Содержание и структура рынка ценных бумаг

     Эмитент как участник фондового рынка  имеет на нем свои определенные интересы. Он заинтересован, прежде всего, получить денежные ресурсы, что позволит ему  решить ряд проблем, например, улучшить управление финансовыми потоками, сделать  более мобильными или ликвидными имеющиеся активы компании. Эмитент  поставляет на фондовый рынок товар  — ценную бумагу, качество которой  определяется статусом эмитент, хозяйственно-финансовыми  результатами его деятельности, а ликвидность — зачастую простой рекламой, на которую реагирует неопытный инвестор.

     Инвесторы — это покупатели ценных бумаг, основная цель которых — заставить свои средства приносить доход. Они могут быть также заинтересованы в приобретении прав, гарантированных той или иной ценной бумагой. Инвесторы — это те, кто приобретает ценные бумаги в собственность. Согласно Федеральному закону «О рынке ценных бумаг» инвестор — это лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве.

     Инвесторов  можно классифицировать по различным  признакам. Главным признаком можно  считать их статус. По статусу можно  выделить следующих инвесторов:

• физические лица;
• коллективные инвесторы;
• корпоративные (акционерные общества);
• государство.

     Основными инвесторами на рынке ценных бумаг  являются физические лица. Физические лица используют свои сбережения для  приобретения ценных бумаг с целью  получения дополнительных доходов. Именно они — основные поставщики капитала на рынок ценных бумаг.

     Коллективные  инвесторы — это юридические лица, которые не имеют лицензии на право осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг в качестве посредников, но приобретают ценные бумаги от своего имени и за свой счет. Они выступают как институциональные инвесторы.

     Корпоративные инвесторы — это акционерные предприятия и организации, которые располагают денежными средствами, но не имеют возможности осуществлять собственные инвестиции. Их, в свою очередь, можно разделить на две группы: непрофессиональные участники рынка ценных бумаг и профессионалы рынка ценных бумаг.

     Государство — это федеральные органы власти, субъекты федерации и местные органы власти, которые в ряде случаев могут выступать в качестве инвесторов. Например, государство в лице своих исполнительных органов власти может выступить в качестве стратегического инвестора, цель которого — изменить форму собственности, стабилизировать рынок или получить доход от вложения средств в международные рынки.

     Структура рынка ценных бумаг определяемся не только структурой участников рынка, но и способом торговли па данном рынке, способом обращения ценных бумаг.

     По  способу торговли ценными бумагами выделяют следующие рынки:

• первичный и вторичный:
• организованный и неорганизованный:
• биржевой и внебиржевой;
• кассовый и срочный;
• традиционный и компьютеризированный.

     В зависимости от стадии обращения  ценной бумаги различают первичный  и вторичный рынки.

     Первичный рынок ценных бумаг — это рынок, где происходит выпуск ценной бумаги в обращение, т.е. эмиссия и первичное размещение ценных бумаг среди инвесторов.

     К основным субъектам первичного рынка  ценных бумаг относятся эмитенты и инвесторы. Активными участниками  этого рынка являются инвестиционные фонды и финансовые компании, а  также коммерческие банки и различные  посредники, занимающиеся куплей-продажей ценных бумаг.

     К основным операциям первичного рынка  ценных бумаг относятся:

• эмиссия;
• определение основных форм размещения выпущенных ценных бумаг;
• определение рыночной стоимости ценных бумаг;
• оценка инвестиционного риска;
• государственная регистрация выпуска;
• размещение пенных бумаг;
• регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг;
• назначение реестродержателя.

     Вторичный рынок — это рынок, на котором постоянно происходит обращение ранее выпущенных ценных бумаг. Это совокупность различных операций с данными ценными бумагами, в результате которых происходит постоянный переход прав собственности на них от одного владельца к другому. Цель вторичного рынка — обеспечить реальные условия для покупки, продажи и проведения других операций с ценными бумагами после их первичного размещения.

     В настоящее время активизация  вторичного рынка ценных бумаг в  России связана прежде всего с  проведением дополнительных эмиссий  как одного из способов привлечения  инвестиционных ресурсов для развития фирм. Однако этот процесс сдерживается прежде всего неразвитостью отечественной  законодательной базы, недостаточно четко разработанными правилами  его функционирования. Действующие  сегодня законодательные и нормативные  документы часто не определяют необходимых  норм, которые могли бы обеспечить реальную защиту интересов инвесторов.

     В зависимости от уровня регулируемости рынка ценных бумаг различают  два вида рынков: организованный и  неорганизованный.

     Организованный  рынок ценных бумаг — это рынок, где обращение ценных бумаг осуществляется по установленным правилам, которые твердо регулируют практически все стороны деятельности фондового рынка. Главная характеристика организованного рынка — это обязательное участие профессиональных участников рынка ценных бумаг как сторон по сделке.

     Неорганизованный  рынок — это всегда внебиржевой рынок, где участники сделки самостоятельно договариваются по всем вопросам. Он характеризуется отсутствием строгих правил проведения операций с ценными бумагами, высокой степенью риска, большим числом мошеннических операций.

     В зависимости от места торговли различают  биржевые и внебиржевые рынки  ценных бумаг.

     Биржевой  рынок — это всегда организованный рынок ценных бумаг, операции по купле-продаже ценных бумаг осуществляются на бирже. На биржевом рынке осуществляется торговля ценными бумагами наиболее надежных эмитентов, которые допускаются на биржу только пройдя процедуру листинга, их деятельность контролируется со стороны биржи.

