За  галузевою структурою капіталізації  фондовий ринок України характеризувався значною концентрацію: частка добувної промисловості становила 53,3 %, сфери  послуг – 14,5 %, фінансової сфери – 10,5 %.

    Таким чином, серед структурних особливостей торгівлі на вітчизняному фондовому ринку можна відмітити:

• часті й суттєві зміни співвідношення між часткою в загальному обсязі торгів корпоративних акцій і облігацій, що пов’язано як з динамікою процесів приватизації (перерозподілу власності), так і рівнем ризиків;
• вкрай малу частку акцій підприємств у біржовому списку;
• низьку частку інвестиційних сертифікатів у обсязі торгівлі та високу – у біржовому списку;
• позитивну динаміку розширення ринку похідних цінних паперів.

    Таблщя 2.1

Зміни у  структурі біржового списку УФБ за видами фінансових інструментів  у 2006-2008 рр. [14]

    Незважаючи на швидке зростання кількісних показників, із організаційно–інституційної точки зору вітчизняний фондовий ринок характеризується певною недорозвиненістю – недостатньо на ринку представлені інвестиційні посередники, венчурні, інвестиційні та пенсійні фонди, а також слабким, порівняно із зарубіжними країнами, розвитком страхових компаній (окремі показники їхньої діяльності представлені у табл. 2.2).

    Кількість страховиків за 2005–2008 рр. зросла з 398 до 469, а їх активи збільшилися з 20,9 млрд грн до 41,9 млрд грн (2 % ВВП), але криза 2008 р. серйозно вдарила по страховому бізнесу в Україні. Кількість недержавних пенсійних фондів упродовж 2005–2008 рр. подвоїлася – з 54 до 109, їх активи збільшилися з 46 до 612 млн.грн (0,03 % ВВП), проте незавершеність пенсійної реформи та обмеженість напрямів прибуткового інвестування коштів (переважна частина коштів НПФ розміщена на депозитах у банках) стримує розвиток НПФ в Україні. Так само незначними щодо ВВП є обсяги активів кредитних спілок (0,39 % ВВП) та фінансових компаній (0,23 % ВПП).

      Таблиця 2.2

Показники діяльності небанківських фінансових установ [14]

    Причиною  інституційної нерозвиненості фондового ринку України, на думку вітчизняного фахівця С. І. Архієреєва, є незавершеність процесу інституціоналізації та незрілість інституційних ролей його ключових суб’єктів і функціональних ролей об’єктів. У підсумку виникає « розрив між формальною і реальною інституціоналізацією» [17, с. 13].

    Незрілість  інституційних ролей емітентів  акцій виявляється у вигляді високого рівня опортунізму з боку власників контрольних пакетів акцій і керівників, поширення практики невиплати дивідендів за акціями та виплат їх у вкрай малих розмірах, низькому рівні професіоналізму керівників багатьох акціонерних товариств, слабкості корпоративної культури.

    Незрілість  інституційної ролі інвесторів характеризується переважним прагненням до придбання цінних паперів з метою захоплення власності для здобуття особистих вигод, низьким ступенем готовності багатьох інституційних інвесторів (таких, як інститут спільного інвестування) до роботи з реальними інвестиційними ресурсами, відсутністю умов для розміщення коштів на фондовому ринку населенням. 

2.2. Інвестиції в український капітал

    Динаміка  капітальних інвестицій за 2003-2010 рр. була така: 2003 р. - 59899 млн.грн у фактичних цінах (приріст становив 28,6 % порівняно з попереднім роком); 2004 р. - 89314 млн.грн (49,1 %); 2005 р. - 111174 млн.грн (24,5 %); 2006 р. - 148972 млн.грн (34,0 %); 2007 р. -222679 млн.грн (49,5 %); 2008 р. - 272074 млн.грн (22,2 %); 2009 р. - 192878 млн.грн (-29,1 %) січень-червень 2010 р. - 60554,9 млн.грн. Зокрема, інвестиції у матеріальні активи становили у 2009 р. 192878 млн.грн (96,9 % до загального обсягу капітальних інвестицій). З них інвестиції в основний капітал становили 78,7 % до загального обсягу капітальних інвестицій. У капітальне будівництво було вкладено 80091 млн.грн (41,5 %); в машини, обладнання та транспортні засоби -65340 млн.грн (33,9 %). Інвестиції у землю становили 1547 млн.грн (0,8 %), існуючі будівлі та споруди - 6652 млн.грн (3,4 %); нові будівлі, споруди, об'єкти незавершеного будівництва - 3115 млн.грн (1,6 %); довготермінові біологічні активи тваринництва - 879 млн.грн (0,5 %); інші необоротні матеріальні активи -4049 млн.грн (2,1 %); капітальний ремонт - 18966 млн.грн (9,8 %). Інвестиції в нематеріальні активи становили - 5893 млн.грн (3,1 %) [32, с. 50-52].

