Оценка бизнеса

      Итого пассивы предприятия:

1. Из суммы активов вычитается сумма пассивов.
2. К полученной разности прибавляется рыночная стоимость земли, и получается сумма чистых активов предприятия.

         Корректировка статей баланса  в целях оценки стоимости предприятия  заключается как в нормализации  бухгалтерской отчетности (в том  числе статей баланса), так и  в пересчете статей актива  и пассива баланса в текущие  цены.

      Пересчет  статей актива баланса предприятия  в текущие цены состоит:

• в определении остаточной восстановительной стоимости основных средств и нематериальных активов;
• в определении фактической текущей стоимости «незавершенки»;
• в анализе и оценке долгосрочных финансовых вложений;
• в анализе и оценке по текущим ценам запасов, затрат и денежных средств;
• в анализе и определении текущей стоимости имеющихся у предприятия задолженностей.

        После корректировки статей баланса  предприятия можно рассчитать  чистую стоимость его активов.

      Уровень стоимости предприятия, полученный с использованием данной методики расчета, характеризует низший уровень стоимости  оцениваемого предприятия. 

      МЕТОДИКА  ЗАМЕЩЕНИЯ 

      Методика  замещения заключается в определении  расходов в текущих ценах на строительство  предприятия, имеющего с оцениваемым  аналогичную полезность, но построенного в новом, современном архитектурном  стиле, с использованием прогрессивных  проектных и технологических  нормативов, с применением прогрессивных  материалов, конструкций и оборудования.

      При реализации методики замещения вносятся поправки на физический, функциональный и экономический износ оцениваемого предприятия. При этом физический износ  связан с уменьшением стоимости  активов оцениваемого предприятия  под влиянием эксплуатационных и  климатических факторов.

         Функциональный износ представляет собой снижение стоимости предприятия, обусловленное снижением его функциональной эффективности.

      Экономический (или внешний) износ – следствие влияния на стоимость предприятия экономических ли других внешних факторов (неблагоприятное изменение соотношения спроса и предложения на рынке предприятий или негативное влияние на стоимость предприятия окружающей природной среды).

      Наиболее  сложный момент при реализации данной методики оценки предприятия – определение  удельной стоимости строительства  предприятия – функциональных аналогов.

      Данная  методика расчета стоимости предприятия (методика замещения) всегда использовалась в советской практике оценки при  разработке технико-экономических  обоснований строительства объекта. В настоящее время эксперты –  оценщики могут использовать эту  методику для приблизительных расчетов рыночной стоимости предприятия (конечно, с соответствующими поправками на все  виды износа оцениваемого предприятия). 

  МЕТОДИКА  РАСЧЕТА ЛИКВИДАЦИОННОЙ СТОИМОСТИ 

      На  практике часто требуется рассчитать стоимость предприятия, подлежащего  ликвидации. В этих случаях используют методику определения ликвидационной стоимости предприятия.

      По  мнению ведущего американского оценщика профессора П. Пратта, ликвидационная стоимость представляет собой чистую денежную сумму, которую собственник предприятия может получить при ликвидации предприятия и раздельной распродаже его активов.

      Специалисты различают три вида ликвидационной стоимости предприятий:

• упорядоченную, когда распродажа активов ликвидируемого предприятия осуществляется в течение разумного периода времени, с тем, чтобы можно было получить максимально возможные цены продажи активов;
• принудительную, когда активы предприятия распродаются настолько быстро, насколько это возможно, часто одновременно и на одном аукционе;
• ликвидационную стоимость прекращения существования предприятия, когда активы предприятия не продаются, а списываются и уничтожаются. Стоимость предприятия в этом случае представляет собой отрицательную величину, так как в этом случае от владельца предприятия требуются определенные затраты на ликвидацию активов.

  Технологическая последовательность работ по расчету  упорядоченной ликвидационной стоимости  предприятия, т.е. стоимости, которую  можно получить при упорядоченной  ликвидации предприятия, включает:

  1). Разработку календарного графика  ликвидации активов предприятия.

  2). Расчет восстановительной стоимости  активов с учетом затрат на  их ликвидацию.

  3). Корректировку восстановительной  стоимости.

  4). Определение величины обязательств предприятия.

  5). Вычитание из восстановительной  (скорректированной) стоимости активов  величины обязательств предприятия и прибавление рыночной стоимости земельного участка, на котором располагается предприятие.

      При расчете ликвидационной стоимости  предприятия необходимо учесть и  вычесть из восстановительной стоимости  активов затраты на ликвидацию предприятия. Это административные издержки по поддержанию  работы предприятия вплоть до завершения его ликвидации, выходные пособия  и выплаты, расходы на перевозку  проданных активов и пр. Вырученная от продажи активов денежная сумма, очищенная от сопутствующих затрат, дисконтируется на дату оценки по повышенной ставке дисконта, учитывающей связанный  с этой продажей риск. 

    ИНФОРМАЦИОННОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ  ИМУЩЕСТВЕННОГО ПОДХОДА К ОЦЕНКЕ ПРЕДПРИЯТИЯ 

  Информация, необходимая для оценки стоимости  предприятия, включает совокупность сведений о прошлом и настоящем финансово-экономическом  состоянии предприятия и условиях его развития, а также данные об имуществе предприятия и правах на это имущество.

  Все стадии оценки предприятия связаны  с анализом собранной информации.

  Классификацию информации, используемую  в оценке можно представить в  виде следующей  схемы:

  После сбора информации ее проверяют на достоверность, анализируют, трансформируют и нормализуют.

  При оценке стоимости предприятия нередко  осуществляют вертикальный и горизонтальный анализ баланса и отчета о финансовых результатах.

  Вертикальный  анализ – это анализ по отдельным разделам баланса предприятия.

  Горизонтальный  анализ – это анализ баланса по отношению к базовому году. Базовый баланс сравнивается с последним (отчетным) балансом. Статьи отчетного баланса берутся в индексах к базовому.

  Трансформация бухгалтерской отчетности подразумевает  пересмотр или изменение формы  ее представления, чтобы добиться более  точных результатов оценки. Как правило, она производится, когда в процессе оценки анализируются предприятия  – аналоги, находящиеся в различных  странах, имеющие различные методологии  бухгалтерского учета.

  Трансформация бухгалтерской отчетности представляет собой процесс внесения поправок в основные активы предприятия на величину износа капитальных и нематериальных активов, размеров доходов, товарно-материальных ценностей и запасов, дебиторской  задолженности.

  Финансовая  отчетность в трансформированном виде – более достоверная и надежная база для сравнения оцениваемого предприятия с предприятиями-аналогами  и среднеотраслевыми параметрами  различных стран.

  Нормализация  бухгалтерской отчетности – это  внесение «нормализующих» поправок в статьи баланса и в отчет  о финансовых результатах, характерных  для нормально действующего предприятия.

  Поправки  касаются:

• единовременных чистых доходов и расходов (они исключаются из расчетов);
• чистых доходов и расходов по избыточным или неоперационным (непроизводственным или излишним) активам (они исключаются из расчетов);
• необычных расходов самих владельцев предприятия (они также исключаются из расчетов).

  Нормализация  бухгалтерской отчетности (в отличие  от трансформации) осуществляется всегда. После ее нормализации рассчитываются и анализируются финансовые показатели предприятия и делается вывод о финансово-экономическом состоянии предприятия, на основании которого рекомендуется методика расчета стоимости оцениваемого предприятия. Если финансово-экономическое состояние предприятия близко к банкротству, используют методику ликвидационной стоимости. И наоборот, если финансово-экономическое состояние предприятия благополучно, для оценки его стоимости применяются методики накопления активов либо скорректированной балансовой стоимости (методика чистых активов).

  Финансовые  параметры, характеризующие финансово-экономическое  состояние предприятия и используемые для оценки (их около двух десятков), объединены в четыре группы:

1. Коэффициенты левереджа (или коэффициенты финансового рычага); группа показателей, характеризующих степень привлечения заемных средств в предприятие.
2. Коэффициенты ликвидности, характеризующие собственные оборотные средства.
3. Коэффициенты текущей деятельности.
4. Операционные коэффициенты, характеризующие эффективность деятельности предприятия.

  Результаты  анализа финансового состояния  предприятия используются не только для выбора той или иной методики расчета стоимости оцениваемого предприятия, но и для внесения поправок в оценочную стоимость предприятия. 
 

Заключение

По мере развития рыночных отношений потребность  в оценке бизнеса будет возрастать. Уже сейчас можно считать, что  период становления российской оценки закончен. Уже нет необходимости  привлекать  внимание населения  и власти к этой сфере деятельности.

      Оценка  и управление стоимостью действующего предприятия  позволят наиболее правильные пути повышения его эффективности  через выявление имеющихся резервов. Для этого определяют наилучшую  стратегию и варианты рационального  использования активов  на условиях того или иного прогнозного сценария, проводят корректировку маркетинговой  и производственной политики, повышают контроль над издержками, устраняют  неоправданные расходы финансовых средств, оптимизируют организационную  структуру и использование трудовых ресурсов.

  Осуществляя внутреннюю оценку и управление стоимостью, действующее предприятие проводит прогнозный анализ, стараясь предусмотреть возможные изменения как внутри предприятия, так и во внешней экономической среде. Последовательная политика, направленная на повышение стоимости бизнеса, влечет за собой так необходимые в настоящее время российским предприятиям анализ уровня научно – технического развития, в частности, новых технологий, техники, конструкционных материалов, методов организации и финансирования.

            Ориентация действующих  предприятий на оценку и управление стоимостью кроме всего прочего  требует анализа потребителей продукции, эффективности ее использования  и эксплуатации, в том числе  уровня сервиса потребителя. Большая  насыщенность рынка и развитие конкуренции  побуждают предприятие проводить  анализ конъюнктуры рынка и спроса на продукцию, которые в конечном итоге влияют на стоимость бизнеса.  
 

     Библиографический список 

     1. Гражданский кодекс РФ

     2. Налоговый кодекс РФ

     3. Грязнова А.Г., Федотова М.А.. Оценка бизнеса. - М., Финансы и статистика, 2008г.  [1,4,5]

     4. Абдулаева Н.А., Колойко Н.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). - М.: Экмос 2007г. [2]

    5. Валдайцев С.В.  Оценка бизнеса. Управление стоимостью предприятия. - М.: ЮНИТИ-ДАНА 2009г. [8]

     6. Кузьминов М.Н. Оценка и страхование  недвижимости в РФ. - М.: Анкил, 2007г. [3,6]