена - наиболее высокая (наиболее низкая) цена, зарегистрированная в биржевых сделках с данной ценной бумагой в течение торговой сессии (в течение месяца, квартала)

Оценка устойчивости цен ценных бумаг осуществляется на основании следующих показателей:

а) дневного размаха цен  — допустимого размера вариации цен за биржевой день;

б) коэффициента устойчивости цен, равного разнице между 100 % и  коэффициентом вариации. При этом коэффициент вариации равен:

,

где или - среднее квадратическое отклонение, характеризующее меру колеблемости цен,

-  котировочная цена ценной  бумаги за i-й день;

-  среднемесячная котировочная цена;

n - число дней торгов.

Курс ценной бумаги. Используется при оценке стоимости акции и  облигации и определяется как  процентное отношение рыночной цены к номинальной

К показателям ликвидности рынка  ценных бумаг относятся показатели оборачиваемости ценных бумаг по рынку в целом.

1. По акциям рассчитывается как отношение оборота по продаже акций за период к капитализации рынка:

2. По облигациям рассчитывается как отношение оборота по продаже - к рыночной стоимости обращающихся (непогашенных) долговых ценных бумаг:

Чем выше показатель оборачиваемости, тем выше ликвидность рынка.

Индексы рынка государственных  облигаций

На  российском  рынке  государственных  облигаций  обращаются ценные бумаги,  представляющие собой  долговые обязательства государства  перед их держателями. Государственные  краткосрочные облигации (ГКО) размещаются  на аукционе с дисконтом, т. е. по цене, определяемой в процентах от номинала, и гасятся по номиналу через заранее  установленный срок. Доход держателя  в расчете на одну ценную бумагу определяется как разница между номиналом и ценой приобретения.  Для сопоставления с другими видами активных операций рассчитывается доходность в годовом исчислении:

где р — цена приобретения,  % от номинала;

t — срок до погашения, дней.

Размещение  ГКО  проходит  преимущественно  еженедельно,  поэтому  одновременно на рынке обращается около  30  ценных бумаг с различными сроками  погашения. Для получения обобщенного  показателя уровня доходности рынка  ГКО,  складывающегося на вторичных  торгах, на каждый торговый день рассчитывается средняя доходность по формуле среднеарифметической взвешенной:

 где  — соответственно количество, средняя цена заключенных за день сделок, срок до погашения и доходность к погашению i-й ценной бумаги. 

Средняя доходность представляет собой обобщенный показатель уровня рыночной процентной ставки. Как известно, процентная ставка тесно связана  со сроком, на который предоставляется  кредит, поэтому средняя  доходность  рынка  ГКО  должна  дополняться  показателем среднего срока до погашения, называемого дюрацией рынка. 

Дюрация  рынка  рассчитывается  как  средняя  арифметическая взвешенная по срокам до погашения обращающихся на рынке ценных бумаг. В качестве весов выступает стоимость обращающихся на рынке ценных бумаг по рыночным ценам: