Разработка инвестиционного проекта развития ООО "Пласстрой"

     Очевидно, что если: 

     РI > 1, то проект следует принять;

     РI< 1, то проект следует отвергнуть;

     РI = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

     Логика  критерия PI такова: он характеризует доход на единицу затрат; именно этот критерий наиболее предпочтителен, когда необходимо упорядочить независимые проекты для создания оптимального портфеля в случае ограниченность сверху общего объема инвестиций.

     В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV, либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением NPV.

     Отличия PI от других методов оценки эффективности:

     – представляет собой относительный показатель;

      – характеризует уровень доходности на единицу капитальных вложений;

      – представляет собой меру устойчивости как самого инвестиционного проекта, так и предприятия которое его реализует;

      – позволяет ранжировать инвестиционные проекты по величине ИРИ(PI).

     Внутренняя норма прибыли инвестиций (IRR).

     Вторым  стандартным методом оценки эффективности  инвестиционных проектов является метод определения внутренней нормы рентабельности проекта (internal rate of return, IRR), т.е. такой ставки дисконта, при которой значение чистого приведенного дохода равно нулю.

     IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0.

     Смысл расчета этого коэффициента при  анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.

     На  практике любое предприятие финансирует  свою деятельность, в том числе  и инвестиционную, из различных источников. В качестве платы за пользование авансированными в деятельность предприятия финансовыми ресурсами оно уплачивает проценты, дивиденды, вознаграждения и т.п., т.е. несет некоторые обоснованные расходы на поддержание своего экономического потенциала. Показатель, характеризующий относительный уровень этих расходов, можно назвать «ценой» авансированного капитала (CC). Этот показатель отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной.

     Экономический смысл этого показателя заключается  в следующем: предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя CC (или цены источника средств для данного проекта, если он имеет целевой источник). Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова.

     Если: IRR > CC. то проект следует принять;

     IRR < CC, то проект следует отвергнуть;

     IRR = CC, то проект ни прибыльный, ни  убыточный.

     Область применения и трудности IRR-метода

     При анализе условий применения IRR-метода в литературе выделяются два типа инвестиционных проектов: изолированно проводимые, или чистые инвестиции (pure investments), и смешанные (mixed investments).

     Однозначное определение показателя IRR становится невозможным, а применение IRR-метода для анализа смешанных инвестиций - нецелесообразным. Эффективность смешанных инвестиций рассчитывается при помощи применения NPV-метода или одного из специальных методов расчета эффективности. Поэтому, говоря далее об IRR-методе,  будет иметься в виду анализ только чистых инвестиций.

     Для определения эффективности инвестиционного  проекта при помощи расчета внутренней нормы рентабельности используется сравнение полученного значения с базовой ставкой процента, характеризующей эффективность альтернативного использования финансовых средств. Проект считается эффективным, если выполняется следующее неравенство:

     IRR > i,   где i - некоторая базовая ставка процента.

     Этот  критерий также ориентирован в первую очередь на учет возможностей альтернативного вложения финансовых средств, поскольку он показывает не абсолютную эффективность проекта как таковую (для этого было бы достаточно неотрицательной ставки IRR), а относительную – по сравнению с операциями на финансовом рынке.

     Показатель IRR может применяться также и  для сравнения эффективности  различных инвестиционных проектов между собой. Однако здесь простого сопоставления значений внутренней нормы рентабельности сравниваемых проектов может оказаться недостаточно. В частности, результаты, полученные при сравнении эффективности инвестиционных проектов при помощи NPV- и IRR-методов, могут привести к принципиально различным результатам. Это обусловлено следующими обстоятельствами: для достижения абсолютной сопоставимости проектов необходимо применение т.н. дополнительных инвестиций, позволяющих устранить различия в объеме инвестированного капитала и сроках реализации проектов. При использовании NPV-метода предполагается, что дополнительные инвестиции также дисконтируются по базовой ставке процента i, в то время как использование IRR-метода предполагает, что дополнительные инвестиции также обладают доходностью, равной внутренней норме рентабельности анализируемого проекта и которая заведомо выше, чем базовая ставка дисконта.

     На  практике сравнительный анализ инвестиционных проектов проводится в большинстве  случаев при помощи простого сопоставления  значений внутренних норм рентабельности. Несмотря на определенную теоретическую некорректность, такой подход позволяет устранить влияние субъективного выбора базовой ставки процента на результаты анализа. Действительно, основная цель использования инструментария дополнительных инвестиций заключается в попытке согласовать результаты сравнительного анализа при помощи применения NPV- и IRR-методов, точнее, привязать второе к первому, поскольку при таком подходе приоритет имеет чистый приведенный доход проекта. Кроме того, применение инструмента дополнительных инвестиций корректно только в случае сравнительного анализа альтернативных, или взаимоисключающих, проектов, что еще более сужает область его применения и делает совершенно непригодным для анализа инвестиционной программы.

     В целом по сравнению с NPV-методом  использование показателя внутренней нормы рентабельности связано с большими ограничениями.