    У 2009 р. в умовах невиконання державного бюджету відбулося скорочення державних інвестицій. Капітальні видатки зведеного бюджету зменшились на 51,5 % порівняно з 2008 р. (частка у структурі видатків зведеного бюджету знизилася з 13,5 до 6,5 %).

    Динаміка  обсягу інвестицій в основний капітал  у фактичній вартості упродовж 2006-2010 рр. була така: 125253,7 млн.грн у 2006 р. (у відсотках до попереднього року 119,0); 188486,1 млн.грн у 2007 р. (129,8 %); 233081,0 млн.грн у 2008 р. (97,4 %); 151776,8 млн.грн у 2009 р. (58,5 %); 49056,0 млн.грн у І півріччі 2010 р. (92,6 %). Індекс інвестицій в основний капітал до 1990 р. у 2008 р. становив 85,4 %. (дод.А, Б)

    Якщо  у 2008 р. спад інвестиційної діяльності відбувся передусім у сфері транспорту (82,4 % до попереднього року); фінансовій діяльності (88,2 %); в організаціях з нерухомістю, здаванням під найм та надання послуг (94,2 %); у промисловості (94,3 %); в державному управлінні (94,1 %); в готелях та ресторанах (96,5 %), то в наступному, 2009 р. спад інвестиційної діяльності відбувся в усіх сферах суспільного виробництва, і найбільшою мірою у будівництві (37,8 %). У І кв. 2010 р. найбільший спад обсягів інвестицій в основний капітал відбувся у фінансовій діяльності (44,6 % до відповідного періоду попереднього року); в оптовій і роздрібній торгівлі, торгівлі транспортними засобами, послугах з ремонту (58,8 %); охороні здоров'я та соціальній допомозі (59,6 %) [7].

    У січні-червні 2010 р. найбільшу частку капіталовкладень (39,9 %) було спрямовано у розвиток промислових видів  діяльності, обсяги яких, порівняно  з січнем-червнем 2009 р., скоротилися  на 11,4 %. Це, насамперед, зумовлено зменшенням (на 11,1 %) інвестицій у переробну промисловість, частка яких становила 61,0 % від усіх капіталовкладень у промисловість. Інвестиції у розвиток добувної промисловості зменшились на 8,6 %, та інвестиції у підприємства виробництва та розподілення електроенергії, газу та води зменшилися на 18,4 %.

    У переробній промисловості нарощують  темпи інвестування легка промисловість (131,5 % до січня-червня 2009 р.); хімічна та нафтохімічна промисловість (216,8 %). Інвестиційно привабливим залишилися оброблення деревини та виробництво виробів з деревини, крім меблів (збільшилися в 1,5 раза). Інвестиції у виробництво коксу, продуктів нафтоперероблення зросли на 5,4 %. Підприємства інших галузей промисловості збільшили обсяг капіталовкладень у понад 3,5 раза.

    У січні-червні 2010 р. капіталовкладення у розвиток організацій, що здійснюють операції з нерухомим майном, оренду, інжиніринг та надання послуг підприємцям, збільшилися на 37,2 % та становили 23,3 % від їхнього загального обсягу. Приріст інвестицій в основний капітал спостерігався у рибальстві, рибництві - на 0,4 %.

