Инвестиционная деятельность предприятия

     На  уровне фирмы управление инвестиционной деятельностью направлено на обеспечение  реализации наиболее эффективных форм вложения капитала. Исходя из этого  управление инвестициями включает в  себя несколько этапов.

     Первый  этап управления инвестициями на уровне предприятия — это анализ инвестиционного климата страны. Он включает в себя изучение следующих прогнозов:

     динамики  валового внутреннего продукта, национального  дохода и объемов производства промышленной продукции;

     динамики  распределения национального дохода (накопление и потребление);

     развития  приватизационных процессов;

     государственного  законодательного регулирования инвестиционной деятельности;

     развития  отдельных инвестиционных рынков, в  особенности денежного и фондового.

     Следующий этап — выбор конкретных направлений  инвестиционной деятельности фирмы  с учетом стратегии ее экономического и финансового развития. На этом этапе фирма определяет отраслевую направленность своей инвестиционной деятельности, а также основные формы  инвестирования на отдельных этапах деятельности. Для этого изучается  инвестиционная привлекательность  отдельных отраслей экономики —  их конъюнктура, динамика и перспективы  спроса на продукцию этих отраслей.

     Инвестиционная  привлекательность отраслей экономики  оценивается в ходе индустриального  анализа, состоящего из трех частей:

     определение стадии жизненного цикла отрасли;

     определение позиции отрасли в отношении  делового цикла;

     качественный  анализ и прогнозирование перспектив развития отрасли.

     Существуют  следующие стадии жизненного цикла  отрасли:

     пионерная стадия, характеризующаяся ростом объема продаж и прибылей с ускорением, высоким уровнем риска и конкуренции, наличием новых участников рынка и относительно низким уровнем капиталовложений;

     стадия  расширения, основные черты которой  — рост объема продаж без ускорения  или с некоторым замедлением,  прекращение роста цен или  небольшое их снижение, резкий приток инвестиций  и  высокие затраты  на создание,  приобретение машин, оборудования, увеличение  выплачиваемых дивидендов;

     стадия  стабилизации — прекращается или замедляется рост продаж  и   прибылей,   заканчивается   модернизация   продукции, ассортимент стабилизируется, останавливается рост капитальных затрат и наблюдается их снижение;

     стадия  затухания, характеризующаяся уменьшением числа компаний,  занятых в отрасли,   прибылей,   продаж  и   капиталовложений.

     Для инвестора наиболее благоприятно вложение капитала в объекты тех отраслей, которые находятся в стадии расширения, когда наблюдается наибольший прирост  курсовой стоимости их акций и  четко просматриваются положительные  перспективы бизнеса.

     Оценка  цикличности отрасли основана на сравнении ее динамики развития с  общеэкономическими тенденциями. По этому  признаку различают:

     -растущие  отрасли, рост которых затушевывается  общеэкономическим спадом, поэтому  их выявляют путем сопоставления  общего роста с отраслевым;

     -защищенные  отрасли, на которых не сказывается  изменение состояния экономики  в целом (производство продуктов  питания);

     -циклические  отрасли, в которых колебания  цен и объемов происходят в  унисон с общеэкономическими  изменениями (производство электроприборов);

     -контрциклические  отрасли, в первую очередь добыча  минерального сырья, особенно  золота и нефти. Развитие этих  отраслей часто достигает максимума  во время относительно непродолжительных  и неглубоких экономических спадов. Глубокая депрессия может привести  к падению производства в любой  отрасли, в том числе и в  золотодобыче;

     -чувствительные  к изменению доходности. В отраслях  этой группы колебания происходят  в зависимости от изменения  процентных ставок (например, финансовое  обслуживание).

     Данный  анализ позволяет предвидеть рост процентных ставок и возможные изменения  общеэкономической конъюнктуры.

     Качественный  анализ, проводимый в заключение отраслевых исследований, проясняет следующие  вопросы:

     -исторический  аспект развития отрасли в  данной стране и в мире;

     -условия  конкуренции — наличие входных  барьеров в отрасли, отношения  между существующими конкурентами, возможность появления товаров-аналогов;

     -производственный  потенциал производителей и платежеспособность  покупателей;

     -законодательные  положения, действующие в отрасли.

     По  указанным материалам делаются выводы о перспективности вложения средств  в предприятия данной отрасли.

     Основным  показателем оценки инвестиционной привлекательности отраслей является уровень прибыльности используемых активов, который рассчитывается в  двух вариантах:

     -прибыль  от реализации продукции (товаров,  услуг), отнесенная к общей сумме  используемых активов;

     -балансовая  прибыль, отнесенная к общей  сумме используемых активов.

     Кроме оценки инвестиционной привлекательности  отраслей в процессе управления инвестициями фирма проводит и оценку инвестиционной привлекательности регионов, так  как продукция фирм одной отрасли, находящихся в различных регионах, имеет различную привлекательность. Привлекательность регионов формируется  такими факторами, как месторасположение, развитие транспортной сети, характеристика социальных условий; развитие предпринимательской  инфраструктуры; природно-климатические  условия; наличие ресурсов и т.п.

     На  основе полученных результатов предпринимательская  фирма принимает решение о  выборе конкретных направлений и  форм инвестиций.

