Оценочная деятельность

Для определения стоимости  предприятия (бизнеса) применяют специальные  приемы и способы расчета, которые  получили название методов оценки. Каждый метод оценки предполагает анализ определенной информационной базы и  соответствующий алгоритм расчета. Все методы оценки позволяют определить стоимость бизнеса на конкретную дату, все методы являются рыночными, так как учитывают сложившуюся  рыночную конъюнктуру, ожидания инвесторов, риски, сопряженные с оцениваемым  бизнесом, предполагаемую «реакцию»  рынка при сделках с оцениваемым  объектом.

В представленной работе была проведена оценка стоимости барнаульскорго предприятия ООО «Сладкий рай». Данное предприятие – это частное предприятие пищевой промышленности, основной деятельностью которого является производство кондитерских, мучных и хлебобулочных изделий, и их дальнейшая реализация. По результатам финансового анализа, ООО «Сладкий рай» обладает хорошим запасом финансовой устойчивости, это позволяет ему «быть на плаву», конкурировать с другими предприятиями в своей экономической зоне, увеличивать объемы продажи, расширять ассортимент, привлекать дополнительных клиентов почти без финансового риска.

Для определения рыночной стоимости предприятия (бизнеса) ООО  «Сладкий рай» в рамках данной работы использовалось два подхода - затратный  подход (метод чистых активов) и доходный подход (метод прямой капитализации  доходов). По результатам проведенных  исчислений оба метода оказались  достаточно достоверны, их конечные результаты составили: 8382 тыс.руб. (метод чистых активов) и 8103 тыс. руб. (метод капитализации).

Следует отметить, что стоимость  данного предприятия по современным  оценкам достаточно высока, и это  объясняется финансовой политикой  ООО «Сладкий рай», которая придерживается следующей тенденции – крайне редко прибегать к привлечению  капитала со стороны (кредиты и займы), также сохранять очень маленькую  сумму кредиторской задолженности.

По результатам проведенной  работы скорректированная стоимость  предприятия ООО «Сладкий рай» составила 8243 тыс.руб. Данное предприятие является очень привлекательным, и для возможной сделки купли-продажи предприятия, и для различного рода инвестирования в него.

Библиографический список

 

1.Конституция Российской  Федерации: Принята всенародным голосованием 12 декабря 1993 года. // Российская газета № 237 от 25 декабря 1993 года. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.rg.ru/.

2.Гражданский кодекс Российской  Федерации, часть первая от 30 ноября 1994 года № 51-ФЗ, часть вторая  от 29 января 1996 года № 14-ФЗ. [Электронный  ресурс]. – Режим доступа: http://zakon.it-navigator.ru/.

3.Об оценочной деятельности  в Российской Федерации: Федеральный  закон Российской Федерации от 29 июля 1998 года №135-ФЗ. [Электронный  ресурс]. – Режим доступа: http://zakon.it-navigator.ru/.

4.Стандарты оценки, обязательные  к применению субъектами оценочной  деятельности: Постановление Правительства  Российской Федерации от 6 июля 2001 №519. [Электронный ресурс].- Режим  доступа:

5.Абрютина М.С. Анализ  финансово-экономической деятельности  предприятия: Учебное пособие. / М.С.  Абрютина. – М.: Дело, 2006. – 232 с.

6.Анализ и диагностика  финансово-хозяйственной деятельности  предприятия: Учебное пособие  для вузов. / Под редакцией П.П.  Табурчака, В.М. Гумина, М.С. Сапрыкина. – Ростов-на-Дону: Феникс, 2007. – 352 с.

7.Булатов А.С. Экономика:  Учебник / А.С. Булатов.- М, 2005. –  557 с.

8.Валдайцев В.С. Оценка  бизнеса и инноваций: Учебное  пособие для студентов и преподавателей. / В.С. Валдайцев. – М.: Филинъ, 2005. – 486 с.

9.Валдайцев С.В. Оценка  бизнеса и управление стоимостью  предприятия: Учебное пособие  для вузов. / С.В. Валдайцев. — GUMER-INFO, 2007. – 720 с. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.gumer.info/.

10.Войтов А.Г. Экономика.  Общий курс: Учебник для ВУЗов. - 8-е издание перераб. и доп. / А.Г. Войтов - М.: Дашков и К°, 2006. - 600 с.

11.Горфинкель В.Я., Купряков Е.М., Прасолова В.П. и др. Экономика предприятия: Учебник для вузов. / Под редакцией профессора В.Я. Горфинкеля, профессора Е.М. Купрякова – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. – 367 с.

12.Грибовский С.В. Методы  капитализации доходов: Курс лекций. / С.В. Грибовский. – Санкт-Петербург, 2005. – 172 с.

