Рынок ценных бумаг

Введение

     Рынок ценных бумаг представляет собой, пожалуй, самую динамичную структуру экономики, чутко и быстро реагирующую на любые изменения, происходящие как в смежных областях, так и в таких сферах, влияние которых заранее рассчитать крайне трудно. Ценные бумаги - неизбежный атрибут всякого нормального товарного оборота. Будучи товаром, они сами вместе с тем способны служить как средством кредита, так и средством платежа, эффективно заменяя в этом качестве наличные деньги. Ранее в условиях плановой экономики некоторые виды ценных бумаг использовались в имущественных отношениях (облигации и лотерейные билеты в отношениях с участием граждан, векселя во внешнеторговом обороте). В настоящее время переход к рыночной организации экономики и формирование рынка ценных бумаг потребовали возрождения и использования всего многообразия ценных бумаг. Как и любой другой, рынок ценных бумаг очень сложен по своей структуре, а тем более в условиях развивающихся и совершенствующихся рыночных отношений. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Понятие рынка ценных бумаг

     Рынок ценных бумаг  определяется как совокупность экономических  отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг между  его участниками. Объектом рынка  ценных бумаг является ценная бумага. Ценная бумага может продаваться  и покупаться неограниченное число  раз, поэтому, чтобы товар дошел  до своего потребителя, нужна своя организация  товародвижения.

     Рынок ценных бумаг не может быть в полном объеме отнесен к финансовому  рынку, не все ценные бумаги происходят от денежных капиталов. Та часть, в которой  рынок ценных бумаг основывается на деньгах как на капитале, называется фондовым рынком и является составной  частью финансового рынка. Фондовый рынок образует большую часть  рынка ценных бумаг. Другая часть  – это рынок денежных и товарных ценных бумаг или рынок прочих ценных бумаг. Эта часть в силу своих сравнительно небольших размеров не получила специального названия. Рынок  ценных бумаг соотносится с такими видами рынков, как рынок капиталов, денежный рынок, финансовый рынок; традиционно  на этих рынках представлено движение денежных ресурсов.  

     Рис. 1 Рынок ссудных капиталов

     На  денежном рынке осуществляется движение краткосрочных (до 1 года) накоплений, на рынке капиталов - средне- и долгосрочных накоплений (свыше 1 года). Фондовый рынок  позволяет аккумулировать временно свободные денежные средства и направлять их на развитие перспективных отраслей. Привлечение денежных средств может осуществляться за счет внутренних и внешних источников. К внутренним источникам относятся амортизационные отчисления и полученная прибыль. Внешними источниками являются банковские ссуды и средства, полученные от выпуска ценных бумаг.

2. Функции рынка ценных бумаг

     Рынок ценных бумаг имеет целый ряд  функций, которые условно можно  разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые  отличают его от других рынков. Общерыночные функции: коммерческая функция, т.е. функция получения прибыли от операций на данном рынке; ценовая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение и т.д.; информационная функция, т. е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках; регулирующая функция, т.е. рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.

     Специфические функции:

• Перераспределительная функция (перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности; перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму; финансирование дефицита государственного бюджета на не инфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств);
• Функция страхования ценовых и финансовых рисков (хеджирование; применима для фьючерсных контрактов и опционов).

3. Составные части рынка ценных бумаг и его  участники

     Составные части рынка ценных бумаг имеют  своей основой не тот или иной вид ценной бумаги, а способ торговли на данном рынке. С этой позиции в рынке ценных бумаг необходимо выделять рынки: первичный и вторичный; организационный и неорганизационный; биржевой и внебиржевой; традиционный и компьютеризированный; кассовый и срочный.

     Первичный рынок – это приобретение ценных бумаг их первыми владельцами; это первая стадия процесса реализации ценной бумаги; это первое появление ценной бумаги на рынке, обставленное определенными правилами и требованиями.

     Вторичный рынок – это обращение ранее выпущенных ценных бумаг; это совокупность всех актов купли-продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного ее владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги.

     Организационный рынок ценных бумаг – это их обращение на основе твердо устойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками – участниками рынка по поручению других участников рынка.

     Неорганизационный рынок – это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил.

     Биржевой  рынок – это торговля ценными бумагами на фондовых биржах. Это всегда организационный рынок ценных бумаг, так как торговля на нем ведется строго по правилам биржи и только между биржевыми посредниками, которые тщательно отбираются среди всех других участников рынка.

     Внебиржевой рынок – это торговля ценными бумагами, минуя фондовую биржу. Он может быть организованным и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок основывается на компьютерных системах связи, торговли и обслуживания по ценным бумагам.

     Торговля  ценными бумагами может осуществляться на традиционных и компьютеризированных рынках. В последнем случае торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников в единый компьютеризированный рынок, характерными чертами, которого являются:

• Отсутствие физического места, где встречаются продавцы и покупатели, и, следовательно, отсутствие прямого контакта между ними;
• Полная автоматизация процесса торговли и его обслуживания; роль участников рынка сводится в основном только к вводу своих заявок на куплю-продажу ценных бумаг в системе торгов.

     Кассовый  рынок ценных бумаг (иностранное название: «кэш» - рынок, или «спот» - рынок) – это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1-2 рабочих дней.

     Срочный рынок ценных бумаг – это рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня. Чаще всего со сроком исполнения 3 месяца.

