Инвестиционная деятельность предприятия

     3. Разновременность инвестиционных  затрат и результатов. Величина  этого периода зависит от формы  протекания инвестиционного процесса, осуществляемого предприятием. Существует  три основные формы протекания  инвестиционного процесса: последовательное, параллельное, интервальное. При параллельном  протекании инвестиционного процесса  формирование инвестиционной прибыли  начинается обычно до полного  завершения процесса инвестирования  капитала. При последовательном  протекании инвестиционного процесса  инвестиционная прибыль формируется  сразу же после окончания инвестирования  средств. В случае интервального  протекания инвестиционного процесса  между периодом завершения инвестирования  капитала и формированием инвестиционной  прибыли предприятия существует  определенный временной интервал. 

     4. Возможность возникновения инвестиционных  рисков. Эти риски связаны, прежде  всего, с изменениями, происходящими  во внешней среде (налоговой  системе, рыночной конъюнктуре,  валютном регулировании и т.д.). 

     Для предприятия источниками осуществления  инвестиционной деятельности могут  служить:

     собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные  ресурсы инвестора, которые включают в себя первоначальные взносы учредителей  в момент организации предприятия и часть денежных средств полученных в результате хозяйственной деятельности, т.е. за счет прибыли, амортизационных отчислений, средств, выплачиваемых органами страхования т.п.; заемные финансовые средства инвестора, в качестве которых выступают банковский кредит, инвестиционно-налоговый кредит, бюджетный кредит и др.; привлеченные финансовые средства инвестора, средства, полученные от продажи акций, паевых и иных взносов юридических лиц и работников предприятия – денежные средства, поступающие в порядке перераспределения их централизованных инвестиционных; фондов концернов, ассоциаций и других объединений предприятий; средства иностранных инвесторов, предоставляемые в форме финансового участия в уставном капитале совместных предприятий, а также форм прямых вложений в денежной форме международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий различных форм собственности, частных лиц. Привлечение иностранных инвестиций обеспечивает развитие международных экономических связей и внедрение передовых научно-технических достижений. В зависимости от того, какие источники финансирования привлекает предприятие для финансирования своей инвестиционной деятельности, выделяют основные формы финансирования инвестиций: самофинансирование; кредитное финансирование; долевое или смешанное финансирование.

     Самофинансирование  – это финансирование инвестиционной деятельности полностью за счет собственных  финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников. Данная форма  финансирования обычно используется для  реализации краткосрочных инвестиционных проектов с невысокой нормой рентабельности.

     Кредитное финансирование используется, как правило, в процессе реализации краткосрочных  инвестиционных проектов с высокой  нормой рентабельности инвестиций. Особенность  заемного капитала заключается в  том, что его необходимо вернуть  на определенных заранее условиях, при этом кредитор не претендует на участие в доходах от реализации инвестиций.

     Долевое финансирование представляет собой  комбинацию нескольких источников финансирования. Это самая распространенная форма  финансирования инвестиционной деятельности, она может применяться при  реализации разнообразных инвестиционных проектов.

     При выборе источников финансирования инвестиционной деятельности вопрос может решаться предприятием с учетом многих факторов: стоимости привлекаемого капитала, эффективности отдачи от него, отношения  собственного и заемного капитала, определяющего уровень финансовой независимости предприятия, риска, возникающего при использовании  того или иного источника финансирования, а также экономических интересов  инвесторов. 

     1.6 Источники осуществления инвестиционной деятельности.

     Для фирм источниками осуществления  инвестиционной деятельности могут  служить:

     - собственные финансовые ресурсы  и внутрихозяйственные резервы  инвестора, которые включают в  себя первоначальные взносы учредителей  в момент организации фирмы  и часть денежных средств, полученных  в результате хозяйственной деятельности, т.е. за счет прибыли, амортизационных  отчислений, средств, выплачиваемых  органами страхования в виде  возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и т.п.;

     - заемные финансовые средства  инвестора, в качестве которых  выступают банковский кредит, инвестиционный  налоговый кредит, бюджетный кредит  и другие средства;

     - привлеченные финансовые средства  инвестора, средства, получаемые  от продажи акций, паевых и  иных взносов юридических лиц  и работников фирмы; 

     - денежные средства, поступающие  в порядке перераспределения  из централизованных инвестиционных фондов, концернов, ассоциаций и других объединений предприятий;

     - инвестиционные ассигнования из  государственных бюджетов, местных  бюджетов и соответствующих внебюджетных  фондов. Эти средства выделяются  в основном на финансирование  федеральных, региональных или  отраслевых целевых программ. Безвозмездное  финансирование из этих источников  фактически превращает их в  источник собственных средств; 

     - средства иностранных инвесторов, предоставляемые в форме финансового  или иного участия в уставном  капитале совместных предприятий,  а также в форме прямых вложений  в денежной форме международных  организаций и финансовых институтов, государств, предприятий различных  форм собственности, частных лиц.  Привлечение иностранных инвестиций  обеспечивает развитие международных  экономических связей и внедрение  передовых научно-технических достижений.