13.Григорьев В.В., Федотова  М.А. Оценка предприятия: теория  и практика. / В.В. Григорьев. –  М.: НОРМА-ИНФРА-М, 2006. – 320 с.

14.Ковалев В.В. Финансовый  анализ. Управление капиталом. Выбор  инвестиций. Анализ отчётности. / В.В.  Ковалев. – М.: Финансы, 2007. – 511 с.

15.Ковалев В.В., Волкова  О.Н. Анализ хозяйственной деятельности  предприятия: Учебник. / В.В. Ковалев.  – M.: OOO ТК Велби, 2008. – 486 с.

16.Любушкин Н.П., Лещева  В.Б., Дъякова В.Г. Анализ финансово– экономической деятельности предприятия: Учебное пособие для вузов. / Под редакцией профессора Н.П. Любушкина. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. – 471 с.

17. Оценка бизнеса: Учебно-методическое  пособие. / Под редакцией А.Г. Грязновой,  М.А. Федотовой. – М.: Финансы  и статистика, 2005. – 511 с.

18.Поршнева А.Г., Румянцева  З.П. Управление организацией: Методическое  пособие. / А.Г. Поршнева. – М.: НОРМА-ИНФРА-М, 2007. – 243 с.

19.Савицкая Г.В. Анализ  хозяйственной деятельности предприятия:  Учебник для вузов./ Г.В. Савицкая. – Минск: Новое знание, 2007. –  688 с.

20.Фридман Дж., Ордуэй Ник. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости. Пер. с англ. / Дж. Фридман. – М.: Дело, 1997. – 480 с.

21.Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа: Учебное пособие. / А.Д. Шеремет. – М.: ИНФРА-М, 2006. – 574 с.

22.Щербаков В.А., Щербакова  Н.А. Оценка стоимости предприятия  (бизнеса). / В.А. Щербаков. – М.: Издательство  Омега, 2006. – 288 с.

23.Экономика предприятия:  Учебник. / Под редакцией профессора  О.И. Волкова. – 2-е издание,  перераб. и доп. – М.: ИНФРА

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

По мере развития рыночных отношений потребность в оценке бизнеса постоянно возрастает. Согласно Федеральному закону «Об оценочной  деятельности в Российской Федерации» оценка объектов собственности (объектов, принадлежащих полностью или  частично  Российской Федерации, субъектам  Российской Федерации либо муниципальным  образованиям) является обязательной при приватизации, передачи в доверительное  управление либо в аренду, продаже, национализации, выкупе, ипотечном  кредитовании, передаче в качестве вклада в уставные капиталы.

Оценка бизнеса позволяет  оценить рыночную стоимость собственного (уставного) капитала закрытых предприятий  или открытых акционерных обществ  с недостаточно ликвидными акциями. Возрастает потребность в оценке бизнеса при инвестировании, кредитовании, страховании, исчислении налогооблагаемой базы.

Оценка бизнеса необходима для выбора обоснованного направления  реструктуризации предприятия. В процессе оценки бизнеса выявляются возможные  подходы к управлению предприятием и определяется, какой из них обеспечит  предприятию максимальную эффективность, а следовательно, и более высокую рыночную цену, что и выступает основной целью собственников и задачей менеджеров фирмы в рыночной экономике.

Целью данной работы является приобретение навыков по оценке стоимости  предприятия.

 

.3 Подходы и методы, используемые  в оценке бизнеса

 

Оценку бизнеса осуществляют с помощью трех подходов:

ü доходного;

ü сравнительного;

ü затратного.

Каждый подход позволяет  подчеркнуть особые характеристики объекта.

Если предприятие оценивается  как действующее, то его оценивают  в рамках так называемого доходного  подхода. Этот подход предполагает, что  рыночная стоимость бизнеса определяется будущими доходами, которые можно  получить продолжая бизнес. Чем больше доход, приносимый объектом оценки, тем больше величина его рыночной стоимость при прочих равных условиях. При этом на оценку рыночной стоимость предприятия не должна влиять (не должна учитываться) стоимость того имущества, которые имеется на предприятии и является необходимым для продолжения бизнеса и жизни предприятия как действующего.  Доходный подход – это исчисление текущей стоимость будущих доходов, которые возникнут в результате использования собственности и возможной дальнейшей ее продажи.

Доходный подход, как правило, является наиболее подходящей процедурой для оценки бизнеса, однако целесообразно  бывает использовать также сравнительный  и затратный подход. В некоторых  случаях затратный и сравнительный  подходы могут быть более точными  и более эффективными. Во многих случаях каждый из трех подходов может  быть использован для проверки стоимости, полученной при других подход.

