Функции и основные задачи рынка ценных бумаг

1.Функции и основные задачи рынка ценных бумаг

Цель  рынка ценных бумаг - аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределения  путем совершения различными участниками  рынка разнообразных операций с  ценными бумагами, т.е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг. Задачами  рынка ценных бумаг являются: ·- мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций; ·- формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам; ·- развитие вторичного рынка; ·- активизация маркетинговых исследований; ·- трансформация отношений собственности; ·- совершенствование рыночного механизма и системы управления; ·- обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования; ·- уменьшение инвестиционного риска; ·- формирование портфельных стратегий; ·- развитие ценообразования; ·- прогнозирование перспективных направлений развития экономики. К основным функциям рынка ценных бумаг  относятся: · 1.учетная - проявляется в обязательном учете в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, регистрации участников рынка ценных бумаг, а также фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации и др. · 2.контрольная - предполагает проведение контроля за соблюдением норм законодательства участниками рынка; · сбалансирования спроса и предложения - означает обеспечение равновесия спроса и предложения на финансовом рынке путем проведения операций с ценными бумагами; ·3. стимулирующая - заключается в мотивации юридических и физических лиц стать участниками рынка ценных бумаг. Например, путем предоставления права на участие в управлении предприятием (акции), права на получение дохода (процентов по облигациям, дивидендов по акциям), возможности накопления капитала или права стать владельцем имущества (облигации); · 4.перераспределительная - состоит в перераспределении (посредством обращения ценных бумаг) денежных средств (капиталов) между предприятиями, государством и населением, отраслями и регионами. При финансировании дефицита федерального, краевых, областных и местных бюджетов за счет выпуска государственных и муниципальных ценных бумаг и их реализации осуществляется перераспределение свободных финансовых ресурсов предприятий и населения в пользу государства, при этом государство не прибегает к дополнительной денежной эмиссии, значит, не растет инфляция; · 5.регулирующая - означает регулирование (посредством конкретных фондовых операций) различных общественных процессов. Например, путем проведения операций с ценными бумагами регулируется объем денежной массы в обращении. Продажа государственных ценных бумаг на рынке сокращает объем денежной массы, а их покупка государством, наоборот, увеличивает этот объем. Во время так называемого банковского кризиса в августе 1995 г. в течение двух дней Центральный банк РФ выкупил ГКО на сумму 1,6 трлн. руб., предоставив тем самым коммерческим банкам средства для «расшивки» неплатежей.       К вспомогательным функциям фондового рынка можно отнести использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики, стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политике.

2. . Виды рынка ценных бумаг 

Современный рынок ценных бумаг можно рассматривать  с позиций различных классификационных  параметров (рис. 2.2.1). Многообразие этих параметров обусловлено тем, что рынок ценных бумаг представляет собой сложную организационно-экономическую систему.

1. В  зависимости от масштаба рынки  можно разделить на международные, национальные и локальные.

Отличительной чертой международного рынка является торговля ценными бумагами между  резидентами разных стран, а также  фондовыми ценностями с номиналами, выраженными в иных, чем национальная, валютах. Экспорт капитала - характерная  черта и объективная необходимость  развитой рыночной экономики. Формирование международного рынка ценных бумаг  было ускорено:

современной научно-технической революцией;

развитием интеграционных процессов;

определенной  устойчивостью валютных курсов;

введением общих многонациональных валют;

успехами  в развитии банковского и биржевого  дела;

усилением деятельности транснациональных корпораций и кредитно-финансовых учреждений.

Национальные  рынки, в отличие от международных, охватывают торговлю ценными бумагами, выпущенными как резидентами, так и нерезидентами, номинированными в любой валюте между резидентами на территории данной страны. Главной особенностью национальных рынков является то, что на них движение капиталов происходит внутри отдельных стран и не пересекает границы.

Соответственно, локальный рынок относительно замкнут  рамками определенных крупных городов  или регионов, внутри которых и  происходит обращение и потребление  капиталов. Региональность - характерная черта слабых и развивающихся рынков, у которых отсутствуют развитые телекоммуникации, инфраструктура.

2. В зависимости от организации обращения рынок ценных бумаг можно разделить на организованный и неорганизованный рынки.

Под организованным рынком следует понимать фондовые биржи, фондовые отделы бирж и компьютерные организации, осуществляющие торговлю ценными бумагами.

К особенностям неорганизованного рынка ценных бумаг можно отнести:

большое количество участников рынка ценных бумаг;

дифференцированный  курс у однородных ценных бумаг;

отсутствие  конкретных временных рамок торговли ценными бумагами;

отсутствие  единого центра управления торговлей. 
 

"Рис. 2.2.1. Классификация видов рынка  ценных бумаг"

Поскольку нет жестких критериев отбора ценных бумаг, то на неорганизованном рынке ценных бумаг обращаются ценные бумаги большого числа самых разных эмитентов: крупных и небольших, надежных и венчурных компаний.

3. В  зависимости от эмитентов, выпускающих  ценные бумаги, можно выделить  рынки государственных, корпоративных,  банковских ценных бумаг, ценных  бумаг фондов и компаний.

4. Важную  роль играет учет сроков обращения инструментов рынка ценных бумаг. По этому критерию рынки можно разделить на краткосрочный (до 1 года), среднесрочный (от 1 до 5 лет) и долгосрочный (свыше 5 лет). Наличие ценных бумаг с различными сроками обращения способствует диверсификации, сбалансированности, стабильности фондового рынка и финансовой системы в целом.

5. В  зависимости от уровня развития  следует различать развитые и  развивающиеся рынки.