     Участники рынка ценных бумаг – это физические лица или организации, которые продают  или покупают ценные бумаги или обслуживают  их оборот и расчеты по ним; это  те, кто выступает между собой  в определенные отношения по поводу обращения ценных бумаг.

     Существуют  следующие основные группы участников рынка ценных бумаг в зависимости от их функционального назначения: эмитенты, инвесторы, фондовые посредники; организации, обслуживающие рынок ценных бумаг; государственные органы регулирования и контроля.

     Эмитенты - это те, кто выпускает ценные бумаги в обращение.

     Инвесторы – это те, кто покупает ценные бумаги, выпущенные в обращение.

     Фондовые  посредники – это торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг.

     Организации, обслуживающие рынок ценных бумаг, - это организации, выполняющие все другие функции на рынке ценных бумаг, кроме функции купли-продажи этих ценных бумаг.

      Эмитенты  – это обычно государство, коммерческие предприятия и организации.

     Инвесторы – это обычно население, а также  коммерческие организации, заинтересованные в увеличении (приросте) свободных  денежных средств.

     Фондовые  посредники – это организации, осуществляющие на рынке ценных бумаг брокерскую или дилерскую деятельность или  деятельность по управлению ценными  бумагами.

     Организации, обслуживающие функционирование рынка  ценных бумаг, можно включить: организаторов рынка ценных бумаг (фондовые биржи или не биржевые организаторы рынка); расчетные центры (Расчетные палаты, Клиринговые центры); депозитарии; регистраторов; информационные органы или организации.

     Государственные органы регулирования и контроля рынка ценных бумаг в Российской Федерации включают: высшие органы управления (Президент, Правительство); министерства и ведомства (Министерство финансов РФ, Федеральная Комиссия по рынку ценных бумаг, другие); центральный банк РФ.

     В зависимости от отношения к рынку  ценных бумаг всех лиц, которые так  или иначе, имеют отношение к  нему, можно условно разделить  на три группы. К первой группе относится  «клиенты» и «пользователи» фондового  рынка. Это эмитенты и инвесторы. Их профессиональные интересы, их основная «деловая жизнь» часто лежит вне  рынка ценных бумаг. Этот рынок для  них - один из элементов сферы финансовых услуг, которыми они периодически пользуются. Эмитенты обращаются к фондовому  рынку тогда, когда им необходимо привлечь долгосрочные или среднесрочные  капиталы для финансирования каких- либо своих программ. Инвесторы обращаются к фондовому рынку для временного вложения имеющихся в их распоряжении капитала с целью их сохранения и  преумножения.

     Вторую  группу составляют профессиональные торговцы, фондовые посредники, т. е. те, кого называют брокерами и дилерами. Это - организации, а в ряде стран – и граждане, для которых торговля ценными бумагами – основная профессиональная деятельность. Их задача состоит в том, чтобы обслуживать эмитентов и инвесторов, удовлетворять их потребности в выходе на фондовый рынок. Система взаимоотношений «клиенты – профессиональные торговцы» - это «розничный» сегмент фондового рынка, ориентированный на потребность эмитентов и инвесторов. Профессиональные торговцы здесь предлагают клиентам рынка широкий спектр финансовых услуг и финансовых инструментов. Рядом с «розничным» сегментом фондового рынка существует не менее значительный «оптовый» сегмент – сфера отношений непосредственно между профессиональными торговцами. Здесь «профессионалы» торгуют друг с другом на равных. Принципы организации этой торговли в целом отличается от тех, которые существуют на «розничном» сегменте фондового рынка.

     Третью  группу составляют организации, которые  специализируются на предоставлении услуг  для всех участников фондового рынка. Всю совокупность этих организаций  именуют «инфраструктурой» фондового  рынка. К ним относятся фондовые биржи и другие организаторы торговли, клиринговые и расчетные организации, депозитарий и регистраторы и  др.

4. Виды ценных бумаг

     В Российской Федерации, согласно Положению  о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР  от 28.12.1991г., ценные бумаги - это денежный документ, удостоверяющий имущественное  право или отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ. В качестве ценных бумаг признаются лишь те, которые отвечают следующим требованиям: обращаемость (способность ценной бумаги покупаться и продаваться на рынке), доступность для гражданского оборота, стандартность, серийность, документальность, регулируемость и признание государством, ликвидность (способность ценной бумаги превратиться в денежные средства без потерь для держателя), рискованность, обязательность исполнения. В Российской Федерации, согласно Положению о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР от 28.12.1991г., ценные бумаги - это денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ.  

     4.1.Долевые ценные бумаги

• Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющую права ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации¹. Акция – это именная ценная бумага (абз. 3 п. 2 ст. 25 Федерального закона от 26 декабря 1995 г. № 206-ФЗ «Об акционерных обществах»[²] (в ред. от 18 декабря 2006 г.).

     Акции обладают следующими свойствами:

     1) акция – это титул собственности  на имущество акционерного общества, держатель акции является совладельцем акционерного общества со всеми вытекающими из этого правами;

     2) у акции нет конечного срока  погашения, т.е. права держателя  акции сохраняются до тех пор,  пока существует акционерное  общество;

     3) для акции характерна ограниченная  ответственность, так как акционер  не отвечает по обязательствам  акционерного общества, поэтому  при банкротстве инвестор не потеряет больше того, что вложил в акцию;