    Скоротилися обсяги капіталовкладень у фінансову  діяльність на 20,6 %, торгівлю; ремонт автомобілів, побутових виробів та предметів  особистого вжитку - на 37,4 %, охорону здоров'я та надання соціальної допомоги - на 24,9 %, діяльність транспорту і зв'язку - на 20,4 %, державне управління - на 29,7 %, промисловість - на 11,4 %, діяльність готелів та ресторанів - на 7,9 %, надання комунальних та індивідуальних послуг, діяльність у сфері культури та спорту - на 5,5 %, сільське господарство, мисливство та лісове господарство - на 6,4 %, будівництво - на 1,7 %.

    Капіталовкладення у житлове будівництво становили 10 146,3 млн.грн (20,7 % загального обсягу інвестицій в основний капітал), що на 43,1 % більше, ніж у січні - червні 2009 р. [30, с. 25].

    За 2009 р. 75 % капітальних інвестицій освоєно (використано) у таких регіонах України, зокрема: у Києві - 38751,5 млн.грн (20,1 % до загального обсягу; у Донецькій обл. - 16790,2 млн.грн (8,7 %); у Дніпропетровській обл. -15898,5 млн.грн (8,2 %); в Одеській обл. - 12772,2 млн.грн (6,6 %); в Київській обл. - 12208,8 млн.грн (6,3 %); в Харківській обл. - 10446,9 млн.грн (5,4 %); в Полтавській обл. - 9395,3 млн.грн (4,9 %); у Львівській обл. - 8382,2 млн.грн (4,3 %); в Автономній Республіці Крим - 7044,4 млн.грн (3,7 %); у Запорізькій -5890,0 млн.грн (3,1 %); в Луганській - 5646,3 млн.грн (2,9 %). Решта 25 % капітальних інвестицій освоєно (використано) у таких регіонах: у Миколаївській обл. - 4909,4 млн.грн (2,5 %); в Івано-Франківській - 4311,0 млн.грн (2,2 %); у Хмельницькій обл. - 4080,5 млн.грн (2,1 %); у Черкаській обл. - 3616,3 млн.грн (1,9 %); у Житомирській обл. - 3499,5 млн.грн (1,8 %); у Вінницькій обл. - 3333,6 млн.грн (1,7 %); у Кіровоградській обл. - 3303,4 млн.грн (1,7 %; у Рівненській обл. -3263,5 млн.грн (1,7 %); у Чернівецькій обл. - 3040,8 млн.грн (1,6 %); у Волинській обл. - 2844,2 млн.грн (1,5 %); у Сумській обл. - 2786,7 млн.грн (1,4 %); в Херсонській обл. - 2653,7 млн.грн (1,4 %); у Закарпатській обл. - 2429,2 млн.грн (1,3 %); у Чернігівській - 2153,1 млн.грн (1,1 %); в м. Севастополь - 1759,7 млн.грн (1,0 %); у Тернопільській обл. - 1667,0 млн.грн (0,9 %) [33, с. 44-45].

    Головним  джерелом фінансування інвестицій в  основний капітал у ІІ півріччі 2010 р., як і раніше, залишаються власні кошти підприємств і організацій,за рахунок яких здійснено 58,1 % капіталовкладень. Частка залучених і запозичених коштів, у т. ч. кредитів банків, коштів іноземних інвесторів та інвестиційних фондів, у загальних обсягах капіталовкладень становила 17,8 %. За рахунок державного та місцевого бюджетів освоєно 3,3 % інвестицій в основний капітал. Частка коштів населення на будівництво власного житла становила 12,0 % усіх капіталовкладень [40, с. 50-54].

    Недостатність внутрішніх джерел інвестування, потреба в досвіді економічно і технологічно розвинених країн, необхідність розширення виробництва та підвищення рівня зайнятості в економіці зумовлюють гостру потребу залучення іноземних інвестицій як джерела зростання, розвитку та поширення новітніх технологій. У 2008 р. в економіку України іноземними інвесторами вкладено 10911,1 млн.дол. США прямих інвестицій, що на 25,3 % більше надходжень у 2007 р. За 2008 р. нерезидентами вилучено капіталу на суму 847,8 млн.дол [31, с. 44].

    Загальний обсяг прямих іноземних інвестицій, внесених в Україну, на 1 січня 2009 р. склав 35723,4 млн.дол., що на 20,9 % більше обсягів інвестицій на початок 2008 р. В розрахунку на одну особу обсяг прямих іноземних інвестицій становить 775,3 дол. та є найбільшим річним показником за роки спостереження.