     Во-первых, для IRR-метода действительны все  ограничения NPV-метода, т.е. необходимость  изолированного рассмотрения инвестиционного  проекта, необходимость прогнозирования денежных потоков на весь период реализации проекта и т.д.

     Во-вторых, сфера применения IRR-метода ограничена только областью чистых инвестиций.

     Срок окупаемости  инвестиций (PP).

     Этот  метод – один из самых простых и широко распространен в мировой практике, не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Общая формула расчета показателя РР имеет вид:

     РР = n , при котором  Рк > IC.

     Показатель  срока окупаемости инвестиций очень  прост в расчетах, вместе с тем  он имеет ряд недостатков, которые необходимо учитывать в анализе.

     Во-первых, он не учитывает влияние доходов  последних периодов. Во- вторых, поскольку этот метод основан на не дисконтированных оценках, он не делает различия между проектами с одинаковой суммой кумулятивных доходов, но различным распределением их по годам.

     Существует  ряд ситуаций, при которых применение метода, основанного на расчете срока  окупаемости затрат, может быть целесообразным. В частности, это ситуация, когда руководство предприятия в большей степени озабочено решением проблемы ликвидности, а не прибыльности проекта – главное, чтобы инвестиции окупились как можно скорее. Метод также хорош в ситуации, когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, поэтому, чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным является проект. Такая ситуация характерна для отраслей или видов деятельности, которым присуща большая вероятность достаточно быстрых технологических изменений.

     Дисконтированный  срок окупаемости (DPP)

     Дисконтированный  срок окупаемости инвестиций рассчитывается по формуле 8.

                                             .                                                      (7)

     Все рассчитанные показатели эффективности  отражены в табл. 18 

      Таблица 18 – Показатели эффективности

 

      При расчете показателей эффективности  было выявлено, что предприятие находится  на стабильном уровне функционирования. Об этом свидетельствуют показатели чистый дисконтированный доход  и индекс доходности, которые для данного предприятия больше единицы.

      Срок  окупаемости составил 0,12 года, что  означает – все вложенные капитальные  вложения окупаются уже через 0,12 года. А значит проект имеет финансовую реализуемость.

      Норма дисконта  15%, где 3% – низкий риск.   
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

      Выполненный в дипломной работе комплекс теоретических  и практических разработок позволяет  сформулировать следующие выводы:

      – анализ рынка производства пластиковых  окон и дверей показал повышенный спрос населения, возможность успешно  конкурировать на этом рынке.

      – анализ деятельности ЗАО «ГРАНТОКНО» выявил сильные стороны как преимущества профиля, доступность цен, быстрота выполнения заказов, гарантия на уплотнители. И такие слабые моменты как неудовлетворительный прогноз рынка.

      Используя данный анализ был разработан инвестиционный проект организации производства пластиковых  окон и дверей, который позволит сделать данное производство конкурентоспособным.   
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      СПИСОК  ЛИТЕРАТУРЫ  

      

1. Налоговый кодекс Российской Федерации - часть первая от 31 июля 1998г. № 146-ФЗ и часть вторая от 5 августа 2000г. N 117-ФЗ (с изм. и доп. от 31 декабря 2006г.).
2.   Трудовой кодекс Российской Федерации от 30 декабря 2001г. № 197-ФЗ (с изменениями от 25 июля 2004г.).
3.   Закон РСФСР «О предприятиях и предпринимательской деятельности» // Закон РСФСР о переходе к рынку с комментариями народных депутатов. – М.:  Прогресс, 1991. – 108 с.
4. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования // Утвержденные Госстроем России, Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Госкомпромом России 31 марта 1994 г., № 7-12 / 47. – М., 1994.
5. Основные финансовые показатели деятельности крупных и средних предприятий Челябинской области// Статистический сборник. – Челябинск, 2005
6. Шеремет А. Д., Сайфулин Р. С. Методика финансового анализа. - М.: Инфра-М, 1995.
7. Попов Н.Н. Бизнес- планирование. Москва – 2000.
8. Скреба Н.Н., Микулич И.М., Валевич Р.П. Бизнес- планирование. Методические подходы и практические рекомендации. Минск БГЭУ -  2000.                                                                                                   
9. Попова В.М. Финансовый бизнес – план. Москва – 2000.                         Сухова Л.Ф., Чернова. Практикум по разработке бизнес – плана и финансовый анализ предприятия. Москва,  1999.
10. Попова В. М. Бизнес-план инвестиционного проекта: Отечественный и зарубежный опыт; Современная практика. М.: Финансы и статистика, 2002.
11. Чайковская Н.В. Дисциплина инновационного рынка: формирование и эффективность. – М. Луч, 1995
12. Алексеева М. М. Планирование деятельности фирмы. - М.: Финансы и статистика, 1997.
13. Артеменко В.Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие. - М.: “ДИС”, НГАЭ и У, 2005.
14. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. // Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 1997.
15. Басапов М.И. Анализ хозяйственной деятельности.-М.: Экономика, 1990.
16. Большаков С.В. Проблемы укрепления финансов предприятий //