     В зависимости от того, какие источники  финансирования привлекает фирма для  финансирования своей инвестиционной деятельности, выделяют три основные формы финансирования инвестиций:

     - Самофинансирование – это финансирование инвестиционной деятельности полностью за счет собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников. Данная форма финансирования обычно используется при реализации краткосрочных инвестиционных проектов с невысокой нормой рентабельности.

     - Кредитное финансирование используется, как правило, в процессе реализации краткосрочных инвестиционных проектов с высокой нормой рентабельности инвестиций. Особенность заемного капитала заключается в том, что его необходимо вернуть на определенных заранее условиях, при этом кредитор не претендует на участие в доходах от реализации инвестиций.

     - Долевое финансирование или смешанное представляет собой комбинацию нескольких источников финансирования. Это самая распространенная форма финансирования инвестиционной деятельности, она может применяться при реализации разнообразных инвестиционных проектов.

     При выборе источников финансирования инвестиционной деятельности вопрос должен решаться фирмой с учетом многих факторов: стоимости  привлекаемого капитала, эффективности  отдачи от него, соотношения собственного и заемного капитала, определяющего  уровень финансовой независимости  фирмы, риска, возникающего при использовании  того или иного источника финансирования, а также экономических интересов  инвесторов.

     К внешним источникам относятся: ассигнования из государственного бюджета различных фондов поддержки предпринимательства на безвозвратной основе; иностранные инвестиции; различные формы заемных средств на возвратной основе.

     Внутренние  источники инвестиций. Финансирование капитальных вложений осуществлялось в основном за счет внутренних источников. Основным фактором, влияющим на состояние внутренних возможностей финансирования капиталовложений, является финансово-экономическая нестабильность. Инфляция обесценивает накопления предприятий и населения, что существенно снижает их инвестиционные возможности. Тем не менее, недостаточность внутреннего инвестиционного потенциала можно считать относительной.  
 
 
 
 
 
 

     Глава 2. Оценка эффективности  инвестиционного  проекта. 

     2.1  Сущность инвестиционного  проекта.

     Методологической  основой проектного анализа является системное понятие "проект". Проект представляет собой целостный объект, сущность которого многогранна: во-первых, от момента зарождения идеи проекта до стадии ее материализации в реальных объектах (будь то промышленные предприятия или объекты социальной инфраструктуры, занятые выпуском продуктов или услуг) требуется определенное время, которое составляет жизненный цикл проекта, и, во-вторых, прежде чем вкладывать в проект деньги, необходимо провести его комплексную экспертизу,  чтобы доказать его целесообразность и возможность воплощения, а также оценить его эффективность в техническом, коммерческом, социальном, институциональном, экологическом, финансовом и экономическом аспектах.

     Инвестиционный  проект — дело, деятельность, мероприятие, предполагающее осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей (получение определенных результатов). Близкие к этому понятию термины — "хозяйственное мероприятие", "работа" (или "комплекс работ"), "проект" как система организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих такие действия.

     В работе Шапиро В.Д.¹ и др. "Управление проектами" под проектом понимают систему сформулированных в его рамках целей, создаваемых или модернизируемых для их реализации физических объектов, технологических процессов; технической и организационной документации для них, материальных, финансовых, трудовых и иных ресурсов, а также управленческих решений и мероприятий по их выполнению.

     В другой интересной работе² под инвестиционным проектом понимают комплексный план мероприятий (включающий капитальное строительство, приобретение технологий, закупку оборудования, подготовку кадров и т.д.), направленных на создание нового или модернизацию (расширение) действующего производства товаров и услуг с целью получения экономической выгоды.

     В большей степени сущности проектного анализа отвечает трактовка проекта  как комплекса взаимосвязанных  мероприятий, предназначенных для достижения в течение ограниченного периода времени и при установленном бюджете поставленных целей.

     Итак, всякий проект для своего осуществления  нуждается в ресурсах — финансовых, материальных, трудовых — для осуществления как процесса производства, так и процесса управления.

     На  самом раннем этапе работы с проектом возникает необходимость в сборе максимально полной информации о сфере реализации проекта, об участниках этого проекта, о правовом обеспечении нормального хода производственного процесса. На стадии разработки проектной документации эта информация дополняется и становится комплексной, что позволяет с большей степенью обоснованности прогнозировать ход реализации и эксплуатации проекта.   

     2.2 Оценка инвестиционного  проекта. 

     2.2.1 Прединвестиционные исследования:

     Прединвестиционная стадия непосредственно предшествует основному объему инвестиций. Именно на данной стадии жизненного цикла проекта закладываются его жизнеспособность и инвестиционная привлекательность. Прединвестиционные исследования должны дать полную характеристику инвестиционного проекта. Продолжительность данной стадии жизненного цикла инвестиционного проекта зачастую невозможно определить достаточно точно.

     В мировой практике выделяют следующие этапы (стадии) пре-дынвестиционных исследований:

     1) формирование инвестиционного замысла  (идеи), или поиск инвестиционных  концепций ;

     2) предпроектные, или подготовительные, исследования инвестиционных возможностей ;

     3) технико-экономические обоснование  проекта (ТЭО), или оценка его  технико-экономической и финансовой  приемлемости ;