     Следующий этап — выбор конкретных объектов инвестирования, который начинается с анализа предложений на инвестиционном рынке. Затем отбираются отдельные реальные инвестиционные проекты и финансовые инструменты, соответствующие основным направлениям инвестиционной деятельности и эконо­мической стратегии фирмы. Все отобранные объекты инвестирования анализируются с позиции их экономической эффективности. По результатам этого анализа проводится ранжирование объектов по критерию их эффективности — доходности и из этого перечня отбираются к реализации те объекты, которые обеспечивают наибольшую эффективность.

     Следующий этап — определение ликвидности  инвестиций. В процессе осуществления  инвестиционной деятельности предпринимательские  фирмы должны учитывать, что в  результате изменения инвестиционного  климата по отдельным объектам инвестирования ожидаемая доходность может значительно  снизиться. Поэтому необходимо тщательно  отслеживать все эти изменения  и своевременно принимать решение  о выходе из отдельных инвестиционных про­грамм и реинвестировании капитала. С учетом возможности такой ситуации по каждому объекту инвестирования первоначально следует оценить  степень ликвидности инвестиций и предпочтение отдать тем из них, которые имеют наибольший потенциальный  уровень ликвидности.

     Важный  этап управления инвестициями — определение  необходимого объема инвестиционных ресурсов и поиск источников их формирования. На этом этапе прогнозируется общая  потребность в инвестиционных ресурсах, необходимых для осуществления  инвестиционной деятельности предпринимательской  фирмы в запланированных направлениях. Исходя из потребности в инвестиционных ресурсах, определяют источники их формирования. При недостатке собственных  финансовых средств принимается  решение о привлечении заемных  средств.

     В результате осуществления всех перечисленных  мероприятий формируется инвестиционный портфель, который представляет собой  совокупность инвестиционных программ, осуществляемых фирмой.

     Заключительный  этап управления инвестициями — это  управление инвестиционными рисками. На этом этапе необходимо вначале выявить риски, с которыми может столкнуться фирма в процессе инвестирования по всем объектам инвестирования, а затем разработать мероприятия по минимизации инвестиционных рисков. 

     1.5 Особенности инвестиционной деятельности.

     Инвестиционная  деятельность предприятия включает следующие составные части:

     инвестиционная  стратегия; стратегическое планирование; инвестиционное проектирование; анализ проектов и фактической эффективности  инвестиций.

     Инвестиционная  стратегия – это выбор пути развития предприятия на длительную перспективу при имеющихся собственных  источниках финансирования и возможности  получения заемных средств, а  так же прогнозирования проекта  и рентабельности совокупных активов. Стратегический план предполагает уточнение  инвестиционной стратегии с перечнем инвестиционных проектов и планом долгосрочного  финансирования инвестиций. Инвестиционный проект может быть представлен в  виде технико-экономического обоснования  или бизнес-плана. В последнее  время происходит приспособление формы  и содержания технико-экономического обоснования под реально существующие в обществе условия перехода к  рынку, что придает технико-экономическому обоснованию все больше характер бизнес-плана. Связано это с тем, что назначение обоих документов, и технико-экономического обоснования, и бизнес-плана одно и тоже: дать возможность деловому человеку убедиться  в том, что разработанный им проект экономически целесообразен, т.е., что  он принесет тот эффект, который  закладывается в саму идею.

     Существуют  определенные особенности инвестиционной деятельности предприятия. Они заключаются  в следующем: 

     1. Инвестиционная деятельность предприятия  является составной частью общей  экономической стратегии развития  предприятия. Основные задачи  экономического развития предприятия  требуют расширения объема или  обновления состава его активов,  что достигается в процессе  различных форм инвестиционной  деятельности. Особенностью инвестиционной  деятельности является также  и то, что объемы инвестиционной  деятельности предприятия позволяют  оценить темпы его экономического  развития. Они характеризуются двумя  показателями: сумма валовых инвестиций  и сумма чистых инвестиций  предприятия.

     Валовые инвестиции – это общий объем  инвестирования средств в определенном периоде деятельности предприятия, направленных на создание, расширение или обновление производственных основных фондов, приобретение нематериальных активов, прирост запасов товарно-материальных ценностей.

     Чистые  инвестиции – это сумма валовых  инвестиций за определенный период, уменьшенная  на сумму амортизационных отчислений за этот же период.

     Именно  динамика суммы чистых инвестиций определяет характер экономического развития предприятия, и потенциал формирования его  прибыли. В случае, когда сумма  чистых инвестиций больше нуля, т.е. объем  валовых инвестиций превышает сумму  амортизационных отчислений, это  означает, что предприятию обеспечивается расширенное воспроизводство основных средств и такое предприятие  называется растущим.

     Когда сумма чистых инвестиций равна нулю, у предприятия отсутствует экономический  рост, так как производственный потенциал  предприятия, несмотря на инвестиции, остается неизменным. В этом случае на предприятии происходит только обновление основного капитала.

     Если  же сумма чистых инвестиций предприятия  составляет отрицательную величину, то можно делать вывод о снижении ее производственного потенциала, т.е. на предприятии не происходит обновления фондов. 

     2. Циклический характер инвестиционной  деятельности, который обусловлен  необходимостью возмещения морального  и физического износа основных  средств, а также расширения  производства, происходящего через  определенные промежутки времени.  За этот период происходит  предварительное накопление финансовых  средств.