К развитым фондовым рынкам следует отнести  рынки США, Японии, Германии, Великобритании, Франции и ряда других стран с  развитой рыночной экономикой. Эти  рынки отличают наличие широкой  законодательной базы, четкое регулирование как со стороны государства, так и со стороны саморегулируемых организаций, обращение разнообразного количества фондовых инструментов, развитая рыночная инфраструктура.

Термин "развивающийся рынок" (emerging market) был введен экспертами Международной финансовой корпорации (МФК) в середине 80-х гг., когда МФК начала работу над концепцией создания фондов и развития рынков капиталов в наименее развитых районах мира. Развивающийся рынок можно определить как рынок, на котором происходит быстрый рост новых компаний, наблюдается большая амплитуда колебаний цен финансовых инструментов, имеются высокие уровни рисков и продолжается формирование основ законодательной базы.

6. В  зависимости от участия банковских  организаций в качестве финансовых  посредников, существуют 3 модели  фондового рынка. В мире примерно 40-45% стран, в которых фондовый  рынок строится по типу американской  модели, примерно столько же стран  имеют смешанную модель, и в оставшихся 10-15% стран фондовый рынок строится по типу немецкой модели*(2).

Классическим  примером американской модели является фондовый рынок США. В нем в  качестве посредников по ценным бумагам  преимущественно выступают небанковские компании. Американская модель предполагает высокую активность массового инвестора  и жесткое регламентирование  банковских операций с ценными бумагами. Основная масса ценных бумаг на американском фондовом рынке обращается свободно, и контрольные пакеты акций невелики.

В германской модели посредниками на фондовом рынке  выступают исключительно банки. Для германской модели характерна ситуация, когда контрольные пакеты акций  практически распределены и их переход  затруднен, вследствие чего количество акций, находящихся в обращении, невелико.

Смешанная модель предполагает участие в качестве посредников как банков, так и небанковских организаций. Такая модель наблюдается, например, в Японии.

Исходя  из тенденций развития рынка ценных бумаг, можно сделать вывод о  том, что в мире происходит процесс  постепенного сближения существующих моделей рынка. В этой связи оптимальной  можно считать смешанную модель.

7. Многообразие  видов ценных бумаг позволяет  выделить рынки государственных  долговых обязательств, акций, облигаций,  векселей, опционов, фьючерсов и  т. д. Характерной чертой рынка  ценных бумаг является инновационность, внедрение новых инструментов, прежде всего, производных ценных бумаг. На развитых рынках ценных бумаг активно используются всевозможные стрипы, зеро - облигации, различные виды фьючерсных и опционных контрактов, причем последние заключаются не только на реальные активы, но и на расчетные показатели, такие как индексы, средневзвешенные курсы и т. п.

8. По  следующему параметру классификации  - порядку обращения ценных бумаг,  рынок ценных бумаг подразделяется  на первичный и вторичный. На первичном рынке происходит размещение ценных бумаг среди первых владельцев. Именно на этом этапе эмитенты получают необходимые денежные средства.

На вторичном  рынке производится перепродажа  ценных бумаг, в результате которой  инвесторы имеют возможность  извлечь прибыль.

9. Рынок  ценных бумаг можно также классифицировать  по видам сделок. В настоящее  время выделяются три группы  рынков: рынок кассовых сделок, рынок  отсроченных кассовых сделок  и рынок срочных сделок.

При кассовых сделках полный расчет производится в день заключения сделки (Т + 0), в  то время как при отсроченных  кассовых сделках сверка, перемещение  и денежный расчет производятся в  установленные, обычные сроки (до Т + 5), где Т - это день заключения сделки. Особенностью срочных сделок является полный расчет по ним в оговоренное время в будущем (свыше Т + 5).

10. В  основе выделения рынков именных,  предъявительских и ордерных  ценных бумаг лежит право собственности.  Учитывая мировые тенденции дематериализации ценных бумаг, можно предположить, что в перспективе на ведущих рынках мира могут происходить процессы вытеснения предъявительских ценных бумаг и внедрения бездокументарных ордерных ценных бумаг.

11. По  отраслевым критериям можно выделить, например, рынки акций промышленных, коммунальных, транспортных и других  предприятий. Анализ отраслевых  рынков позволяет судить о  макроэкономических пропорциях, об  уровне развития конкретных отраслей  и т. д.

12. В  зависимости от степени риска  при операциях с ценными бумагами  возможна классификация на рисковые, надежные и гарантированные рынки.

На рисковых рынках проводятся операции с малоликвидными бумагами, с ценными бумагами венчурных компаний. Надежными рынками следует считать рынки ценных бумаг крупнейших эмитентов, ликвидность которых достаточно высокая. Наконец, гарантированными рынками являются рынки государственных ценных бумаг, а также тех бумаг, по которым имеется государственная гарантия.

Наличие ценных бумаг с различными степенями  риска дает возможность выбора рыночной тактики всем категориям участников.

В значительной мере специфика видов рынков ценных бумаг обусловлена уровнем развития национального рынка, условиями  его формирования и существующими  в стране традициями. 
 

3. Внешнее и внутреннее регулирование РЦБ

Под регулированием рынка ценных бумаг понимают упорядочение деятельности на нем всех участников и сделок между ними со стороны  уполномоченных организаций.  

Внутреннее  регулирование - это подчиненность  участников рынка ценных бумаг (эмитентов, инвесторов, профессионалов) собственным  нормативным документом, т.е. уставу, правилам и стандартам осуществления  деятельности.  

Внешнее регулирование - это подчиненность  деятельности данной организации нормативным  актом государства, других организаций, международным соглашением.  

4.

5.Регулирование рынка ценных бумаг (саморегулирование и государственное регулирование).

     Основной  целью государственного регулирования  РЦБявляется обеспечение надежности и роста ценных бумаг, выработка его модели, которая с учетом существующих в стране условий в наибольшей мере способствовала бы экономическому росту.