В рамках доходного подхода  обычно выделяют два основных метода:

ü метод дисконтирования денежных потоков;

ü метод капитализации доходов.

 

Определение стоимости бизнеса  методом дисконтирования денежных потоков основано на предположении  о том, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущих  доходов от этого бизнеса. Собственник  не продаст свой бизнес по цене ниже текущей стоимости прогнозируемых будущих доходов. Считается, что  в результате взаимодействия стороны  придут к соглашению о рыночной цене, равной текущей стоимости будущих  доходов.

Метод капитализации доходов  основан на базовой посылке, в  соответствии с которой стоимость  доли собственности в предприятии  равна текущей стоимости будущих  доходов, которые принесет эта собственности.

Сравнительный подход особенно эффективен, когда существует активный рынок сопоставимых объектов собственности. Точность оценки зависит от качества собранных данных, так как, применяя данный подход, оценщик должен собрать  достоверную информацию о недавних продажах сопоставимых объектов. Эти  данные включают: экономические характеристики, время продажи, местоположения, условия  продажи и условия финансирования. Действенность такого подхода снижается, если: сделок было мало, момент их совершения и момент оценки разделяет продолжительный  период времени, рынок находится  в аномальном состоянии, потому что  быстрые изменения на рынке приводят к искажению показателей.

При сравнительном подходе  используют три основных метода:

ü метод компании аналогов;

ü метод сделок;

ü метод отраслевых коэффициентов.

Имущественный (затратный) подход наиболее применим для оценки предприятий, имеющих разнородные активы, в  том числе финансовые, а также  когда бизнес не приносит устойчивый доход. Содержание имущественного подхода  заключается в оценке рыночной стоимость  чистых, за вычетом задолженности, активов  предприятия. Оно отталкивается  от оценки рыночной стоимости всех активов (имущества) предприятия –  материальных (реальных и финансовых) и нематериальных, независимо от того, как они отражены в

 

бухгалтерском балансе предприятия. Это естественный подход для оценки предприятия, которое будет закрываться с распродажей имущества.

Имущественный подход к оценке бизнеса реализуется применением  метода накопления активов. Поэтому  имущественный подход к оценке бизнеса  и метод накопления  активов  практически являются синонимами. Так  же в рамках затратного подхода используется метод ликвидационной стоимости. Метод  ликвидационной стоимости предприятия  означает расчет этой стоимости как  разность между суммарной стоимостью активов предприятия и затратами  на его ликвидация.

Три подхода связаны между  собой. Каждый из них предполагает использование  различных видов информации, получаемой на рынке.

При выборе подхода перед  оценщиком открываются различные  перспективы. Хотя эти подходы основываются на данных, собранных на одном и  том же рынке, каждый из них связан с различным аспектом рынке. На совершенном  рынке все подходы должны привести в одной и той же величине стоимости. Однако большинство рынков несовершенно, предложение и спрос не находятся  в равновесной. Потенциальные пользователи могут быть неправильно информированы, производство может быть не эффективным. По этим, а также по другим причинам при данных подходах могут быть получены различные показатели стоимости.

 

Введение 3

1 Теоретические основы  оценки стоимости предприятия 5

1.1 Основные понятия и  методология оценки стоимости  предприятия 5

1.2 Доходный подход к  оценке стоимости предприятия 8

2 Анализ финансово-хозяйственной  деятельности на примере ООО  «Осистар»  13

2.1. Экономическая характеристика  предприятия 13

2.2 Финансовый анализ деятельности  предприятия 15

3 Оценка стоимости бизнеса  доходным методом 22

Заключение 30

Список литературы 33

 

 

 

 

 

   Введение

 

 

 

      Современная  точка зрения на долгосрочные  цели бизнеса исходит из признания  стоимости как наилучшего критерия  оптимальности принимаемых управленческих  решений. Именно держатели акций,  являясь остаточными претендентами  на денежные потоки компании, для принятия решений нуждаются  в отличие от любого другого  круга заинтересованных лиц (менеджеров, наемных рабочих, общества в  целом) в максимально полной  информации, мыслят долгосрочными  категориями и должны эффективно  управлять всеми денежными потоками  компании.

      Таким образом,  управление стоимостью компании  с целью ее увеличения в  долгосрочной перспективе позволяет  компании в максимальной степени  удовлетворить интересы собственников  компании, определить оптимальные  стратегические направления своего  развития и выработать систему  управленческих мер, способствующих  достижению поставленных целей.

      Именно это,  центральное положение стоимости  предприятия среди прочих показателей  обуславливает актуальность изучения  и применения методологии оценки  бизнеса в хозяйственной практике.

      Целью работы  является определение рыночной  стоимости предприятия доходным  подходом.