     Внебиржевой рынок — это рынок, на котором операции купли-продажи ценных бумаг совершаются вне помещения биржи. В свою очередь, в зависимости от наличия установленных правил торговли различают организованный и неорганизованный внебиржевые рынки.

     В зависимости от сроков, на которые  заключаются сделки с ценными  бумагами, рынки ценных бумаг подразделяются на кассовые и срочные.

     Кассовый  рынок — это рынок немедленного исполнения заключенных сделок, при этом чисто технически их исполнение может быть осуществлено в течение одного-трех дней, если требуется поставка ценной бумаги в физическом виде.

     Срочный рынок ценных бумаг — это рынок с отсроченным (обычно на несколько месяцев) исполнением сделки.

     Как правило, традиционные ценные бумаги (акции, облигации) обращаются на кассовом рынке, а контракты на производные инструменты  рынка ценных бумаг — на срочном  рынке.

     В зависимости от типа торговли рынок  ценных бумаг существует в двух основных формах: традиционной и компьютеризированной.

     Традиционный  рынок — это традиционная форма торговли ценными бумагами, при которой продавцы и покупатели ценных бумаг встречаются в определенном месте, и происходит публичный гласный торг (биржевая торговля) или ведутся закрытые торги, переговоры, которые по каким-либо причинам не подлежат широкой огласке.

     Компьютеризированный  рынок — это самые различные формы торговли ценными бумагами на основе использования компьютерных сетей и современных средств связи.

     Обобщая вышеизложенный материал, отметим, что  рынок ценных бумаг подобен рынку  любого другого товара, но и имеет  свои особенности, которые определяются спецификой товара, способом образования, характером обращения. Рынок ценных бумаг является частью финансового  рынка. Основное назначение рынка ценных бумаг заключается в аккумуляции  временно свободных денежных средств  с целью их инвестирования. Для  выполнения указанной цели рынок  ценных бумаг осуществляет определенные общерыночные и специфические функции.

     Структура рынка ценных бумаг определяется как тем или иным видом ценных бумаг, так и способом торговли на данном рынке. Поэтому выделяют такие  рынки, как: первичный и вторичный; организованный и неорганизованный; биржевой и внебиржевой; традиционный и компьютеризированный; кассовый и срочный. 

Глава 2. Виды ценных бумаг

 
2.1 Государственные ценные бумаги 

     Российское  законодательство (ст. 143 ГК) относит к ценным бумагам: государственные ценные бумаги, облигации, векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя, коносаменты, акции, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке, отнесены к числу ценных бумаг.

     В нашей работе мы рассмотрим основные виды ценных бумаг, такие как государственные  ценные бумаги, облигации, векселя, чеки и акции.

     Государственные ценные бумаги (ГЦБ) – это форма  существования государственного внутреннего  долга, это долговые ценные бумаги, эмитентом которых выступает  государство. Хотя по своей природе  все виды ГЦБ есть долговые ценные бумаги, на практике каждая самостоятельная  ГЦБ получает свое собственное название, позволяющее отличать ее от других видов. Обычно кроме термина «облигация»  используются термины «казначейский  вексель», «сертификат», «займ». Каждая страна использует свою терминологию для выпускаемых ГЦБ. В России примером государственных ценных бумаг  могут служить Государственный  республиканский внутренний займ 1991 г.; Облигации внутреннего валютного  займа 1993 г.; Государственные краткосрочные  бескупонные облигации; Облигации федерального займа; Облигации государственного сберегательного займа и некоторые другие.

     Ценные  бумаги государства имеют, как правило, два очень крупных преимущества перед любыми другими ценными  бумагами и активами. Во- первых, это  самый высокий относительный  уровень надежности для вложенных  средств и соответственно минимальный  риск потери основного капитала и  доходов по нему. Во-вторых, наиболее льготное налогообложение по сравнению  с другими ценными бумагами или  направлениями вложений капитала. Часто  на ГЦБ отсутствуют налоги на операции с ними и на получаемые доходы.³

     Каждая  страна имеет свою сложившуюся историю  и практику рынка ГЦБ, что находит  отражение в видах и формах выпускаемых государственных облигаций, масштабах национального рынка  облигаций и его участниках, порядке  размещения облигаций и особенностях их налогообложения и т.д. Российские ГЦБ, с одной стороны, должны отвечать реалиям отечественного рынка, а  с другой – отражать общие для  многих стран, проверенные временем, экономические основы функционирования рынка ГЦБ вообще и его современные  новации.

     Наряду  с государственными ценными бумагами необходимо упомянуть и о муниципальных  ценных бумагах – способе привлечения  финансовых ресурсов местными органами государственной власти в случае дефицита местного бюджета или на внебюджетные цели путем выпуска  долговых ценных бумаг. В мировой  практике выпуск муниципальных ценных бумаг является основной формой муниципального займа, поскольку это обходится  дешевле, чем брать ссуду в  коммерческих банках, за счет предоставляемых  по этим ценным бумагам налоговых  льгот.

     Хотя  в ст. 143 ГК РФ среди государственных  ценных бумаг поименована только государственная облигация, государственные и муниципальные ценные бумаги могут быть выпущены и в виде иных ценных бумаг. Примером того может служить вексель, а также приватизационный чек, имевший очень широкое хождение всего несколько лет назад.  

2.2 Облигация 

     Облигация – это ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим  ее (заемщиком). Действующее российское законодательство определяет облигацию  как «эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее держателя на получение  от эмитента облигации в предусмотренный  ею срок ее номинальной стоимости  и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента». Таким образом, облигация  – это долговое свидетельство, которое  непременно включает два главных  элемента: